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Lighter代幣分配引爭議、Zama上線USDT隱私轉帳，海外幣圈今天在談什麼？

By: blockbeats|2025/12/31 12:30:20
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發布日期：2025 年 12 月 31 日
作者：BlockBeats 編輯部

過去 24 小時，加密市場在多個層面呈現出並行演進的態勢。主流討論集中於 代幣分配與收入質量 所暴露出的長期激勵與可持續性問題，圍繞 Lighter 的分配結構、Perp DEX 收入回落及美國公司合規發幣路徑展開了較多爭議。在生態發展方面，Ethereum 圍繞基礎設施定位與權力平衡展開年度反思，隱私賽道在全同態加密穩定幣落地後迎來階段性突破，支付型鏈與 AI × Crypto 敘事則開始為 2026 年的執行與驗證階段鋪墊預期。

一、 主流話題

Lighter 代幣分配引發爭議

Lighter 項目推出 $LIT 代幣，並在 Coinbase 完成首次主流 CEX 現貨上市。根據官方披露，代幣總量中 50% 用於生態系統：其中 25% 立即空投給 2025 年積分賽季參與者，其餘 25% 將用於未來積分賽季、合作夥伴激勵及增長計劃；另 50% 分配給團隊（26%）與投資者（24%），對應 1 年 cliff + 3 年線性解鎖 的歸屬安排。

項目方強調，協議產生的價值將累積至 $LIT 持有者，並提及後續可能進行回購，但未披露具體執行路徑與時間表。這一分配結構在社區引發較大爭議，不少觀點將其視為典型的 VC 主導模式，並與更偏向社區分配的項目（如 Hyperliquid）形成對比。

社區整體反應偏負面。部分用戶直言 50% 團隊/投資者佔比過高，擔憂未來解鎖帶來的抛壓與價格波動；也有聲音嘲諷 Coinbase 的上市選擇，並將 Lighter 與 Hyperliquid 的空投結構對照。後者仍有 42.888% 用於未來空投，而 Lighter 留給所有未來空投的比例僅為 25%。


與此同時，亦有少數觀點為團隊與投資人辯護，認為其承擔了早期風險，理應獲得相应回報，並將其類比為「傳統資本的長期持有邏輯」。

Plasma 發布 12 月進展報告

Plasma 項目發布了 2025 年 12 月更新報告（December Update），對全年進展進行回顧，並展望下一階段發展。報告將 2025 年定義為關鍵轉折點：Plasma 從零起步擴展至數十億規模，同時為 Plasma One 奠定了監管與技術基礎。其核心敘事依舊圍繞一句話展開，「Stablecoins should feel like money」。

報告對 2026 年表達了高度期待，認為當前階段的主要任務已從「構建理論」轉向「執行與規模化落地」。儘管具體技術與指標細節披露有限，但整體強調了從概念驗證邁向真實支付網路的轉變。

社區討論整體偏積極。支持者將 Plasma 當前階段與早期 perps 鏈的發展路徑類比，認為 2026 年有望成為支付型鏈驗證自身價值的關鍵一年。部分觀點指出，市場正在逐步走出「單一 L1 估值敘事」，而 Plasma 被視為少數明確強調價值累積與支付應用閉環的平台之一。整體輿論以樂觀預期為主，暫未出現明顯負面反饋。

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Zama 隱私穩定幣正式上線

Zama 協議正式上線主網，並在 Ethereum 上完成了 首筆保密穩定幣 cUSDT 的鏈上轉移。該方案基於 全同態加密（FHE），允許在加密數據上直接進行計算，從而實現 交易金額與帳戶餘額的完全隱藏，且無需對現有區塊鏈架構進行重構。

據披露，單筆轉移成本約 0.13 美元，被視為 FHE 技術從理論走向生產環境的重要節點。與此同時，Zama OG NFT 的申領也將在數日後開放，進一步強化其作為隱私基礎設施的階段性里程碑意義。

社區反應高度正面。大量聲音將其形容為「密碼學理想的現實化」，並認為這是 鏈上隱私的重要突破。討論焦點集中在低成本、可用性以及對 DeFi 體驗的潛在改變——即資產轉移更接近「現金式私密性」，而非完全透明帳本。少量討論涉及費用結構或與其他隱私協議的比較，但整體基調偏向長期看好，部分用戶已將其視為 2026 年隱私敘事的重要起點。

二、 主流生態動態

1. 以太坊

Consensys 發布了《2025 Ethereum Year in Review》，回顧了其自身及 Ethereum 生態在過去一年的關鍵節點。總結重點包括：以太坊連續十年無中斷運行、從早期實驗走向全球級基礎設施；機構與個人用戶的同步湧入；自托管逐步進入主流；以及 Layer 2 擴展在可用性與成本上的實質性推進。報告將 2025 年定位為「夯實基礎的一年」，強調以耐心、公有物品投入與建造者社區為核心的方法論，為 2026 年進一步擴展奠定條件。

社區反應呈現分化。一方面，支持者強調以太坊「十年無停機」的紀錄，以及其作為「全球數位公共基礎設施」的定位，認為 2025 年更像是一個「沉澱之年」；另一方面，負面回饋集中在 Linea 相關問題上，部分聲音指責其代幣與生態溝通不清，並對市場表現提出質疑。

幾乎同期，Vitalik Buterin 發表新文《Balance of Power》，從更宏觀的視角討論在規模經濟持續放大的背景下，如何維持多元性與權力平衡。文章區分了「權力支配（power over）」與「權力賦能（power to）」，主張真正的平衡並非簡單的財富再分配，而是通過強制性的去中心化控制結構來限制權力集中。以太坊被視為一種「刻意不成為帝國的基礎設施設計」，其開放協議、對抗式互操作性與多元主義，被視作應對規模化世界風險的長期生存機制。

相比之下，Vitalik 的文章引發了更深層次的討論。多數回應認同其對權力結構與分散控制的分析，認為這是「以太坊存在的核心邏輯」，也是 21 世紀面對規模化與壟斷風險的關鍵議題。少量討論則將文章內容用於專案或代幣的延伸推廣，夾雜一定 meme 化表達，但整體情緒仍偏向對以太坊長期可持續性的認可。

2.Perp DEX

Lighter 的收入降幅和交易量降幅不成比例

社區數據顯示，其年化收入從 11 月高點約 3.77 億美元 下滑至 約 6650 萬美元，降幅約 82.5%，而同期交易量僅下降約 60%，這一幅度與 Hyperliquid、Aster 等平台的回落大致一致。部分分析認為，差異可能源於此前的「農場型行為」（如付費帳戶參與空投）及套利機會減少，使得名義收入回落快於交易活躍度。

針對 Lighter 收入下滑，社區情緒整體偏中性至謹慎。一部分觀點認為此前指標被空投激勵放大，如今真實付費需求回落，可能對 $LIT 的估值穩定性構成壓力；也有人辯護稱，短期收入波動並不直接等同於代幣價值，需等待更長周期驗證。整體討論集中在付費結構與長期可持續性上。

Lighter 註冊的美國公司直接發幣，沒有採用傳統的基金會模式

Lighter 的另一獨特之處在於其組織結構：專案以 美國 C-Corp 形式直接發行 $LIT，而非通過傳統基金會模式運作，被視為與 Ripple / XRP 相似、少數在美國法律框架下發幣的案例之一。目前其市值約 7 億美元，對應年化收入約 1.05 億美元。

「美國公司發幣」這一敘事被部分人解讀為偏牛市信號，強調監管對齊與法律責任的明確性，並引發與 XRP 的市值潛力對比；同時，也有質疑聲音指出，單純合規身份並不足以支撐高評價。

Extended 路線圖中表示平台將與全球最大的交易平台之一合作，開展廣泛的股票發行

與此同時，Extended 平台發布了 2026 年路線圖，回顧 2025 年從封閉 Beta 到 TVL、用戶數、交易量與費用 100–300 倍增長 的過程，並規劃：

Q1：推出跨資產抵押與股票永續合約（與大型交易平台合作）；

Q2：引入現貨市場與移動端 App；

Q3–Q4：擴展至非加密原生用戶，並引入去中心化運營商模型。

相較之下，Extended 的路線圖獲得明顯更積極的反饋。社群對其執行節奏、產品擴展與跨資產嘗試表達期待，部分用戶將其視為具備「頭部 Perp DEX」潛力的候選者，整體情緒偏樂觀，焦點放在 2026 年進一步放大的增長空間。

3. Crypto × AI：舊敘事回歸，還是新一輪驗證？


多項信號顯示，Crypto 與 AI 的交叉敘事可能在 2026 年 Q1 迎來新一輪活躍期。社群提及的催化因素包括：elizaOS 與 shawmakesmagic 的回歸；開源自治代理（autonomous agents）相關討論復興；x402 協議的使用數據達到歷史高位；ERC-8004 主網上線；Bittensor 減半後的市場表現；Virtuals 協議在 ACP 與機器人技術上的持續推進。

這些元素共同喚起了 2024 年「AI 代理季」的集體記憶，被部分人視為新一輪創新周期的前奏。

社群整體情緒偏興奮，支持者將這一輪變化描述為「機率級別的提升」，認為 x402 等基礎設施開始顯現真實 traction，並看好 AI 與預測市場、自動化交易的結合潛力。同時，也存在較為尖銳的質疑聲音，認為這可能只是早期開發者在資金消耗後重返市場的「再敘事包裝」，警惕技術兌現不足的問題。對此的反駁是：AI 並未離場，而是在後台持續構建，下一階段的關鍵在於能否形成真實、可持續的收入模型（如財務型代理）。

整體來看，討論在期待與警惕之間並行推進。儘管夾雜推廣與情緒化判斷，但主流共識更傾向於：市場將更關注實際落地與商業驗證，而非單純敘事複製。

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