Predicción Bitcoin: por qué Bitcoin podría alcanzar los $200.000 en el Q4 a pesar de la volatilidad

Título original: "2025 Q4 Bitcoin Valuation Report"

Autor original: Tiger Research

Key Points

· Los inversores institucionales continúan acumulando en medio de la volatilidad — Los flujos netos hacia los ETF se mantuvieron estables en el Q3, con MSTR adquiriendo 388 BTC en un solo mes, lo que demuestra una firme creencia en la inversión a largo plazo;

· Sobrecalentado pero aún no extremo — El ratio MVRV-Z se sitúa en 2,31, lo que indica una valoración elevada pero aún no en un nivel extremo. La liquidación de fondos apalancados ha eliminado a los traders a corto plazo, creando espacio para la próxima tendencia alcista;

· El entorno de liquidez global sigue mejorando — La oferta monetaria amplia (M2) ha superado los $96 billones, alcanzando un máximo histórico. Las expectativas de un recorte de tipos de la Fed han ido aumentando, y se esperan más recortes de 1 a 2 veces a finales de este año.

Institutional Investors Buying into US-China Trade Uncertainty

En el Q3 de 2025, el mercado de Bitcoin pasó de una fuerte tendencia alcista en el Q2 (con un aumento del 28% intertrimestral) a un ritmo más lento en el Q3 (con un aumento del 1% intertrimestral).

El 6 de octubre, Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico de $126.210. Sin embargo, la administración Trump volvió a aplicar presión comercial sobre China, lo que provocó una corrección de precios del 18% hasta los $104.000, aumentando significativamente la volatilidad. Según el índice de volatilidad de Bitcoin (BVIV) de Volmex Finance, los inversores institucionales continuaron acumulando de manera constante, con la volatilidad de Bitcoin estrechándose de marzo a septiembre pero aumentando un 41% después de septiembre, intensificando la incertidumbre del mercado (Gráfico 1).

Impulsada por el resurgimiento de la fricción comercial entre EE. UU. y China y la dura retórica de Trump, esta corrección parece ser temporal. La acumulación estratégica institucional liderada por Strategy Inc. (MSTR) está, de hecho, acelerándose. El entorno macroeconómico también ha desempeñado un papel de apoyo. La oferta monetaria amplia global (M2) ha superado los $96 billones, alcanzando un máximo histórico, mientras que la Fed recortó las tasas de interés en 25 puntos básicos hasta el 4,00%-4,25% el 17 de septiembre. La Fed insinuó más recortes de tasas de 1 a 2 veces este año, con un mercado laboral estable y una recuperación económica que crean condiciones favorables para los activos de riesgo.

Los flujos de fondos institucionales se mantuvieron fuertes. Los flujos netos de los ETF spot de Bitcoin en el Q3 alcanzaron los $7.800 millones. Aunque es inferior a los $12.400 millones del Q2, los flujos netos a lo largo del Q3 confirmaron la compra constante de los inversores institucionales. Este impulso continuó en el Q4 — solo la primera semana de octubre vio entradas de $3.200 millones, marcando un nuevo máximo para las entradas semanales en 2025. Esto indica que los inversores institucionales ven las correcciones de precios como oportunidades estratégicas de entrada. Strategy continuó comprando durante la corrección del mercado, adquiriendo 220 BTC el 13 de octubre y 168 BTC el 20 de octubre, totalizando 388 BTC en una semana. Esto demuestra que los inversores institucionales creen firmemente en el valor a largo plazo de Bitcoin independientemente de las fluctuaciones a corto plazo.

On-Chain Data Signals Overheating, Fundamental Unchanged

El análisis on-chain ha revelado algunas señales de sobrecalentamiento, aunque la valoración aún no es preocupante. El ratio MVRV-Z (valor de mercado frente a valor realizado) se encuentra actualmente en la zona de sobrecalentamiento en 2,31, pero se ha estabilizado en comparación con el rango de valoración extrema visto en julio y agosto (Gráfico 2).

El ratio de beneficio/pérdida neta no realizada (NUPL) también muestra un área sobrecalentada, pero se ha aliviado en comparación con la situación de alto beneficio no realizado en el segundo trimestre (Gráfico 3). El SOPR ajustado (aSOPR) refleja el beneficio/pérdida realizado de los inversores, con el ratio muy cerca del valor de equilibrio de 1,03, lo que no indica motivo de preocupación (Gráfico 4).

El recuento de transacciones de Bitcoin y las direcciones activas permanecen en niveles similares al trimestre anterior, lo que indica una desaceleración temporal en el impulso de crecimiento de la red (Gráfico 5). Mientras tanto, el volumen total de transacciones está en aumento. Una disminución en el recuento de transacciones pero un aumento en el volumen de transacciones sugiere que se están moviendo mayores cantidades de fondos en menos transacciones, lo que indica un aumento en los flujos de fondos a gran escala.

Sin embargo, no podemos interpretar simplemente la expansión del volumen de transacciones como una señal positiva. Las entradas recientes a exchange de criptomonedas centralizados han aumentado, lo que generalmente indica que los titulares están listos para vender (Gráfico 6). En un escenario donde los indicadores fundamentales como el recuento de transacciones y las direcciones activas no han mejorado, el aumento en el volumen de transacciones refleja más probablemente el movimiento de fondos a corto plazo y la presión de venta en un entorno de alta volatilidad, en lugar de una expansión de la demanda real.

October 11th Crash Proves Market Shift to Institution-Led

El crash del 11 de octubre en exchange de criptomonedas centralizados (una caída del 14%) demostró que el mercado de Bitcoin ha pasado de estar liderado por el retail a estar liderado por instituciones.

El punto clave es que la reacción del mercado fue muy diferente a la anterior. En un entorno similar a finales de 2021, el pánico del mercado se extendió entre los mercados dominados por el retail, lo que llevó a un crash posterior. Esta vez, la magnitud del retroceso fue limitada. Después de la liquidación a gran escala, los inversores institucionales continuaron comprando, lo que indica su firme defensa de la parte baja del mercado. Además, las instituciones parecen ver esto como una fase de consolidación saludable, ayudando a aliviar la demanda especulativa excesiva.

A corto plazo, las ventas en cascada pueden reducir el precio de compra promedio para los inversores minoristas y aumentar la presión psicológica, lo que podría exacerbar la volatilidad debido al sentimiento del mercado amortiguado. Sin embargo, si los inversores institucionales continúan entrando durante el período de consolidación, este retroceso puede sentar las bases para la próxima tendencia alcista.

Price Target Raised to $200,000

Utilizando nuestro método TVM para el análisis del tercer trimestre, determinamos un precio de referencia neutral de $154.000, un aumento del 14% respecto a los $135.000 del segundo trimestre. Sobre esta base, aplicamos un ajuste fundamental del -2% y un ajuste macro del +35%, lo que resultó en un precio objetivo de $200.000.

El ajuste fundamental del -2% refleja una desaceleración temporal en la actividad de la red y un aumento en los depósitos en exchange de criptomonedas centralizados, lo que indica debilidad a corto plazo. El ajuste macro se mantiene en el 35%. La expansión de la liquidez global y las entradas institucionales continúan, y la postura dovish de la Fed proporciona un fuerte catalizador para el rally del cuarto trimestre.

Un retroceso a corto plazo puede ser impulsado por señales de sobrecalentamiento, pero esto es parte de una fase de consolidación saludable en lugar de una reversión de tendencia o un cambio en la percepción del mercado. El precio de referencia continúa subiendo, lo que indica un aumento constante en el valor intrínseco de Bitcoin. A pesar de la suavidad temporal, la perspectiva alcista a medio y largo plazo sigue siendo sólida.

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