logo

7.5 萬美元 Gamma 關口前，多空都在等一個信號

By: rootdata|2026/03/23 09:16:07
0
分享
copy
foresightforesight
etfsol2024etfsol2024
metawars-gammetawars-gam
delta-financedelta-finance

作者：Glassnode

編譯：AididiaoJP，Foresight News

比特幣反彈至近 7.6 萬美元，主要得益於 ETF 資金回流和現貨買盤復甦。目前空頭倉位依然擁擠，資金費率持續為負，而期權市場的壓力有所緩解------這些都表明市場環境正在改善，但要形成堅定信念還為時過早。

核心要點

  • 比特幣已突破 7 萬美元，進入 7.2 萬至 8.2 萬美元之間的「真空帶」。從 URPD 指標來看，鏈上幾乎沒什麼阻力，直到接近 8.2 萬美元的上沿才會遇到像樣的拋壓。
  • 「獲利供應佔比」已回升至 60% 左右。從歷史經驗看，這個水平往往對應著周期底部首次反彈後的力竭。要確認牛市真的來了，需要這個指標穩穩站上 75%。
  • 隨著價格逼近 7.4 萬美元，「短期持有者實現利潤」飆升至每小時 1840 萬美元，和二月份的情況如出一轍------短期持有者在上漲中不斷拋售。接下來就看市場能不能在 7 萬美元上方消化掉這波拋壓，這是能否衝上 7.8 萬至 8.2 萬美元的關鍵。
  • 過去一個月，ETF 資金流入明顯回暖，說明機構需求正在回歸，市場重新由現貨驅動。
  • CME 期貨的持倉量依然不高，說明這波上漲主要是現貨買的，而不是槓桿堆出來的。
  • 各大交易所的「現貨累積成交量 Delta」紛紛掉頭向上，意味著此前的持續拋壓已經轉變為新的買入積累。
  • Coinbase 的現貨活動企穩轉暖------這往往預示著機構開始重新進場。幣安那邊的拋壓也明顯減弱，之前下跌時的那股砸盤勁兒基本沒了。
  • 各期限的隱含波動率都在下降，說明對沖需求減少，市場正回歸常態。
  • 期權偏斜指標略微轉正，表明有人開始布局上漲，情緒在好轉。
  • 做市商的 Gamma 持倉接近中性，意味著短期內期權不會放大市場波動。

鏈上數據解讀

終於衝出密集區

折騰了好幾週，比特幣總算站穩了 7 萬美元，現在來到 7.4 萬附近，徹底突破了 2 月到 3 月的震蕩區間。用 URPD 指標看得很清楚------這個指標能看出大家在什麼價位買幣，哪裡買的人多，哪裡就是支撐或阻力。

數據顯示 5.9 萬到 7.2 萬美元之間堆積了大量籌碼，主要是 2026 年 2、3 月建的倉，現在價格已經把這些密集籌碼區踩在腳下。再往上，7.2 萬到 8.2 萬美元之間是一片真空區，之前買的人很少，所以往上衝的時候基本沒阻力。這波突破是在地緣政治不確定、外圍市場也挺得住的情況下完成的，說明投資者目前把宏觀利空當成暫時的。不管長期怎麼走，短期內大概率就在 7.2 萬到 8.2 萬這個區間震蕩了。

單靠一次反彈說明不了什麼

雖然突破了 7 萬，衝進了 7.2 萬到 8.2 萬的真空區，但一次上漲還不能說明結構性的反轉。要看市場到底健不健康，得看大家賺沒賺錢------「獲利供應佔比」這個指標就很有用，它統計了有多少比特幣現在是浮盈狀態。

歷史上，從熊市底部爬到牛市初期，這個指標往往要從 60% 以下的 -1 倍標準差，一路爬到 75% 左右的長期均值。這波上漲把它推到了 60% 左右，放在以前，這個位置往往是第一次反彈就力竭的水平。如果能穩穩站上 75%，那才說明真有可能進牛市了；如果一直在現在這個位置震蕩，那就還是熊市反彈的老劇本。

看市場怎麼消化拋壓

除了看多少人浮盈，另一個重要視角是看市場怎麼消化獲利盤------價格一漲，總有人想賣。如果近期買的人拋售，但價格沒被砸回 5.9 萬到 7.2 萬的密集區，那往上走的可能性就大多了。這週價格衝到 7.4 萬以上時，「短期持有者實現利潤」的 12 小時均線飆到了每小時 1840 萬美元，和二月份一模一樣------那時候一衝上 7 萬就有人賣，根本突不破。

熊市裡的早期反彈就是這樣，剛買的人沒什麼信念，有點賺頭就想跑。接下來幾週，如果市場能扛住這波拋壓，穩穩站在 7 萬上方，那往 7.8 萬（真實市場均值）甚至 8.2 萬（真空帶上沿）衝的可能性就越來越大了。

鏈下數據分析

機構開始悄悄進場

比特幣這波反彈，正好趕上美國現貨 ETF 的配置大幅回升------30 天持倉變化掃去之前的流出陰霾，掉頭向上。這說明機構的需求確實回來了，資金又開始配置現貨。

與此同時，CME 期貨的未平倉合約還是很萎靡，剛剛止住跌勢。這波上漲主要是現貨買的，不是槓桿堆出來的。從歷史上看，這種結構更健康：價格靠真金白銀推上去，而不是槓桿吹起來的泡沫。

ETF 規模在漲，期貨持倉還沒動------這說明機構才剛剛開始重新進場。如果後面 CME 的持倉也跟著起來，那就說明信念在增強，上漲就更穩了。

現貨買盤回來了

「現貨累積成交量 Delta」最近明顯回暖，幣安現在也開始轉為淨買入。

這個拐點和比特幣從 6 萬低點反彈的時間點對得上，說明這波上漲確實是有真金白銀支撐的，不是純衍生品拉起來的。Coinbase 的累積成交量 Delta 也企穩回升------這地方通常代表機構在活動，說明又開始有人囤貨了。

各大交易所的數據都在好轉，說明市場深度在恢復，買家開始有信念了。雖然還沒到狂熱的地步，但已經從派發轉為積累，現貨市場重新給價格撐起了底------這是可持續反彈的關鍵。

資金費率顯示：大家都愛做空

最近幾週，永續合約的資金費率一路跌到負值------這說明衍生品市場上，想做空的人佔了絕對上風。這波看跌情緒是在比特幣 6 萬到 7 萬之間震蕩時積累起來的，槓桿玩家普遍不看好後市。

有意思的是，衝破 7.4 萬，恰恰是在資金費率持續為負的背景下發生的。這說明什麼？說明這波上漲至少有一部分是空頭在回補，而不是多頭在猛衝。

這種局面往往意味著空頭已經很擁擠了，隨時可能被轧空。價格一漲，空頭被強平，反而會助推行情繼續走高。短期來看這確實是利好，但要走出持續的趨勢，還是得等資金費率回歸正常，多空重新平衡才行。

ATM 隱含波動率回落

比特幣的波動衝擊正在消退。一週隱含波動率從週初的 56% 左右一路跌到現在的 50%，更長期限的也普遍降了 3 個百分點。

這說明交易員不再像之前那樣緊張，市場恐慌時的那波波動已經過去了。隱含波動率下降，通常意味著市場從應激狀態過渡到相對穩定期。

現在的信號很明確：大家正在逐漸撤掉恐慌性對沖。我們觀察到大量下行保護被平掉，這也是隱含波動率下降的原因之一，順便也助推了這波反彈。市場正在走向更平衡的狀態。在現貨和衍生品成交都比較清淡的環境下，期權對沖反而可能成為影響價格的重要力量------目前來看，向上的路徑可能更順暢。

25 Delta Skew 趨向中性

隱含波動率正常化之後，偏斜也開始調整。25 delta skew 目前還是負的，各期限大概在 -10% 左右，比之前的高點低了 4 到 7 個百分點。

負偏斜意味著看跌期權還是比看漲期權貴------說明大家還是想買保護，做市商也不願意太便宜地賣下行波動率。

不過，偏斜正在慢慢向中性靠攏。這個變化說明，大家對下行對沖的需求開始減弱，防禦性頭寸正在減少。

換句話說，看跌期權相對沒那麼貴了。這種調整通常出現在市場開始對上行敞開大門，但宏觀還沒完全明朗、情緒依然偏謹慎的時候。

目前的偏斜狀態說明，市場正在從恐慌性保護轉向更平衡的期權結構，同時也在為可能的戰術反彈做準備。

期權流向開始轉暖

情緒的變化在期權交易裡也看得出來。最近，Delta 為正的交易佔了 54.9%，其中買入看漲期權佔 30.8%------大家又開始用看漲期權來搏上漲了，畢竟下行風險有限。

同時，我們看到大量的下行保護被平倉。交易員一平倉，做市商就要買回對沖，這種買盤也給價格提供了支撐。

這些都是過渡期的典型特徵------大家開始布局反彈，但還留著一手防禦，所以整體上是謹慎中透著點積極。

至於這是結構性的轉變，還是只是短期投機，還得再看。

負 Gamma 扎堆在 7.5 萬美元

最後盯一下最重要的指標：做市商的 Gamma 敞口。現在成交清淡，做市商的對沖操作很容易把價格吸向某個關鍵行權價。

目前唯一有意義的點位就是 7.5 萬美元------大概有 45 億美元的負 Gamma 堆在這兒。現在比特幣就在這個位置下面盤整，只要稍微往上走一點，就可能觸發做市商的買入對沖，順勢把價格推向 7.8 萬以上。

7.5 萬這個關口在 3 月期權到期前都至關重要------因為那 45 億裡有 39 億是到這個月就到期。等季末到期一過，做市商的對沖盤就會平掉，到時候上行可能就沒這麼順了，市場可能進入盤整或回調，重新回到宏觀敘事的主線上。

結論

比特幣這波反彈正在逼近 7.5 萬美元，背後的支撐越來越實在------ETF 資金回流、累積成交量 Delta 轉暖，無論機構還是散戶，都在重新進場。市場已經從之前的「派發模式」切換到「積累模式」，給價格搭了個更穩的台子。

另一邊，衍生品市場還在防守狀態。資金費率持續為負，說明空頭很擁擠------這反而可能通過空頭回補給上漲添把火。期權市場也在穩住，波動率下降、偏斜略微轉正，說明情緒在好轉，但還沒到賭徒狂熱的程度。綜合來看，短期向上還有空間，但要走出持續的趨勢，還得看後續資金能不能持續流入，槓桿和信念能不能跟上。

-- 價格

--

猜你喜歡

ORDI BRC-20 大漲 +88%：比特幣 Layer 2 是否即將爆發？

ORDI 價格上漲 88% 反映 BRC-20 市場活躍，市值達到 1.04 億美元。 BRC-20 的漲勢顯示出投資者真實的參與，而非薄弱的訂單簿操縱。 比特幣本身的價格走勢推動了 BRC-20 的市場變化，增加了投資魅力。 Bitcoin Hyper 項目利用 Solana 虛擬機的集成，試圖解決比特幣的交易速度和費用問題。…

幣安一天內燒毀價值13.2億美元的BNB：價格突破650美元在望？

幣安於2026年4月15日進行第35次季度BNB燒毀，銷毀約214萬個BNB，價值13.2億美元。 BNB價格目前穩定在622美元上下，市場消化燒毀對供應量的影響。 此次燒毀由幣安自動燒毀機制完成，並包含由先鋒燒毀計劃所導致的4500個BNB。 幣安目前已經燒毀超過6200萬個BNB，超過最初兩億總供應的30%。 關鍵阻力位於645美元至651美元之間，這是月底目標的重要天花板。 WEEX Crypto News, 幣安燒毀影響BNB價格走勢 幣安於2026年4月15日完成其35次季度燒毀，銷毀了價值約13.2億美元的BNB，這是歷史上最大的一次去通脹事件之一。此舉使總共燒毀數量超過6200萬個BNB，占原始供應量的30%以上。這不僅減少市場上的BNB流通量，也可能推動價格突破650美元。 BNB目前在622美元左右交易，低於50日和200日移動均線，顯示中立至謹慎的趨勢。相對強弱指數(RSI)在47.39，表明市場仍需更多量能確認突破。突破的關鍵阻力是645美元至651美元區域，跌破581美元則可能進一步下探至540美元。 BNB價格能否在四月底前達到650美元？ BNB目前在621至624美元區間盤整，未確認出現突破。其關鍵阻力位集中在645至651美元範圍內。另一方面，根據技術分析，若BNB再度獲得量能支持並突破50日移動均線，那麼價格有望向650至680美元區間前進。 然而，目前市場尚需進一步確認動能。如果未能重新站上581美元的關鍵支撐水平，則反彈可能只是短暫，不是趨勢扭轉。 Maxi Doge尋求早期優勢 在BNB測試關鍵阻力之際，投資者也將目光投向早期階段資產，其中之一是Maxi Doge。這是一種ERC-20的迷因代幣，以上漲1000倍為目標，吸引了積極投資者的關注。…

比特幣價格預測：高盛涉足比特幣，價格能否突破 $90K

高盛向美國證券交易委員會提交申請，計畫推出其首個比特幣相關基金，即 “比特幣優先收益 ETF”。 全球公共債務預計將在 2029 年達到全球 GDP 的 100%，這可能加強比特幣作為”硬貨幣”的敘述。 比特幣當前價位在 $65,000 至 $75,000 之間，形成了可信的底部結構。 截至目前，高盛持有 $2.36 億的比特幣和以太坊 ETF，另有價值…

2026年4月最佳加密貨幣購買推薦

比特幣（Bitcoin）保持市場最大佔有率，吸引大量機構資金。 Hyperliquid 的低滑點交易和高頻訂單處理顯示出強大潛力。 Solana 的高效能區塊鏈仍然是智能合約平台的頂級選擇。 以太坊的智能合約功能和強大的去中心化應用使其長期看好。 Zcash 的隱私交易技術持續引領市場創新。 WEEX Crypto News, 最佳加密貨幣的特點分析 在瞬息萬變的加密貨幣市場中，制定明智的投資策略很關鍵。選擇合適的加密貨幣不僅限於市場活躍度，還需考慮其技術領導力和市場定位。 Bitcoin：無可替代的加密貨幣巨頭 比特幣作為去中心化的點對點數碼貨幣，自2009年問世以來，一直是加密貨幣市場的評判標準。其以工作量證明（Proof-of-Work）為基礎的安全性和交易的不可逆成為其一大賣點。今年，摩根士丹利推出的現貨比特幣ETF，首日交易量達到3400萬美元，顯示出其在傳統金融市場中的持久吸引力。[Place Image: Bitcoin ETF…

2026年最佳18個加密貨幣與比特幣賭場

Jackbit提供首存100次免費旋轉。 Betpanda的首存獎金高達1比特幣。 CoinCasino歡迎獎金高達30,000美元並附加50次超級旋轉。 WSM Casino提供高達25,000美元的獎金加50次免費旋轉及10次免費賭注。 Crypto-Games.io首存200%獎金高達20,000 USDT並附加200次免費旋轉。 WEEX Crypto News, 頂級加密賭場簡介 加密貨幣賭場在2026年佔據在線博彩的重要地位，提供各種數字資產的支持、多樣的娛樂選擇及卓越的獎勵系統。以下列出的是在推廣活動、遊戲多樣性及用戶體驗方面的最佳選擇： Jackbit：首存100次免費旋轉 Jackbit以其豐富的遊戲選擇和多樣的體育博彩聞名，包括電子競技及虛擬體育賽事。用戶可以使用16種加密貨幣付款，包括比特幣和以太幣，並接受Visa和Mastercard等法定貨幣付款。 [插圖：Jackbit平台截圖] Betpanda：首存獎金高達1比特幣 Betpanda提供豐富的遊戲選擇和低額最低存款需求，並提供額外5%現金返還針對特定遊戲。其現代的用戶界面和豐厚的獎金計劃吸引了許多用戶並行使其30多種加密和法定支付選項。 CoinCasino：迎新獎金高達30,000美元…

全面剖析 KelpDAO 事件：為何 Aave 在未受攻擊的情況下陷入危機

2026年4月18日，116,500枚rsETH跨鏈流入Aave，造成DeFi生態巨大波動。 rsETH價值崩潰，導致Aave出現潛在近2億美元的不良債務。 該事件揭示DeFi風險不僅是合約漏洞，還涉及治理鏈和技術鏈的可靠性。 Aave的ETH資金利用率瞬間達到100%，流動性危機十分嚴重。 此事件凸顯了在高度組合化系統中風險的重新分配和延遲。 WEEX Crypto News, rsETH事件如何揭示DeFi風險的真相 在DeFi的領域內，可靠性已不再僅限於智能合約的安全性，而是要考慮整個技術與治理鏈的完整。在rsETH事件中，來自外部的抵押資產問題，引發了Aave這一去中心化借貸平台前所未有的流動性危機。 KelpDAO和rsETH（為何吸引Aave的目光） KelpDAO代表了一種將ETH和不同質押流動代幣（如stETH，cbETH等）轉化為名為rsETH的流動性令牌的協議。理論上，這些固定在EigenLayer上的基礎資產為rsETH提供了強大支持。因此，Aave將rsETH加入了借貸市場中。然而，這也導致了風險的轉移，Aave的還款能力不僅依賴於自身系統設計，還包括對外部包括跨鏈橋的安全運作的依賴。 攻擊路徑：從Kelp的跨鏈橋到Aave v3 此事件始於Kelp DAO基於LayerZero的rsETH跨鏈橋漏洞。攻擊者利用跨鏈信息機制中的缺陷，成功提取了大約116,500枚rsETH，瞬間引發Aave的流動性危機。這些代幣被用作抵押借出了大量的WETH，進一步加劇了危機。 Aave的流動性危機：百分百的資金利用率及“九位數”違約 當Kelp…

小丑回來，馬上加入牌局
更大的獎池、自動出牌、幸運加成
小丑回來，馬上加入牌局立即參與，贏取獎勵！

目錄

熱門幣種

最新加密貨幣要聞

08:51

數據：ETH 當前全網 8 小時平均資金費率為 0.0025%

ChainCatcher 消息，据 Coinglass 數據顯示，ETH 當前全網 8 小時平均資金費率為 0.0025%。當前主流交易所中，Binance 費率為 0.01%，OKX 費率為 0.0022%，Bybit 費率為 -0.0039%，Gate 費率為 0.0011%。
08:51

SBF 撤回重新審判動議，稱無法獲得法官公正審理

ChainCatcher 消息，SBF 致函紐約法官 Lewis Kaplan，宣布暫時撤回重新審判的 Rule 33 動議。SBF 表示，由於需要集中精力回答法官關於其律師是否參與起草動議的問題，且認為在該法官面前無法獲得公正審理，決定撤回該動議。其計劃在直接上訴及相關重新指派法官的請求獲得裁定後，保留重新提交該動議的權利。此前，SBF 因欺詐客戶和投資者被判處 25 年監禁。他在信中確認，該動議主要由其在布魯克林監獄中獨立完成法律研究及起草，其父母僅提供編輯建議並協助打印。
08:51

美股期貨和現貨金銀跳水，WTI 原油漲幅擴大至 4%

ChainCatcher 消息，据金十報導，美股股指期貨和現貨金銀出現跳水，國際原油價格快速拉升，WTI 原油漲幅擴大至 4%。
08:51

特斯拉 2026 年 Q1 收入同比增長 16%，比特幣公允價值變動致數位資產價值減少約 2.22 億美元

ChainCatcher 消息，据特斯拉官方財報披露，特斯拉 2026 年第一季度總營收達 224 億美元，同比增長 16%；GAAP 營業利潤 9.41 億美元，同比增長 136%；非 GAAP 淨利潤 14.53 億美元，同比增長 56%；經營現金流 39 億美元，自由現金流 14.44 億美元，季末現金及短期投資餘額達 447 億美元。在數字資產方面，公司未披露比特幣買賣操作，數字資產賬面價值由上季度末約 10.08 億美元降至 7.86 億美元，主要由於比特幣價格下跌帶來的公允價值調整所致。
08:51

加密風投機構 Blockchain Capital 擬募集 7 億美元，同步推進兩支新基金

ChainCatcher 消息，据 Bloomberg 報導，加密貨幣風險投資機構 Blockchain Capital 正在同步募集兩支新基金，合計目標規模 7 億美元，分別為其第七支早期階段基金及第二支成長基金。知情人士透露，該機構已開始部署部分新募資金，整輪融資預計將在五至六個月內完成。
閱讀更多
社區
iconiconiconiconiconiconiconicon

聯繫客服Bot：@WEEX_support_smart_Bot

VIP服務：support@weex.com