Wintermute: El contexto macro sigue siendo positivo, pero BTC necesita recuperar impulso para una recuperación amplia.

BlockBeats News, 18 de noviembre. Wintermute ha publicado un informe indicando que el mercado ha digerido principalmente el ajuste brusco en las expectativas de recorte de tipos de diciembre durante la última semana: la probabilidad de recorte de tipos cayó del 70% al 42% en una semana, periodo durante el cual el vacío de datos macro amplificó la volatilidad. La postura vaga de Powell sobre un recorte de tipos en diciembre obligó al mercado a reevaluar las divergencias de los miembros del FOMC, revelando que aún no se ha formado un consenso sobre el recorte de tipos. Los activos de riesgo se debilitaron en respuesta, siendo el mercado de criptomonedas, como barómetro del sentimiento, el más afectado.

En términos de rendimiento entre activos, los activos digitales siguieron rezagados. Esta debilidad no es un fenómeno nuevo: desde principios de verano, las criptomonedas han tenido un rendimiento inferior al del mercado bursátil, en parte debido a su desviación negativa respecto a este. Lo inusual es que en esta ronda de descensos, BTC y ETH tuvieron un rendimiento inferior al del mercado general de altcoins. Esto puede atribuirse al hecho de que las altcoins han estado en una tendencia bajista durante un tiempo; las monedas de privacidad, las monedas con cambio de comisiones y otros segmentos de nicho aún han mostrado cierta resiliencia.

Parte de la presión proviene de los ajustes de posición de las ballenas. Aunque existe un patrón estacional de ventas en el cuarto trimestre hasta enero del año siguiente, este año se ha adelantado significativamente, ya que muchos traders esperan que la teoría del ciclo de cuatro años indique que el próximo año entrará en un periodo de atonía. Este consenso se ha convertido en una profecía autocumplida: el comportamiento temprano de aversión al riesgo ha intensificado la volatilidad. Cabe señalar que esta ronda de presión vendedora no está respaldada por un deterioro de los fundamentales, sino que es puramente un ajuste macroeconómico liderado por Estados Unidos.

Actualmente, el trasfondo macro sigue siendo positivo, con una flexibilización global en curso, la conclusión inminente del endurecimiento cuantitativo de EE. UU., un canal de estímulo fiscal activo y el potencial de mejora de la liquidez en el primer trimestre. La señal clave que falta en el mercado es la estabilización del activo insignia: a menos que BTC regrese al rango superior de volatilidad, la amplitud del mercado será difícil de expandir y la lógica narrativa seguirá siendo transitoria. El entorno macro actual no presenta características duraderas de mercado bajista. Con las expectativas políticas y de tipos convirtiéndose en los principales catalizadores, una vez que el activo insignia recupere el impulso, el mercado tendrá una base de recuperación amplia.