هل اقتربت الإيثريوم من منطقة القاع؟ - تحليل "5 إشارات قاع" من CryptoQuant

● وفقًا لـ CryptoQuant، فإن الإيثريوم (ETH) يتداول حاليًا دون مستوى متوسط سعر الشراء على السلسلة (السعر المحقق)، مما يعني أنه قد يكون في منطقة رخيصة تاريخيًا.

● من بين خمسة مؤشرات على السلسلة تقارن ETH/BTC، وصلت اثنان بالفعل إلى مستويات تعادل القيعان السابقة، بينما تظهر الثلاثة المتبقية اتجاهات تحسن.

● في إكس وين، نعتقد أن الإيثريوم يزداد جاذبية كاستثمار على المدى المتوسط والطويل، ولكن هناك حاجة إلى مزيد من التحسن لتفوقه بشكل حقيقي على البيتكوين.

ETH/BTC انخفضت لمدة عام تقريبًا - السوق شهد "ابتعادًا عن الإيثريوم"

منذ صيف 2025، استمر البيتكوين في قيادة سوق الأصول الرقمية.

مع تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وزيادة احتفاظ الشركات بالبيتكوين، بالإضافة إلى التقدم في تنظيمات مختلفة في الدول، تركزت الأموال على البيتكوين، وانخفضت ETH/BTC من حوالي 0.048 إلى حوالي 0.028.

بمعنى آخر، كانت الإيثريوم تحت أداء البيتكوين بشكل كبير لمدة عام تقريبًا.

ومع ذلك، تزداد الآراء في السوق حول "هل الإيثريوم الذي تم بيعه بهذا القدر قد اقترب من منطقة القاع؟"

لذلك، قامت CryptoQuant بالتحقق من

"هل تقترب الإيثريوم حقًا من منطقة القاع؟"

من خلال عدة بيانات على السلسلة.

وفقًا لـ CryptoQuant، فإن الإيثريوم قد دخلت بالفعل "منطقة رخيصة"

أول ما تم التحقق منه هو قيمة الإيثريوم بمفردها.

تستخدم CryptoQuant مؤشرًا على السلسلة يسمى "السعر المحقق".

هذا يمثل متوسط سعر الشراء لجميع المشاركين في السوق، مما يسمح بفهم ما إذا كان العديد من المستثمرين يحققون أرباحًا أو يعانون من خسائر غير محققة.

سعر الإيثريوم الحالي حوالي 1900 دولار.

من ناحية أخرى، السعر المحقق حوالي 2300 دولار، مما يعني أن السعر السوقي أقل بحوالي 17% من متوسط سعر الشراء.

عند النظر إلى الماضي، في مثل هذه الحالات التي يكون فيها السعر أقل من السعر المحقق، يميل السوق إلى التشاؤم، ويعاني العديد من المستثمرين من خسائر غير محققة.

ومع ذلك، فإن مثل هذه الحالات هي التي تضعف فيها ضغوط البيع تدريجيًا، مما يؤدي إلى تشكيل قاع على المدى المتوسط والطويل، وقد تم تأكيد ذلك عدة مرات.

بالطبع، لا يمكن الاعتماد على هذا المؤشر فقط لتحديد القاع.

لذلك، ما هو مهم هو "قوة الإيثريوم مقارنة بالبيتكوين".

موقع ETH/BTC من خلال خمسة مؤشرات

تحلل CryptoQuant مدى جاذبية الإيثريوم مقارنة بالبيتكوين من خلال خمسة مؤشرات:

• نسبة حجم التداول الفوري لـ ETH/BTC
• سعر الإيثريوم والسعر المحقق
• نسبة MVRV لـ ETH/BTC (رخيص/غالي)
• نسبة تدفق الإيثريوم إلى البورصات (ضغط البيع)
• نسبة حيازة ETF لـ ETH/BTC (طلب المستثمرين المؤسسيين)

عند تنظيم التقييم الحالي،

حجم التداول الفوري قد وصل بالفعل إلى منطقة القاع

نسبة حجم التداول الفوري لـ ETH/BTC انخفضت إلى حوالي 0.5.

هذا يعادل تقريبًا المستويات التي وصل إليها ETH/BTC في عام 2020، 2023، أو أوائل 2025 عندما بلغ القاع.

اهتمام المشاركين في السوق قد انخفض بشكل كبير، ولكن تاريخيًا، بعد مثل هذه الفترات من الركود، يعود التمويل في كثير من الأحيان.

سعر الإيثريوم أقل من متوسط سعر الشراء

الحالة التي يكون فيها السعر أقل من السعر المحقق تمثل إشارة نموذجية لمنطقة رخيصة تاريخيًا.

حاليًا، يتم تداول الإيثريوم بسعر أقل من متوسط سعر الشراء للمشاركين في السوق، مما يعني أنه على المدى المتوسط والطويل، من المتوقع أن تكون المخاطر أقل من العوائد.

لا تزال هناك مؤشرات في مرحلة التحسن

من ناحية أخرى، لا تزال هناك بيانات في مرحلة التحسن لتأكيد القاع بشكل حقيقي.

MVRV تحسنت إلى مستوى محايد

نسبة MVRV لـ ETH/BTC ارتفعت إلى حوالي 0.95 في أغسطس 2025، وكانت في حالة ارتفاع كبير.

حاليًا، انخفضت إلى حوالي 0.65، مما يعني أن الشعور بالارتفاع قد تم تخفيفه بشكل كبير.

ومع ذلك، في القيعان الكبيرة السابقة، انخفضت النسبة إلى حوالي 0.45، لذا قد يكون هناك مجال لمزيد من التعديل.

ضغط البيع قد انخفض إلى النصف

نسبة تدفق الإيثريوم إلى البورصات أيضًا تجاوزت 1.5 في عام 2025، حيث تم إرسال كميات كبيرة من الإيثريوم إلى البورصات.

حاليًا، انخفضت إلى حوالي 0.8، مما يعني أن ضغط البيع قد انخفض بشكل كبير.

ومع ذلك، نظرًا لأن القيعان السابقة كانت عند حوالي 0.4، فإن هذا أيضًا يعني "تحسن، لكن لم يتم التحقق من القاع بعد".

تغير في طلب ETF

ما يثير الاهتمام هو تحركات المستثمرين المؤسسيين.

نسبة حيازة ETF لـ ETH/BTC استمرت في الانخفاض لمدة عام تقريبًا، ولكن بعد منتصف يونيو 2026، بدأت لأول مرة في الاتجاه الصعودي.

على الرغم من أن هذا ليس تغييرًا كبيرًا، إلا أنه يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين قد بدأوا في زيادة تخصيصاتهم للإيثريوم تدريجيًا مرة أخرى.

من وجهة نظر إكس وين

أهم ما في تقرير CryptoQuant هو أن البيانات تشير إلى "ليس ما إذا كانت الإيثريوم رخيصة أم لا"، بل "أن عملية تشكيل القاع تتقدم بثبات".

من بين خمسة مؤشرات رئيسية، وصل اثنان بالفعل إلى قيعان سابقة، بينما الثلاثة المتبقية تتجه نحو التحسن.

هذا يعني أنه من وجهة نظر نفسية للسوق، قد يكون هناك انتقال من "تشاؤم كامل" إلى "بدء نفاد البيع تدريجيًا".

من ناحية أخرى، في فترات الارتفاع القوية السابقة، انخفضت نسب MVRV وتدفق البورصات لـ ETH/BTC بشكل أكبر، وغالبًا ما يبدأ تدفق كبير من الأموال بعد ذلك.

لذلك، في الوقت الحالي، يمكن اعتبار "الإيثريوم تقترب من نطاق سعري جذاب"، ولكن لتأكيد "الإيثريوم تتفوق بشكل حقيقي على البيتكوين"، سيكون هناك حاجة إلى مزيد من البيانات لدعم ذلك.

في إكس وين، نرغب في الاستمرار في تحليل البيانات على السلسلة، وتدفقات الأموال من المستثمرين المؤسسيين، واتجاهات ETF بشكل شامل، بينما نتحقق باستمرار من نقاط التحول في دورة السوق.