Wintermute: دورة الأربع سنوات انتهت، اختراق العملات الرقمية في 2026، إلى أين؟

العنوان الأصلي: دورة الأربع سنوات انتهت. ما الذي سيحرك العملات الرقمية في 2026؟

المصدر الأصلي: Wintermute

الترجمة الأصلية: DeepTech TechFlow

ملخص:

ما كان يُعتبر ذات يوم "القاعدة الحديدية" لسوق العملات الرقمية، دورة التنصيف لمدة أربع سنوات، يواجه تحدياً غير مسبوق. أشار صانع السوق الرائد Wintermute في تقريره السنوي الأخير لعام 2025 إلى أن سردية الدورة التقليدية قد انهارت، وأن منطق السوق قد تحول من "الدوران الموسمي" إلى "حبس السيولة".

لم يشهد عام 2025 الجنون الواسع المتوقع؛ بدلاً من ذلك، أظهر استقطاباً عاطفياً شديداً: من ناحية، دخلت BTC و ETH القاعة المؤسسية تحت رعاية صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، بينما من ناحية أخرى، عانت العملات البديلة من فقدان مفاجئ للزخم وتقصير في دورة حياتها.

بالنظر إلى عام 2026، هل يمكن لسوق العملات الرقمية التحرر من جمود التخزين الحالي؟ حدد Wintermute ثلاثة متغيرات أساسية يمكن أن تعطل الوضع الراهن.

المتن:

عام 2025 did-4610">لم يجلب السوق الصاعدة المتوقعة، ولكن قد ينظر إليه الأجيال القادمة كبداية لتحول العملة الرقمية من أداة مضاربة إلى فئة أصول ناضجة.

أصبحت دورة الأربع سنوات التقليدية قديمة. لم يعد أداء السوق يهيمن عليه سرديات زمنية ذاتية التحقق، بل يعتمد على تدفق السيولة وتركيز انتباه المستثمرين.

ما الذي تغير في 2025؟

تاريخياً، عملت ثروة العملات الرقمية الأصلية كصندوق قابل للاستبدال. كانت أرباح البيتكوين تفيض إلى إيثيريوم (ETH)، ثم إلى أسهم الشركات الكبرى، وأخيراً تصل إلى العملات البديلة.

تشير بيانات تدفق التداول خارج البورصة (OTC) الخاصة بـ Wintermute إلى أن آلية النقل هذه ضعفت بشكل كبير في عام 2025.

تطورت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الفورية وشركات ائتمان الأصول الرقمية (DATs) إلى "حديقة مسورة". فهي توفر طلباً مستداماً على الأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة ولكنها لا تقوم بتدوير الأموال بشكل طبيعي إلى السوق الأوسع.

مع تحول اهتمام التجزئة إلى سوق الأسهم، أصبح عام 2025 عاماً للاستقطاب الشديد.

في عام 2025، كانت مدة الارتداد المتوسطة للعملات البديلة 20 يوماً، وهي أقل بكثير من 60 يوماً في عام 2024.

امتصت بضعة أصول رئيسية غالبية التدفقات الجديدة، بينما كافح السوق الأوسع.

ثلاثة مسارات لعام 2026

إذا كان لمشاركة السوق خارج الأصول الرئيسية أن تنمو أكثر، فيجب أن يحدث واحد على الأقل من الأشياء الثلاثة التالية:

1. توسيع التفويضات المؤسسية

حالياً، تظل معظم السيولة الجديدة داخل القنوات المؤسسية. يتطلب التعافي الكامل للسوق من المستثمرين المؤسسيين توسيع نطاق الأصول التي يمكنهم الاستثمار فيها.

تظهر العلامات المبكرة من خلال طلبات ETF الخاصة بـ Solana (SOL) و XRP.

2. تأثير الثروة من الأصول الرئيسية

يمكن أن يؤدي ارتداد قوي في البيتكوين أو إيثيريوم إلى تحفيز تأثير الثروة، مما يفيض إلى السوق الأوسع، على غرار ما حدث في عام 2024.

لا يزال مستوى الأموال التي تعود في النهاية إلى الأصول الرقمية غير مؤكد.

3. الدوران من الأسهم

قد يعود تركيز مستثمري التجزئة من سوق الأسهم (إلى مجالات مثل الذكاء الاصطناعي AI، العناصر الأرضية النادرة، الحوسبة الكمومية، إلخ) إلى العملات الرقمية، مما يجلب تدفقات جديدة وسك العملات المستقرة.

على الرغم من أن هذا هو السيناريو الأقل احتمالاً، إلا أنه سيزيد من مشاركة السوق بشكل كبير.

ستعتمد النتيجة المستقبلية على ما إذا كانت المحفزات المذكورة أعلاه قادرة على نشر السيولة بفعالية خارج بضعة أصول ذات قيمة سوقية كبيرة، أو ما إذا كان اتجاه المركزية سيستمر.

سيحدد فهم تدفقات الأموال والتغييرات الهيكلية اللازمة الاستراتيجيات التي ستنجح في عام 2026.

رابط المقال الأصلي