تحليل توم لي لانهيار 11 أكتوبر: نقص السيولة في منصة تداول أدى إلى تصفية تلقائية
أخبار BlockBeats، 23 نوفمبر، أوضح توم لي، في مقابلة مع CNBC، للمضيف سبب تعرض سوق العملات الرقمية لانخفاض حاد في 11 أكتوبر:
«يحتوي سوق العملات الرقمية على عدد كبير من العمليات الآلية. ADL (إلغاء الرافعة المالية التلقائي) هو مثال نموذجي — عندما تنخفض أصول حساب المستخدم أو أسعار الضمانات، سيبدأ النظام في تصفية إجبارية تشبه نداء الهامش في الأسواق التقليدية.
بينما حافظت USDC على سعر 1 دولار في منصات تداول أخرى، انخفض السعر الداخلي في منصة تداول معينة إلى 0.65 دولار. وبسبب نقص السيولة في منصة التداول تلك، تم تفعيل آلية ADL، مما أدى إلى تصفية عدد كبير من الحسابات تلقائيًا. انتشر رد الفعل المتسلسل هذا في النهاية إلى السوق بأكمله. ونتيجة لذلك، تم القضاء على آلاف حسابات العملات الرقمية في غضون دقائق — على الرغم من أنها كانت مربحة قبل لحظات فقط.» في الأساس، كان هذا خطرًا نظاميًا ناتجًا عن خلل في الكود: كان من المفترض أن تقوم منصة التداول بجمع بيانات الأسعار عبر المنصات لتحديد تقييمات العملة مستقرة ولكنها اعتمدت بشكل خاطئ على نظام تسعير داخلي.
تسبب هذا الحادث في انخفاض كبير في رأس المال لصناع السوق ومؤسسات التداول. والأهم من ذلك، نظرًا لأن انخفاض حجم التداول أدى إلى انخفاض في أسعار التوكن، احتاجت هذه المؤسسات إلى إعداد المزيد من رأس المال للحفاظ على العمليات، مما أجبرها على تقليل الرافعة المالية في ميزانياتها العمومية بشكل أكبر — كان هذا مثل حلقة مفرغة أدت باستمرار إلى تآكل أساس السوق.
كان جوهر أزمة عام 2009 هو الرهن العقاري غير المنضبط، وبينما أنشأت وول ستريت آليات مثل CDOs للتعامل معها، كان للتنظيم المفرط اللاحق آثار سلبية. اليوم، سيتم تصحيح عيوب كود ADL وعيوب آلية التسعير في قطاع العملات الرقمية في النهاية. لحسن الحظ، لن نكرر أخطاء التنظيم المفرط، لكن يجب أن نواجه تأثير آلية التصفية. لا تزال التصفية الكبرى التي استمرت ثمانية أسابيع في عام 2022 حاضرة في ذاكرتنا؛ هذا هو جوهر DeFi: ستكون هناك حتمًا عيوب في الكود، والرافعة المالية هي المصدر الحقيقي للمخاطر. يجب على المستثمرين عدم إساءة استخدام الرافعة المالية في سوق العملات الرقمية.»
قد يعجبك أيضاً

تقرير الصباح | Coinbase Ventures تقوم بأول استثمار لها في ENA؛ وSpaceX تخطط لتحديد سعر الطرح العام الأولي عند 135 دولاراً للسهم

النص الكامل وتحليل كلمة الرئيس التنفيذي لشركة SanDisk في مؤتمر بيرنشتاين السنوي الثاني والأربعين للقرارات الاستراتيجية

توقعات سعر البيتكوين لعام 2030: Ark Invest تتوقع وصوله إلى 710 ألف دولار

سعر SOL اليوم: سعر Solana المباشر، الرسوم البيانية وبيانات السوق

ما هو صندوق البيتكوين المتداول (ETF): شرح الفروقات بين الفوري والآجل

لماذا ينخفض سعر البيتكوين بنسبة 15% بينما يسجل مؤشر ناسداك مستويات قياسية؟

وول ستريت جورنال: Hyperliquid تتحول إلى "متجر شامل" للعملات المشفرة في وول ستريت

الأسهم الأمريكية المرمزة ليست "قاتل السيولة" لسوق العملات المشفرة
ما هو TradFi ولماذا يتحدث الجميع عنه في عام 2026؟

تقرير الصباح | باعت Strategy نحو 32 BTC وأكثر من 800 ألف سهم من MSTR الأسبوع الماضي؛ Binance تعلن رسمياً عن بوابة تداول الأسهم الأمريكية؛ Polymarket تتوصل إلى شراكة حصرية مع OneFootball

معسكر WEEXPERIENCE التدريبي في بولندا: كيف تجعل WEEX وFireCrew تداول العملات الرقمية في متناول الجميع

باريس تتربع على العرش: كيف حطم PSG حلم أرسنال في نهائي دوري أبطال أوروبا التاريخي

TaiJi تغلق جولة تمويل استراتيجي بقيمة 3.5 مليون دولار، بمشاركة Castrum Capital وBecker Ventures وCoinvestor Ventures

هل يعلق سعر البيتكوين عند 73 ألف دولار؟ كيف يجد المتداولون فرصاً للربح في سوق يونيو الجانبي

كيفية تخزين عملة Solana: دليل خطوة بخطوة لعام 2026

ميزة السعر المضمون متاحة الآن على WEEX: نفذ صفقاتك بدقة أكبر

أحدث أبحاث بنك التسويات الدولية (BIS): مستقبل العملات المستقرة والمشهد النقدي العالمي

