كيف يمكن تحقيق النجاح التالي في مجال أسواق التنبؤ؟

في الأشهر الثلاثة الماضية، ناقش الناس على تويتر مرات لا تحصى قيمة @Polymarket، وإلى أي مدى يمكن أن تصل هذه الرواية الجديدة، وبالمقارنة مع العملات المشفرة أو الذكاء الاصطناعي، إلى أي مدى يمكن أن تمتد رواية أسواق التنبؤ حقًا.

في الوقت نفسه، تحاول وول ستريت تسعير كل شيء في العالم، لكن هؤلاء النخب نسوا تسعير شيء مهم حقًا.

سواء كنت متداولًا في سوق التنبؤات، أو لاعبًا كميًا، أو صانع سوق، أو طرفًا في مشروع، أو باحثًا عن الربح، فإن ما تقدمه لك هذه المقالة هو إعادة فحص لسردية "أسواق التنبؤات" من وجهة نظري بصفتي مؤسس insiders.bot وخبيرًا عاديًا في أسواق التنبؤات، بالإضافة إلى نوع السرد الذي يتوافق مع قوانين تطور أسواق التنبؤات.

أربعمائة عام من فشل التسعير

أربعمائة عام.

منذ إصدار أول سهم من قبل شركة الهند الشرقية الهولندية عام 1602 وحتى اليوم، أمضينا أربعمائة عام كاملة في الإجابة على سؤال واحد:

ما هي القيمة الحقيقية للشيء؟

على مدى هذه القرون الأربعة، ابتكر الأشخاص الأذكياء نموذج تقييم تلو الآخر. DCF، وPE، وSOTP، والمقارنات - كل منها يحاول التقاط حقيقة القيمة من خلال الصيغ.

لكن ما هي الحقيقة؟

الحقيقة هي أن هذه النماذج لم تفسر القيمة بشكل حقيقي قط. لقد وفروا ببساطة سبباً لجزء صغير من الناس لفرض رسوم على جزء آخر.

هل فكرت ملياً يوماً أن أطر التقييم المعقدة التي تُدرّس في كليات إدارة الأعمال لا تخدم في الواقع سوى غرضين حقيقيين في العالم الحقيقي؟

أولاً، لرفع عتبة الصناعة. جعل عدد كافٍ من الناس يشعرون بأن "الأمور المالية صعبة للغاية"، حتى يتمكن عدد قليل من الناس من جني أموال طائلة.

ثانياً، أن أعطيك ورقة، رقماً، نقطة انطلاق للتفاوض. تدخل إلى غرفة الاجتماعات وتطرح نموذج التدفقات النقدية المخصومة المحسوب على الطاولة - إنها ليست الحقيقة؛ إنها أداة للمساومة.

هذا كل شيء.

عندما يقضي خريج جامعة مرموقة 72 ساعة في بناء نموذج DCF من ثلاث صفحات ثم يذهب إلى "تسعير" شركة براتب سنوي من سبعة أرقام، فماذا يفعل في الأساس؟

إنه يستغل شهادته وعدم تناسق المعلومات لتحقيق الربح. تمامًا كما تفعل وول ستريت منذ أربعمائة عام.

عندما تظهر الفقاعات، لا تُصدر هذه النماذج أي تحذير. بعد انفجار الفقاعة، يمكن لهذه النماذج دائماً أن تبرر نفسها.

بعد كل أزمة، لا يفكر العاملون في القطاع المالي في فشل النماذج نفسها، بل يجدون متغيرات جديدة، وافتراضات جديدة، وأعذاراً جديدة، ويغلفون الأخطاء على أنها "أحداث غير متوقعة"، ويستمرون في استنزاف الأرباح من هذه الآلة المالية الضخمة.

لا تتنبأ نماذج التقييم بالمستقبل. لا يقدمون تفسيراً إلا بعد وقوع الحدث. وكل "تفسير لاحق" هو ​​بمثابة تذكرة لوول ستريت لمواصلة فرض الرسوم.

لكن هناك شيء يحدث هنا لم يدركه معظم الناس بعد.

أما الأجزاء التي لا تستطيع نماذج التقييم تلك التقاطها أبداً، مثل الأحداث والتوقعات والحكم البشري الجماعي على المستقبل، فيتم تسعيرها بواسطة آلية جديدة تماماً.

أسواق التنبؤ. نعم أو لا.

لا يوجد كتيب عرض تقديمي من ثلاثمائة صفحة، ولا مصطلحات تتطلب شهادة ماجستير إدارة أعمال لفهمها، ولا افتراضات حول متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح (WACC) لا يعرفها إلا المطلعون.

سؤال واحد فقط، سعر واحد، لعبة محصلتها صفر.

تعمل أسواق التنبؤ على تحويل "الأحداث" نفسها إلى أصول قابلة للتداول.

أسميها "الحدث كأصل".

هذا شيء لا يمكن نمذجته بواسطة DCF، ولا يمكن قياسه بواسطة PE، ولكنه يؤثر بشكل حقيقي على سعر كل أصل تقليدي على وجه الأرض. الحروب والانتخابات والسياسات والاختراقات التكنولوجية - لطالما كانت هذه "الأحداث" هي المتغيرات الأساسية في تسعير الأصول، ومع ذلك، وعلى مدى أربعمائة عام، لم يقم أي نموذج بتعيين سعر مستقل لها حقًا.

حتى الآن.

أصبحت لعبة المحصلة الصفرية في أسواق التنبؤات عنصراً مفقوداً في نظام التقييم المالي التقليدي. إنها لا تحل محل وول ستريت؛ بل تكمل ما لم تنجزه وول ستريت قط في أربعمائة عام.

الأحداث هي ذرات التقييم

ما هو جوهر التمويل؟

التسعير.

كيف يتم تسعير الأسهم؟ نسبة السعر إلى الأرباح، معدل نمو الأرباح، التدفقات النقدية المخصومة. وبعبارة أخرى: السهم هو مجموع القيمة المستقبلية التي يمكن للشركة أن تخلقها بعد خصمها.

لكن المشكلة تكمن في: من يستطيع التنبؤ بالمستقبل بدقة؟

لا أحد يملك الكلمة الأخيرة.

لذلك عندما تحدث أحداث غير متوقعة ويتزعزع إيمان الناس بالمستقبل، تتحرك أسعار الأسهم وفقًا لذلك.

ينطبق هذا المنطق على أي أصل:

هل يمكن رفع سعر الذهب إلى 7000؟ لأن السوق يتوقع أن تصبح قيمة النقد أقل فأقل. هل سيصل سعر البيتكوين إلى مليون؟ بصورة مماثلة. هل كان ذلك طفرة الرهن العقاري عالي المخاطر في عام 2008؟ لأن الجميع كانوا يعتقدون أن المقترضين لن يتخلفوا عن السداد.

هذا ليس عبثاً مالياً. هذا هو المنطق التشغيلي الأساسي للتمويل.

ما يربط التمويل هو القيمة التي يمكن أن تخلقها الأصول. لكن القيمة التي يمكن أن تخلقها الأصول مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بعدم اليقين في المستقبل - وهو "الأحداث".

لذلك، لا يمكن تسعير الأحداث نفسها فحسب، بل يجب تسعيرها.

ببساطة:

جوهر التمويل هو التسعير. جوهر التسعير هو التوقعات. جوهر التوقعات هو الأحداث.

من منظور التاريخ المالي، يصبح هذا الخيط أكثر وضوحاً.

دعونا نحلل الأمر مرة أخرى من خلال التاريخ المالي.

في البداية، نظرنا فقط إلى الأصول المادية: الأرض والآلات.

لاحقاً، بدأنا بالنظر في المخزون والعمليات.

مع ظهور عصر الإنترنت، بدأنا ننظر إلى الأرباح المتوقعة، والعلامات التجارية، والأصول غير الملموسة، والشهرة.

لتجميع جميع المتغيرات التي تؤثر على التقييم في وقت واحد، ابتكرنا أبسط طريقة: استخدام المجموع المخصوم للأرباح المتوقعة لتحديد أسعار الأصول.

ولتلخيص هذه العوامل المجردة بشكل متزايد، اختارت المؤسسات المالية نهجًا مباشرًا وبسيطًا - باستخدام إجمالي توقعات الأرباح المستقبلية لتحديد القيمة الحالية.

وهكذا، أصبح العالم المالي بأكمله لعبة تدور حول "التوقعات". تعكس التقلبات في خطوط K بشكل أساسي التوقعات.

على سبيل المثال.

عندما يستثمر نخبة المصرفيين الاستثماريين في وول ستريت كل أموالهم في شركة إنفيديا، سيقدمون لك مجموعة من الأسباب "العقلانية":

1. في ظل موجة الذكاء الاصطناعي، ما هو أعلى معدل نمو سنوي مركب يمكن أن تحققه شركة Nvidia؟

2. في عالم الذكاء الاصطناعي المستقبلي، ما هو حجم السوق الذي يمكن أن تستحوذ عليه شركة Nvidia؟

3. استخدام مضاعفات الإيرادات ونسب الأصول لحساب التقييمات "المعقولة".

ثم يقومون بتجميع مجموعة من الأرقام الافتراضية ويستخدمون طريقة التدفقات النقدية المخصومة لإخبارك بما يلي:

"لا يزال سعر السهم الحالي أقل بكثير من السعر المستهدف الذي تم حسابه بواسطة نموذجنا."

ثم يقومون ببناء نموذج يحتوي على مجموعة من الأرقام الافتراضية، ويجرون تقييمًا باستخدام طريقة التدفقات النقدية المخصومة، وفي النهاية يخبرونك أن السعر الحالي أقل بكثير من "القيمة المعقولة" التي حسبوها.

لكن هل فكرت يوماً في ماهية هذه الافتراضات حقاً؟

إنها مجرد مجموعة من الأحداث.

ما إذا كانت شريحة الجيل التالي من إنفيديا تتفوق بشكل كبير على نظيراتها - حدث.

ما إذا كانت OpenAI ستستمر في استخدام رقائق Nvidia - هذا أمرٌ لا مفر منه.

ما إذا كانت القدرة الإنتاجية لشركة TSMC مستقرة - حدث.

جميع الافتراضات، عند تحليلها، هي أحداث.

لكن المتغير الأكثر جوهرية، وهو "الأحداث"، لم يتم تسعيره بشكل منفصل ضمن إطار التمويل التقليدي.

يمكن لإعصار واحد أن يعطل مصنعًا بأكمله.

يمكن أن تؤدي إصابة اللاعب إلى انخفاض القيمة السوقية للنادي بشكل حاد.

قد يؤدي إغلاق الحكومة إلى إجبار شركة سريعة النمو على تسريح عدد كبير من الموظفين.

تُعيد هذه الأحداث كتابة قيمة الأصول باستمرار بطرق حقيقية ودراماتيكية كل يوم. لكن في نماذج التقييم في وول ستريت، فهي مجرد حاشية غامضة تحت "عوامل الخطر".

درست أفضل دورات إدارة الأعمال في الجامعة الصينية في هونغ كونغ، ثم التحقت بدورات في التمويل في كلية وارتون. لكن لأكون صادقًا، لطالما شعرت بنفاق متأصل في التمويل التقليدي.

يخبرك الأساتذة أن ترشيد التقييم كافٍ.

يخبرك كبار السن أنه طالما أن المنطق الوارد في عرض الباوربوينت صحيح، فلا بأس.

تتفاوت تقارير الخدمات المصرفية الاستثمارية بشكل كبير، ويتم إعداد التقارير السنوية بواسطة متدربين يتقاضون 50 دولار هونغ كونغ في الساعة؛ فالسوق أبعد ما يكون عن أن يكون "فعالاً" كما يدّعون.

يتجاهل هؤلاء النخب المتغير الأساسي المتمثل في "الأحداث"، ومع ذلك يكسبون ملايين الدولارات كرواتب سنوية بناءً على تقييمات "معقولة" مبنية على افتراضات.

تُعدّ أصول الأحداث الحلقة المفقودة في التمويل المعاصر.

بالنظر إلى التاريخ، نجد أن كل قفزة كبيرة في التقييم المالي حدثت عندما تعلمنا تسعير أبعاد جديدة.

حدثت ثورة التقييم الأولى في مطلع الألفية الجديدة - عندما تعلم السوق أخيرًا دمج معدلات نمو الأرباح في التقييمات، وتم ترشيد تأثيرات الشبكة لمنتجات الإنترنت لأول مرة. ونتيجة لذلك، وُلد جيل كامل من عمالقة التكنولوجيا.

عندما نتعلم كيفية تسعير "الأحداث" نفسها، ستبدأ ثورة التقييم الثانية.

وهذا بالضبط ما تفعله أسواق التنبؤ اليوم.

لعبة المحصلة الصفرية في بدلة

"جوهر التمويل هو تحويل المعرفة إلى سلعة نقدية."

هذه العبارة منقولة عن صديق طفولتي. لقد تلقى للتو عرض عودة من قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية في جي بي مورغان، وهو يعتبر هذه العبارة مبدأً توجيهياً له.

في نظرته للعالم، شراء الأسهم هو شراء "تدفقات دخل مستقبلية". عندما تصل الأسعار إلى التوقعات، يقوم بتسليم الرقائق بأناقة إلى المستثمر الفردي التالي - ويسمي هذا "مكافأة اكتشاف القيمة".

نحافظ على نوع من التفاهم الضمني الذي يتسم بالعداء والود في آن واحد. لكن لأكون صادقًا، لطالما كان لدي شك بارد وغير محسوم بشأن منطق كلية إدارة الأعمال الذي يفتخر به.

لأنك عندما تحلل هذا الخطاب إلى جوهره، ستجد—

إن قواعد السلوك في التمويل التقليدي لا تعدو كونها تغليفاً لنهب السيولة وإعادة توزيع الأصول على أنها "مكافآت للتقييم الصحيح".

يجب اختراق هذه الطبقة من الزينة اليوم.

إن المعتقد الأساسي لنخب وول ستريت، عند فحصه، مبني على ثلاثة افتراضات هشة للغاية.

الطبقة الأولى: وهم التقييم.

إنهم يعتقدون أن الأصول هي مجموع الأرباح المستقبلية. الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع هو لأنني "رأيت الحقيقة قبل السوق". لكن القسم السابق أوضح ذلك بالفعل - إن ما يسمى "الحقيقة" ليس سوى مجموعة من التخمينات حول الأحداث المستقبلية. لم يرَ أحد الحقيقة كاملةً؛ فالجميع يراهنون على أشياء لم تحدث بعد.

الطبقة الثانية: ترشيد التداول.

يُطلق على البيع عند مستوى مرتفع اسم "التداول العادل" في وول ستريت. المنطق هو كالتالي: إذا كنت أعتقد أن التقييم الحالي معقول، فإن البيع للمشتري التالي هو الخيار الصحيح. أما فيما يتعلق بما إذا كان المشتري يخسر بسبب التحيز المعرفي؟ هذه مشكلتهم، وليست مسؤوليتي.

هذا السرد رائع ومتسق مع نفسه، لكنه يفتقر إلى شيء واحد: الصدق.

الطبقة الثالثة، وأكبر طبقة من العار - كذبة الألعاب ذات المحصلة الإيجابية.

هذا هو الاعتقاد الأساسي للتمويل التقليدي: الشركات تنمو، والكعكة تكبر، لذلك نحن جميعًا رابحون.

لكن ما هي الحقيقة؟

يخضع التدفق النقدي في السوق للسيولة الكلية، وليس لنمو شركة واحدة. عندما تشتري بسعر منخفض وتبيع بسعر مرتفع، فأنت في الحقيقة تعيد توزيع أصول شخص آخر إلى جيبك الخاص. حتى لو حققت شركة ما المزيد من الأرباح في ربع معين، فإن الغالبية العظمى من أسعار الأسهم، وفقًا لحسابات التدفقات النقدية المخصومة، لا تزال مدعومة بـ "التوقعات" بدلاً من "الواقع".

كل قرش تكسبه هو في الأساس مال أخطأ الآخرون في تقديره بشأن المستقبل.

هذا ليس تشاؤماً. هذا هو الكود الأساسي لألعاب المحصلة الصفرية.

في هذه المرحلة، قد يرغب الكثيرون في الاعتراض على ما يلي: أليس سوق التنبؤات مجرد مقامرة؟ أليس هذا أكثر عبثية؟

هذا صحيح. أسواق التنبؤ هي ألعاب محصلتها صفر. لكن هذا هو تحديداً موضع تفوقهم.

ما يفعله التمويل التقليدي هو تغليف الألعاب ذات المحصلة الصفرية على أنها ألعاب ذات محصلة إيجابية، مما يسمح للمشاركين باستغلال بعضهم البعض تحت وهم "الاستثمار القيمي"، بينما يعتقدون أنهم يخلقون قيمة.

ما تفعله أسواق التنبؤ هو كشف جوهر الألعاب ذات المحصلة الصفرية ثم تشغيلها بآلية أنقى وأكثر كفاءة.

عندما تزيل واجهة "الاستثمار القيمي" المنافقة للتمويل التقليدي، ستجد أن المنطق الأساسي لأسواق التنبؤ وتسعير الأصول ليس فقط من نفس الأصل، بل هو أكثر نقاءً.

لماذا؟

لأن أسواق التنبؤ تحاكي وتحسن بشكل مثالي ثلاثة أشياء يقوم بها سوق الأسهم بالفعل -

الإدراك هو ألفا. عندما تكتشف تباينًا بين الاحتمالات الحقيقية ونسب السوق، فقد وجدت خطأ في التسعير. هذا لا يختلف منطقياً عن اكتشاف سهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. الفرق الوحيد هو أن أسواق التنبؤ لا تتطلب منك التظاهر بأنك "تستثمر في المستقبل".

التداول هو تحوط. عندما تشتري مركزًا في حدث ما في سوق التنبؤات، يمكنك القيام بذلك للمضاربة أو للتحوط من مخاطر العالم الحقيقي - مثل شراء أسهم في قطاع الطاقة لحماية مركزك في هذا القطاع. إن منطق الاستحواذ يتوافق تماماً مع سوق الأسهم.

والنقطة الأكثر أهمية هي ترسيخ القيمة الفورية.

على سبيل المثال. عندما تُصدر شركة متخصصة في الذكاء الاصطناعي نموذجًا ثوريًا، تنخفض تقييمات منافسيها في نفس المجال كرد فعل على ذلك. في التمويل التقليدي، كان يتعين على عملية نقل القيمة هذه أن تنتظر حتى موسم الأرباح التالي أو حتى التقرير السنوي التالي لتنعكس بشكل كامل. يحتاج المحللون إلى إعادة صياغة نماذجهم، وتحتاج البنوك الاستثمارية إلى تحديث تقاريرها البحثية، ويحتاج السوق إلى استيعاب الأمر ببطء.

لكن في أسواق التنبؤ؟

إنها تتداول بشكل مباشر في حدث "الاختراق في مجال الذكاء الاصطناعي" نفسه. يتم نقل القيمة في الوقت الفعلي.

لا يوجد تأخير، ولا وسطاء، ولا أحد يستخدم برنامج PowerPoint ليخبرك "يُظهر نموذجنا ..."

أسواق التنبؤ هي لعبة محصلتها صفر، وقد تخلصت من التغليف المنافق وتتوافق تمامًا مع منطق تسعير الأصول.

عند هذه النقطة، تكون السلسلة المنطقية قد اكتملت.

يرتكز التقييم في التمويل التقليدي على "التدفقات النقدية المستقبلية". لكن ما الذي يشكل التدفقات النقدية المستقبلية؟

إنها سلسلة من الأحداث المحددة والقابلة للتعريف والتحقق.

هل يستطيع منتج SaaS تجديد عقد عميله الرئيسي للعام المقبل؟

هل ستشهد علامة تجارية أزمة ثقة؟

هل سيتم تطبيق سياسة تنظيمية؟

في التمويل التقليدي، تنعكس هذه الأحداث في أسعار الأسهم من خلال آليات نقل معقدة للغاية، مما يؤدي إلى التأخر والتشويه. يعتمد المحللون على النماذج في التخمين، ويراهن المتداولون بالحدس، ويسعى المستثمرون الأفراد وراء العواطف. كل طبقة تضيف ضوضاء، وكل طبقة تشوه الصوت.

لكن أسواق التنبؤ فعلت شيئًا لم يفعله أحد من قبل - إنها تحدد أسعار الأحداث نفسها بشكل مباشر.

بدون نماذج. بدون سرديات. بدون أي وسطاء.

عندما يُنظر إلى الأحداث على أنها أصول قابلة للتداول، فإن السلسلة المالية التقليدية "التقييم ← الافتراضات ← الأحداث" تُضغط تمامًا. لم نعد بحاجة إلى الدوران في دوائر متداخلة نخمن كيف ستؤثر الأحداث على التدفقات النقدية، وكيف ستؤثر التدفقات النقدية على التقييمات، وكيف ستؤثر التقييمات على الأسعار. نحن نتداول الأحداث نفسها بشكل مباشر.

لهذا أقول—

تُعدّ الأحداث كأصول الحلقة المفقودة في التمويل المعاصر.

إن جوهر الألعاب ذات المحصلة الصفرية لا يزعزع هذا الحكم على الإطلاق. على العكس من ذلك - فقط من خلال الاعتراف بحقيقة ألعاب المحصلة الصفرية يمكننا التخلص من تلك الحزم المنافقة والوصول إلى جوهر التسعير الحقيقي.

في المستقبل المثالي، يمكن للشركات التحوط بدقة من تأثير أحداث معينة على التقييمات من خلال أسواق التنبؤ. يمكن للمستثمرين التداول مباشرة في "الأحداث" بأنفسهم بدلاً من المراهنة بشكل غير مباشر من خلال الأسهم. يمكن للأفراد تحديد مواقعهم في الأحداث التي تهمهم على سلسلة الكتل، والمشاركة في عملية تسعير شفافة وغير خاضعة للإذن.

هذا ليس قماراً. هذا هو التصحيح الأعمق للنماذج المالية التقليدية.

أسواق التنبؤ هي العالم المالي الذي لا يعرف الأكاذيب ويواجه المستقبل مباشرة.

ثمانية مليارات دولار، مات بسبب التجزئة

دعونا نعود إلى صديق طفولتي.

أثناء نقاش حول طبيعة التمويل التقليدي القائمة على مبدأ المحصلة الصفرية، قاطعني وقال شيئاً ما زلت أتذكره بوضوح –

"حجتك في جوهرها تشوه صورة التمويل التقليدي."

توقفت لبضع ثوانٍ.

ليس لأنني كنت مقتنعاً، ولكن لأنني أدركت أنه إذا كان هو نفسه، وهو أحد أذكى زملائي الذين أعرفهم، قد فهم الأمر بهذه الطريقة، فإن معظم قراء هذه المقالة قد يكون لديهم نفس التفسير الخاطئ.

لذا قبل المتابعة، يجب أن أوضح موقفي.

لم أكن أنوي أبداً "نفي" ألعاب المحصلة الصفرية. ما أريد نفيه هو نفاق المشاركة في ألعاب المحصلة الصفرية مع التظاهر بعدم المشاركة فيها.

هذان أمران مختلفان تماماً.

إن أكبر مغالطة لدى ممارسي التمويل التقليدي ليست أنهم "ابتكروا ألعابًا ذات محصلة صفرية" - فالألعاب ذات المحصلة الصفرية لا تحتاج إلى أي شخص ليبتكرها؛ إنها البنية الأساسية للسوق. تكمن مغالطتهم الحقيقية في: كونهم في لعبة محصلتها صفر دون أن يدركوا ذلك أبداً. إنهم يلفّون أنفسهم بسرديات مثل "الاستثمار القيمي" و"النظرة طويلة الأجل" و"ألعاب المحصلة الإيجابية"، مما يجعلهم يشعرون نفسياً بأنهم "مبدعون" بدلاً من "حاصدين".

هذا هو جوهر المشكلة.

وبالمثل، ليس لدي أي نية لإنكار جميع نماذج التقييم السابقة. بل على العكس من ذلك، فإن معظم نماذج التقييم فعالة. تحليل التدفقات النقدية المخصومة، وتحليل الشركات المماثلة، والمعاملات السابقة؛ فهي توفر إحداثيات مرجعية ذات مغزى في سيناريوهات محددة.

لكن الفعالية لا تساوي الاكتمال.

إن عيب هذه النماذج ليس "الخطأ"، بل "الخشونة". لديهم نقص في التفاصيل الهيكلية على مستوى النظام.

هذا هو بالضبط ما تهدف إليه "أصول الأحداث".

والآن دعوني أطرح هذه المسألة بشكل عملي.

ما هي القيمة الأكبر للألعاب ذات المحصلة الصفرية؟

ليس الهدف إثراء بعض الناس. ليس الهدف من ذلك جعل السوق يبدو كفؤاً.

تكمن القيمة الأكبر للألعاب ذات المحصلة الصفرية في توفير وقود لا ينضب للابتكار والتجربة والخطأ الذي يدفع التنمية البشرية من خلال عمليات إعادة تسعير لا حصر لها.

كل تقلب في الأسعار، وكل صراع بين مراكز الشراء والبيع، هو في الأساس إجابة السوق على نفس السؤال - ما قيمة هذا؟ وهذه العملية المستمرة للإجابة والتصحيح هي التي تسمح بتدفق رأس المال باستمرار إلى أفكار جديدة وشركات جديدة وتقنيات جديدة.

إذا كانت ألعاب المحصلة الصفرية هي المحرك، فإن "التسعير" هو الوقود.

وتوفر أصول الحدث لهذا المحرك وقودًا عالي النقاء بشكل غير مسبوق.

لماذا؟ لأنه في عصر تُحرك فيه التوقعات جميع الأصول، فإن أصول الأحداث تمنح كل مشارك في السوق فرصة حقيقية للانخراط في الهندسة المالية بدقة متناهية - لم يعد الأمر مجرد تخمين من خلال ثلاث طبقات من المتغيرات الوسيطة، بل أصبح يتعلق مباشرة بالسبب الجذري الذي يحرك الأسعار.

قد يكون قول "الهندسة المالية الدقيقة" مجرداً للغاية. دعوني أروي لكم قصة حقيقية.

شركة تشينغشان القابضة. إحدى أكبر شركات الفولاذ المقاوم للصدأ في الصين.

ولتجنب انخفاض أسعار النيكل من تآكل الأرباح، أنشأت شركة تشينغشان عددًا كبيرًا من مراكز البيع على المكشوف في بورصة لندن للمعادن (LME) للتحوط. عملية تحوط مثالية على مستوى الكتب الدراسية، لا تشوبها شائبة منطقياً.

لكن المشكلة نشأت من عدم توافق دقيق للغاية.

تنتج شركة تشينغشان حديد النيكل والنيكل عالي الجودة، بينما تتطلب عقود النيكل الآجلة في بورصة لندن للمعادن تسليم النيكل بنقاء لا يقل عن 99.8٪.

عندما اندلع الصراع الروسي الأوكراني في عام 2022، ارتفع سعر النيكل عالي الجودة بشكل كبير في ظل ظروف السوق المتطرفة، ولم يكن من الممكن تسليم النيكل عالي الجودة الموجود في أيدي شركة تشينغشان في بورصة لندن للمعادن لتعويض المراكز القصيرة.

فشلت أداة التحوط. عملية تهدف إلى تقليل المخاطر أدت بدلاً من ذلك إلى خلق مخاطر كارثية.

الخسارة النهائية: أكثر من 8 مليارات دولار.

والآن، دعونا نجري تجربة فكرية.

لنفترض أنه في ذلك الوقت، كان بإمكان فريق مراقبة المخاطر في تشينغشان الوصول إلى سوق تنبؤات غني بالسيولة. لن يحتاجوا إلى التكهن "هل ستنخفض أسعار النيكل" - فهذا السؤال فظ للغاية، فظ للغاية بحيث لا يمكنه استيعاب المصدر الحقيقي للمخاطر.

بإمكانهم التداول مباشرة بحدث "هل سيتصاعد الصراع الروسي الأوكراني إلى حرب شاملة في الأشهر الثلاثة المقبلة؟".

لو كان هذا الموقف موجودًا، لما تأثرت استراتيجية التحوط الخاصة بشركة تشينغشان بمشكلة "عدم تطابق التسليم" للأدوات المالية. لأنهم لن يعودوا يتحوطون ضد المتغير التقريبي الغامض "أسعار النيكل"، بل ضد الحدث الأساسي الذي يؤثر فعلاً على موقفهم.

إن المشاكل التي فشلت الأدوات المالية التقليدية في حلها لا تعود إلى منطق خاطئ، بل إلى عدم كفاية التفاصيل.

هذا هو معنى التجزؤ.

قد يتأثر سعر الأصل بمئات الأحداث المختلفة. السياسات الجمركية، واضطرابات سلاسل التوريد، والاختراقات التكنولوجية، والتغييرات التنظيمية، والصراعات الجيوسياسية... في إطار التمويل التقليدي، لا يمكنك التحوط من هذه المخاطر إلا من خلال بعض "الأدوات البديلة التقريبية" - وعدم التوافق بين هذه الأدوات البديلة والمخاطر الحقيقية هو أرض خصبة لعدد لا يحصى من "أحداث تشينغشان".

عندما نتمكن من تخصيص الأصول بشكل مباشر من خلال توقعات الأحداث، فإن حالات عدم التوافق النظامية الناجمة عن كون الأدوات المالية التقليدية "واسعة النطاق للغاية" سيكون لها حل حقيقي.

هذا ليس مجرد أمنيات. لقد قدم لنا التاريخ تشبيهاً مثالياً.

في عام 1973، في اليوم الأول الذي أطلقت فيه بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE) الخيارات الموحدة، كان إجمالي حجم التداول أقل من 1000 عقد.

بالنظر إلى الوراء اليوم، كان ذلك أحد أكثر الأيام غير الملحوظة في التاريخ المالي، ولكنه كان أيضاً أحد أهمها.

في السنوات الستين الماضية تقريباً، انتشرت المشتقات القائمة على الخيارات بشكل كبير - الخيارات الغريبة، والمنتجات المهيكلة، وتداول تقلبات السوق السطحية... ظهرت هذه الأدوات من العدم، وفي نهاية المطاف لبّت احتياجات التحوط من المخاطر للمؤسسات التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات.

إن وضع أسواق التنبؤ اليوم يشبه إلى حد كبير وضع الخيارات في عام 1973.

هل السيولة المبكرة غير كافية؟ نعم. هل فهم السوق لم ينضج بعد؟ نعم. هل ما زال معظم الناس يتعاملون معه على أنه مقامرة؟ صحيح أيضاً.

لكن إذا فهمت منطق "الأحداث كأصول"، فسوف تدرك أن هذا ليس "أداة مقامرة أخرى"، بل هو النموذج التالي للبنية التحتية المالية. وبالنسبة لأسواق التنبؤ اليوم، من الآن وحتى يتم قبول هذا النموذج بالكامل، فإن ذلك يعني إمكانية نمو بمئة ضعف.

ثمة منطق أعمق من ذلك، ألا وهو الذكاء الاصطناعي.

في عصر الذكاء الاصطناعي، لا يتزايد طلبنا على الأدوات المالية الدقيقة بشكل خطي، بل بشكل متسارع.

لماذا؟ لأن حدود قدرات الذكاء الاصطناعي تكمن في عدد العوامل التي يمكنه معالجتها في وقت واحد. يستطيع محلل صناديق التحوط التقليدي تتبع 20-30 متغيراً ويكون بالفعل في أعلى مستوى. لكن ماذا عن وكيل الذكاء الاصطناعي؟ يمكنه تحليل التوزيعات الاحتمالية لمئات من عوامل الحدث في وقت واحد وتعديل المواضع في الوقت الفعلي لزيادة نسبة شارب إلى أقصى حد.

لكن ما هو الشرط المسبق؟

الشرط الأساسي هو أن تكون عوامل الحدث هذه "قابلة للتداول".

إذا كان السوق لا يملك سوى الأدوات التقليدية مثل الأسهم والسندات والعقود الآجلة، فمهما كانت قوة الذكاء الاصطناعي، فإنه لا يستطيع بناء محافظ استثمارية إلا باستخدام "قطع الليغو ذات الدقة الخشنة". إنها محدودة بدقة الأدوات نفسها.

وتوفر أسواق التنبؤ قطع الليغو المالية على المستوى الذري التي يحتاجها الذكاء الاصطناعي - فكل حدث هو وحدة تسعير مستقلة وقابلة للتداول والدمج. عندما تصبح هذه الوحدات غنية بما يكفي، يمكن للذكاء الاصطناعي بناء وتعديل محافظ الأصول بدقة غير مسبوقة.

إن البنية التحتية المالية الأكثر ملاءمة للإنترنت، والقابلة للدمج، والدقيقة ليست مجرد "ميزة إضافية" - بل هي شرط أساسي ضروري للثورة المالية القائمة على الذكاء الاصطناعي.

إذا كان البيتكوين قد حقق "عملة رقمية وقابلة للتقسيم بلا حدود"، فإن أسواق التنبؤ قد حققت "تخصيص الأصول القابل للتقسيم بلا حدود".

يعيد المرء تعريف العملة نفسها. أما الآخر فيعيد تعريف كيفية توزيع المخاطر والتوقعات.

الحل الأمثل لا يموت

أعرف ما تفكر فيه.

"إطلاق رمز $POLY هو ذروة النجاح."

"مخطط آخر للتنافس بين اللاعبين."

"بدون تأثير الثروة، لن يلعب أحد."

لقد سمعت كل شيء. أكثر من مرة.

هذه الكلمات ليست تحيزاً شخصياً، بل هي ذاكرة عضلية دربتها دائرة العملات المشفرة بأكملها بعد تجربة عدد لا يحصى من التناوب السردي. انتهى عصر الفن والويب 3. موقع GameFi انتهى. انتهى برنامج "التحرك من أجل الكسب". إذن، ستموت أسواق التنبؤ أيضاً.

التسلسل المنطقي واضح ومريح: ضجة إعلامية ← توزيع مجاني ← إغراق السوق ← فوضى.

أفهم هذا الحدس.

لكن هذا الحدس تحديداً هو الذي سيجعلك تفوت أكبر تحول مالي في عام 2026.

لأنك تستخدم إطار عمل "بونزي" لفهم "الحل الأمثل".

دعني أشرح لك ما تعنيه عبارة "الحل الأمثل".

لنقم بأبسط تجربة فكرية—

إذا انهار الاقتصاد الكلي غداً وانخفض سعر سهم شركة Nvidia إلى النصف، فهل ستستنتج أن "وحدات معالجة الرسومات قد ماتت"؟

هل ستتوقف عن استخدام وحدات معالجة الرسومات لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي؟

بالتأكيد لا.

لماذا؟ لأن وحدات معالجة الرسومات هي الحل الأمثل لقوة الحوسبة. لا تأتي قيمتها من أسعار الأسهم، بل من ضرورة موضوعية موجودة وغير قابلة للتفاوض، ألا وهي قوة الحوسبة. قد تنخفض أسعار الأسهم إلى النصف، لكن الطلب على قوة الحوسبة لن ينخفض ​​بمقدار FLOP واحد.

عندما يصبح شيء ما "الحل الأمثل"، فإن التقلبات في التقييم لم تعد بمثابة حكم بالإعدام عليه.

هذا هو المعيار الوحيد للتمييز بين "السرد" و"البنية التحتية".

باستخدام نفس المنطق، لماذا لم تختفِ العملات الميمية في هذه الدورة، على الرغم من انخفاض السيولة؟

ليس لأن للميمات "قيمة". لكن لأن الميمات هي الحل الأمثل لـ "مخططات المساعدة المتبادلة" في مجال العملات المشفرة. لا يمكنك إيجاد طريقة أرخص للإطلاق من هذه، ولا منطق أنقى لتحقيق الربح من الانتباه. طالما أن الطلب المضارب موجود، فإن للميمات سوقاً.

لماذا سيموت موقع GameFi؟ لأن GameFi ليس "الحل الأمثل" لأي شيء. إنها مدفوعة بالتقييم - فعندما تصبح الرموز بلا قيمة، لا أحد يريد أن يلعب لعبة غير مثيرة للاهتمام بالفعل. ترتبط دورة حياتها بخط K؛ فعندما يصل خط K إلى الصفر، فإنها تصل إلى الصفر.

تختلف أسواق التنبؤ. إنها الحل الأمثل لتسعير "الفعاليات".

طالما أن البشرية لا تزال بحاجة إلى وضع تنبؤات حول المستقبل - وفي كل ثانية، يقوم البشر بوضع تنبؤات حول المستقبل - فإن أسواق التنبؤ لها قيمة لا يمكن الاستغناء عنها.

قد يستمر سعر عملة $POLY في التقلب.

لكن سوق بولي ماركت لن يختفي. تمامًا كما أن تقلبات أسعار عملة $COIN على منصة Coinbase لم تعيق النمو الهائل لعملة USDC. قد يتقلب تقييم شركة النقل، لكن الطلب الأساسي لن يختفي.

إذا كنت تعتقد أنني أحلم، فانظر إلى كالشي.

لا توجد رموز. لا توجد مكعبات ليغو خاصة بالتمويل اللامركزي. حتى في مواجهة الضغط الشديد للوائح لجنة تداول السلع الآجلة.

ومع ذلك، لا تزال تشهد نمواً هائلاً.

ماذا يدل هذا؟

وهذا يشير إلى أن "تسعير الأحداث" يمثل بحد ذاته طلباً ضخماً وحقيقياً. إنها لا تعتمد على فقاعة Web3، ولا تعتمد على توقعات الإنزال الجوي، ولا تعتمد على أي ما يسمى "الرواية".

الطلب موجود. بغض النظر عن التقنية التي تستخدمها لنقلها، فهي موجودة.

ثم يصبح السؤال هو: إذا كانت أسواق التنبؤ نفسها لا تعتمد على العملات المشفرة، فلماذا لا نزال بحاجة إلى وضعها على سلسلة الكتل؟

الإجابة تتوافق تماماً مع نموذج RWA.

السيولة العالمية. بإمكان رأس المال العابر للحدود أن ينافس في السوق نفسه.

الشفافية. يمكن تتبع جميع المعاملات والتسويات على سلسلة الكتل.

قابلية التركيب. باعتبارها جزءًا من مكونات DeFi، يمكنها أن تتشابك مع بروتوكولات مالية أخرى.

هل لاحظت أي شيء؟

إن المنطق الذي يشرح "لماذا يجب أن تنتقل أسواق التنبؤ إلى البلوك تشين" هو نفسه تمامًا المنطق الذي يشرح "لماذا يجب أن تنتقل سندات الخزانة الأمريكية إلى البلوك تشين".

لن تقول "سندات الخزانة الأمريكية على البلوك تشين هي سردية العملات المشفرة"، فلماذا تقول "أسواق التنبؤ على البلوك تشين هي سردية ستختفي بعد إصدار الرموز"؟

أسواق التنبؤ على سلسلة الكتل هي في الأساس أسهم على سلسلة الكتل.

لا يمكننا القول إن الأسهم "منتجات إنترنت" لمجرد أنها حققت التداول الإلكتروني. إن التداول الإلكتروني يجعل تداول الأسهم أكثر كفاءة فحسب، لكن قيمة الأسهم لم تأتِ قط من الإنترنت؛ بل تأتي من الشركات نفسها.

وبالمثل، فإن تقنية البلوك تشين تجعل تسوية أسواق التنبؤ أكثر كفاءة وشفافية وإمكانية الوصول إليها عالميًا. لكن قيمة أسواق التنبؤ لم تأتِ قط من تقنية البلوك تشين؛ بل تأتي من الطلب الدائم للبشر على تسعير "الأحداث".

إن اختزال أسواق التنبؤ إلى "سردية العملات المشفرة" أمر سخيف مثل اختزال الأسهم إلى "منتجات الإنترنت".

هذا خلل في التوافق المعرفي. وهذا التباين يخلق مساحة هائلة للمراجحة المعرفية.

إذا ركزت على توقعات الإنزال الجوي لعملة $POLY، فسترى الطبقة الأولى. لأن هذا بالفعل لديه القدرة على منافسة عمليات الإنزال الجوي السابقة مثل $HYPER و$UNI.

إذا فهمت الفرق الجوهري بين كالشي وبوليماركت - أحدهما مسار متوافق، والآخر مسار سيولة عالمي - سترى الطبقة الثانية.

والحقيقة تكمن في الطبقة الثالثة: يجب أن تصبح الأحداث أصولاً. وتُعد أسواق التنبؤ، اعتبارًا من اليوم في عام 2026، المكان الفعال الوحيد للبشرية لتسعير وتداول "أصول الأحداث".

ليس "سردًا للعملات المشفرة". ليس "الجيل القادم من GameFi". ليس "مخططًا آخر للتنافس بين اللاعبين".

لكنها حلقة مفقودة في البنية التحتية المالية.

هذه هي النهاية.

نرد قتل الإله

في سنتي الثانية بالجامعة، غيّر إعصار مجرى حياتي.

كنت أستعد بشكل كامل لامتحان الماجستير في التدريس، بهدف الالتحاق بجامعة أكسفورد. كان كل شيء يسير وفقًا للخطة الموضوعة. ثم أصدرت هونغ كونغ "الإشارة رقم 8" للإعصار، وتم إلغاء الامتحان.

بكل بساطة. لا تحذير، لا يوجد تخزين مؤقت. حدث جوي غير متوقع، ولا يمكن التحوط منه، بل وحتى غير محسوس، قطع طريقي إلى المملكة المتحدة.

لكن عبثية القدر تكمن في أن ذلك الإعصار تركني في هونغ كونغ، مما سمح لي بمقابلة شركاء مما سيصبح فيما بعد @0xUClub، مما قادني في النهاية إلى Web3.

لولا ذلك الإعصار، لكنت على الأرجح قد أكملت دراستي الجامعية في أكسفورد، والتحقت ببنك استثماري أو شركة استشارية، وأصبحت شخصًا ملتزمًا بالقواعد في العالم التقليدي. لم أكن لأكتب هذه المقالة، ولما كنت تقرأها.

أكمل إعصار واحد عملية "إعادة تقييم" لقيمتي الشخصية.

هذا ليس مجازاً. هذا حرفي.

لكن لهذه القصة جانب آخر.

لنفترض أنني في سنتي الثانية بالجامعة، أدركت بالفعل أن مسار حياتي يعاد تشكيله بفعل أحداث خارجية. لنفترض أنني كنت أستطيع رؤية هذه الإشارة في وقت سابق وأنني استثمرت كل جهودي في دراسة التداول والمشاريع؛ اليوم، ربما كنت سأقف في وضع مختلف تمامًا.

أضعت سنوات عديدة ليس لأنني لم أكن مجتهداً، ولكن لأنني كنت أفتقر إلى الأدوات اللازمة لإدراك الحدث الذي كان يغير مصيري.

لقد "دفعني" القدر إلى هنا.

ما أريد فعله هو تمكين الناس في المستقبل من "السير" إلى حيث ينبغي أن يذهبوا.

في الفصول السابقة، قمنا بتفكيك الأصول المالية - كيف تساهم الأحداث في تقييم الأسهم والسلع والمشتقات.

الآن، أريد أن أحوّل التركيز إلى شيء أكثر جوهرية: الأفراد.

لم يكن الطموح الحقيقي لأسواق التنبؤ وأصول الأحداث مجرد توفير أداة مضاربة جديدة للأسواق المالية.

يتمثل طموحها النهائي في تمكين كل فرد من القدرة على التعامل بنشاط مع حالة عدم اليقين.

كل واحد منا، كل يوم، يتم دفعه للأمام بواسطة "الأحداث". إن التغيرات في السياسات، والتقلبات الاقتصادية، والتطورات التكنولوجية، والصراعات الجيوسياسية، وحتى الأعاصير - كل هذه الأحداث تعيد تقييم حياتنا باستمرار، وفي معظم الأحيان، نكون غافلين تماماً عن ذلك.

نحن متلقون سلبيون للأحداث. تهدف عقود الفعاليات إلى تحويلنا من "متلقين سلبيين" إلى "مشاركين فاعلين".

هذه هي الخطوة الأولى في القضاء على النرد الذي ألقاه الله.

ليس الهدف هو القضاء على عدم اليقين - لا أحد يستطيع فعل ذلك.

لكن لجعل عدم اليقين قابلاً للإدراك والقياس والتداول.

تخيل هذا العالم—

لم تعد تنتظر بشكل سلبي وصول الأحداث السياسية غير المتوقعة. تفتح هاتفك وترى احتمالات وقوع حدث جيوسياسي معين ترتفع من 12% إلى 47% في آخر 48 ساعة؛ مثل استشعار الموجة الأولية للزلزال، تبدأ في تعديل مواقفك وخططك وحتى مسارك المهني قبل وصول الموجة الصادمة.

لم تعد تخمن بشكل أعمى كيف ستؤثر السياسات الاقتصادية على أصولك. لقد صوّت السوق بالفعل بأموال حقيقية لإنتاج توزيع احتمالي؛ ما عليك سوى اتخاذ القرارات بناءً على هذا التوزيع - ليس بناءً على حكم شخصي من محلل ما، ولكن بناءً على الحكمة الجماعية للسوق بأكمله.

حتى في المباريات الرياضية، فإن التغييرات في احتمالات الفوز في الوقت الفعلي على سلسلة الكتل تخبرك أن هذه المباراة ستفقد على الأرجح التشويق بحلول الربع الثالث. قررتَ عدم إضاعة ساعتين في الجلوس أمام الشاشة، وبدلاً من ذلك قمتَ بشيء أكثر قيمة.

هذه ليست خيالاً علمياً. هذه هي الامتدادات الطبيعية لأسواق التنبؤ بعد نضوج البنية التحتية.

لكن ما أريد قوله يتجاوز ذلك بكثير.

لا ينبغي أن يكون سوق التنبؤات المستقبلية شيئًا تحتاج إلى "فتح تطبيق" لاستخدامه.

ينبغي أن يكون الأمر مثل الهواء - موجود في كل مكان ولكنه غير مرئي.

إنها خوارزمية الفرز التي تقف وراء إشعارات الأخبار الفورية - لا يتم ترتيبها حسب معدلات النقر، ولكن حسب حجم التغييرات في احتمالات وقوع الأحداث، مما يسمح لك برؤية المعلومات المهمة حقًا أولاً.

إنها منطق اتخاذ القرار الأساسي لمساعدي الذكاء الاصطناعي - فعندما يدير وكيل الذكاء الاصطناعي الخاص بك محفظتك الاستثمارية، فإنه لا يقرأ تقارير المحللين في الوقت الفعلي، بل يقرأ تغيرات احتمالية آلاف عقود الأحداث.

إنها أداة دعم في البث المباشر - لم يعد المشاهدون يكتفون بالإكراميات فحسب، بل يعبرون عن موقفهم ويستثمرون اهتمامهم من خلال توقع نتائج المباريات.

بل إنها تشكل الأصل الأساسي لصناديق الاستثمار - فأنت تشتري ذلك "الصندوق منخفض المخاطر والمستقر"، و30% من استراتيجية التحوط الخاصة به تتكون من عقود الأحداث، وأنت لا تعلم ذلك حتى.

تمامًا كما يستطيع الناس اليوم تصفح مقاطع الفيديو القصيرة دون فهم بروتوكول TCP/IP، سيستخدم الناس في المستقبل "أصول الأحداث" بشكل لا واعٍ للدفع والتحوط واتخاذ القرارات والعيش.

لن يقولوا: "أنا أستخدم أسواق التنبؤ".

قد لا يعرفون حتى بوجود أسواق التنبؤ.

لكن وراء كل قرار مهم يتخذونه، ستعمل أصول الحدث بصمت.

هذه هي الرؤية النهائية لمفهوم "الحدث كأصل".

ليس تبادلاً. ليس تطبيقًا. ليس "سردًا للعملات المشفرة".

لكن بنية تحتية على مستوى الحضارة تسمح للبشرية لأول مرة بإدراك حالة عدم اليقين وتحديدها كمياً والاستجابة لها بشكل فعال.

لا يزال الله يرمي النرد.

لكن ابتداءً من اليوم، يمكننا أخيراً أن نرى الاتجاه الذي ستسقط فيه النرد.

أربعة جبال في الأرض القاحلة

لقد تم التعبير عن المثل الأعلى.

والآن دعني أعيدك إلى الواقع.

فبراير 2026. في هذه اللحظة بالذات. إذا قمت بفتح أي منصة لسوق التنبؤات، فإن ما تراه ليس "ثورة مالية" - بل ترى كازينو يرتدي ملابس Web3.

الواجهة خشنة. السيولة شحيحة. يدخل المستخدمون للمراهنة على الانتخابات الأمريكية، ويفوزون أو يخسرون، ثم يغادرون. لا يوجد احتفاظ، ولا إعادة شراء، ولا يوجد سبب يدفع الشخص العادي إلى التعامل معها على أنها "بنية تحتية مالية".

هذه هي الحقيقة.

لن أتظاهر بأن الواقع غير موجود. لأنك إذا كنت غير راغب في مواجهة الواقع، فأنت لا تستحق الحديث عن المستقبل.

ما زلنا منفصلين عن تلك النهاية بأرض قاحلة موحشة.

ولعبور هذه الأرض القاحلة، يجب علينا تسلق أربعة جبال.

هذه الجبال الأربعة هي المصادر التالية لـ "ألفا" التي يجب عليك، كمشارك في صناعة سوق التنبؤات، أن تفهمها.

الجبل الأول: جزيرة السيولة.

هذه هي المشكلة الأكثر جوهرية والأكثر فتكاً أيضاً.

تتميز أسواق التنبؤ اليوم بسيولة مجزأة للغاية. الحدث نفسه - مثل "هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في يونيو؟" - هو سوق واحد على منصة Polymarket، وسوق آخر على منصة Kalshi، وربما سوق ثالث على بروتوكول جديد تم إنشاؤه حديثًا.

لديهم احتمالات مختلفة. قواعد تسوية مختلفة. معايير مختلفة للحل.

ماذا يعني هذا؟ وهذا يعني أن نفس "الحدث" هو في الواقع "أصول" مختلفة على منصات مختلفة. لا يمكنك حتى تحقيق الربح من المراجحة بين المنصات لأنك لا تتعامل مع نفس الشيء.

عندما يكون للحدث نفسه معايير مختلفة على منصات مختلفة، لا يمكن أن تصبح "الأحداث" "أصولاً" عالمية.

تخيل لو أن أسهم شركة آبل لها تعريفات مختلفة في بورصة نيويورك وناسداك - حيث يشمل سهم AAPL في بورصة نيويورك الإيرادات من Apple Vision Pro، بينما لا يشملها سهم AAPL في ناسداك - هل سيظل هذا السوق يعمل؟

هذا هو الوضع الحالي لأسواق التنبؤ. إن كيفية ربط هذه الجزر ووضع تعريفات موحدة للأحداث ومعايير للتسوية هي أكبر اقتراح في الوقت الحاضر. لا يوجد ثانية.

الجبل الثاني: غياب نماذج التسعير.

الخيارات لها نموذج بلاك-شولز. يتميز الدخل الثابت بالمدة والتحدب. بل إن العملات الرقمية المرتبطة بالميمات قد طورت إطارها الخاص باقتصاديات الانتباه.

ما الذي تقدمه أسواق التنبؤ؟

شريط تمرير بنعم/لا.

ما زلنا نستخدم أبسط بنية لعبة ثنائية لتداول الأحداث. لا توجد حروف يونانية، ولا أسطح تقلب، ولا أطر كمية يمكن أن تجتاز أقسام مراقبة المخاطر المؤسسية.

لا تزال قدرتنا على تسعير "أصول الأحداث" متخلفة للغاية.

هذه ليست مشكلة بسيطة. هذه مسألة حياة أو موت.

لأنه بدون نموذج تسعير علمي، لا يوجد دخول مؤسسي. بدون دخول المؤسسات، لا توجد سيولة عميقة. بدون سيولة عميقة، ستظل الأحداث إلى الأبد مجرد "هدف للمقامرة" بدلاً من "فئة أصول".

هذه السلسلة السببية جامدة. لكسر هذه الحلقة، يجب أن نبدأ بنماذج التسعير.

الجبل الثالث: خطأ الإجماع.

ما سيكون رد الفعل الأول إذا أخبرت ممارسًا ماليًا تقليديًا أن "الأحداث هي أصول"؟

أليس هذا مجرد مراهنة على الرياضة؟

ماذا سيكون رد الفعل الأول لو أخبرت شخصًا متمرسًا في العملات الرقمية بنفس الشيء؟

"أليس هذا مجرد مخطط آخر للقتال بين اللاعبين؟"

عالمان، وسوء فهم واحد.

هذه ليست قضية استخباراتية تخص جماعة معينة. يكمن الأمر في أن السوق بأكمله لم يتوصل بعد إلى إجماع بشأن "أصول الأحداث". يصنف التمويل التقليدي ذلك على أنه مقامرة، بينما يصنفه عالم العملات المشفرة على أنه سرد قصصي. لا يرى أي من الطرفين جوهرها - فئة أصول جديدة تمامًا.

لتحقيق الهدف النهائي، يجب علينا إرساء "إجماع على أصول الحدث" عبر مختلف القطاعات. دع التمويل التقليدي يفهم أنه ليس مقامرة، ودع العملات المشفرة تفهم أنها ليست مجرد سرد قصصي.

هذه ليست مشكلة خاصة بـ Web3 فقط. إنه مشروع هندسي لنقل قوانين السببية من العالم الحقيقي إلى السلسلة. يتطلب الأمر فهمًا تنظيميًا، وتأييدًا أكاديميًا، وعددًا كافيًا من القضايا الناجحة للتغلب على التحيزات.

قد يكون هذا الجبل هو الأعلى بين الجبال الأربعة.

الجبل الرابع: عدم نضج أشكال المنتجات.

هذه هي النقطة التي تؤلمني أكثر من غيرها.

لقد اطلعت على جميع منتجات سوق التنبؤات تقريباً. ماذا تفعل معظم الفرق؟ إنهم يصنعون "النسخة القادمة من ميم بامب". واجهة مستخدم أفضل، وتجربة مراهنة أسرع، وردود فعل أكثر إثارة في الوقت الفعلي.

إنهم يعاملون أسواق التنبؤات مثل منصة Pump.fun.

هذا خطأ في الاتجاه.

إذا كانت الأحداث أصولاً - وقد قضيت المقال بأكمله في مناقشة هذه النقطة - فيجب أن تمتلك جميع البنية التحتية لفئات الأصول الناضجة.

ما الذي تحتويه الأسهم؟ تتضمن الأسهم الإقراض، والرافعة المالية، والخيارات، والمنتجات المهيكلة، وصناديق المؤشرات المتداولة، والمؤشرات، ومحطات التداول المؤسسية، والوساطة الرئيسية، وغرف المقاصة.

ما هي محتويات أصول الحدث؟ زر "شراء نعم / شراء لا".

هذا هو عبث الواقع.

نحن بحاجة إلى اتفاقيات إقراض للفعاليات - مما يسمح لك بتقصير مدة الفعالية دون الحاجة إلى إقامتها أولاً.

نحن بحاجة إلى أدوات فعّالة للأحداث - بحيث لا تكون كفاءة رأس المال محصورة بهوامش 1:1.

نحن بحاجة إلى منتجات منظمة تعتمد على الأحداث - حتى تتمكن الصناديق ذات تفضيلات المخاطر المختلفة من إيجاد نقاط دخول مناسبة.

نحن بحاجة إلى تغليف مشابه لصناديق المؤشرات المتداولة لأصول الأحداث - مما يسمح للمستخدمين العاديين بتكوين سلة من التعرضات للأحداث بنقرة واحدة.

نحن بحاجة إلى منصات تداول بمستوى المؤسسات - حتى تتمكن أنظمة التحكم في المخاطر الخاصة بصناديق التحوط من الاتصال.

إن مجرد إعطاء المستخدمين زر "الشراء لأعلى أو لأسفل" هو أكبر إهدار لـ "أصول الحدث".

لذا دعني أقولها بصراحة أكبر.

لا تفتقر أسواق التنبؤات اليوم إلى منصات التداول. لدينا عدد لا يحصى من محطات التداول، كل واحدة منها أكثر فخامة من سابقتها.

ما ينقصنا هو "بنك للأحداث".

بنية تحتية توفر مجموعة كاملة من الخدمات المالية المتعلقة بـ "أصول الأحداث". من التسعير إلى التداول، ومن الإقراض إلى التسوية، ومن التحكم في المخاطر إلى إدارة الأصول. ليس مجرد وظيفة، بل نظام كامل.

تمامًا كما لا يمكنك أن تسمي JPMorgan "تطبيقًا لتداول الأسهم" - فهو نظام مالي كامل مبني على الأسهم والسندات والمشتقات.

تحتاج أصول الحدث إلى بنك جيه بي مورغان خاص بها.

هذه هي الفرصة التي أراها. وهي أيضاً المدينة الواقعة في نهاية هذه الأرض القاحلة.

عدم إنشاء محطة التداول رقم 101

خلال تلك الأيام في مؤتمر كونسنسوس هونغ كونغ، تحدثت مع أكثر من مائة شخص حول أسواق التنبؤ.

المستثمرون، والبناؤون، والتجار، والإعلاميون، والباحثون - كل دور يمكنك التفكير فيه، تحدثت إليه.

في النهاية، توصلت إلى خبر جيد وخبر سيئ.

والخبر السار هو: أن الحرارة قد عادت. الجميع يتحدث عن أسواق التنبؤ. بعد لحظة الانطلاقة لشركة بولي ماركت خلال الانتخابات الأمريكية، أدركت الصناعة بأكملها فجأة أن هذا المسار حقيقي. تتدفق الأموال، وتتشكل الفرق، وتتصاعد حدة الروايات.

الخبر السيئ هو: أن الخيال قد مات.

في تلك المحادثات التي تجاوزت المئة، تكررت الكلمة نفسها مرارًا وتكرارًا - "تجربة تداول أفضل". مراهنات أسرع، واجهة مستخدم أفضل، لوحات K-line أكثر سلاسة، تداول نسخ أكثر اجتماعية.

لا يزال 99% من الناس مهووسين بفكرة "بناء كازينو أفضل".

لا أحد يتحدث عن أصول الحدث. لا أحد يتحدث عن نماذج التسعير. لا أحد يتحدث عن البنية التحتية المالية. لا أحد يتحدث عن تلك النهاية.

الجميع يستخدم الاجتهاد التكتيكي للتغطية على التراخي الاستراتيجي.

بعد عودتي من هونغ كونغ، شعرت بتضارب في المشاعر. من جهة، أكدت حرارة السوق صحة توجهنا. من ناحية أخرى، فإن تصور الصناعة بأكملها عن أسواق التنبؤ عالق عند مستوى يكاد يخنقني.

إذا كانت الغاية النهائية لأسواق التنبؤ هي مجرد مقامرة، فمن الأفضل أن نغادر الآن.

لكننا نعلم أنه ليس كذلك.

لذلك اتخذنا قراراً.

قرار قد يبدو جنونياً للغرباء.

لقد مزقنا خارطة الطريق الأصلية لـ @insidersdotbot.

ليس مجرد تعديل بسيط. ليس تكرارًا. إعادة تشغيل كاملة.

لأننا بعد أكثر من مئة محادثة، رأينا أخيرًا شيئًا واحدًا بوضوح—

هذا العالم ليس بحاجة إلى منصة التداول التنبؤية رقم 101.

لا يفتقر السوق إلى التداول الاجتماعي. لا يخلو من ميزة نسخ التداول. لا تفتقر إلى لوحات K-line الاحترافية. لا يفتقر إلى واجهات مستخدم ذات مظهر أفضل.

هذه مجرد أدوات. الأدوات تحل مشكلة "كيفية الشراء".

لكن لا أحد يحل مشكلة "لماذا نشتري؟".

لا أحد يجيب على السؤال الأكثر جوهرية - كيف نجعل الشخص العادي الذي لم يتعرض لأسواق التنبؤ يفهم لماذا تستحق "الأحداث" التداول وكيف يرتبط ذلك بحياته.

هذه ليست مشكلة يمكن حلها من خلال التكرار الوظيفي. هذه مشكلة تتعلق بشكل المنتج.

ما نحتاجه ليس "محطة تداول أفضل".

ما نحتاجه هو بنك للأحداث، تطبيق شامل لكل شيء.

تطبيق يمنح الأشخاص العاديين ميزة في ظل عدم اليقين. أداة تسمح للجميع بأن يصبحوا "مطلعين" على حياتهم الخاصة.

هذا هو المعنى الكامن وراء اسم "المطلعين" - ليس المقصود بـ "المطلع" التداول بناءً على معلومات داخلية، ولكن المقصود هو "شخص لديه ميزة معلوماتية في حياته الخاصة".

هل تعلم لماذا يتصرف الناس في وول ستريت دائماً قبلك؟ ليس ذلك لأنهم أكثر ذكاءً، ولكن لأن لديهم أدوات أفضل لإدراك التغييرات الوشيكة. لديهم أجهزة بلومبيرغ، وتقارير بحثية من شركات الوساطة الرئيسية، وفرص لتناول الطعام مع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

وماذا لديك؟ لقد تلقيت إشعارًا من تطبيق إخباري يخبرك بأن شيئًا ما قد حدث بالفعل.

يهدف برنامج "Insiders" إلى نقل امتياز "المعرفة أولاً" من وول ستريت ومنحه لكل شخص عادي.

والشيء الوحيد القادر على تحقيق هذا الطموح هو بنك الأحداث. لأن بنك الأحداث وحده هو القادر على تحمل عبء "أصول الأحداث". فقط عندما يتطور شكل المنتج إلى هذه المرحلة، يمكن لأصول الأحداث أن تندمج حقًا في صميم العالم المالي، بدلاً من أن تبقى إلى الأبد في زاوية كازينو متخصصة.

في هذه الرؤية، وضعنا لأنفسنا مهمتين تبدوان مستحيلتين.

أولاً، لسد الفجوة الهائلة في البنية التحتية.

التكنولوجيا المتقدمة.

تتميز أسواق التنبؤ اليوم بعتبة عالية بشكل مبالغ فيه. أنت بحاجة إلى محفظة، أنت بحاجة إلى فهم الغاز، أنت بحاجة إلى فهم التفاعلات على السلسلة، وأنت بحاجة إلى تحمل السيولة المجزأة بين المنصات المختلفة. كل من هذه العوامل المسببة للاحتكاك تبقي 99% من المستخدمين المحتملين بعيدًا.

ما نحتاج إلى فعله هو أن نجعل كل هذا يختفي.

• تداول سلس - ربط محافظ متعددة السلاسل لتجربة سلسة بدون رسوم غاز. لا ينبغي أن يحتاج المستخدمون إلى معرفة ما هو الإيثيريوم (ETH) أو الغاز (gas) أو الانزلاق السعري. عندما ينقرون على زر "شراء"، يجب أن تتم الأمور تلقائيًا. تمامًا كما أنك لست بحاجة إلى فهم نظام المقاصة بين البنوك عند استخدام WeChat Pay.

• كفاءة السوق - القضاء على التباينات الصارخة في الأسعار من خلال التسعير المدعوم بالذكاء الاصطناعي وآليات المراجحة عبر المنصات، مما يضمن أن يكون للحدث نفسه سعر متسق في جميع أنحاء السوق. يجب حل مشكلة تجزئة السيولة على مستوى المنتج.

• العمق المالي - دمج الإقراض والرافعة المالية والمنتجات المهيكلة بشكل أصلي بحيث لم تعد كفاءة رأس المال مقيدة بهوامش 1:1. لن يجذب السوق الذي لا يقبل إلا الرهانات الكاملة الأموال المؤسسية الحقيقية أبداً.

• واجهات برمجة التطبيقات ومجموعات تطوير البرامج الأساسية - توفر واجهات للنظام البيئي بأكمله. نحن لا نبني منتجاً فحسب؛ بل نبني منصة. يسمح ذلك للمطورين الآخرين ببناء تطبيقاتهم على أصول الأحداث، تمامًا كما تقوم شركات لا حصر لها ببناء خدماتها على AWS.

ثانياً، لإعادة بناء جيل جديد من التوافق.

القوة الناعمة.

لا ينبغي أن تكون أسواق التنبؤات مجرد نزوة خاصة بمنصة Web3. إذا كان بإمكانها التداول فقط داخل دائرة رواد العملات المشفرة، فلن تصبح أبدًا "البنية التحتية المالية" التي نصفها.

• بوابات الدخول والخروج بالعملات الورقية - مما يسمح بالمشاركة المباشرة بالعملات الورقية، مما يلغي تمامًا خطوة "يجب عليك أولاً شراء USDC"، والتي تثني 90٪ من المستخدمين.

• تكامل السيناريوهات - يجب أن تتصل أسواق التنبؤ بالأخبار، وتتصل بوسائل التواصل الاجتماعي، وتتصل بحياتك اليومية. لا ينبغي أن يكون تطبيقًا تحتاج إلى فتحه بشكل منفصل؛ بل ينبغي أن يكون طبقة من المعلومات تندمج بشكل طبيعي عند قراءة الأخبار. عندما ترى أخباراً تفيد بأن "الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة في يونيو"، يجب أن يكون هناك توزيع احتمالي في الوقت الفعلي بجانبها، مما يسمح لك بالمشاركة بنقرة واحدة.

• تغطية شاملة - للهواتف المحمولة، وأجهزة الكمبيوتر، وتطبيقات تيليجرام، وديسكورد، وحتى الأجهزة القابلة للارتداء في المستقبل. منتشرة في كل مكان ومتزامنة بسلاسة. ترى تغيراً في احتمالات وقوع حدث ما على هاتفك، وتقوم بتقديم طلب بنقرة واحدة على جهاز الكمبيوتر الخاص بك، وتتلقى إشعاراً بالتسوية على ساعتك.

هذه ليست قائمة بالوظائف. هذا هو جوابنا المنهجي على سؤال "كيف يمكن لأصول الفعاليات أن تدخل الحياة اليومية؟"

وأخيراً، دعوني أتحدث عن ملامح نهاية اللعبة.

في مسار سوق التنبؤات المستقبلية، لن يكون هناك سوى ثلاثة أنواع من اللاعبين.

النوع الأول: محطات التداول البحتة. سواء كانت بسيطة أو احترافية، فإنها توفر الإجابة على سؤال "أين أشتري؟". سوف يصمدون، لكن سقفهم محدود لأن قيمتهم تعتمد كلياً على عمق السيولة الأساسية.

النوع الثاني: تجار الأسلحة غير المباشرين. توفير حزم تطوير البرامج (SDKs) وواجهات برمجة التطبيقات (APIs)، وتنفيذ البنية التحتية. إنهم يمثلون سلسلة التوريد للنظام البيئي لأصول الفعاليات، وهم مهمون ولكنهم لا يتعاملون مباشرة مع المستخدمين النهائيين.

النوع الثالث: محددات نمط الحياة. بنك الأحداث الذي يرسخ جوهر "الأحداث كأصول". لا يقتصر الأمر على السماح لك بتداول الأحداث فحسب، بل يجعل تداول الأحداث جزءًا من حياتك، بشكل طبيعي كالتنفس.

لماذا أنا واثق من أن هذا لا يزال محيطًا أزرق؟

لأن الإجماع حول "أصول الأحداث" لم يتم التوصل إليه بعد - وهذا يعني أن أكبر نافذة للمراجحة المعرفية لم تغلق بعد. لأن المنتجات التي تحظى بانتشار واسع النطاق لم تولد بعد - وهذا يعني أن الفرصة لتحديد هذه الفئة لا تزال قائمة. لأن خيال الصناعة بأكملها لا يزال عالقًا في فكرة "كازينو أفضل" - وهذا يعني أنه عندما يظهر أول "بنك للأحداث"، فإنه سيحظى باهتمام وموارد غير متناسبة.

تُعد أسواق التنبؤ آخر قطعة مفقودة في لغز التقييم المالي الحديث.

من سيشغل هذا المنصب سيحدد المنطق المالي للعقد القادم.

عام 2026 هو عام أسواق التنبؤ.

هذا ليس شعاراً. هذا ما يحدث.

لا أكتب هذه المقالة لإقناعك. الإقناع استراتيجية للضعفاء.

أكتب هذه المقالة للتوثيق. وثّق أنه قبل أن يتم قبول أسواق التنبؤ من قبل العالم أجمع، هناك مجموعة من الأشخاص الذين رأوا تلك النهاية وقرروا بناءها بأنفسهم.

ما نهدف إليه ليس إنشاء كازينو آخر في العالم. لكن لإعطاء الجميع الحق في توقع التغييرات والتحوط من مصيرهم.

العالم سوق تنبؤات عملاق.

في كل يوم، وفي كل قرار، أنت تراهن. الفرق الوحيد هو: هل تراهن بشكل أعمى أم تلعب أوراقك بشكل صحيح؟

هدفنا هو مساعدتك على لعب أوراقك بشكل صحيح.

خاتمة: الشرارة

كل ثورة، قبل أن يتم الاعتراف بها، ليست سوى هاجس على مكتب شخص ما في وقت متأخر من الليل.

قبل أكثر من أربعين عامًا، كتب روبن هانسون (@robinhanson) مفهومًا محيرًا في ورقة بحثية أكاديمية - إذا سمحنا للناس بالمراهنة بأموال حقيقية على المستقبل، فهل ستكون الاحتمالات المستمدة أكثر دقة من أي تنبؤات من الخبراء؟

في ذلك الوقت، لم تكن هناك تقنية البلوك تشين، ولا التمويل اللامركزي، ولا بنية تحتية لدعم هذه الفكرة. لم يكن هناك عدد كافٍ من الناس لفهم ما كان يسأله هذا السؤال.

لكنه دوّنها على أي حال.

في عصر كان فيه المجتمع الأكاديمي بأكمله يعمل على تحسين النماذج القديمة، كان هو أول من قال: "نحن بحاجة إلى بُعد جديد تمامًا للتسعير". لم ينتظر حتى يصبح العالم مستعداً. لقد دفن الشرارة في الأرض ببساطة، وكان يؤمن بأنه سيأتي يوم ما شخص ما لإشعالها.

بل في وقت سابق - مبكر لدرجة أن هذه القصة تكاد تُنسى - قام روبرت فورسايث وفورست نيلسون وجورج نيومان بشيء بدا أنه لا قيمة تجارية له في حرم جامعة أيوا.

قاموا بتأسيس أسواق أيوا الإلكترونية. سوق تجريبية تداولت نتائج الانتخابات بأموال حقيقية. لا تمويل، ولا مقاييس لنمو المستخدمين، ولم يعتقد أحد أن هذا "مشروع تجاري".

لقد كانت مجرد تجربة أجراها ثلاثة باحثين حول اعتقاد مفاده أن حكم الجمهور يمكن تسعيره.

كانت تلك التجربة بمثابة البذرة الأولى لأسواق التنبؤ في العالم الحقيقي. اليوم، تحمل كل منصة من منصات سوق التنبؤات على مستوى العالم جينات ذلك اليوم الذي قضاه الطلاب في حرم جامعة أيوا.

ثم ساد صمت طويل.

ما يقرب من ثلاثين عاماً. تم الاستشهاد بأسواق التنبؤ في الأوراق الأكاديمية، ومناقشتها في منتديات المهووسين، وتجاهلها العالم السائد.

إلى أن بدأت الأوقات تتسارع.

في عام 2020. عالم العملات المشفرة المجهول. المناطق الرمادية في التنظيم. كان جميع "الأشخاص الجادين" يبتعدون.

أسس شاين كوبلان (@shayne_coplan) شركة بولي ماركت في هذه البرية المهملة.

لم تكن هناك سوابق يمكن اتباعها. لا توجد مسارات امتثال ناضجة. لا توجد ضمانات بأن هذا لن يتم إغلاقه مباشرة من قبل الجهات التنظيمية في يوم من الأيام.

لكنه لم يكن يراهن على نجاح مشروع ما، بل كان يراهن على أن "تسعير الأحداث" نفسه لا يمكن إيقافه.

اتضح أنه كان محقاً. لقد جعل أداء شركة بولي ماركت في انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024 العالم بأسره يدرك لأول مرة أن الاحتمالات التي تقدمها أسواق التنبؤ أقرب إلى الواقع من تلك التي تقدمها جميع وكالات استطلاعات الرأي، وجميع المحللين السياسيين، وجميع أحكام وسائل الإعلام التقليدية.

في تلك اللحظة، تحولت أسواق التنبؤ من "لعبة عملات مشفرة" إلى بنية تحتية عالمية للمعلومات. وكانت نقطة البداية لكل هذا شاب اختار أن يؤمن عندما لم يؤمن به أحد غيره.

في الوقت نفسه تقريباً، كانت المعركة على طريق آخر شرسة بنفس القدر. في عام 2021، قام طارق منصور (@mansourtarek_) ولوانا لوبيز لارا (@luanalopeslara) بتأسيس شركة كالشي - ليس في المناطق الرمادية للعملات المشفرة، ولكن في قلب النظام التنظيمي الأكثر صرامة في الولايات المتحدة.

لقد اختاروا مساراً لم يجرؤ أحد تقريباً على سلوكه: مواجهة لجنة تداول السلع الآجلة بشكل مباشر، والحصول على ترخيص امتثال، وجعل عقود الأحداث منتجات مالية معترف بها قانونياً.

هذا ليس "تحرك بسرعة وحطم الأشياء". هذا هو مبدأ "التحرك ببطء وبناء الشرعية".

كل جلسة استماع، وكل وثيقة قانونية، وكل صراع مع الجهات التنظيمية، إنما هو صراع من أجل شيء ما بالنسبة لصناعة سوق التنبؤ بأكملها - ألا وهو الشرعية. ليس من أجل شرعية شركة كالشي، ولكن من أجل شرعية الاقتراح القائل بأن "الأحداث يمكن تسعيرها وتداولها".

قاموا بحفر خط فاصل في الجدار الحديدي. وقد سمح هذا الخط بدخول ضوء الشمس إلى الصناعة بأكملها.

لقد أمضيت وقتاً طويلاً في التفكير في سؤال واحد: ما القاسم المشترك بين هؤلاء الأشخاص؟

ليس الموارد. ليس الخلفيات. ليس حظاً.

إنهم جميعاً اختاروا أن يؤمنوا عندما لم يؤمن أحد غيرهم.

كان روبن هانسون يعتقد أن الحكمة الجماعية يمكن تقدير قيمتها عندما اعتقد المجتمع الأكاديمي أنه كان يحلم. اعتقد الباحثون الثلاثة من ولاية أيوا أن تجربة جامعية يمكن أن تغير الإدراك عندما لا تكون هناك عوائد تجارية. كان شاين يعتقد أن تسعير الأحداث لا يمكن إيقافه عندما يستطيع المنظمون الضغط على زر الإيقاف في أي لحظة. كان طارق ولوانا يعتقدان أن مسار الامتثال سيتم اجتيازه في النهاية عندما يقول الجميع: "لن توافق لجنة تداول السلع الآجلة على ذلك".

كان يُنظر إلى كل واحد منهم في يوم من الأيام على أنه زنديق.

لم يكن رهانهم على نجاح أو فشل جولة التمويل. لقد راهنوا على وقتهم وسمعتهم ومسيرتهم المهنية، وعلى اعتقاد بدا ساذجاً للغاية - وهو أن العالم بحاجة إلى طريقة أكثر صدقاً للتسعير.

يبلغ حجم التداول السنوي في أسواق التنبؤ اليوم أكثر من 10 مليارات دولار. بدأت احتمالات وقوع الأحداث تؤثر على الخطابات الإعلامية العالمية والقرارات المؤسسية. تم إدراج مفهوم "أصول الأحداث" بشكل جدي في التقارير البحثية ومذكرات الاستثمار لأول مرة.

بالنظر إلى الماضي، لم تنطفئ الشرارة أبداً. لقد كان ينتظر فقط كمية كافية من الأكسجين.

وهؤلاء هم الذين حافظوا عليها حية بأنفاسهم خلال سنوات الاختناق.

لا أكتب هذه المقالة لأعلن النصر، فالثورة لم تنته بعد. أمامنا أرض قاحلة، وأربعة جبال لا تزال شامخة.

أكتب هذه المقالة لتوثيق سلسلة طويلة من الأبحاث الأكاديمية إلى التجارب الجامعية، ومن عالم العملات المشفرة المجهول إلى الجدار الحديدي التنظيمي، ومن "لا أحد يصدق" إلى "لا أحد يستطيع تجاهله".

كل ما نقوم به اليوم - من دفع "الأحداث كأصول" إلى الأسهم والسندات والعقارات وتقييمات الشركات وقرارات الحياة لكل شخص عادي - لا يبدأ من الصفر.

نحن حاملو الشعلة.

لقد تم أخيراً معالجة آخر قطعة مفقودة من اللغز المالي الذي استمر أربعمائة عام. ليس من قبل شخص واحد، بل من قبل أجيال من الأفراد الذين أسيء فهمهم، والذين نحتوا ذلك شيئًا فشيئًا بأفضل سنوات عمرهم.

إلى روبن هانسون، إلى رواد ولاية أيوا، إلى شاين، إلى طارق ولوانا، إلى كل من ناضل على هذا الدرب وما زال يناضل.

ما أشعلته ليس مجرد سوق.

ما قمت بإعادة كتابته هو الطريقة التي تتفاعل بها البشرية مع عدم اليقين.

لا يزال الله يرمي النرد.

ولكن بفضلك، رأينا أخيرًا الاتجاه الذي ستسقط فيه النرد.

ومهمة جيلنا هي تحويل "الرؤية" إلى "الإمساك".

سيذكر التاريخ هذه الصفحة.

ليس بسبب اسم أي شخص بعينه، ولكن لأنه في عصر اعتاد فيه الجميع على المراهنة العمياء في الظلام، اختارت مجموعة من الناس أن تنير الطريق.

هذه المرة، لن نكون مجرد متفرجين.

سنكون نحن من يرمي النرد.