SpaceX IPO prospectus reveals deep intertwining with Musk's companies, Tesla holds nearly 19 million shares of SpaceX

تُظهر نشرة الاكتتاب العام الأولي (Form S-1) لشركة SpaceX وجود تداخل تجاري ومالي واسع النطاق بين العديد من الشركات المملوكة لإيلون ماسك. في هذه الوثيقة المكونة من 330 صفحة، ذُكر اسم "Tesla" 87 مرة، و"xAI" 356 مرة، و"X" 267 مرة، بينما ذُكرت "The Boring Company" و"Neuralink" 7 مرات و3 مرات على التوالي. وفيما يتعلق بحقوق الملكية، تمتلك تسلا حوالي 19 مليون سهم من أسهم SpaceX العادية من الفئة (أ)، وهو ما يمثل أقل من 1%. وفي فبراير من هذا العام، وبعد أن دمج ماسك شركته للذكاء الاصطناعي xAI مع SpaceX، تم تحويل أسهم تسلا في xAI إلى أسهم في SpaceX.

فيما يتعلق بالمعاملات التجارية، اشترت SpaceX ما قيمته 131 مليون دولار من شاحنات Cybertruck من تسلا بسعر التجزئة المقترح من الشركة المصنعة. وفي وقت سابق، أفادت التقارير أن SpaceX اشترت 1,279 شاحنة Cybertruck في الربع الرابع من عام 2025، وتشير النشرة إلى أن كمية الشراء الفعلية قد تكون أعلى. بالإضافة إلى ذلك، اشترت SpaceX ما قيمته 697 مليون دولار من بطاريات تخزين الطاقة Megapack من تسلا في عامي 2024 و2025 لتحقيق استقرار ذروة الطلب في مركزي بيانات Colossus I وII التابعين لها في ممفيس، تينيسي.

تكشف النشرة أيضاً عن الضغوط المالية التي أحدثها الاندماج. ستخصص SpaceX حوالي 60% من نفقاتها الرأسمالية (حوالي 20 مليار دولار) لشركة xAI في عام 2025، لكن إيرادات xAI نمت بنسبة 22% فقط على أساس سنوي في العام الماضي، وتكبدت خسائر بمليارات الدولارات. وفي قسم عوامل المخاطرة، تدرج SpaceX صراحةً ماسك نفسه كعامل خطر رئيسي. وتذكر الوثيقة أن الشركة "تعتمد بشكل كبير على استمرار خدمات ماسك"، وأن قيادته ورؤيته وخبرته التقنية أمور حاسمة لمستقبل الشركة.

في الوقت نفسه، تقر SpaceX بأن ماسك ليس مركزاً بنسبة 100% على شؤون الشركة دائماً، وأن العديد من شركاته قد تتنافس مع بعضها البعض أو تتعدى على أعمال بعضها البعض في مجالات معينة. ولا يوجد ما يمنع ماسك من الانخراط في أنشطة قد تتنافس بشكل مباشر مع SpaceX، مما قد يؤدي إلى تضارب محتمل في المصالح في المستقبل. علاوة على ذلك، قد يكون لتصريحات ماسك وأفعاله تأثيرات إيجابية أو سلبية على أعمال الشركة، أو علاقاتها مع العملاء، أو علاقاتها التنظيمية، أو سعر سهمها.