مشاريع العملات الرقمية التي تنتظر الإدراج خلال السوق الهابط

إن تقاطع العملات الرقمية والتمويل التقليدي يحدث بشكل أسرع مما كان يتخيله أي شخص.

عمليات الاستحواذ على البنية التحتية من قبل منصات التداول، وإدراج مؤشرات الأسهم في منصات العقود الآجلة، ودمج العملات المستقرة في شبكات الدفع، وصندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock الذي يحول توزيعات الأرباح on-chain إلى عملية يومية، وحتى منصات التداول العابرة للقارات التي ترغب في المراهنة بما يصل إلى 2 مليار دولار على منصة سوق التنبؤ. بالنسبة لشركة عملات رقمية، لم يعد الطرح العام رمزاً لـ "خيانة البلوكتشين" بل هو وصول استباقي من التمويل التقليدي الذي يريد تأمين الجولة التالية من النمو في نظامه.

بالنسبة لمشروع عملات رقمية يتسابق نحو الاكتتاب العام، فهذه فرصة وفحص شامل في آن واحد. لأنه بمجرد اختياره لطريق السوق العام، لم يعد بإمكانه سرد قصة من خلال أسعار التوكن فقط، بل يجب عليه مواجهة التقارير المالية الربع سنوية، وعمليات التدقيق، ومساءلة مجلس الإدارة، وحتى مواجهة هؤلاء المستثمرين الذين لا ينظرون إلى السرديات بل إلى التدفق النقدي فقط. هؤلاء الأشخاص أكثر برودة ووحشية وواقعية من اللاعبين في مجال البلوكتشين.

لقد أعطى إطلاق صناديق ETF الفورية في العامين الماضيين لأصول العملات الرقمية أول "شرعية" لها ضمن إطار تنظيمي سائد. الآن، تعني موجة الإدراجات شيئاً آخر: بدأت مشاريع العملات الرقمية تُعامل كشركات، وليس مجرد أصول مضاربة. سيؤدي هذا إلى تغيير منطق السرد في الصناعة وإعادة تشكيل من يتأهل للمرحلة التالية.

بعد ذلك، دعونا نركز على مشاريع العملات الرقمية هذه التي تصطف لسباق الاكتتاب العام.

غرايسكيل (إدارة الأصول/أعمال ETF)

تأسست شركة Grayscale Investments في عام 2013، وهي أكبر شركة لإدارة أصول العملات الرقمية في العالم، حيث تشرف على حوالي 35 مليار دولار من الأصول. تقدم الشركة أكثر من 40 منتجاً تغطي 45 توكن، بما في ذلك Bitcoin ETF (GBTC)، وإيثريوم، وSolana، وغيرها، مما يوفر للمستثمرين المؤسسيين والأفراد قناة مريحة لاستثمارات أصول العملات الرقمية. يمتلك المستثمر الرئيسي حوالي 70% من الأسهم.

تقدم الاكتتاب العام:

الحالة الحالية: تم تقديم طلب الاكتتاب العام رسمياً؛

آخر تحديث: تم تقديم وثيقة التسجيل S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات في 13 نوفمبر 2025، مع التخطيط للإدراج في بورصة نيويورك تحت رمز "GRAY". يشمل الضامنون الرئيسيون مورغان ستانلي، وبنك أوف أمريكا سيكيوريتيز، وجيفريز، وكانتور. تظهر البيانات المالية إيرادات بقيمة 173.3 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 (انخفاض بنسبة 20% على أساس سنوي) وصافي ربح قدره 203.3 مليون دولار؛

وقت الاكتتاب العام المتوقع: أواخر 2025 إلى أوائل 2026؛

بيتغو (خدمة الحفظ)

تأسست BitGo في عام 2013، وهي مزود رائد لخدمات الحفظ المؤسسي للأصول الرقمية. تدعم أكثر من 1400 أصل رقمي، وتخدم أكثر من 4600 عميل مؤسسي و1.1 مليون مستخدم، وتدير حوالي 104 مليار دولار من الأصول. تقدم خدمات مثل الحفظ المتوافق، والمحفظة الرقمية متعددة التوقيع، وستاكينغ، وتنفيذ المعاملات، مع تغطية تأمينية للعملاء تصل إلى 250 مليون دولار.

تاريخ التمويل:

في عام 2021، أعلنت Galaxy Digital عن استحواذ بقيمة 1.2 مليار دولار على BitGo، والذي تم إلغاؤه في النهاية. بعد الصفقة الفاشلة، جمعت BitGo أموالاً جديدة، وأبرزها جولة تمويل بقيمة 100 مليون دولار في عام 2023، مما قيم الشركة بـ 17.5 مليار دولار.

تقدم الاكتتاب العام:

الحالة الحالية: تم تقديم طلب الاكتتاب العام؛

آخر تطور: في 22 سبتمبر 2025، قدمت ملف S-1 سرياً، تم تعديله علناً في 13 نوفمبر، مع التخطيط للإدراج في بورصة نيويورك تحت رمز "BTGO". اعتباراً من 30 يونيو 2025، وصلت أصول المنصة إلى 903 مليار دولار، مع نمو سنوي في الإيرادات بأكثر من 4 أضعاف. يشمل الضامنون الرئيسيون غولدمان ساكس ومورغان ستانلي؛

وقت الاكتتاب العام المتوقع: الربع الرابع من 2025 إلى الربع الأول من 2026؛

كونسنسيس (الشركة الأم لـ Metamask)

Consensys هي شركة برمجيات بلوكتشين تركز على نظام إيثريوم البيئي، تأسست في عام 2014 من قبل المؤسس المشارك لإيثريوم جوزيف لوبين. تمتلك الشركة منتجات أساسية مثل MetaMask (محفظة رقمية ذاتية الحفظ مع أكثر من 30 مليون مستخدم نشط شهرياً)، وInfura (بنية تحتية لمطوري API)، وBesu (عميل إيثريوم للمؤسسات)، وLinea (حل Layer 2 zkEVM)، كما دعمت شركة إدارة صناديق إيثريوم SharpLink.

تاريخ التمويل:

في جولة تمويل عام 2022، تم تقييم Consensys بحوالي 7 مليار دولار. في نفس العام، جمعت الشركة 450 مليون دولار بقيادة ParaFi Capital، بعد أن تلقت سابقاً تمويلاً كبيراً لدعم مبادرات تطوير البنية التحتية لـ Web3؛

إجمالي مبلغ التمويل: حوالي 7.25 مليار دولار؛

المستثمرون الرئيسيون: SoftBank Vision Fund 2، ومايكروسوفت، وتيماسيك، وجي بي مورغان تشيس، إلخ؛

تقدم الاكتتاب العام:

الحالة الحالية: التحضير النشط، تم اختيار الضامنين؛

آخر تطور: في 29 أكتوبر 2025، تم اختيار مورغان ستانلي وغولدمان ساكس كمديرين مشتركين لسجل الاكتتاب، مما يمثل دخول الاكتتاب العام في مرحلة تحضيرية جوهرية. مع رفض هيئة الأوراق المالية والبورصات للدعوى القضائية ضد ميزة ستاكينغ في MetaMask في فبراير 2025، تحسنت البيئة التنظيمية بشكل كبير. خضعت الشركة لإعادة هيكلة داخلية وتحسين التكاليف، وأطلقت خطة حوافز MetaMask Rewards بقيمة 30 مليون دولار في 28 أكتوبر؛

تاريخ الاكتتاب العام المتوقع: أقرب وقت في 2026، لم يتم تقديم ملف S-1 بعد؛

OKX (منصة تداول مركزية)

تأسست OKX في عام 2013، وهي ثاني أكبر منصة تداول عملات رقمية في العالم. تقدم خدمات مثل التداول الفوري، والمشتقات، ومحفظة DeFi، وسوق NFT، وتدعم أكثر من 130 شبكة، وتحمل تراخيص في الولايات المتحدة، والإمارات، وسنغافورة، من بين مواقع أخرى، مع أكثر من 5000 موظف عالمي.

تقدم الاكتتاب العام:

الحالة الحالية: غير معروف؛

آخر تطور: في يونيو 2025، صرح مدير التسويق: "سيتم النظر في الاكتتاب العام بالتأكيد في المستقبل، على الأرجح في الولايات المتحدة". في أبريل 2025، أعادت دخول السوق الأمريكية، وتوصلت إلى اتفاق تسوية بقيمة 500 مليون دولار مع وزارة العدل، وأنشأت مقراً رئيسياً في سان خوسيه، وعينت مديراً تنفيذياً سابقاً في باركليز كرئيس تنفيذي للولايات المتحدة. تركز حالياً على التوسع في السوق الأمريكية والامتثال التنظيمي؛

تاريخ الاكتتاب العام المتوقع: سيتم تحديده؛

كراكن (منصة تداول مركزية)

تأسست كراكن في عام 2011، ويقع مقرها الرئيسي في سان فرانسيسكو وهي منصة تداول عملات رقمية متوافقة ومعروفة عالمياً. تدعم التداول لأكثر من 400 عملة رقمية، وتخدم 15 مليون مستخدم في أكثر من 190 دولة. في عام 2025، حققت 15 مليار دولار من الإيرادات (نمو 128% على أساس سنوي)، مع EBITDA معدل قدره 4.24 مليار دولار.

تاريخ التمويل:

إجمالي مبلغ التمويل: حوالي 6.22 مليار دولار؛

أحدث تمويل (سبتمبر 2025): 5 مليار دولار، تقييم ما بعد الاستثمار 150 مليار دولار، بقيادة Tribe Capital؛

الاستثمارات الرئيسية: استحواذ 2025 على NinjaTrader (15 مليار دولار) وSmall Exchange (1 مليار دولار)؛

تقدم الاكتتاب العام:

الحالة الحالية: التحضير النشط لاكتتاب عام في 2026؛

آخر التطورات: التخطيط للإدراج في ناسداك في الربع الأول من 2026، وتعمل حالياً مع غولدمان ساكس وجي بي مورغان لجمع ما يصل إلى 10 مليار دولار من تمويل الديون/الأسهم. إيرادات الربع الأول من 2025 بلغت 4.72 مليار دولار (نمو 19% على أساس سنوي)، وEBITDA معدل 1.87 مليار دولار. يؤكد الرؤساء التنفيذيون المشاركون "عدم الاستعجال في الطرح العام"، مع التركيز على الوضوح التنظيمي؛

توقيت الاكتتاب العام المتوقع: الربع الأول من 2026؛

فالكون إكس (وساطة أولية/منصة تداول OTC)

تأسست FalconX في عام 2018، وهي وساطة أولية للأصول الرقمية للمؤسسات، تقدم خدمات التداول، والتمويل، والحفظ، والسيولة للمؤسسات المالية، وصناديق التحوط، وما إلى ذلك. وقد سهلت أكثر من 2 تريليون دولار في حجم التداول، وتخدم أكثر من 2000 عميل.

تاريخ التمويل:

إجمالي مبلغ التمويل: حوالي 5.27 مليار دولار؛

تمويل السلسلة D (يونيو 2022): 1.5 مليار دولار، تقييم ما بعد الاستثمار 80 مليار دولار؛

المستثمرون الرئيسيون: Tiger Global، وB Capital، وGIC السنغافورية، من بين آخرين؛

تقدم الاكتتاب العام:

الحالة الحالية: مناقشات في مرحلة مبكرة؛

آخر التطورات: استحوذت على 21Shares في أكتوبر 2025 (مصدر ETP سويسري يدير 110 مليار دولار AUM)، وأنشأت شراكة استراتيجية مع بنك ستاندرد تشارترد في مايو. تشير التقارير إلى أنها قد تقدم ملف S-1 في وقت مبكر من أواخر 2025، لكن المصرفيين والجدول الزمني الرسمي لم يتم تأكيدهما بعد؛

توقيت الاكتتاب العام المتوقع: أواخر 2025 إلى 2026، المناقشات جارية؛

أنيموكا براندز (قطاع الألعاب/الاستثمار)

تأسست Animoca Brands في عام 2014، وهي شركة ألعاب واستثمار Web3 مقرها هونغ كونغ. يقومون بتطوير ألعاب بلوكتشين مثل The Sandbox ولديهم محفظة تضم أكثر من 600 مشروع Web3. في عام 2020، تم شطب Animoca من بورصة الأوراق المالية الأسترالية بسبب المشاركة في توكنات رقمية غير منظمة ولكنها تحولت بنجاح لتصبح رائدة في الصناعة الإقليمية. تمتلك الشركة حالياً حصصاً في أكثر من 620 مؤسسة، بما في ذلك سوق NFT OpenSea، ومنصة تداول العملات الرقمية Kraken، وشركة تطوير البرمجيات Consensys. وصلت إيراداتها السنوية لعام 2024 إلى 3.14 مليار دولار، مع احتياطي نقدي وعملة مستقرة يقارب 3 مليار دولار. مع أكثر من 700 موظف، جمعت Animoca أكثر من 7 مليار دولار في التمويل، مع أحدث تقييم يبلغ حوالي 90 مليار دولار.

تقدم الاكتتاب العام:

الحالة الحالية: التخطيط لاندماج عكسي للطرح العام؛

آخر تطور: في 3 نوفمبر 2025، أعلنت عن توقيع خطاب نوايا غير ملزم لاندماج عكسي مع Currenc Group Inc. (CURR) المدرجة في ناسداك. بعد الصفقة، سيمتلك مساهمو Animoca حوالي 95% من الكيان المدمج، مع تقييم ما بعد الاستثمار يبلغ حوالي 24 مليار دولار. الهدف هو إكمال الصفقة في الربع الثالث من 2026؛

توقيت الاكتتاب العام المتوقع: من المتوقع أن يتم طرحها للجمهور في ناسداك من خلال اندماج عكسي في الربع الثالث من 2026؛

بلوكتشين دوت كوم (أعمال المحفظة + الوساطة)

تأسست Blockchain.com في عام 2011، وبدأت كمستكشف بلوكتشين بيتكوين وتطورت منذ ذلك الحين إلى منصة عالمية لخدمات العملات الرقمية المالية. لقد أنشأوا أكثر من 90 مليون محفظة رقمية، وعالجوا أكثر من 1 تريليون دولار في المعاملات، ويقدمون خدمات المحفظة الرقمية ذاتية الحفظ، والوساطة، ومنصة التداول في أكثر من 200 دولة.

تاريخ التمويل:

إجمالي مبلغ التمويل: حوالي 11.7 مليار دولار؛

تمويل السلسلة E (نوفمبر 2023): تم إغلاق الجولة الأولى بقيمة 1.1 مليار دولار، مع تقييم ما بعد الاستثمار يبلغ حوالي 70 مليار دولار؛

المستثمرون الرئيسيون: Lightspeed، وDST Global، وGoogle Ventures، وCoinbase Ventures، إلخ؛

تقدم الاكتتاب العام:

الحالة الحالية: التحضير لاكتتاب عام في الولايات المتحدة عام 2026؛

آخر التطورات: تهدف إلى الإدراج في بورصة أوراق مالية أمريكية في 2026، وكانت قد استكشفت اندماج SPAC في أكتوبر 2025 لكنها تحولت إلى مسار الاكتتاب العام التقليدي. تم تعيين رؤساء تنفيذيين مشاركين، وإضافة أعضاء مجلس إدارة ذوي خبرة، بما في ذلك الرئيس العالمي السابق لـ KPMG تيموثي بي. فلين. نمت الإيرادات بنحو 1500% على مدى السنوات الأربع الماضية؛

توقيت الاكتتاب العام المتوقع: 2026، سيتم تحديد البورصة والتوقيت؛

بيثومب (منصة تداول عملات رقمية كورية جنوبية)

تأسست Bithumb في عام 2014، وهي واحدة من أكبر منصات تداول العملات الرقمية في كوريا الجنوبية، وتدعم التداول لأكثر من 320 أصل رقمي، مسعرة بشكل أساسي بالوون الكوري. تعمل تحت إشراف لجنة الخدمات المالية في كوريا، وتقدم خدمات التداول الفوري، وستاكينغ، والتداول الآلي.

تاريخ التمويل:

إجمالي مبلغ التمويل: 2 مليار دولار؛

تمويل السلسلة A (15 أبريل 2019): 200 مليون دولار، استخدمت لنمو المنصة وتعزيز الأمن؛

تقدم الاكتتاب العام:

الحالة الحالية: التحضير للإدراج في KOSDAQ؛

آخر التطورات: في 2023، اختارت Samsung Securities كضامن، وخضعت لإعادة هيكلة في 31 يوليو 2025، مقسمة إلى Bithumb Korea (أعمال المنصة الأساسية) وBithumb A (الأعمال المتعلقة بالاستثمار) لتعزيز الشفافية. التخطيط للإدراج في لوحة التكنولوجيا KOSDAQ في كوريا الجنوبية؛

توقيت الاكتتاب العام المتوقع: أواخر 2025 أو أوائل 2026، بانتظار الموافقة التنظيمية؛