روبن هود تدخل عالم التمويل اللامركزي مع L2، مع التركيز على توكنيزات الأصول الحقيقية

العنوان الأصلي: "روبن هود تدفع نحو L2، مع التركيز على توكنيزات الأصول الحقيقية توكنيزات"

المؤلف الأصلي: كارين ز، أخبار فوري سايت

بحلول نهاية يناير 2026، أعاد الرئيس التنفيذي لروبن هود فلاد تينيف زيارة "ضغط الأسهم القصير في جيم ستوب" الذي صدم وول ستريت قبل خمس سنوات على وسائل التواصل الاجتماعي، مشيرًا بوضوح: إذا كانت هناك قدرة على التسوية في الوقت الحقيقي مع تقنية البلوكشين في ذلك الوقت، لكان يمكن تجنب لحظة "سحب القابس" التي أغضبت عددًا لا يحصى من المستثمرين الأفراد.

بعد أسبوعين فقط، أعلنت روبن هود رسميًا عن إطلاق شبكة الاختبار العامة لروبن هود تشين المبنية على أربيتروم، والتي ستدعم توكنيزات الأصول الحقيقية، بما في ذلك الأسهم، وصناديق الاستثمار المتداولة، وأصول الأسهم الخاصة، وغيرها من الأدوات المالية.

اختيار الهيكل: لماذا أربيتروم؟

في اختيار هيكلها، اختارت روبن هود بناء روبن هود تشين، وهي شبكة إيثريوم من الطبقة الثانية، على قمة أربيتروم أوبت، باستخدام إيثريوم بلوب لتوافر البيانات وETH كرمز الغاز الأصلي.

روبن هود تدرك تمامًا أنها لا تحتاج إلى إعادة اختراع العجلة. أربيتروم تقدم توافق EVM، مما يمكّن البروتوكولات الحالية في التمويل اللامركزي وبنية المحفظة من الانتقال بتكلفة شبه صفرية. الأهم من ذلك، أن أربيتروم أوبت يسمح لروبن هود ببناء "سلسلة مرخصة" تتمتع بحوكمة مستقلة ومنطق مخصص (مثل فحوصات الامتثال)، مع الاستفادة من توافق الأمان القوي لشبكة إيثريوم الرئيسية.

هذا أمر حاسم بالنسبة لروبن هود، التي تحتاج إلى تلبية متطلبات التنظيم المالي. يمكنها فرض قواعد الامتثال على السلسلة، وتقييد الوصول إلى عناوين محفظة محددة، كل ذلك دون فقدان الاتصال بإيثريوم، أكبر تجمع للسيولة.

الأكثر أهمية، أنه في وقت مبكر من منتصف 2025، كانت روبن هود قد بدأت تجربة أعمال الأسهم المرمزة على أربيتروم. إطلاق سلسلتها الخاصة على أربيتروم الآن هو ببساطة الخطوة التالية.

تجربة الأسهم المرمزة لروبن هود

قبل إطلاق شبكة اختبار روبن هود تشين، كانت روبن هود قد أجرت تجربة "الأسهم المرمزة" لمدة 8 أشهر في السوق الأوروبية.

مدير عام Robinhood Crypto يوهان كيربرات صرح في مؤتمر Consensus 2026 أن Robinhood أطلقت حوالي 2000 سهم رمزي ومنتجات ETF في السوق الأوروبية، تغطي الأسهم الأمريكية الرئيسية ومنتجات ETF. الخطة المستقبلية هي توكين الأصول الحقيقية مثل الأسهم الخاصة، والعقارات، والفن لتحقيق التداول على مدار الساعة وتسوية فورية.

وفقًا لبيانات Dune، اعتبارًا من 9 فبراير، القيمة الإجمالية لأسهم Robinhood الرمزية حاليًا هي 15.1 مليون دولار، مع حجم التداول التراكمي البالغ 74.43 مليون دولار. بالطبع، لا يبدو أن هذا الحجم كبير.

الواقع التشغيلي: كيف "تضع" أسهم Robinhood الرمزية الأسهم الأمريكية على السلسلة؟

· البنية الأساسية: تم إصدار هذه الأسهم الرمزية في البداية على Arbitrum وستنتقل في النهاية إلى سلسلة Robinhood.

· الطبيعة الأساسية: هذه الأسهم الرمزية ليست شهادات ملكية فعلية ولكنها عقود مشتقة مرتبطة بسعر الأسهم الأساسية أو ETPs. هذا يعني أن الرموز التي يحتفظ بها المستخدمون ستتبع حركة الأسهم الأمريكية، لكن المستخدمين لا يمتلكون الأسهم المقابلة.

· آلية الإصدار والحرق: عندما يشتري المستخدمون عقود مشتقة للأسهم الأمريكية على Robinhood، يقوم النظام على الفور بصك رمز قابل للتداول على البلوكشين، يمثل ملكيتك لذلك العقد. ومع ذلك، لا يمكن نقل هذا الرمز إلى الآخرين. بمجرد أن تغلق هذا العقد، سيقوم النظام مباشرة بحرق الرمز المقابل على البلوكشين، محدثًا دفتر الأستاذ على الفور، مما يجعل الرمز غير صالح تمامًا.

· تمرير الأرباح: على الرغم من أن المستخدمين لا يمتلكون الأسهم، حققت Robinhood تمرير الأرباح. عندما تدفع الأسهم الأساسية أرباحًا، يقوم النظام تلقائيًا بتوزيع الأرباح نقدًا على حسابات المستثمرين.

· درع الامتثال: قدرة Robinhood على تقديم الأسهم الرمزية بشكل قانوني في أوروبا تعود إلى استعدادها التنظيمي القوي:

1. في يونيو 2025، أنفقت روبن هود 200 مليون دولار نقدًا للاستحواذ على بيتستامب. تكمن القيمة الأساسية لهذا الاستحواذ في ترخيص بيتستامب السلوفيني لمرافق التداول المتعددة (MTF) بموجب توجيه الأسواق المالية (MiFID).

2. في منتصف عام 2025، حصلت روبن هود على ترخيص MiCA (التنظيمات المتعلقة بالأصول المشفرة) من الاتحاد الأوروبي وترخيص الوساطة MiFID من ليتوانيا.

نتيجة لذلك، يتم حفظ الأسهم المرمزة من روبن هود بواسطة بيتستامب.

من منظور حدود التداول والرسوم، فإن الحد الأدنى لمثل هذه الأسهم المرمزة منخفض للغاية، حيث يتطلب فقط 1 يورو للبدء؛ تغطي أوقات التداول 5*24، ويمكن للمستخدمين تقديم أوامر مسبقة خلال ساعات عدم التداول، والتي سيتم تنفيذها تلقائيًا عند فتح السوق. فيما يتعلق بالرسوم، تنفذ روبن هود سياسة عدم وجود عمولة على التداول، وعدم وجود فارق، حيث تفرض فقط رسوم صرف أجنبي بنسبة 0.1% خلال عملية التداول، مما يقلل من تكاليف تداول المستخدمين.

"النصف الثاني" من الديمقراطية المالية

إذا كانت النصف الأول من روبن هود مبنيًا على شهرة "عدم وجود عمولة"، فإن النصف الثاني يتعلق "بإزالة حواجز الوقت والمكان".

السرد الأساسي لسلسلة روبن هود يكمن في الشمولية في تحويل الأصول الحقيقية (RWAs) إلى سلسلة الكتل. تتجلى أهميته في ثلاثة أبعاد:

· سوق على مدار الساعة: لقد أدخلت سلسلة روبن هود الأسهم الأمريكية إلى بُعد الزمن في عالم العملات المشفرة، مما يسمح بتدفق رأس المال ألا يكون مقيدًا بساعات عمل وول ستريت.

· تسوية فورية: سرعة تأكيد المعاملات أسرع.

· قابلية تجميع الأصول: يمثل هذا أكبر مساحة تخيلية. تخيل، في المستقبل، يمكنك ليس فقط الاحتفاظ بأسهم تسلا ولكن أيضًا إيداعها في بروتوكولات Aave أو Compound كضمان، واقتراض USDC لشراء القهوة. تُفكك خصائص الأصول بشكل كامل. بالطبع، حالياً، لا يمكن نقل الأسهم على روبن هود إلى محافظ رقمية أو منصات تداول أخرى.

· بدون إذن: فلسفة تصميم سلسلة روبن هود هي بدون إذن وصديقة للمطورين. يمكن لأي شخص التفاعل مع الشبكة، وبناء التطبيقات، ونشر العقود الذكية.

· تآكل الحواجز الاستثمارية العالمية: يمكن لمستثمر من جنوب شرق آسيا المشاركة في عوائد نمو أفضل الشركات العالمية من خلال سلسلة روبن هود بتكلفة احتكاك منخفضة جداً.

التحديات والمتغيرات التي لا مفر منها

ومع ذلك، لا تزال هناك عدة "حواجز" في الرحلة إلى العالم الجديد:

· الغموض القانوني لتعريف الأصول: توجد حالياً في شكل "مشتقات"، بدلاً من التوكن المباشر للأوراق المالية الأساسية، لا يزال هناك حاجز قانوني طفيف من حيث الشفافية.

· الطرف الوحيد هو روبن هود أوروبا: روبن هود أوروبا هو الطرف الوحيد لهذه المشتقة المالية، وقد يؤدي تركيز الأطراف إلى مخاطر سيولة وائتمان محتملة. ومع ذلك، تشير الوثائق الرسمية لروبن هود إلى أن روبن هود ستقوم بتحوط مخاطر مشتقات الأسهم الأمريكية التي أصدرتها من خلال شراء الأسهم الأمريكية أو صناديق الاستثمار المتداولة بنسبة 1:1.

· الطبيعة المغلقة للنظام البيئي: تظهر سلسلة روبن هود حالياً سمات قوية من السيطرة المركزية، حيث تنص شروط الخدمة بوضوح على أن المنصة يمكن أن تعيد تعيين أو تقيد أو تلغي الوصول إلى محافظ معينة في أي وقت. بينما يعتبر هذا التصميم ضرورياً لتلبية المتطلبات التنظيمية، فإنه يتعارض مع الروح الأساسية للامركزية في Web3، مما يؤدي إلى جدل حول "عدم التوازن بين الامتثال واللامركزية." ومع ذلك، فإن اللامركزية والامتثال تتعارض بطبيعتها إلى حد ما، وهو أمر مفهوم. في الأشهر الأخيرة، كانت نهج روبن هود المفتوح تجاه الأسهم المرمزة يتوسع.

· مقاومة الشركات الخارجية: في السابق، أعلنت OpenAI علنياً عن "عدم اعترافها" بشرعية بعض الأسهم المرمزة. هذا كشف التناقض الجوهري في RWA: تحديد الحقوق بين الشركات التابعة للجهات الخارجية وطرف توكين الأصول (روبن هود).

استنتاج

إطلاق شبكة اختبار روبن هود لم يُحدث جنونًا في صناعة التشفير، لكن هذا قد يشير أيضًا إلى ثورة عميقة وصامتة.

بينما تتعمق عملاق التمويل التقليدي مثل روبن هود في تقنية البلوكشين، مما يدفع الأصول الواقعية لتكون ممثلة ومتداولة على السلسلة، فإن الحدود الواضحة سابقًا بين التمويل التقليدي وتمويل التشفير تتلاشى تدريجيًا وتختفي.

ما إذا كانت شبكة روبن هود ستصبح البوابة الكبرى التي تربط بين التمويل التقليدي وWeb3، أو ستقع في "جزيرة" مغلقة بسبب التركيز المفرط على الامتثال، لا يزال يتعين رؤيته مع مرور الوقت.

رابط المقال الأصلي