Secured over $60 million in funding from Dragonfly, Sequoia, and others, learn about the on-chain derivatives protocol Variational | CryptoSeed

Autor: momo, ChainCatcher

Recientemente, la plataforma de trading de derivados descentralizados Variational anunció la finalización de una ronda de financiación de Serie A de 50 millones de dólares liderada por Dragonfly. Incluyendo tres rondas de financiación anteriores, Variational ha recaudado un total de 61,8 millones de dólares. La lista de inversores que la respalda es bastante exclusiva e incluye instituciones reconocidas como Sequoia Capital, Coinbase Ventures, Bain Capital Crypto, Hack VC, entre otras.

Según datos de DeFiLlama, el interés abierto (OI) en Variational ha superado los 810 millones de dólares, lo que todavía representa una brecha significativa en comparación con los 9400 millones de dólares de Hyperliquid, pero el OI ocupa actualmente el cuarto lugar entre los protocolos de derivados on-chain.

En el ferozmente competitivo espacio de los derivados descentralizados, ¿por qué Variational ha logrado atraer continuamente apuestas de instituciones de primer nivel? ¿Cuál es el trasfondo del equipo? ¿Cuáles son sus caminos diferenciados? Este artículo ofrece una breve descripción general.

¿Cuál es el trasfondo del equipo?

Desde la perspectiva del trasfondo del equipo y la experiencia empresarial, Variational y Hyperliquid tienen muchas similitudes; ambos son graduados de universidades prestigiosas, provienen de entornos de trading cuantitativo y pasaron de fundar fondos cuantitativos a construir plataformas de derivados on-chain.

Sin embargo, a diferencia del enfoque inicial del equipo misterioso y anónimo de Hyperliquid, Variational reveló los antecedentes y las experiencias empresariales de su equipo fundador en su libro blanco.

Variational fue cofundada por Lucas Schuermann y Edward Yu. El CEO Lucas se graduó de la Universidad de Columbia y fue el principal responsable de la arquitectura de ingeniería de sistemas de trading; Edward Yu es un analista cuantitativo de origen chino. Ambos se conocieron mientras estudiaban e investigaban en el departamento de ingeniería de la Universidad de Columbia y cofundaron el fondo de cobertura cuantitativo Qu Capital en 2017.

En 2019, Qu Capital fue adquirida por Digital Currency Group. Posteriormente, ambos se unieron a Genesis Trading: Lucas se desempeñó como Vicepresidente de Ingeniería y Edward Yu como Vicepresidente de Trading Cuantitativo.

Según el libro blanco, antes de dejar Genesis en 2021, el equipo del que formaban parte había gestionado volúmenes de trading de varios cientos de miles de millones de dólares. Tras su salida, fundaron su propia empresa de trading propietario, Variational, y completaron una ronda de financiación de 10 millones de dólares.

En los años siguientes, el equipo operó estrategias de trading propietario mientras completaba integraciones de interfaces de trading con los principales CEX y DEX. Más tarde, el equipo comenzó a desarrollar y operar el protocolo Variational basándose en su experiencia en sistemas y negocios de trading.

Además, los miembros del equipo de desarrollo y cuantitativo de Variational provienen de instituciones tecnológicas y cuantitativas como Google, Meta, Virtu Financial, IMC Trading y Jane Street. El libro blanco afirma que los miembros principales del equipo técnico generalmente tienen más de diez años de experiencia en ingeniería de software o investigación cuantitativa.

¿Cuáles son las características del producto? ¿En qué se diferencia de Hyperliquid?

Desde la interfaz de trading de Variational, las diferencias con Hyperliquid no son muy significativas. La plataforma ha lanzado aproximadamente 450 pares de trading, cubriendo principalmente dos categorías de activos: criptomonedas y TradFi, proporcionando a los usuarios una capacidad de trading con apalancamiento de hasta 50 veces. El segmento de TradFi se encuentra actualmente en fase de pruebas beta y, según revelaciones oficiales, el mercado TradFi lanzará más de 100 pares de trading.

Sin embargo, Variational declaró en su comunicado de prensa que tiene un posicionamiento claramente diferenciado de Hyperliquid.

Variational mencionó que su modelo es más parecido a una casa de corretaje que a otro exchange al estilo de Hyperliquid. Sus usuarios objetivo no se limitan a traders nativos de cripto, sino que buscan proporcionar una experiencia de trading para derivados on-chain que sea más cercana a los mercados tradicionales a través de trading sin comisiones y agregación de liquidez.

Actualmente, Variational opera en Arbitrum, adoptando un modelo de línea de productos dual. La versión Omni está dirigida principalmente a usuarios minoristas, centrándose en la agregación de liquidez de múltiples fuentes para productos de trading de contratos perpetuos, mientras que Pro se dirige al trading de derivados extrabursátiles (OTC) para instituciones.

La mayor diferencia con Hyperliquid radica en el mecanismo de emparejamiento de órdenes y liquidez. Hyperliquid depende de su propia cadena L1 y de un libro de órdenes de límite central (CLOB) público, donde los creadores de mercado o las bóvedas HLP dentro del protocolo compiten por las cotizaciones, y los traders deben pagar comisiones de maker/taker. Por el contrario, Variational utiliza un modelo RFQ (solicitud de cotización), con un único proveedor de liquidez como contraparte, sin depender de la creación de mercado interna on-chain, sino agregando liquidez externa en tiempo real de CEX, DEX, canales de trading OTC y creadores de mercado financieros tradicionales, gestionando el riesgo mediante coberturas.

La razón para elegir este camino diferenciado es que el CEO de Variational, Lucas, cree que la liquidez on-chain todavía está muy por detrás de los centros de trading tradicionales como CME, y el modelo de libro de órdenes tiene un problema de "arranque en frío". Al agregar liquidez externamente, no hay necesidad de reconstruir la liquidez desde cero on-chain.

¿En qué etapa se encuentra actualmente? ¿Qué oportunidades de participación existen?

Variational se encuentra actualmente en la etapa previa al TGE, y el token $VAR aún no se ha emitido. El proyecto había planeado realizar su TGE en el primer trimestre de 2025, pero esto se ha pospuesto y la entidad oficial aún no ha anunciado una nueva fecha exacta para el TGE.

En diciembre de 2025, Variational lanzó el sistema de recompensas Omni Points. El comunicado oficial indicó que el 50% del suministro de $VAR se utilizará para incentivos comunitarios, distribuidos gradualmente a través de varios mecanismos como los Puntos, en lugar de un airdrop único.

En cuanto a los puntos, se han otorgado 3 millones de puntos retroactivamente a los primeros usuarios, y los puntos se distribuirán cada viernes a partir de entonces, calculados en función de la instantánea de trading de la semana anterior. El programa de puntos concluirá a más tardar en el tercer trimestre de 2026.

Actualmente, la principal oportunidad de participación es realizar trading de contratos perpetuos en la plataforma Omni, siendo el volumen de trading el factor principal para ganar puntos. Mantener posiciones y referir a otros también puede generar bonificaciones de puntos adicionales.