分析：比特幣衍生品壓制解除，價格發現機制重新回歸

BlockBeats 消息，12 月 26 日，Glassnode 联创 Negentropic 发文，当前比特币价格结构正在出现积极变化。近期回调持续获得买盘支撑，前期低点仍保持完好，显示市场整体呈现出建设性走势。

一个关键的结构性变化在于——衍生品「压仓效应」已基本出清。随着史上最大规模的比特币期权到期事件落地，名义规模约 236 億美元，此前数周由對沖行为主导的價格壓制狀態正在結束。

Negentropic 稱，在期权到期前，市場上漲往往被機械式對沖所壓制，而非真實供需所致。隨著相關資金流出場，BTC 不再被「釘住」，價格結構有望重新由市場本身主導，價格發現機制正在回歸，上行偏向逐步增強。

從宏觀層面看，他強調流動性環境仍在改善。美國 M2 貨幣供應量同比增長 4.3%，於 11 月升至 22.3 萬億美元的歷史新高，已連續 21 個月擴張，較 2022 年高點高出約 4000 億美元。即便在通脹調整後，實際 M2 仍同比增長 1.5%，並連續 15 個月上行。長期趨勢依然清晰——法幣稀釋並未停止，宏觀與結構性因素正在為比特幣構建新的順風環境。