استراتيجية شراء 10,000 BTC في أسبوع واحد: ما هي الكمية المتبقية المتاحة في السوق؟
عنوان المقال الأصلي: "استراتيجية شراء 10,000 BTC في أسبوع واحد، ما هي الكمية المتبقية المتاحة في السوق؟"
did-4610">كاتب المقال الأصلي: دينغ دانغ، Odaily Planet Daily
على مدار الأسبوعين الماضيين، قامت شركة Strategy مرة أخرى بزيادة ممتلكاتها من btc-42">Bitcoin بشكل كبير: حيث استحوذت على أكثر من 10,000 BTC في أسبوع واحد، بقيمة تتجاوز 9 مليارات دولار أمريكي.
بصفتها حائزاً معروفاً على المدى الطويل في السوق، وفي ظل الاتجاه الهبوطي المستمر لسعر البيتكوين وانخفاض قيمة صافي أصول الشركة (mNAV) إلى ما دون 1، لم تكتفِ Strategy بعدم البيع كما كان يخشى السوق، بل قدمت استجابة معاكسة تماماً—وهي الشراء المستمر. حتى الآن، تمتلك Strategy حوالي 671,000 BTC، بقيمة إجمالية تتجاوز 50 مليار دولار أمريكي، مما يعزز مكانتها كواحدة من أكبر المؤسسات الحائزة على البيتكوين في العالم.

أثارت هذه الخطوة تساؤلات أعمق في السوق: مع عمليات الشراء الضخمة والمستمرة هذه، كم تبقى فعلياً من البيتكوين المتاح للتداول في السوق؟
على الرغم من أن الحد الأقصى النظري للبيتكوين هو 21 مليون عملة، إلا أن circulating supply الفعلي أصغر بكثير. تم تعدين حوالي 19.96 مليون عملة بالفعل، وهو ما يمثل 95% من الإجمالي، مع بقاء حوالي 1.04 مليون عملة فقط لم يتم إنتاجها بعد. تبلغ block reward الحالية 3.125 BTC، مع إضافة يومية تبلغ حوالي 450 عملة، ومن المتوقع أن تنخفض إلى النصف مرة أخرى في عام 2028. وبهذا المعدل، من المتوقع تعدين آخر بيتكوين حوالي عام 2140.
ومع ذلك، فإن ما يحدد عرض السوق حقاً ليس العملات الجديدة التي لم يتم تعدينها بعد، بل الجزء السائل ضمن العرض الحالي.
وفقاً للإحصاءات، فإن أكثر من 30% من البيتكوين لم يتحرك على المدى الطويل، ويُصنف كـ "ممتلكات خاملة"؛ ويُفترض أن حوالي 20% أخرى قد فُقدت بشكل دائم. بالإضافة إلى ذلك، تستمر ممتلكات المؤسسات والجمهور، بما في ذلك الشركات المدرجة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والصناديق الوطنية، في الارتفاع، ومعظم هذه الـ BTC لا يتم تداولها بنشاط. علاوة على ذلك، وصلت أرصدة البيتكوين في منصات التداول إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات، مما يشير إلى أن السيولة "المتاحة للبيع الفوري" تتقلص بسرعة. في ظل تراكم الحيتان بصمت، وتردد الحائزين على المدى الطويل في البيع، تواجه سيولة السوق ضيقاً هيكلياً.
رداً على قضية العرض المتداول الفعلي للبيتكوين، أجرى محلل العملات المشفرة ميرفي تحليلاً شاملاً. وقد قامت Odaily Planet Daily بدمج البيانات ووجهات النظر بناءً على عمله، في محاولة لتقديم الصورة الكاملة لسرد الندرة—عندما يستمر ضغط الشراء بينما يتضاءل العرض القابل للبيع، قد يكون مشهد السوق يتغير بهدوء.
Institutional HODLers Engaging in "Structural HODLing," Taking Over Circulating Chips
أصبح الحائزون على المدى الطويل (HODLers) أهم قوة هيكلية في سوق البيتكوين. وفقاً لإحصاءات Glassnode، تمتلك هذه المجموعة بشكل جماعي حوالي 14.35 مليون BTC، وهو ما يمثل أكثر من 70% من العرض المتداول.
عند تحليل البيانات بشكل أكبر، توجد حالياً 153 شركة تمتلك رصيداً غير صفري من BTC، وأبرزها 29 شركة متداولة علناً تمتلك إجمالي 1.082 مليون BTC (حيث تمتلك جهات أخرى 54,331 BTC). من بين هذه الشركات الـ 29، تمتلك شركة Strategy وحدها 671,000 BTC، وهو ما يمثل نسبة عالية تبلغ 62% من الإجمالي.
عند النظر إلى بيانات توزيع السعر المحقق لـ UTXO (URPD)، نجد أن نطاق الشراء المكثف لشركة Strategy يقع في المنطقة الأكثر كثافة في هيكل عملات BTC، وتتركز بشكل رئيسي بين 80,000 دولار و 118,000 دولار. وهذا يشير إلى أن Strategy لعبت بالفعل دوراً مهماً في تداول النطاق السعري المرتفع. وهذا هو السبب أيضاً في اعتبار MSTR و ETF القوى الدافعة لدورة bull market هذه.

تجدر الإشارة إلى أنه في 6 أكتوبر، كان هناك 67 شركة فقط تمتلك "رصيد BTC غير صفري"، ومع التراجع العميق في سعر BTC، قفز هذا العدد فجأة إلى 153. هل يعني هذا أن لاعبين مؤسسيين جدد يدخلون السوق بهدوء أثناء انخفاض السعر؟

بالإضافة إلى الـ BTC المحتفظ بها في احتياطيات الشركات الفعلية، حتى الآن، تمتلك صناديق البيتكوين المتداولة (ETFs) الفعلية بشكل جماعي حوالي 1.311 مليون BTC. ومن بينها، الثلاثة الأوائل هم: BlackRock بحوالي 777,000 BTC، و Fidelity بحوالي 202,000 BTC، و Grayscale بحوالي 167,000 BTC.

علاوة على ذلك، يبلغ إجمالي كمية البيتكوين التي تمتلكها الحكومات حول العالم حوالي 615,000 BTC. ومن بينها، تحتل الحكومة الأمريكية المركز الأول بـ 325,000 BTC؛ وتأتي الحكومة الصينية في المرتبة الثانية بحوالي 190,000 BTC. من المهم ملاحظة أن الحكومة الصينية لم تكشف رسمياً عن ممتلكاتها، وهذه البيانات تأتي بشكل رئيسي من Glassnode، مع وجود بعض عدم اليقين في منهجيتها الإحصائية مقارنة بالوضع الفعلي.

علاوة على ذلك، فإن عدد عملات البيتكوين التي تم الاحتفاظ بها دون حركة لأكثر من 10 سنوات يبلغ حوالي 3.409 مليون عملة. يشمل هذا الجزء من الأصول محافظ باردة من منصات تداول قديمة بالإضافة إلى "المؤمنين الأوائل". ومع ذلك، من المهم أيضاً ملاحظة أن جزءاً كبيراً من هذه العملات قد خرج على الأرجح من العرض المتداول لأسباب مثل فقدان المفاتيح الخاصة أو وفاة أصحابها، بما في ذلك حوالي مليون BTC يُعتقد على نطاق واسع أنها تخص Satoshi Nakamoto.

How Much of the Mined BTC Is Actually "Unspendable"?
قدم ميرفي لاحقاً تحليلاً أكثر تفصيلاً لهذه البيانات. نظراً لأن البيتكوين لا يحتوي على ميزة "forgot password، إعادة تعيين" مثل حسابات البنوك التقليدية ويعتمد كلياً على المفاتيح الخاصة لإثبات الملكية. بمجرد فقدان private key أو عدم القدرة على الوصول إليه، لا يمكن أبداً تحريك أو إنفاق عملات البيتكوين المقابلة، وعلى الرغم من أنها لا تزال مسجلة على البلوكشين، إلا أنها تعتبر مدمرة اقتصادياً بشكل دائم.
إذا قمنا بتقسيم العرض المتداول حسب النطاق الزمني، حيث يشير كل نطاق زمني إلى تاريخ إنشاء UTXO، يمكننا أن نرى أن ذروة البيتكوين التي يعود تاريخها إلى 2010-2014 ظهرت في ديسمبر 2014، ثم انخفضت بسرعة (تم إنفاقها)؛ ولم يحدث أي تغيير يذكر منذ يناير 2019.

هذه العملات القديمة التي تم الاحتفاظ بها حتى اليوم، بخلاف الحائزين الذين يتمتعون بإيمان راسخ، فقد معظمها. وفقاً لتقديرات ميرفي، تبلغ هذه النسبة 50% على الأقل أو أكثر، مما يعني ما لا يقل عن 1.06 مليون عملة أو أكثر.
هناك أيضاً مجموعة من العملات من "عصر ساتوشي"، مع تاريخ إنشاء UTXO في عام 2009. لم تتحرك تقريباً منذ ديسمبر 2011 وحتى يومنا هذا، وتمتلك هذه المجموعة من العناوين 1.08 مليون BTC.
بمعنى آخر، قد يكون هناك حوالي 2.14 مليون BTC غير قابلة للإنفاق بشكل دائم.
Truly Circulating Supply
إذا نظرنا إلى المؤشر الأكثر مباشرة، وهو أرصدة منصات التداول، فإن كمية البيتكوين المحتفظ بها حالياً في محافظ المنصات تبلغ حوالي 2.49 مليون عملة، وهذا الاتجاه في انخفاض مستمر، ليصل إلى مستوى منخفض جديد منذ عام 2023.

وهذا يعني أنه مع استمرار جانب الطلب في "المأسسة"، يتقلص جانب العرض، وأصبح تجمع البيتكوين المتاح للتداول حالياً أصغر فأصغر.
قد يعجبك أيضاً

الأسهم الأمريكية المرمزة ليست "قاتل السيولة" لسوق العملات المشفرة
ما هو TradFi ولماذا يتحدث الجميع عنه في عام 2026؟

وول ستريت جورنال: Hyperliquid تتحول إلى "متجر شامل" للعملات المشفرة في وول ستريت

تقرير الصباح | باعت Strategy نحو 32 BTC وأكثر من 800 ألف سهم من MSTR الأسبوع الماضي؛ Binance تعلن رسمياً عن بوابة تداول الأسهم الأمريكية؛ Polymarket تتوصل إلى شراكة حصرية مع OneFootball

معسكر WEEXPERIENCE التدريبي في بولندا: كيف تجعل WEEX وFireCrew تداول العملات الرقمية في متناول الجميع

باريس تتربع على العرش: كيف حطم PSG حلم أرسنال في نهائي دوري أبطال أوروبا التاريخي

النص الكامل وتحليل كلمة الرئيس التنفيذي لشركة SanDisk في مؤتمر بيرنشتاين السنوي الثاني والأربعين للقرارات الاستراتيجية

TaiJi تغلق جولة تمويل استراتيجي بقيمة 3.5 مليون دولار، بمشاركة Castrum Capital وBecker Ventures وCoinvestor Ventures

هل يعلق سعر البيتكوين عند 73 ألف دولار؟ كيف يجد المتداولون فرصاً للربح في سوق يونيو الجانبي

كيفية تخزين عملة Solana: دليل خطوة بخطوة لعام 2026

ميزة السعر المضمون متاحة الآن على WEEX: نفذ صفقاتك بدقة أكبر

أحدث أبحاث بنك التسويات الدولية (BIS): مستقبل العملات المستقرة والمشهد النقدي العالمي

مقابلة مع خبير الاقتصاد الكلي Raoul Pal: سباق الذكاء الاصطناعي يؤدي إلى "تفرد اقتصادي"، لا تتخلَّ عن أصولك بسهولة في السنوات الأربع القادمة

"عالق في عالم العملات المشفرة: لا تدع قلق فوات الفرص يجبرك على ركوب القطار الأخير الأكثر خطورة."

دفاع متناقض لحماة Solana: هل استعاروا بالفعل السيناريو الذي طالما انتقدوا Ethereum بسببه للنيل من Hyperliquid؟

Why is Peter Thiel, behind Palantir, preparing an exit in Argentina?

أزمة منتصف العمر لمديري صناديق العملات المشفرة: بدون ملاءمة المنتج للسوق (PMF)، لن يكون هناك تمويل قادم من المستثمرين المحدودين (LP)

