الرئيس السابق للجنة تداول العقود الآجلة للسلع ورئيس Circle تاربرت: ينصحك بالاستثمار على المدى الطويل بينما يبيع أسهمًا بقيمة 30 مليون دولار

المؤلف: زين، PANews

"تركز Circle على التنمية طويلة الأجل، وتؤمن بأن سعر السهم سيعطي الجواب في النهاية."

في مواجهة حقيقة مؤلمة تتمثل في انخفاض سعر السهم بنسبة 70% من أعلى نقطة له، وتبخر القيمة السوقية. في 14 يوليو، أدلى الرئيس السابق للجنة تداول العقود الآجلة للسلع ورئيس Circle هيث تاربرت بتصريحات خلال مقابلة مع FOX Business، حيث سُئل عن ما يريد قوله للمستثمرين الذين اشتروا الأسهم في أعلى مستوياتها التاريخية. وقد أعرب عن وجهة نظره هذه بهدوء.

ومع ذلك، فإن الواقع ليس في صالح Circle، حيث خفض محللو شركة ميزوهو للأوراق المالية الأمريكية تصنيف Circle من "محايد" إلى "أقل من السوق"، وحددوا أدنى سعر مستهدف في وول ستريت وهو 50 دولارًا.

بينما يتراجع سعر السهم، فإن دعوة تاربرت للمساهمين العاديين للاعتماد على الاستثمار طويل الأجل والتحلي بالصبر هي بالطبع جزء من واجباته كرئيس. ومع ذلك، عندما تم الكشف عن أنه منذ أن أكملت Circle طرحها العام الأولي، استمر في بيع أسهم CRCL، وجمع حوالي 30 مليون دولار دون أن يشتري أي أسهم إضافية، فإن هذا التباين الشديد بين ما يقوله وما يفعله يبدو ساخرًا للغاية.

بيع جنوني، وترك الاستثمار طويل الأجل للسوق

تعتبر "الباب الدوار" بين السياسة والأعمال سيناريو كلاسيكي للموظفين الحكوميين بعد مغادرتهم مناصبهم. كونه رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع السابق الذي كان صديقًا للعملات المشفرة، انضم هيث تاربرت إلى Circle في يوليو 2023 كمدير قانوني ورئيس الشؤون المؤسسية. من الواضح أن دور تاربرت هو الاستفادة من خبرته التي تمتد عبر وزارة الخزانة الأمريكية، ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع، والبيت الأبيض وول ستريت، لمساعدة Circle في التواصل مع الجهات التنظيمية، لتسريع نمو الأعمال والطرح العام، ودفع USDC إلى النظام المالي التقليدي.

كما صرح تاربرت بأنه يقدر طريقة "الأولوية التنظيمية" التي تتبعها Circle، ويريد تعزيز إنشاء قواعد واضحة ومتسقة للأصول الرقمية. في أوائل عام 2025، تمت ترقيته ليصبح أول رئيس لشركة Circle، حيث كان مسؤولاً عن الشؤون القانونية، والامتثال، والمخاطر، والسياسات العامة، والتواصل، والتوسع الدولي.

من خلال التصريحات العامة، كان تاربرت تقريبًا أحد أكثر المدافعين حماسًا عن رواية "الاستثمار طويل الأجل" لشركة Circle. لقد أكد مرارًا وتكرارًا أن العملات المستقرة لا ينبغي أن تُفهم فقط كأدوات للتداول بالعملات المشفرة، بل كالبنية التحتية للمدفوعات والتسويات والتمويل عبر الإنترنت من الجيل التالي. ولا يمكن قياس استثمارات Circle الحالية ببساطة من خلال الأرباح قصيرة الأجل أو تقلبات أسعار الأسهم.

لكن فيما يتعلق بمسألة الأسهم الشخصية، فقد وضع ترتيبات تتعارض تمامًا مع موقفه العلني قبل فترة وجيزة من طرح Circle للاكتتاب العام. في 4 يونيو 2025، وهو اليوم السابق لتحديد سعر الاكتتاب العام لشركة Circle وإدراجها رسميًا، أنشأ تاربرت خطة تداول 10b5-1، استعدادًا لبيع ما يصل إلى 353,290 سهمًا من أسهم Circle خلال عام.

لذلك، خلال 13 شهرًا بعد الإدراج، كان لديه 7 أشهر كان يبيع فيها الأسهم، حيث باع أكثر من 360,000 سهم، وجمع أكثر من 30 مليون دولار. ومن بين هذه المبيعات، في 2 مارس 2026، باع تاربرت 122,007 سهم في صفقة واحدة، بقيمة حوالي 11.5 مليون دولار، وهي أكبر صفقة بين جميع المعاملات.

تسمح خطة 10b5-1 للمديرين التنفيذيين بتحديد مسبق لوقت وكمية أو شروط سعر بيع الأسهم في المستقبل دون معرفة معلومات غير علنية هامة، لتجنب التداول بناءً على معلومات داخلية. تم تنفيذ معظم مبيعات تاربرت من خلال هذه الخطط بواسطة وسطاء بشكل تلقائي، وجني حوالي 24.4 مليون دولار.

ربما يعتقد تاربرت أن شدة مبيعاته لم تكن كافية، حيث لم تنته الجولة الأولى من خطة التداول بعد، وضع تاربرت خطة 10b5-1 جديدة في 10 مارس 2026. وكان يستعد لبيع ما يصل إلى 160,000 سهم قبل نهاية هذا العام، بما في ذلك الأسهم التي حصل عليها من خلال ممارسة الخيارات. ومنذ إدراج Circle، لم يقم تاربرت أبدًا بشراء أسهم الشركة في السوق العامة.

في الواقع، يعد بيع بعض الأسهم من قبل المديرين التنفيذيين وتوزيع الأصول الشخصية أمرًا شائعًا. لكن ما أثار استياء المجتمع هو أنه حتى بعد تحقيق مبيعات ضخمة في وقت كانت فيه الأسعار مرتفعة، وعندما انخفض سعر السهم بنحو ثلاثة أرباع، لا يزال يؤكد على أهمية الاستثمار طويل الأجل في السوق، بينما هو نفسه غير مهتم بزيادة حصته في السوق العامة. لا بد أن هذا يجعل الناس يعتقدون أن تاربرت في الواقع يريد فقط جني الأموال ثم الانسحاب، ولم يكن لديه ثقة حقيقية في التنمية طويلة الأجل لشركة Circle.

التلاعب في الباب الدوار بين السياسة والأعمال، انضم إلى Citadel Securities بعد 27 يومًا من مغادرته CFTC

في الواقع، قبل دخوله في الإدارة العليا لشركة Circle، كان تاربرت بارعًا جدًا في استغلال موارده السياسية والتجارية الأمريكية لتحقيق الربح.

تلقى تدريبات قانونية ومالية في شبابه، وعمل في البيت الأبيض ولجنة البنوك في مجلس الشيوخ ووزارة الخزانة، وكان أيضًا رئيس قسم تنظيم البنوك في شركة المحاماة الدولية Allen & Overy. خلال فترة إدارة ترامب، شغل تاربرت منصب مساعد وزير الخزانة الأمريكية المسؤول عن الأسواق الدولية، وشارك في G7 وG20 ولجنة الاستقرار المالي، وكان نائب وزير الشؤون الدولية في وزارة الخزانة لفترة.

في عام 2019، رشح ترامب تاربرت ليكون رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع. نظرًا لأنه كان لديه خبرة في الحكومة الجمهورية، بالإضافة إلى خلفية في تنظيم البنوك والمالية الدولية والقانون، لم تواجه ترشيحه مقاومة واضحة. في النهاية، أكد مجلس الشيوخ تعيينه كرئيس بأغلبية 84 صوتًا مقابل 9 أصوات، وكان من المقرر أن تستمر فترة ولايته حتى أبريل 2024.

بعد انتخابات الرئاسة في عام 2020، استعاد الديمقراطيون السيطرة على البيت الأبيض، وتخلى تاربرت طواعية عن منصبه في يوم تنصيب بايدن. وكان السبب العلني لذلك هو إفساح المجال للرئيس الجديد لاختيار رئيس دائم، وهو ما يعد انتقالًا طبيعيًا للسلطة في الوكالات التنظيمية الأمريكية بعد تغيير الأحزاب.

ومع ذلك، كان بإمكان تاربرت الاستمرار كعضو عادي حتى عام 2024، لكنه استقال من جميع مناصبه في 5 مارس 2021. بعد 27 يومًا، انضم تاربرت بسرعة إلى Citadel Securities، وهي شركة سوق رائدة تتأثر مباشرة بسياسات تنظيم المالية، كمدير قانوني.

لقد شكلت هذه التجربة انطباعًا أساسيًا عن تاربرت في أعين الجمهور - أنه بارع جدًا في الدخول إلى النظام التنظيمي، وجمع الموارد المؤسسية، ثم تحويل هذه الموارد إلى قدرة الامتثال والتأثير في السياسات لشركات التمويل الكبيرة.

من Citadel Securities إلى Circle، الجدل يبدأ من "الباب الدوار"

بالإضافة إلى مغادرته منصب رقابي ثم الانتقال إلى Citadel Securities كمدير تنفيذي بعد أقل من شهر، فإن توقيت انضمام تاربرت "العاجل" إلى هذه الشركة أثار أيضًا تساؤلات من الجمهور.

في أوائل عام 2021، اشترى عدد كبير من المستثمرين الأفراد أسهم GameStop وغيرها من الأسهم التي كانت مؤسسات كبيرة تبيعها على المكشوف، مما أدى إلى ارتفاع حاد في الأسعار، وتعرضت بعض صناديق التحوط لخسائر ضخمة. في ذروة هذه الحركة، قامت Robinhood فجأة بتقييد المستخدمين من شراء أسهم GameStop وAMC، لكنها سمحت لهم بالبيع، مما أدى إلى انخفاض كبير في الأسعار ذات الصلة. بعد ذلك، اتهم بعض المستثمرين Robinhood بالتآمر مع Citadel Securities لخفض الأسعار، معتقدين أن المنصة أضعفت شراء المستثمرين الأفراد من خلال إغلاق "زر الشراء"، مما أنقذ صناديق التحوط في وول ستريت.

في هذه الأزمة، أصبحت Citadel Securities محور الشكوك. والسبب في ذلك هو أنها كانت واحدة من أهم جهات تنفيذ الطلبات وموارد دفع تدفق الطلبات لـ Robinhood؛ من ناحية أخرى، كانت شركة Citadel التي أسسها كين غريفين قد قدمت مؤخرًا استثمارًا لصندوق التحوط Melvin Capital الذي تعرض لضغوط شديدة بسبب GameStop. في ذلك الوقت، كانت هذه الشركة الرائدة في السوق تواجه تدقيقًا مكثفًا من الكونغرس والجهات التنظيمية والرأي العام.

وفي هذه المرحلة الحساسة، تولى تاربرت، الذي غادر CFTC للتو، منصب المدير القانوني في Citadel Securities، حيث كان مسؤولًا عن التعامل مع الأمور القانونية والامتثال والتنظيم. كان تاربرت يمتلك منطق تشغيل الوكالات التنظيمية، وعملية صنع السياسات، وشبكة العلاقات في واشنطن، بينما كانت Citadel Securities بحاجة ماسة إلى القدرة على التعامل مع التحقيقات من الكونغرس والإصلاحات المحتملة في هيكل السوق.

بعد دخوله Citadel Securities، لم يقتصر تاربرت على الأمور القانونية التقليدية. في عام 2023، خلال فترة توليه منصب المدير القانوني، عارضت Citadel Securities بشدة الإصلاح المقترح من SEC بشأن مزادات الطلبات للبيع بالتجزئة. كانت SEC تأمل في أن تخضع بعض طلبات المستثمرين الأفراد لمزادات علنية قبل تنفيذها، لزيادة المنافسة بين صانعي السوق. بينما قدمت Citadel Securities رأيًا مطولًا، قائلة إن التحليل الاقتصادي لـ SEC يحتوي على أخطاء جسيمة، وأن الإصلاح يعد "تجربة جذرية" غير مثبتة، وقد يضر بجودة تنفيذ طلبات المستثمرين الأفراد.

ظهرت تعارضات مماثلة للمصالح في سوق العملات المشفرة. في سبتمبر 2022، حضر تاربرت جلسة استماع في مجلس الشيوخ الأمريكي بصفته المدير القانوني لشركة Citadel Securities، داعمًا مشروع قانون حماية مستهلكي السلع الرقمية، داعيًا إلى توسيع صلاحيات CFTC لتنظيم سوق العملات المشفرة. في الوقت نفسه، كانت Citadel Securities قد حصلت على استثمار بقيمة 1.15 مليار دولار من Sequoia Capital وParadigm، وأعلنت علنًا عن خطط لتوسيع أعمالها إلى الأصول المشفرة.

من حيث التسلسل الزمني، من الصعب عدم الشك في أن رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع السابق، بعد انضمامه إلى صانع السوق الذي يستعد لدخول سوق العملات المشفرة، ثم دفع علنًا لتوسيع صلاحيات CFTC في السوق ذات الصلة: هل كان يصمم القواعد العامة بصفته منظمًا، أم أنه كان يساعد صاحب العمل الجديد المحتمل في تشكيل بيئة سوق أكثر ملاءمة مسبقًا؟

في عام 2023، غادر تاربرت Citadel Securities لينضم إلى Circle. وفي نهاية عام 2022، بسبب البيئة التنظيمية، فشلت خطة Circle للإدراج بطريقة SAPC. بعد ذلك، كانت Circle بحاجة ماسة إلى مدير يعرف السياسة لتسهيل عملية الإدراج، والسعي للحصول على إدراج مباشر. بعد عامين، أكملت Circle الإدراج بنجاح، وأصبح تاربرت مرة أخرى أحد أهم الممثلين الخارجيين لشركة مالية تعتمد بشكل كبير على السياسات التنظيمية.

من وجهة نظر الشركة، يعد تاربرت بلا شك مديرًا ذا قيمة عالية. إنه يعرف كيفية عمل النظام التنظيمي، ويجيد استغلال السياسات، والعلاقات، والموارد السوقية، دائمًا ما يساعد في تجاوز العقبات الرئيسية مثل الامتثال، والتمويل، والوصول إلى السوق عندما تكون الشركة في أمس الحاجة إليها.

عند النظر إلى مسيرة تاربرت المهنية، يتضح أن ما يميزها هو الحكم الدقيق على دورات السياسات ونوافذ السوق. ما يجيده حقًا هو تحويل السمعة والموارد السياسية المكتسبة من الخبرة التنظيمية إلى أوراق مهنية ذات قيمة عالية في مراحل مختلفة.

لكن عندما يتنقل بين الوكالات التنظيمية والشركات المالية، ويحقق الأرباح في الأوقات المناسبة، فإن من يتحمل المخاطر طويلة الأجل ليس هو، بل أولئك الذين يثقون في رواياته العامة.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.