Tiger Research：亞洲九大市場散戶投資者現狀分析

本報告由 Tiger Research**撰寫，**加密貨幣市場雖然增長迅速，但散戶投資者數量卻在下降。我們分析了亞洲九個潛在用戶群體最大的市場的準入門檻，以及交易所的應對措施。

1. 市場增長了，但零售業卻萎縮了

自美國2024年批准現貨ETF以來，機構資本蜂擁而至。企業紛紛將比特幣納入資產負債表。交易所也開始將美國大型股代幣化。傳統金融與加密貨幣之間的壁壘正在雙方瓦解。市場規模已顯著擴大。

但零售業的發展方向卻恰恰相反。各國零售交易量和用戶數量都在下降。

在之前的週期中，高收益的山寨幣吸引了大量新用戶。但這種驅動力已不復存在。山寨幣的波動性已不如以往。比特幣的市場份額已達到約 60%。目前已無任何機制能夠吸引新用戶，只剩下現有用戶。

然而，各大交易所正在採取一系列策略來吸引新用戶。

**交易所將這些潛在投資者稱為"加密貨幣好奇者"：他們了解加密貨幣，對此感興趣，但尚未投資。**考慮到亞洲主要國家的人口規模和互聯網普及率，這部分潛在投資者數量高達數千萬。隨著現有用戶增長達到瓶頸，加密貨幣好奇者將成為決定行業下一階段發展的關鍵因素。

波動性是最常被提及的障礙。但波動性只是表面症狀，並非根本原因。股票也存在波動性，但人們仍然購買股票，因為有政府監管，資金受到保護，社會也將其視為合法投資。而加密貨幣則缺乏這三點。

五大核心障礙阻礙了對加密貨幣感興趣的人：

• **監管不確定性：**法律保護尚不明確。一些國家有明確的規定，而另一些國家則沒有。
• **安全風險：**擔心交易所遭到黑客攻擊、資金消失或資產凍結。
• **稅收負擔：**稅率難以預測，政策可能發生變化。
• **易用性：**很難知道從哪裡以及如何開始。質押、去中心化交易所交易和其他複雜機制增加了阻力。
• **社會認知：**加密貨幣交易被視為「賭博」。

本報告分析的八個亞洲市場各自都遇到了不同的瓶頸。

2. 亞洲主要市場加密貨幣興趣分析：各國面臨的障礙各不相同

2.1 東北亞：韓國、日本、香港

東北亞國家比較

東北亞是加密貨幣監管發展最快的地區。這三個市場要麼已經建立了專門的法律框架或許可制度，要麼即將推出。

但監管方向和各市場的性質截然不同。韓國有著濃厚的投機交易文化。日本展現出以XRP為中心的獨特交易結構。香港則致力於打造以機構投資者為中心的全球樞紐。

2.1.1. 韓國：用戶數量排名第二，但用戶數量呈下降趨勢

韓國零售加密貨幣投資環境：五大關鍵指標

在亞洲，韓國的法定貨幣與加密貨幣的交易最為活躍。

2025年下半年，韓元交易量達到6630億美元，幾乎與全球美元交易量持平，位居全球第二。符合交易資格的韓元交易者人數為1113萬人，約占總人口的21.5%。

韓國用戶對加密貨幣交易表現出了強烈的意願。然而，儘管用戶數量較上期增長了11%，但日均交易量和法幣充值量卻有所下降。股票市場正逐漸成為更具吸引力的投資選擇，人們對加密貨幣的興趣正在減弱。

用戶也紛紛遷移到境外交易所，以獲取未上市的代幣和槓桿產品。加密貨幣稅收計劃於明年實施。由於擬議規則與現行的股權稅收待遇不同，因此仍有可能被廢除，但如果按計劃實施，預計交易需求將進一步下降。

儘管如此，韓國作為全球第二大交易市場的地位，加上韓國交易員積極的投資熱情，營造出其他亞洲市場難以匹敵的環境。如果加密貨幣能夠實現與股票相同的稅收待遇，並且交易所能夠採用多元化的投資策略，那麼韓國完善的基礎設施將使其成為加密貨幣市場中最快實現加密貨幣投資轉化的市場。

2.1.2. 日本：最安全也是最昂貴的

日本零售加密貨幣投資環境：五項關鍵指標

日本是亞洲最安全的加密貨幣市場，同時也是價格最高的。

2014年Mt. Gox交易所遭黑客攻擊，損失約85萬枚比特幣後，日本成為首個建立交易所牌照制度的國家。這一教訓塑造了日本現行的交易所牌照制度。交易所必須將95%以上的客戶資產存放在冷錢包中，並將所有客戶法幣存放在完全隔離的信託帳戶中。

日本共有32家經金融廳註冊的交易所，累計帳戶數量達1200萬個，客戶存款總額達5萬億日元。相比亞洲其他地區，日本市場的「安全可入」信號更為強烈。

但一旦進入加密貨幣市場，稅收就接踵而至。目前，加密貨幣收益被歸類為其他收入，最高稅率為55%。賺取1億日元意味著要繳納5500萬日元的稅。而同樣的股票收益，稅率約為20%，即2000萬日元。兩者相差2.7倍。亞洲最安全的市場卻徵收著亞洲最高的稅。

這種矛盾是日本加密貨幣愛好者面臨的核心障礙。對安全性的信心固然重要，但安全是有代價的。您可以進入加密貨幣領域，您的資金也會受到保護，但您最終可能一無所有。

其市場結構也獨具特色。從2024年7月到2025年6月，以日元計價的XRP在交易所的交易總額約為217億美元，是比特幣（47億美元）的4.6倍。日本是全球唯一一個單一山寨幣交易額超過比特幣的市場。

這是SBI控股公司與Ripple戰略合作的成果。在日本，XRP並非被視為投機性資產，而是被視為具有實際效用的加密資產。在一個儲蓄導向、厭惡投機的社會中，加密貨幣的立足方式與韓國截然不同。

然而，加密貨幣的社會普及速度仍然緩慢。在有投資經驗的個人投資者中，只有7.3%持有加密資產。相比之下，企業正在積極擁抱加密貨幣。被譽為「亞洲戰略」的Metaplanet正在將比特幣作為戰略資產進行增持，而SBI Holdings計劃在東京證券交易所上市BTC+XRP雙資產加密ETF。

關鍵變數在於兩項計劃於2026年4月生效的改革。一項改革將加密資產重新歸類於《金融工具及交易法》（FIEA）之下。另一項改革則將金融收入的稅率統一調整為20%，與股票稅率相同。如果這兩項改革同時生效，日本加密貨幣愛好者面臨的最大障礙將不復存在。

既然這些變化已經提前公布，那麼對加密貨幣感興趣的人就沒有理由現在冒著可能高達55%的稅率進入這個領域。

2.1.3. 香港：三重障礙已清除，但通道依然受阻

香港零售加密貨幣投資環境：五項關鍵指標

香港在消除加密貨幣吸引者的關鍵障礙方面，比亞洲任何其他市場都做得更好。監管清晰，安全標準高，而且沒有稅收負擔。沒有其他亞洲市場能夠同時在最高水平上滿足這三項要求。

香港證監會自2023年起實施增值稅牌照制度。2025年2月，證監會發布了ASPIRe路線圖，概述了未來的監管方向。同年8月，證監會宣布了穩定幣監管機制，預計首張牌照將於2026年初發放。

交易所必須將98%以上的客戶資產存儲在冷錢包中。交易所必須購買強制性保險，並接受年度網絡安全審計。加密貨幣不徵稅。2024年，香港批准了亞洲首批比特幣/以太坊現貨ETF。

監管、安全和稅收問題基本得到解決。剩下的問題是可及性。

截至2026年2月，共有12家平台持有香港證監會頒發的牌照，但其服務主要面向資產規模在800萬港元（約合13億韓元）及以上的專業投資者。與韓國用戶可下載應用程式立即購買不同，香港的監管體系不允許這種做法。香港的監管質量位居亞洲前列，但進入這一監管框架的門檻卻很低。

社會認知佔據著獨特的地位。由於這座城市作為全球金融中心的地位，人們對「賭博」的偏見遠小於韓國或日本。但人們普遍認為加密貨幣是「專業人士的領域」。雖然沒有社會偏見，但也缺乏社會認同感。這種心理距離對於對加密貨幣感興趣的人來說太大，以至於他們難以產生「也許我應該嘗試一下」的想法。

變革之路正在開啟。證監會推出共享流動性框架，允許持牌平台訪問境外訂單簿。質押服務已獲有條件批准。交易商和托管機構牌照制度計劃於2026年進行立法諮詢。可供選擇的產品和渠道正在不斷擴大。

一句話概括：香港已經解決了五大障礙中的三項，但第四項------准入------卻抵消了其他三項的優勢。無論多麼安全、免稅，如果無法進入，一切都毫無意義。香港的任務是拓寬大門，讓更多人體驗到它已經建立起來的信任。

2.2 東南亞：新加坡、泰國、印度尼西亞、越南、菲律賓、馬來西亞

東南亞國家比較選項

2.2.1. 新加坡：所有條件均已滿足，但仍有65%的人選擇不入境

新加坡零售加密貨幣投資環境：五項關鍵指標

在報告涵蓋的八個市場中，新加坡在所有五個障礙維度（監管、安全、稅收、便利性和社會認知）上都表現最為均衡，沒有哪個維度明顯薄弱。

新加坡金融管理局（MAS）運營著亞洲最統一的牌照制度。2025年6月，MAS將牌照要求擴展至僅服務海外客戶的運營商。交易所必須將客戶資產隔離存放於信託帳戶中，新加坡已完成與金融行動特別工作組（FATF）的相互評估。新加坡不徵收加密貨幣稅。

加密貨幣的實際應用正在不斷擴展。Grab已整合穩定幣 XSGD 支付功能。新加坡金融管理局 (MAS) 已試行代幣化政府債券，三大銀行也已測試基於央行數字貨幣 (CBDC) 的銀行間貸款。在監管框架內，加密貨幣正逐步滲透到日常金融領域。

按理說，對加密貨幣感興趣的人應該沒有理由置身事外。然而，數據卻呈現出截然不同的景象。新加坡民眾對加密貨幣的認知度高達94%，創歷史新高，但實際持有率僅為29%。其餘65%的人只是對加密貨幣感興趣而已。

這65%的人並非不了解情況。他們有相關知識，能夠獲取信息，也沒有面臨任何社會歧視，但仍然選擇不參與。他們提到的最大障礙是市場波動（68%），而選擇交易所的首要標準是「信任和安全」（65%），甚至高於手續費。

新加坡是一個發人深省的反例。即使幾乎所有制度性障礙都被移除，仍有65%的人被排除在加密貨幣市場之外。其他亞洲市場應該注意，僅僅移除障礙並不能實現對加密貨幣感興趣的人轉化。

2.2.2. 泰國：政府主導的市場開放

泰國零售加密貨幣投資環境：五大關鍵指標

在亞洲，泰國是政府最直接發出「可以進入」信號的市場。

2025年1月，政府宣布對透過持牌交易所進行的加密貨幣交易收益免徵個人所得稅，為期五年。同月，政府允許公募基金和私募基金投資加密貨幣。此後，政府進一步降低稅收，開放機構資本渠道，並發行了數字資產。

泰國的加密貨幣用戶群約為1300萬，約占總人口的18%。2018年頒布的《數字資產業務緊急法令》在亞洲範圍內率先建立了法律框架，泰國證券交易委員會（SEC）已向9家交易所頒發了許可證。以泰銖計價的穩定幣交易量達到94億美元，在亞太地區僅次於韓元。這不再僅僅是允許，而是積極的推廣。

監管執法採取雙管齊下的策略。2025年4月，離岸監管機構封禁了包括Bybit和OKX在內的5個未經授權的外國平台。同年7月，該機構允許證券公司提供投資代幣服務，並就加密衍生品展開公開諮詢。其策略是：打擊非法行為，擴大合法範圍。

政府在塑造社會認知方面也扮演著重要角色。前總理他信·西那瓦曾公開強調加密貨幣監管的必要性，並對普吉島的加密貨幣支付試點項目給予了積極評價。由此形成的認知是："如果政府對其免稅，那麼它就一定是可以接受的。" 開放經紀渠道，讓現有股票投資者能夠透過熟悉的途徑投資加密貨幣，也有助於推動加密貨幣的轉化。

還有一個關鍵要素缺失：支付。自2022年起，使用加密貨幣作為支付方式已被禁止。TouristDigiPay沙盒允許外國遊客將加密貨幣兌換成泰銖，泰國銀行也運行著一個獨立的泰銖穩定幣沙盒。但泰國消費者仍然缺乏日常的加密貨幣支付體驗。

泰國最顯著的特點在於，政府正自上而下地消除加密貨幣領域的障礙：免稅、發行G-Token、開放機構渠道、引入衍生品。政府如此積極主動的舉措在亞洲實屬罕見。接下來的任務是如何將加密貨幣從「交易資產」轉變為「消費資產」。支付禁令的解除可能是泰國加密貨幣領域下個重要的轉折點。

2.2.3. 印尼：從商品到金融資產

印尼零售加密貨幣投資環境：五大關鍵指標

2025年1月，印尼改變了加密貨幣的性質。監管權從商品期貨交易監管局（Bappebti）移交給了金融服務管理局（OJK），加密貨幣的分類也從「商品」改為「數字金融資產」。這並非簡單的管轄權變更。OJK負責監管銀行、保險、證券和養老基金。加密貨幣的地位已提升至與股票和債券相同的水平。

加密貨幣的上市結構已從交易所自行決定轉變為由中央交易所（Bourse）確定符合上市條件的加密資產清單。此外，還引入了強制性安保人員配備、禁止使用貸款作為資金來源以及加強消費者和數據保護義務等措施。監管力度加大的同時，也表明加密貨幣如今已成為「政府認可的金融產品」。

過渡期的不確定性不可避免。過渡期將持續到2027年1月，在此期間可能會出現監管解釋上的漏洞。與泰國的情況類似，由於貨幣法規定印尼盾是唯一法定貨幣，因此禁止將其用作支付方式。

印尼的潛力在於其龐大的人口基數。到2025年，印尼人口將達到2.8億，但加密貨幣帳戶普及率仍僅為個位數。其餘人口代表著市場中對加密貨幣抱有濃厚興趣的潛在群體。印尼金融服務管理局（OJK）的轉帳是向這部分群體發出的最強有力的制度性信號，表明加密貨幣已被「認可為一種金融產品」。為了使這一信號轉化為實際的加密貨幣使用，過渡期必須順利完成。

這個擁有2.8億人口的市場的未來走向取決於印尼金融服務管理局(OJK)的穩定。

2.2.4. 越南：民眾先入為主，監管滯後

越南零售加密貨幣投資環境：五大關鍵指標

**越南的情況與大多數市場相反。**通常情況下，監管先於用戶。但在越南，人們率先進入加密貨幣市場，監管現在才開始跟上步伐。

對於越南用戶來說，加密貨幣已經與日常金融緊密相連。它通過匯款、遊戲、儲蓄和其他渠道滲透到日常生活中。

為此，政府於6月在國會通過了《數位技術產業法》，正式承認數位資產為民法財產，賦予其所有權、轉讓、繼承權和法律保護。此外，政府於2025年9月推出了一項為期五年（2025-2030年）的加密資產市場試點計畫。這標誌著監管體系從長期真空狀態直接過渡到全面完善的框架。

然而，相關制度基礎仍處於起步階段。投資者保護措施目前僅在有限範圍內適用於監管沙盒，有關交易所安全標準和資產隔離義務的詳細規則仍在制定中。退出金融行動特別工作組（FATF）灰名單仍然面臨挑戰；在灰名單期間，國際合作也受到諸多限制。

交易所的準入條件正在迅速變化。截至2026年初，財政部正在牽頭開展約五家交易所的試點牌照發放工作。包括Techcombank（TCEX）、VP Bank和LP Bank在內的銀行附屬機構，以及VIX Securities（VIXEX）等證券公司附屬機構，正在主導這一流程。最低資本要求設定為4億美元，這既提高了準入門檻，也確保了獲批運營商的財務穩定性。

此前，幣安等離岸平台主導著市場，但向本地持牌交易所的轉變很可能發生。在一個此前已在監管框架之外大規模普及的市場中，如今首次出現了一條受監管的準入途徑。

越南的五大障礙指標顯示，社會接受度極高，而其他領域則相對落後，這種極度不平衡的局面至關重要。但這種不平衡的方向至關重要。越南並非需要通過制定監管措施來推動普及的市場；相反，越南的普及率已經很高，監管必須跟上步伐。如果監管沙盒運行順暢，並且制定了詳細的規則，那麼在已有的基礎上，制度轉型速度可能會最快。

2.2.5. 菲律賓：一個由日常生活而非投資構建的加密貨幣市場

菲律賓零售加密貨幣投資環境：五大關鍵指標

在八個市場中，菲律賓對「加密貨幣好奇者」概念的理解與其他市場最為不同。在其他市場，「加密貨幣好奇者」指的是對加密貨幣感興趣但尚未涉足的人。而在菲律賓，更多的人已經在不知不覺中使用加密貨幣了。

加密貨幣的普及並非源於投資，而是源於日常生活。疫情期間，P2E遊戲成為年輕人接觸加密貨幣的第一步，而全球規模最大的海外匯款需求也推動了基於穩定幣的匯款渠道的發展。加密貨幣扮演著基礎設施的角色，而非投資資產。

社會認可度已經足夠，問題在於建立在其上的制度保護。菲律賓中央銀行（BSP）自2022年9月起凍結了新的虛擬資產服務提供商（VASP）牌照發放。儘管凍結期延長至2025年9月，但目前僅有9家VASP存在。菲律賓證券交易委員會（SEC）於2025年7月實施了資本充足率監管框架（CASP），引入了最低資本、資產隔離和市場營銷方面的規定，但該框架仍處於早期階段。

安全風險是該市場最顯著的弱點。美國證券交易委員會甚至要求應用商店下架未註冊的平台，但社交媒體釣魚詐騙依然猖獗。在以實際使用情況替代信任的市場結構中，如果制度保護措施未能跟上，一次安全事件就可能徹底摧毀這種信任。

積極進展正在進行中。菲律賓已從金融行動特別工作組（FATF）灰名單中移除。聯合銀行（UnionBank）和GoTyme銀行已獲得暫緩審批豁免，並在銀行應用程式中提供加密貨幣交易服務。一項關於比特幣儲備的戰略法案已提交眾議院。小馬科斯總統對數位創新的公開支持也為其政治合法性奠定了基礎。

菲律賓的情況與越南類似，都表現出較高的社會接受度和較低的監管及安全水平，但性質有所不同。越南正在從零開始建立新的機構；而菲律賓卻關閉了現有機構的大門。如果虛擬應用服務提供商（VASP）的禁令解除，且通用應用服務提供商（CASP）框架得以實施，那麼就可以在現有的實際應用基礎上建立起機構信任。

2.2.6. 馬來西亞：監管雖有，但選擇餘地不足

菲律賓零售加密貨幣投資環境：五大關鍵指標

馬來西亞是一個罕見的例子，雖然監管框架已經存在，但市場卻未能發展起來。

自2019年以來，證券委員會（SC）已頒發數位資產交易所（DAX）牌照，並實施了包括KYC/AML、資產隔離和定期審計在內的基本保護措施。目前不徵收加密貨幣稅。從理論上看，其制度框架是合理的。

問題在於，現有機制能做的實在太少。目前只有6家DAX交易所運營商在馬來西亞證券委員會註冊，可交易代幣的數量在亞洲也屬於最少之列。去中心化金融（DeFi）和衍生品尚未納入監管框架。 2024年DAX總交易額為139億令吉（約合31億美元），同比增長2.6倍，但與泰國或印尼相比，絕對值仍然很小。

當選擇有限時，使用者就會轉向其他平台。據德國證券交易委員會（SC）統計，自2019年以來，已收到996起與未註冊的DAX平台相關的投訴。尋求更廣泛代幣和產品的投資者正在轉向未註冊的離岸平台。監管雖然提供了保護，但同時也縮小了市場的選擇範圍，導致資金外流至不受監管的領域。

韓國證券委員會已意識到這一問題，並於2025年6月宣布了修訂後的DAX框架。與此同時，該委員會正致力於放寬上市框架，以縮短新代幣上市流程，並加強資本充足率和資產隔離要求。總理府也已批准成立數位資產和人工智慧諮詢委員會，這表明該委員會的行動已擴展到產業戰略層面，而不僅僅是監管層面。

對於馬來西亞那些對加密貨幣感興趣的人來說，這個市場"有發展潛力，但吸引力不足"。監管保護了市場，但也限制了其增長。修訂後的DAX框架能否提高這一上限，是馬來西亞接下來要關注的問題。

3. 交易所如何吸引對加密貨幣感興趣的使用者

下一個問題是，全球加密貨幣交易所如何嘗試進入這些不同的市場。如上所述，亞洲並非一個單一的市場。監管、投資者保護水平和社會觀念因國家而異。單一的策略無法適用於整個亞洲。

全球交易所面臨的挑戰並非止於"如何增加使用者"。關鍵在於如何為每個市場中對加密貨幣感興趣的使用者提供什麼，以及如何提供這些服務。

3.1. 獲得許可：市場生存權

首要任務是確保獲得在市場運營的權利。隨著亞洲各地監管體系的逐步完善，無證經營已變得幾乎不可能。

這種轉變已在各國展開。泰國在2025年封禁了5個未經授權的離岸平台。新加坡甚至要求為海外客戶提供服務的營運商也必須獲得本地許可。"要麼遵守，要麼被取締"已經從口號變成了現實。

交易策略大致可分為兩種方法。

第一種是基於交易量的擴張：盡可能在更多司法管轄區獲得牌照，以最大限度地擴大全球覆蓋範圍。幣安擁有20多個牌照，OKX基於MiCA協議覆蓋30個歐盟國家，這些都是這種模式的典範。牌照數量本身就成為市場准入的保障。

第二點是戰略集中：在特定市場將合規監管打造為信任基石。Coinbase在美國的子公司已在FINRA註冊，並以此樹立了合規至上的品牌形象，便是最佳例證。HTX也在系統性地鞏固其在包括澳大利亞、立陶宛和迪拜在內的戰略要地的地位。

然而，在韓國和日本等需要根據國內法律進行註冊的市場，全球牌照並不適用。韓國要求虛擬資產服務提供商（VASP）根據《特別金融交易法》進行註冊；日本則要求其根據金融廳（FSA）進行註冊。除了幣安收購Gopax之外，鮮有其他先例。

與此同時，填補亞洲監管空白的交易所可以率先為該地區的增長佔據有利地位。

無論如何，交易所必須繼續尋求市場准入。"我在一家持牌交易所進行交易"這一事實本身就降低了對加密貨幣感興趣的人的心理門檻。泰國針對僅在獲得美國證券交易委員會（SEC）許可的交易所進行的交易提供5年免稅期，也遵循同樣的邏輯。如今，身處監管框架之內本身就是一種競爭優勢。

3.2. 透明度和安全性：我可以信任他們保管我的錢嗎？

交易所安全比較

僅僅獲得牌照是不夠的。FTX 就是在監管下倒閉的。如果說確保生存權是第一步，那麼下一步就是回答這個問題："我可以信任這家交易所，把我的錢交給它嗎？"

當對加密貨幣感興趣的人提出這個問題時，交易所能提供的最直接的答案就是透明度。FTX 倒閉後，整個行業開始競相公布儲備金證明（PoR）。現在大多數主流交易所每月都會披露儲備金狀況。PoR 披露本身已成為行業標準。

區別在於方法。僅僅展示數字與以可驗證的形式提供數字截然不同。一些機構採用零知識證明（例如 zk-STARK），以便用戶可以獨立驗證。另一些機構則結合第三方審計或使用美國證券交易委員會（SEC）的季度報告來建立財務透明度。

安全性也遵循同樣的邏輯。冷錢包存儲比例、MPC 技術採用率以及第三方托管解決方案的使用正逐漸成為區分不同加密貨幣的關鍵因素。對加密貨幣感興趣的人應該關注的不是「是否發生過安全事件」，而是「如果發生安全事件，我的資產能否得到保護」。

實際上，幾乎沒有哪家大型交易所從未遭受過黑客攻擊。一些交易所通過內部安全基金對用戶進行了全額賠償；另一些交易所則關閉了受損網絡並重新啟動。在一些案例中，安全事件反而促使交易所加強了安全系統。

國家安全法規正在強化這一趨勢。日本金融廳正在推行強制性負債準備金制度。香港證監會已引入98%以上的冷錢包存儲要求和強制性虛擬資產服務提供商（VASP）保險。交易所過去自願披露的信息正逐漸成為監管規定的最低要求。

需要注意的是，表格中總結的PoR、保護基金和安全框架僅反映了特定時間點的情況。即使交易量大幅下降，每月PoR披露是否持續以及保護基金是否保持完好也至關重要。

3.3 教育與本地化：以本地語言和貨幣觸達用戶

教育與本地化：本地語言、本地貨幣

即使監管和安全措施到位，對加密貨幣感興趣的人如果沒有媒體曝光和教育，也不會打開應用程式進行交易。交易所正在透過本地化的教育來解決這個問題。

然而，教育內容已不再是制勝法寶。每個大型交易平台都設有「學習與賺錢」項目、學院和研究部門。真正的差異化在於內容的交付地點和方式。

全球交易所正朝著兩個方向發展。第一個方向是深化線上內容：數百個分級教育模組、大學附屬認證項目以及「邊學邊賺」模式，透過向學習者獎勵少量加密貨幣來創造首次擁有加密貨幣的體驗。

第二種情況是離線化。Bitget 的 Blockchain4Youth 就是一個領先的例子，截至 2025 年，該項目將在 12 個以上的國家/地區提供實踐操作的入門指導，包括 NFT 鑄造、穩定幣支付試用和錢包創建。

本地交易所更深入地融入國內市場。Upbit投資100億韓元建立投資者保護中心，提供免費的標準化數位資產教材和韓語版白皮書。2025年，Upbit推出面向老年人的教育項目「Up Class」，吸引了1200多名老年人參與，之後該項目擴展至全國五所大學的青年教育項目。

但即便是最好的教育，如果用戶無法用自己的貨幣和語言獲取，也毫無意義。亞洲各國的語言、貨幣和法規各不相同。單一的英語介面無法覆蓋所有這些市場。

正因如此，全球交易所的策略正趨向本地化：同步推進本地語言、本地法幣支付渠道以及符合當地法規的產品配置。此外，在12個以上國家設立實體或合作夥伴關係，並與特定市場的研究機構合作以提供本地化洞察的做法也在不斷擴展。

4. 現在，在下一輪牛市到來之前

加密貨幣牛市會引發大量對加密貨幣感興趣的人進行大規模轉化。2021年，亞洲數千萬人開設帳戶，並非因為教育水平提高，而是因為價格上漲。沒有任何基礎設施可以取代牛市的吸引力。否認這一點，策略就只能是空想。

但2021年入場的絕大多數人在價格下跌時就離開了。教育停滯，社群沉寂，媒體也轉移了方向。如果不做出改變，牛市就會不斷地吸引用戶，又不斷地將用戶推出。這並非用戶引導，而是人員的頻繁更迭。

股市也會崩盤。但券商依然照常營業，重新平衡投資組合，並指導客戶度過低迷期。即使在熊市中，新帳戶仍然會開放。加密貨幣市場則沒有類似的機制。

與此同時，競爭格局正在發生變化。美國現貨比特幣ETF已經推出，日本SBI加密貨幣ETF正在籌備中，香港現貨ETF已經上線，泰國券商也獲准進行代幣投資。TradFi直接進入市場。對加密貨幣感興趣的用戶現在可以透過他們已經使用的券商應用程式購買比特幣。TradFi的優勢不在於掌握更豐富的信息，而在於提供熟悉的用戶體驗。

這就引出了一个根本性問題：隨著傳統金融（TradFi）向加密貨幣領域擴張，交易所能夠提供什麼？更廣泛的代幣、DeFi接入、鏈上體驗、全天候全球市場。這些或許可以作為答案，但前提是必須用加密貨幣愛好者能夠理解的方式呈現出來。

亞洲有望成為加密行業下一個增長引擎，下一輪牛市將是點火開關。可若交易所屆時未能做好準備，這一機遇終將淪為又一輪周期輪回。