البنوك الرقمية لم تعد تجني المال من الخدمات التقليدية؛ منجم الذهب الحقيقي يكمن في العملات المستقرة والتحقق من الهوية

عنوان المقال الأصلي: Neobanks Are No Longer About Banking

كاتب المقال الأصلي: Vaidik Mandloi, Token Dispatch

ترجمة المقال الأصلي: Chopper, Foresight News

أين تتدفق القيمة الحقيقية للبنوك الرقمية؟

بالنظر إلى أفضل البنوك الرقمية عالمياً، لا يتم تحديد تقييمها ببساطة من خلال حجم المستخدمين بل من خلال قدرتها على توليد الإيرادات لكل مستخدم. البنك الرقمي Revolut هو مثال رئيسي: على الرغم من امتلاكه مستخدمين أقل من البنك الرقمي البرازيلي Nubank، إلا أن تقييمه يتجاوز الأخير. يكمن السبب في تدفقات الإيرادات المتنوعة لـ Revolut، التي تغطي مجالات مثل تداول العملات الأجنبية، تداول الأوراق المالية، إدارة الثروات، وخدمات العضوية المميزة. في المقابل، يعتمد توسع أعمال Nubank بشكل رئيسي على العمليات الائتمانية ودخل الفوائد بدلاً من رسوم البطاقات المصرفية. اتخذ بنك WeBank الصيني مساراً مختلفاً للتميز، محققاً النمو من خلال التحكم الشديد في التكاليف والتكامل العميق في نظام Tencent البيئي.

تقييم أفضل البنوك الرقمية الناشئة

حالياً، تشهد بنوك العملات الرقمية الرقمية معلماً تنموياً مشابهاً. لم يعد من الممكن تسمية الجمع بين "محفظة رقمية + بطاقة مصرفية" نموذج عمل، حيث يمكن لأي مؤسسة إطلاق مثل هذه الخدمات بسهولة. تكمن الميزة التنافسية للمنصة بدقة في مسار تحقيق الدخل الأساسي المختار: بعض المنصات تكسب دخل فوائد من أرصدة حسابات المستخدمين، وبعضها يعتمد على حجم تداول العملة المستقرة لتحقيق الأرباح، وتضع بضع منصات إمكانات نموها في إصدار وإدارة العملات المستقرة، حيث أن هذا هو مصدر الدخل الأكثر استقراراً وقابلية للتنبؤ في السوق.

هذا يفسر أيضاً سبب بروز أهمية سباق العملات المستقرة بشكل متزايد. بالنسبة للعملات المستقرة المدعومة بالاحتياطي، يأتي ربحها الأساسي من عوائد الاستثمار على الاحتياطيات، أي الفائدة الناتجة عن استثمار الاحتياطيات في سندات حكومية قصيرة الأجل أو ما يعادلها من النقد. ينتمي هذا الدخل إلى مصدر العملة المستقرة بدلاً من مجرد البنك الرقمي الذي يوفر وظائف الاحتفاظ بالعملة المستقرة وإنفاقها للمستخدمين. نموذج الربح هذا ليس فريداً لصناعة العملات الرقمية: في القطاع المالي التقليدي، لا تستطيع البنوك الرقمية أيضاً كسب الفائدة من ودائع المستخدمين، وتتمتع البنوك الحافظة الفعلية التي تحتفظ بالأموال بهذا الدخل. مع ظهور العملات المستقرة، أصبح نموذج "فصل ملكية الدخل" هذا أكثر شفافية ومركزية، حيث تكسب الكيانات التي تحتفظ بسندات حكومية قصيرة الأجل وما يعادلها من النقد دخل الفوائد، بينما تكون التطبيقات الموجهة للمستهلكين مسؤولة بشكل أساسي عن اكتساب المستخدمين وتحسين تجربة المنتج.

مع استمرار نمو اعتماد العملات المستقرة، يظهر تناقض تدريجياً: منصات التطبيقات التي تتولى اكتساب المستخدمين، ومطابقة المعاملات، وبناء الثقة غالباً لا تستطيع الربح من الاحتياطي الأساسي. تجبر هذه الفجوة في القيمة الشركات على الاندماج في المجالات الرأسية، مبتعدة عن وضع أداة الواجهة الأمامية البحتة نحو جوهر حفظ الأموال وإدارتها.

بالضبط بسبب هذا الاعتبار، قامت شركات مثل Stripe و Circle did-4610">بزيادة جهودها لوضع استراتيجياتها في نظام العملات المستقرة البيئي. لم يعودوا راضين عن البقاء في مستوى التوزيع بل يتوسعون في مجال التسوية وإدارة الاحتياطي، لأن هذا هو مجال تحقيق الربح الأساسي للنظام بأكمله. على سبيل المثال، أطلقت Stripe بلوكتشين مخصصاً يسمى Tempo، مصمماً خصيصاً للتحويلات الفورية ومنخفضة التكلفة للعملات المستقرة. لم تعتمد Stripe على بلوكتشين عام موجود مثل eth-143">إيثريوم أو Solana بل بنت قنوات المعاملات الخاصة بها للتحكم في عملية التسوية، وتسعير الرسوم، وإنتاجية المعاملات، وكلها تترجم مباشرة إلى فوائد اقتصادية أفضل.

اعتمدت Circle أيضاً استراتيجية مماثلة من خلال إنشاء شبكة تسوية مخصصة تسمى Arc لـ USDC. من خلال Arc، يمكن إكمال تحويلات USDC بين المؤسسات في الوقت الفعلي دون التسبب في ازدحام على شبكة السلسلة العامة، ولا تكبد رسوم عالية. في الأساس، بنت Circle نظاماً خلفياً مستقلاً لـ USDC من خلال Arc، ولم تعد تعتمد على البنية التحتية الخارجية.

حماية الخصوصية هي محرك مهم آخر لهذه الاستراتيجية. كما أوضح Prathik في مقال "إعادة تشكيل تألق البلوكتشين"، يسجل البلوكتشين العام كل تحويل للعملة المستقرة على سجل شفاف عام. هذه الميزة مناسبة لنظام مالي مفتوح ولكن لها عيوب في السيناريوهات التجارية مثل دفع الرواتب، ومدفوعات الموردين، وإدارة الخزانة. في هذه السيناريوهات، مبالغ المعاملات، والأطراف المقابلة، وأنماط الدفع هي معلومات حساسة.

من الناحية العملية، تسمح الشفافية العالية للسلاسل العامة لأطراف ثالثة بإعادة بناء الوضع المالي الداخلي للشركة بسهولة من خلال مستكشفات البلوكتشين وأدوات التحليل على السلسلة. تمكن شبكة Arc تحويلات USDC بين المؤسسات من التسوية خارج السلسلة العامة، مع الحفاظ على ميزة تسوية العملة المستقرة السريعة مع ضمان سرية معلومات المعاملات.

مقارنة احتياطيات أصول USDT و USDC

العملات المستقرة تعطل نظام الدفع القديم

إذا كانت العملات المستقرة في جوهر القيمة، فإن نظام الدفع التقليدي يبدو قديماً بشكل متزايد. تتضمن عملية الدفع الحالية وسطاء متعددين: بوابة الاستلام مسؤولة عن تحصيل الأموال، ويكمل معالج الدفع توجيه المعاملات، وتفوض شبكات البطاقات المعاملات، وتقوم البنوك الحافظة لحسابات أطراف المعاملة بالتسوية في النهاية. كل خطوة تتكبد تكاليف وتسبب تأخيرات في المعاملات.

من ناحية أخرى، تتجاوز العملات المستقرة هذه السلسلة الطويلة من الوسطاء. لا تتطلب معاملات العملة المستقرة شبكات بطاقات أو مستحوذين ولا تحتاج إلى انتظار نوافذ التسوية المجمعة. بدلاً من ذلك، فهي تعتمد على الشبكة الأساسية لتسهيل التحويلات المباشرة من نظير إلى نظير. لهذه الميزة تأثير عميق على البنوك الرقمية، لأنها تغير تماماً توقعات تجربة المستخدمين. إذا تمكن المستخدمون من تحقيق تحويلات أموال فورية على منصات أخرى، فلن يتسامحوا مع عمليات التحويل المرهقة والمكلفة داخل البنوك الرقمية. تحتاج البنوك الرقمية إما إلى دمج قنوات معاملات العملة المستقرة بعمق أو المخاطرة بأن تصبح الجزء الأقل كفاءة في سلسلة الدفع بأكملها.

تعيد هذه التحولات أيضاً تشكيل نموذج عمل البنوك الرقمية. في النظام التقليدي، كانت البنوك الرقمية قادرة على كسب دخل رسوم مستقر من خلال معاملات البطاقات المصرفية لأن شبكة الدفع كانت تسيطر بقوة على جوهر تدفق المعاملات. ومع ذلك، في النظام الجديد الذي تهيمن عليه العملات المستقرة، تم ضغط هامش الربح هذا بشكل كبير. نظراً لأن تحويلات العملة المستقرة من نظير إلى نظير ليس لها رسوم معاملات، فإن البنوك الرقمية التي تعتمد فقط على إنفاق البطاقات المصرفية للإيرادات تواجه مساراً تنافسياً خالياً تماماً من الرسوم.

لذلك، يتحول دور البنوك الرقمية من مصدري بطاقات إلى طبقات توجيه الدفع. مع تحول طرق الدفع من البطاقات المصرفية إلى التحويلات المباشرة بالعملة المستقرة، يجب أن تصبح البنوك الرقمية عقد التداول الأساسية لمعاملات العملة المستقرة. ستسيطر البنوك الرقمية التي يمكنها معالجة تدفقات معاملات العملة المستقرة بكفاءة على السوق لأنه بمجرد أن يراها المستخدمون كقناة افتراضية لتحويل الأموال، فمن الصعب التحول إلى منصات أخرى.

التحقق من الهوية يصبح حامل الحساب من الجيل الجديد

مع جعل العملات المستقرة للمدفوعات أسرع وأرخص، يظهر تدريجياً عنق زجاجة آخر بنفس الأهمية: التحقق من الهوية. في النظام المالي التقليدي، التحقق من الهوية هو عملية منفصلة: تجمع البنوك وثائق المستخدم، وتخزن المعلومات، وتجري عمليات التحقق في الخلفية. ومع ذلك، في سيناريو تحويل أموال المحفظة الفوري، تعتمد كل معاملة على نظام تحقق من الهوية موثوق. بدون هذا النظام، لا يمكن إجراء فحوصات الامتثال، وضوابط مكافحة الاحتيال، وحتى إدارة الأذونات الأساسية.

لهذا السبب، تتقارب وظائف التحقق من الهوية والدفع بسرعة. يتحرك السوق تدريجياً بعيداً عن عمليات KYC المنفصلة على كل منصة وينتقل نحو نظام تحقق من هوية محمول يمكن استخدامه عبر الخدمات، والبلدان، والمنصات.

يتكشف هذا التحول في أوروبا، حيث دخلت محفظة الهوية الرقمية للاتحاد الأوروبي مرحلة التنفيذ. لم يعد الاتحاد الأوروبي يطلب من كل بنك أو تطبيق إجراء التحقق من الهوية بشكل مستقل؛ بدلاً من ذلك، أنشأ محفظة هوية موحدة معتمدة من الحكومة يمكن لجميع السكان والشركات استخدامها. لا تُستخدم هذه المحفظة لتخزين الهوية فحسب، بل تحمل أيضاً وثائق اعتماد مصدقة مختلفة (مثل العمر، وإثبات الإقامة، ومؤهلات الترخيص، ومعلومات الضرائب، وما إلى ذلك)، وتدعم المستخدمين في توقيع المستندات الإلكترونية، ولديها وظائف دفع مدمجة. يمكن للمستخدمين إكمال التحقق من الهوية، ومشاركة المعلومات عند الطلب، وعمليات الدفع في عملية واحدة، مما يحقق تكاملاً سلساً للعملية بأكملها.

إذا تم تنفيذ محفظة الهوية الرقمية للاتحاد الأوروبي بنجاح، فسيتم إعادة هيكلة البنية المصرفية الأوروبية بأكملها: سيحل التحقق من الهوية محل الحسابات المصرفية كنقطة دخول أساسية للخدمات المالية. سيجعل هذا التحقق من الهوية منفعة عامة، وسيضعف التمييز بين البنوك التقليدية والبنوك الرقمية، ما لم يتمكنوا من تطوير خدمات ذات قيمة مضافة بناءً على نظام الهوية الموثوق هذا.

تتطور صناعة العملات الرقمية أيضاً في نفس الاتجاه. تم إجراء تجارب تتعلق بالتحقق من الهوية على السلسلة لسنوات عديدة. على الرغم من عدم وجود حل مثالي حالياً، إلا أن جميع الاستكشافات تشير إلى نفس الهدف: تزويد المستخدمين بوسيلة للتحقق من الهوية تسمح لهم بإثبات هويتهم أو الحقائق ذات الصلة دون قصر المعلومات على منصة واحدة.

فيما يلي العديد من الأمثلة النموذجية:

· Worldcoin: بناء نظام إثبات هوية على نطاق عالمي يتحقق من هوية المستخدمين البشرية الحقيقية دون الكشف عن خصوصيتهم.

· Gitcoin Passport: دمج وثائق اعتماد وعمليات تحقق مختلفة لتقليل مخاطر هجمات sybil في عمليات التصويت على الحوكمة وتوزيع المكافآت.

· Polygon ID، وzkPass، وأطر ZK-proof: دعم المستخدمين في إثبات حقائق محددة دون الكشف عن البيانات الأساسية.

· خدمة اسم إيثريوم (ENS) + وثائق اعتماد خارج السلسلة: السماح للمحافظ الرقمية ليس فقط بعرض أرصدة الأصول ولكن أيضاً بربط الهويات الاجتماعية وسمات التحقق الخاصة بالمستخدمين.

هدف معظم مشاريع التحقق من هوية العملات الرقمية متسق: تمكين المستخدمين من إثبات هويتهم أو الحقائق ذات الصلة بشكل مستقل، وضمان عدم قفل معلومات الهوية في منصة واحدة. يتماشى هذا مع رؤية الاتحاد الأوروبي لمحفظة الهوية الرقمية: وثيقة اعتماد هوية يمكن أن تتدفق بحرية بين تطبيقات مختلفة دون الحاجة إلى إعادة التحقق.

سيؤدي هذا الاتجاه أيضاً إلى تحويل نموذج تشغيل البنوك الرقمية. اليوم، ترى البنوك الرقمية التحقق من الهوية كآلية تحكم أساسية: تسجيل المستخدم، وعمليات تدقيق المنصة، وتشكيل حساب تابع للمنصة في النهاية. ومع ذلك، عندما يصبح التحقق من الهوية وثيقة اعتماد يمكن للمستخدمين حملها بشكل مستقل، يتحول دور البنوك الرقمية إلى كونها مزود خدمة يصل إلى نظام الهوية الموثوق هذا. سيؤدي هذا إلى تبسيط عملية تأهيل المستخدم، وتقليل تكاليف الامتثال، وتقليل التحقق المتكرر، والسماح للمحافظ الرقمية باستبدال الحسابات المصرفية كوعاء أساسي لأصول المستخدمين وهويتهم.

توقعات اتجاهات التطوير المستقبلية

في الختام، تفقد العناصر الأساسية السابقة لنظام الخدمات المصرفية الرقمية ميزتها التنافسية تدريجياً: لم يعد حجم المستخدمين خندقاً، ولم تعد البطاقات المصرفية خندقاً، وحتى واجهة المستخدم المبسطة لم تعد خندقاً. تنعكس حواجز المنافسة التمييزية الحقيقية في ثلاثة أبعاد: منتجات الربح التي تختارها البنوك الرقمية، وقنوات تدفق الأموال التي تعتمد عليها، ونظام التحقق من الهوية الذي تصل إليه. بخلاف ذلك، ستتقارب الوظائف الأخرى تدريجياً، وستصبح القابلية للاستبدال أقوى.

لن تكون البنوك الرقمية الناجحة في المستقبل نسخاً خفيفة من البنوك التقليدية، بل أنظمة مالية تعطي الأولوية للمحفظة. سوف ترتكز على محرك ربح أساسي، والذي يحدد مباشرة هامش ربح المنصة وخندقها التنافسي. بشكل عام، يمكن تقسيم محرك الربح الأساسي إلى ثلاث فئات:

البنك الرقمي القائم على الفائدة

تتمثل القدرة التنافسية الأساسية لهذه المنصات في أن تصبح القناة المفضلة للمستخدمين للاحتفاظ بالعملات المستقرة. طالما أنها تستطيع جذب عدد كبير من أرصدة المستخدمين، يمكن للمنصة كسب الدخل من خلال فائدة العملة المستقرة المدعومة بالاحتياطي، والمكافآت على السلسلة، وستاكينغ، وإعادة الستاكينغ، دون الاعتماد على قاعدة مستخدمين كبيرة. تكمن الميزة في حقيقة أن كفاءة الربح للاحتفاظ بالأصول أعلى بكثير من كفاءة تداول الأصول. قد تبدو هذه البنوك الرقمية كتطبيقات موجهة للمستهلكين، لكنها في الواقع منصات ادخار حديثة متنكرة في شكل محافظ، مع القدرة التنافسية الأساسية لتزويد المستخدمين بتجربة كسب فائدة سلسة.

البنك الرقمي القائم على تدفق الدفع

تأتي قيمة هذه المنصات من حجم المعاملات. ستصبح القناة الأساسية للمستخدمين لإرسال واستقبال مدفوعات العملة المستقرة، وللاستهلاك، ودمج معالجة الدفع، والتجار، وتبادلات العملات الورقية إلى العملات الرقمية، وقنوات الدفع عبر الحدود بعمق. نموذج ربحها مشابه لعمالقة الدفع العالميين—هوامش ربح رقيقة لكل معاملة، ولكن بمجرد أن تصبح قناة تحويل الأموال المفضلة للمستخدم، يمكنها تجميع دخل كبير من خلال حجم معاملات كبير. خندقها هو عادات المستخدم وموثوقية الخدمة، لتصبح الخيار الافتراضي عندما يحتاج المستخدمون إلى تحويل الأموال.

البنك الرقمي القائم على بنية العملة المستقرة التحتية

هذا هو المسار الأعمق وربما الأعلى مكافأة. هذه البنوك الرقمية ليست مجرد قنوات لتداول العملة المستقرة بل مكرسة للسيطرة على إصدار العملات المستقرة، أو على الأقل السيطرة على بنيتها التحتية الأساسية، مع نطاقات عمل تغطي إصدار العملة المستقرة، والاسترداد، وإدارة الاحتياطي، والتسوية، من بين عمليات أساسية أخرى. إمكانات الربح في هذا المجال هي الأكثر ربحية لأن السيطرة على الاحتياطي تحدد مباشرة نسبة الدخل. تدمج هذه البنوك الرقمية وظائف جانب المستهلك مع طموحات البنية التحتية، وتتطور نحو شبكة مالية كاملة بدلاً من مجرد تطبيقات.

باختصار، تكسب البنوك الرقمية القائمة على الفائدة المال من ودائع المستخدمين، وتكسب البنوك الرقمية القائمة على تدفق الدفع المال من معاملات المستخدمين، ويمكن للبنوك الرقمية القائمة على بنية العملة المستقرة التحتية توليد أرباح مستمرة بغض النظر عن تصرفات المستخدم.

أتوقع أن ينقسم السوق إلى معسكرين رئيسيين: يتكون المعسكر الأول من منصات تطبيقات موجهة للمستهلكين تدمج بشكل أساسي البنية التحتية الحالية، وتقدم منتجات بسيطة وسهلة الاستخدام، ولكن لديها تكاليف تحويل مستخدم منخفضة للغاية. يتحرك المعسكر الثاني نحو المجال الأساسي لتجميع القيمة، مع التركيز على إصدار العملة المستقرة، وتوجيه المعاملات، والتسوية، وتكامل التحقق من الهوية، من بين أعمال أخرى.

لن يقتصر وضع الأخير على التطبيقات بل كمزودي خدمات بنية تحتية متنكرين في زي موجه للمستهلكين. إن تمسك المستخدم بهم مرتفع للغاية حيث يصبحون بهدوء الأنظمة الأساسية لتدفق الأموال على السلسلة.

رابط المقال الأصلي