سلطة النقد في هونغ كونغ تشكّل فريق خبراء للسندات المرمّزة

وفقًا لمنصة تك فلو، نقلًا عن إعلان صادر عن سلطة النقد في هونغ كونغ، أنشأت الجهة التنظيمية في 5 يونيو فريق خبراء لدعم استخدام السندات المرمّزة والتوسع فيها داخل هونغ كونغ. ويجمع الفريق ممثلين عن القطاع يتمتعون بخبرات ذات صلة أو لديهم اهتمام بتطوير السوق المحلية.

يضم الأعضاء ممثلين عن جمعيات القطاع والمؤسسات المالية وشركات الاستشارات القانونية ومشغلي البنية التحتية المالية ومزودي التكنولوجيا. وتغطي مشاركتهم عدة مراحل من عملية الإصدار، بدءًا من الهيكلة القانونية والتوزيع المؤسسي وصولًا إلى بنية التسوية التحتية والتكنولوجيا المستخدمة لتسجيل الأدوات المرمّزة أو نقلها.

سيدرس الفريق التدابير التنظيمية وممارسات السوق والأساليب المبتكرة، مستندًا إلى أعمال سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) في مجال السندات المرمّزة حتى الآن. ويقدّم الإعلان المبادرة بوصفها منتدى للتنسيق يهدف إلى معالجة المشكلات العملية التي قد تنشأ عند إصدار سندات الدين التقليدية أو إدارتها عبر بنية تحتية قائمة على الترميز.

لم تفصح سلطة النقد في هونغ كونغ عن القائمة الكاملة لأعضاء الفريق أو جدول اجتماعاته أو مخرجاته المقررة، كما لم توضّح ما إذا كانت مناقشاته ستؤدي إلى تغييرات تنظيمية رسمية. كذلك، لم تحدد إصدارات سندات بعينها أو شبكات تكنولوجية أو منصات توزيع مرتبطة بالمبادرة. وستحدد هذه التفاصيل ما إذا كان عمل الفريق سيسفر عن معايير مشتركة أو نشاط جديد في السوق أو إرشادات محدودة للقطاع.

لماذا يهم ذلك؟

تقع السندات المرمّزة عند نقطة التقاء أسواق رأس المال الخاضعة للتنظيم وترميز أصول العالم الحقيقي. وقد يساعد جمع المؤسسات المالية والمحامين ومزودي البنية التحتية في منتدى واحد على تحديد العقبات التشغيلية والقانونية التي لا يستطيع كل مُصدر حلها بمفرده. ومع ذلك، لا يزال الأثر الفوري محدودًا، إذ لم يُعلن عن أي تدابير تنظيمية أو أهداف للإصدار أو جدول زمني للتنفيذ.

رؤية WEEX

ينبغي للسوق متابعة ما إذا كان الفريق سيتناول قابلية التشغيل البيني وأصول التسوية ومسؤوليات الحفظ وأهلية المستثمرين وقواعد السوق الثانوية. وستشكّل هذه الخيارات السيولة؛ فقد تحقق السندات المرمّزة المحصورة داخل شبكات مؤسسية منفصلة كفاءة تشغيلية، مع بقائها صعبة التداول عبر المنصات المختلفة. كما قد تحد قيود التحويل وضوابط الامتثال من فرص المراجحة بين الأدوات المرمّزة وأسواق السندات التقليدية.

بالنسبة إلى منصات التداول المركزية، يتمثل الحد الفاصل الرئيسي في ما إذا كان من الممكن توزيع الأدوات المستقبلية خارج قنوات الأوراق المالية المرخصة. ومن غير المرجح أن تتبع السندات الخاضعة للتنظيم نموذج الإدراج نفسه المتبع للأصول المشفرة غير المقيدة، ما لم توجد قواعد واضحة بشأن الحفظ والإفصاحات والمستخدمين المؤهلين. لذلك، قد تتدفق رؤوس الأموال المؤسسية عبر البنوك والوسطاء والبنى التحتية المعتمدة بدلًا من منصات التداول الموجهة إلى الأفراد. وسيكون التوتر بين المُصدرين الساعين إلى توسيع نطاق التوزيع، والجهات التنظيمية التي تعطي الأولوية للضوابط، وصنّاع السوق الذين يحتاجون إلى مخزون قابل للتحويل، عاملًا محوريًا في المرحلة المقبلة.