Explosión de DeFi 2.0 tras la reestructuración desordenada de 2026

Título original: "Yang Ge Gary: Erupción de DeFi 2.0 en la reestructuración desordenada de 2026"

Autor original: Yang Ge Gary

En el cuarto trimestre del año 25, impulsados por la convergencia del mercado y la política, las finanzas tradicionales globales y las finanzas abiertas emergentes colisionaron violentamente en un entorno cada vez más desordenado, lo que provocó cambios drásticos que eliminaron la mayor parte del calor persistente de la primera curva (Nota 1), dificultando la digestión de los restos emocionales en poco tiempo. Al mismo tiempo, las finanzas tradicionales quedaron aisladas en la narrativa de burbuja de la IA y el caos de la edad de oro, alcanzando su etapa final, y los bancos centrales de todo el mundo tuvieron que satisfacer rígidamente la estética del mercado con políticas monetarias y fiscales de libro de texto, obligando a todos a creer que estas inercias económicas obsoletas aún podrían mantenerse por un tiempo.

En mis artículos anteriores, he detallado el fracaso de los modelos económicos convencionales en la intersección del Ciclo de Kondratiev, pero sigue siendo más palpable experimentarlo. En medio del ruido, solo el informe de perspectivas de mercado de fin de año de Coinbase <2026 Crypto Market Outlook> proporcionó un resumen y pronóstico relativamente objetivos del mercado y la industria actuales. La tendencia general no es difícil de discernir, pero hay demasiada emoción y estética arraigada que oscurece la breve brecha. Desde mi perspectiva actual, me preocupan principalmente tres cuestiones:

i) La situación global actual muestra un alto grado de similitud en la tendencia de crecimiento de la entropía en comparación con el período de 1910-1935 (Nota 2). ¿Cuánto dura la ventana correspondiente hoy y cómo se realizará la comparación durante el proceso, en lugar de recurrir mecánicamente a la experiencia histórica para evaluar riesgos y tomar decisiones?

ii) La velocidad de desarrollo nativa de las criptomonedas y las finanzas abiertas y la contradicción entre su colisión con las finanzas tradicionales en un mercado positivo. ¿Qué energía potencial es mayor y se convertirá en la contradicción principal para restringir la otra contradicción secundaria?

iii) La combinación de las dos primeras cuestiones forma un problema no lineal: ¿El caos en 2026 formará un punto de inflexión, convirtiéndose en un factor de crecimiento independiente que promueva que las criptomonedas y las finanzas abiertas entren rápidamente en el mundo convencional y los mercados financieros?

Coinbase mencionó muchos datos buenos en el informe <2026 Crypto Market Outlook>, uno de los cuales es más llamativo: a finales del 4T25, el suministro total de stablecoins globales alcanzó los 305.000 millones de dólares, con un volumen total de transacciones de 47,6 billones de dólares. Podemos comparar aproximadamente estos datos con el suministro total de M0 global actual de 15 billones de dólares y el volumen total de transacciones de uso de moneda global de 1.500 billones de dólares (Nota 4). Se puede ver que el suministro de stablecoins representa el 2,0% y su tasa de aplicación ha alcanzado el 3,2% (nótese aquí que el informe indica que la actividad promedio de las stablecoins es mayor que la de las monedas fiduciarias tradicionales en un 160%). Además, con el informe señalando un crecimiento compuesto anualizado continuo del 65% durante 4 años, combinado con varios presagios en 2025, tenemos razones para creer que las finanzas abiertas cruzarán el abismo y entrarán en el nodo de la Mayoría Temprana en apenas este último año.

Resumen

1. 1011 marca el final de la primera curva de las criptomonedas, 2025 marca el final del ciclo de Kondratiev anterior

2. La última resistencia de la estética de inercia financiera tradicional y la disfunción social bajo una fuerte regulación de datos

3. El renacimiento de RWA en 2025 como el problema detrás de la narrativa convencional

4. Economías emergentes y geopolítica global 2.0

5. DeFi 2.0, DAT 2.0, Tokenomics 2.0

6. Un resumen retrospectivo de 2025 y una perspectiva analítica para 2026

1. 1011 marca el final de la primera curva de las criptomonedas, 2025 marca el final del ciclo de Kondratiev anterior

En el artículo del 25 de enero <La segunda curva del crecimiento cripto>, discutimos el problema de la insostenibilidad del mercado cripto pasado bajo la lógica de la especulación y la narrativa. Mirando hacia atrás durante todo el año, solo queda el primer jugador en la mesa para luchar solo de una manera diferente, habiendo salido casi todos los actores originales del mercado, o transformándose y comenzando a desarrollarse a lo largo de un camino más sólido.

1011 provocó la liquidación diaria más grande de la historia cripto, de 193.000 millones de dólares, extendiéndose en los días siguientes a un total de aproximadamente 400.000 millones de dólares en liquidaciones. Superficialmente, fue la estructura de apalancamiento extremo de la especulación de mercado de finales de la primera curva siendo liquidada centralmente en un entorno de baja liquidez, pero fundamentalmente, fue la ineficacia de los controles de mitigación de pérdidas de la plataforma debido a muy pocos jugadores en un mercado de suma cero. Cuando solo quedan dos jugadores en la mesa, todas las estrategias cooperativas fallarán, y el dilema del oponente es la razón inevitable del final de la primera curva.

Similar a la cosecha de mercado de la moneda $TRUMP, 1011 erosionó fundamentalmente la piedra angular de la fe de la primera curva, destruyendo las expectativas residuales basadas en la narrativa pura, lo que indica que el consenso basado únicamente en la especulación tipo juego llegará a su fin (Nota 5); en cambio, la segunda curva creció aún más en este proceso, y todas las empresas del ecosistema restantes se están transformando o innovando para tomar un camino de desarrollo a largo plazo más práctico. El mercado DeFi 2.0 basado en la gestión de activos en cadena, finanzas RWA y tokenización se ha convertido en la dirección inevitable de la siguiente etapa del mercado. Esto incluye a los CEX, las cadenas públicas y la infraestructura superior, que están siguiendo el ejemplo y transformándose hacia un despliegue rápido en PayFi y RWA.

Por otro lado, a finales de 2025, la inflación económica global ha hecho una transición completa a la "estanflación", donde los ajustes de política fiscal y monetaria de muchos bancos centrales se han vuelto ineficaces, dejando solo el papel del despacho de valor emocional. La implosión final de la economía tradicional y la sensación de impotencia al llevar la expectativa de la IA a su límite ahora equivalen a la era Rockefeller de 1910, marcando el final completo del ciclo de Kondratiev anterior (Nota 6).

El 29 de octubre de 2025, el valor de mercado de Nvidia superó los 5 billones de dólares, convirtiéndose en la primera empresa del mundo en alcanzar esta magnitud. Si bien muchos siguen siendo optimistas sobre cuánto más puede multiplicarse este precio, sin siquiera compararlo con la Standard Oil Company de Rockefeller de 1910, solo quiero señalar que todo el PIB anual del continente africano es solo la mitad de esto.

Al entrar en el 2S25, cada vez más agencias de calificación, fondos de cobertura y firmas de asesoría de bancos de inversión comienzan a monitorear de cerca la situación financiera de Nvidia. Dejando de lado su capacidad y rentabilidad aguas arriba y aguas abajo a lo largo de la cadena industrial, la comparación de largos y cortos sobre la contribución al riesgo sistémico de Nvidia se ha vuelto completamente desequilibrada. En otras palabras, incluso si los fundamentos continúan mejorando enormemente, esta tendencia es difícil de sostener; especialmente considerando el hecho de la industria sobre que la IA no es tan optimista como parece.

Es notable que en 1911, cuando Standard Oil fue desmantelada en 34 empresas debido a medidas antimonopolio, la cognición global de la demanda de aplicación de energía petrolera en automóviles, aviones y la próxima generación de industrias automatizadas ya se había vuelto muy clara. Sin embargo, esto no evitó con éxito los 30 años de agitación, depresión y reorganización sistémica que siguieron a 1911. La razón es que el desorden y el caos inherentes provenían del fracaso de la etapa anterior de las relaciones de producción, manifestado en monopolios severos, pobreza generalizada, desarrollo desequilibrado, contradicciones continuas, etc., lo que refleja el fenómeno irreversible del aumento de la entropía social.

En una coyuntura de ciclo importante, las políticas económicas y el sentido común a corto plazo fallarán. Los obstáculos para el desarrollo socioeconómico y la benignidad ambiental no se deben a una falta de potencial de crecimiento, sino a que la obstrucción inercial del principio de relaciones de producción monopolísticas del ciclo anterior ha impedido o no ha logrado apoyar la integración justa y efectiva de la siguiente etapa de productividad y trabajo. Centrándonos en la actualidad, el desarrollo de la IA es inevitable, pero el mecanismo de gestión global generalizado del capitalismo semifeudal y semimonopolístico no puede seguir apoyando y adaptándose (Nota 7).

2. La última resistencia de la estética de inercia financiera tradicional y la disfunción social bajo una regulación intensiva en datos

Sin embargo, una de las sorpresas que ha superado mis expectativas es que, hasta el día de hoy, todavía hay tantos economistas y expertos de la industria que se aferran persistentemente a la idea de los recortes de tasas de interés. Un aumento acumulado de más del 40% en la oferta M2 de EE. UU. desde febrero de 2020 antes de la pandemia hasta abril de 2022 en su punto máximo. Ante una oferta monetaria tan masiva, cada endurecimiento cuantitativo (QT) y flexibilización cuantitativa (QE) posterior, a mi entender, es simplemente un masaje emocional formalista, donde si es de 25 pb o 100 pb, hace mucho que perdió su valor económico original de medición (Nota 8).

En el entorno actual, los recortes de tasas de interés se han convertido en una combinación perfecta de una expectativa estética impulsada por la emoción del receptor y una toma de decisiones coercitiva del formulador de políticas. En términos simples, este es un secuestro psicológico impulsado por la inercia bidireccional, una herramienta para influir en el mercado a través del valor emocional. Vale la pena señalar que, al posponer el descenso del mundo al caos y al desorden integral y esforzarse por utilizar la estética impulsada por la inercia en las herramientas financieras y políticas, los países han hecho sus mejores esfuerzos.

Sin embargo, el proceso de aumento de la entropía no puede ralentizarse como resultado. Mirando hacia atrás seis meses después a lo que mencioné en la sección anterior sobre la profecía de Greenspan: "Debemos aceptar que la política monetaria y fiscal no puede impulsar permanentemente el crecimiento económico en presencia de restricciones estructurales profundamente arraigadas", podemos ver que muchas políticas bajo el sistema tradicional se han vuelto rápidamente ineficaces.

A mediados de diciembre de 2025, Nasdaq declaró públicamente que presentaría una solicitud a la SEC para cambiar el horario de negociación de acciones a 24/7. Este movimiento representa esencialmente a las finanzas tradicionales resistiéndose a las criptomonedas y al mercado en cadena que enfrenta una transformación significativa y, al mismo tiempo, probando las aguas regulatorias en una protección defensiva. De hecho, muchas instituciones financieras tradicionales en América del Norte y Asia Oriental han estado ajustando su postura desde la Ley Genius a principios de este año, luchando repetidamente entre enfrentar los desafíos de las finanzas cripto, abrazar los riesgos del cambio e intentar mantener sus barreras de entrada anteriores tanto como sea posible.

Un fenómeno interesante es: esta contradicción recibió fuertes reacciones de varias instituciones en el 2T de este año, pareciendo romper el equilibrio del juego anterior y el foso del cártel (Nota 9) de una vez. Todos se sintieron amenazados, sabiendo que esta tendencia era inevitable y que el sistema financiero tradicional está a punto de transformarse por completo. Sin embargo, a medida que avanzaba el tiempo hasta el 3T, todos descubrieron que la reacción del mercado era demasiado intensa. El proceso de iteración del mercado no será tan rápido como se imaginaba. Los profesionales financieros tradicionales y los formuladores de políticas alcanzaron milagrosamente un equilibrio inverso a corto plazo, siendo la lógica principal: el cambio es inevitable, pero el cumplimiento de las políticas será la píldora tranquilizante para ayudar a todos a hacer una transición sin problemas hacia el nuevo equilibrio y foso. Mientras las partes certificadas y los formuladores de políticas se actualicen juntos, pueden completar la transición juntos sin problemas. Esta etapa del 3T es muy delicada, equivalente a que todos participen en un dilema del prisionero y todos acuerden a mitad de camino revertir temporalmente sus decisiones para hacer frente a una mayor presión externa. Esto es solo una ilusión psicológica de la alianza del cártel antes de su colapso real. Al entrar en el 4T, los jugadores más vanguardistas saben que, con métodos como Hyperliquid y Robinhood cruzando el río sintiendo las piedras, el colapso completo de la alianza del cártel financiero tradicional llegará rápidamente. Entonces, ya sea Nasdaq o Coinbase, darán un paso adelante nuevamente para decir la verdad, enfrentando cambios más realistas sobre el terreno, como cambiar el horario de negociación y construir su propio sistema de tokenización RWA, para obtener una ventaja real en la siguiente etapa.

El proceso descrito anteriormente es en realidad muy clásico, involucrando a todos los jugadores formando un sandbox psicológico de la Curva de Gartner antes de enfrentar una transformación importante y participar en el juego dentro de él.

El crepúsculo de la estética de la inercia financiera tradicional no se refiere al fracaso de los principios económicos. Por el contrario, la economía cripto y las finanzas abiertas son desarrollos adicionales basados completamente en principios económicos. Sin embargo, el cuello de botella radica en los problemas sistémicos que han surgido en la gestión de los mecanismos de relación de producción económica y de mercado, especialmente después de entrar completamente en la era digital, donde los sistemas de gestión existentes son completamente incapaces de reconciliar el equilibrio entre regulación y libertad. El mundo ha caído en una gran idea errónea de regulación digital excesiva, lo que lleva a un deterioro acelerado de la entropía en una década corta.

Durante la última década, a nivel mundial, tarde o temprano, se ha caído en la enorme idea errónea de "explotar los datos si están disponibles, regular por cualquier medio". Los costos de las reglas y los costos de barrera de los sistemas obsoletos han superado con creces el costo de oportunidad y el costo de riesgo. La rigidez de la gestión de datos no solo no ha logrado romper la dependencia dogmática de las rutas históricas, sino que también ha resultado en pagar un precio mayor por ello, creando un terrible efecto de "Edad Media de los Datos".

Este fenómeno ha impregnado cada rincón de las industrias en todo el mundo de arriba a abajo. El abuso digital excesivo y las restricciones financieras han obstaculizado el desarrollo de todas las industrias. Por ejemplo, con mi experiencia en capital de riesgo durante más de 15 años, si juzgas dogmáticamente mediante el KYC bancario de un individuo si puede recibir financiación, entonces el 99% de las empresas e innovaciones en todo el mundo serán eliminadas.

Ante el fracaso de la entropía en el sistema financiero global y el entorno de gestión social, 2026 entrará inevitablemente en un mayor desorden y reorganización, con una gran cantidad de reglas e industrias siendo reescritas. También se sumergirá inevitablemente en un período de transición caótico que durará al menos 10 años.

3. El resurgimiento de RWA en 2025 y el problema detrás de la narrativa convencional

En 2025, la narrativa de RWA tuvo un regreso notable por una razón simple: el colapso crediticio de la primera curva y la ausencia temporal de un nuevo término de consenso en la segunda curva, lo que permitió a RWA intervenir temporalmente y ganar el MVP de este año.

Hace dos meses, durante una conversación con un amigo OG de la industria de Silicon Valley, al enterarme del próximo anuncio de OPI de Cicada Finance, me aconsejó centrarme en las finanzas RWA. Seguí su consejo, mientras mantenía la gestión de activos en cadena como el núcleo, lo que llevó a la gestión de activos en cadena actual para las finanzas RWA. Sin duda, tanto la gestión de activos en cadena como las finanzas RWA seguirán siendo las vías principales en el mercado de 2026.

RWA, aparte de su nombre, no está experimentando un renacimiento sino una reconstrucción desde cero. El problema radica en las interpretaciones muy diferentes de quienes usan el término. A finales del 2S25, la comprensión en la mayor parte del mundo todavía se parece mucho a: una actividad de recaudación de fondos de crowdfunding que tokeniza activos.

La mayoría de las personas que se involucran en RWA no comienzan desde la construcción de la industria, sino desde sus propias necesidades, lo cual es comprensible. Sin embargo, al igual que los problemas enfrentados por el P2P y el crowdfunding de la era del comercio electrónico, un mercado impulsado por la demanda obligará a las plataformas, los canales y el mercado mismo a exhibir un problema unilateral, lo que llevará a la industria a desarrollarse rápidamente en la dirección equivocada.

¿Cuál es la diferencia entre RWA sin valor justo y el crowdfunding de capital de antaño? ¿Existe la necesidad de tokenización para activos RWA ilíquidos? Por el contrario, ¿realmente todos los activos RWA necesitan liquidez? Estas preguntas claramente no han sido consideradas a fondo ni han alcanzado un consenso en el mercado general para 2025, y algunos problemas más profundos sensibles al negocio no pueden discutirse aquí temporalmente.

Los datos actuales de distribución de activos de RWA se proporcionan en el informe de Coinbase con un análisis detallado. Los T-Bill, las materias primas, los fondos líquidos y los préstamos crediticios siguen siendo los cuatro pilares, lo que demuestra la importancia de los activos financieros cuantificables en RWA. En nuestra opinión, habrá una cierta proporción de cambios en el panorama de RWA para 2026, con los activos mencionados anteriormente todavía presentes, pero el negocio práctico de DeFi y las finanzas cripto traído por las economías emergentes también entrará en el mercado de RWA como proveedores de activos, con el pago con stablecoins y las finanzas de la cadena de suministro convirtiéndose en direcciones de rápido crecimiento.

4. Economías emergentes y geopolítica global

En 2025, mientras los países y regiones desarrollados en los sectores económicos y financieros globales luchaban con cómo promulgar políticas de gestión con respecto a las stablecoins y las finanzas cripto, la velocidad de desarrollo de las economías y regiones emergentes globales era asombrosa y más allá de la imaginación.

"Lo que todos quieren es una stablecoin, o una moneda de plataforma también servirá". Esta fue la retroalimentación constante de las empresas de comercio transfronterizo y las empresas de pago este año. Además de Nigeria, India, Brasil, Indonesia y Bangladesh, numerosos otros países y regiones en África, América del Sur, Asia del Sur, el Sudeste Asiático, Europa del Este y Oriente Medio también han mostrado un crecimiento exponencial en la aplicación de stablecoins y finanzas cripto durante tres años consecutivos, con sus proporciones reales superando con creces a las de las economías desarrolladas, con muchas superando o alcanzando el volumen de uso de la moneda fiduciaria local (Nota 10).

Estas economías recién nacidas de muchos mercados emergentes se están expandiendo rápidamente de una manera de "activos fuera de balance", formando un marcado contraste con el dilema de gestión en el entorno mundial convencional actual mencionado anteriormente. A pesar de las grandes diferencias temporales en la fuerza económica y la capacidad de consumo en diferentes regiones a nivel mundial debido a años de acumulación histórica, es obvio que los datos de análisis de la economía convencional global han estado completamente distorsionados durante mucho tiempo. Ante la estanflación sobre-regulada y el nuevo entorno de rápido crecimiento, en menos de 5 años, el panorama económico global será remodelado y las relaciones geopolíticas sufrirán cambios drásticos.

Para la pregunta inicial ii), es obvio que tengo una respuesta clara. El verdadero reajuste del equilibrio de Nash no es una ruptura y remodelación dentro del sistema económico original global, sino que debe ser una nueva formación de reajuste compleja rota por fuerzas externas en el nuevo contexto global. La velocidad de desarrollo nativa de las criptomonedas y las finanzas abiertas superará con creces la velocidad de aceptación y comprensión por parte del sistema económico y los mercados tradicionales, y 2026 probablemente se convertirá en un punto de inflexión significativo para esta reconstrucción disruptiva.

5. DeFi 2.0, DAT 2.0, Tokenomics 2.0

En este informe, Coinbase comienza a apostar por algunos términos nuevos, incluidos DAT 2.0 y Tokenomics 2.0, que son esencialmente ramas de desarrollo de DeFi 2.0 con las que la industria ya está familiarizada. Las definiciones de estos conceptos siguen siendo buenas, así que vamos a detallarlas aquí.

En 2025, el concepto DAT fue difundido con éxito al mercado financiero convencional global por MSTR, y su esencia es muy simple: Múltiplo de prima DAT = Capitalización de mercado de las acciones ÷ NAV (Valor de activo neto) de su BTC mantenido (u otras criptomonedas convencionales); sin embargo, este múltiplo de prima disminuyó rápidamente e incluso se invirtió del 3T al 4T, terminando rápidamente la ola de globalización de DAT 1.0 de este año.

La razón fundamental de la devaluación de DAT 1.0 y el final del efecto financiero es que el coeficiente de fricción del multiplicador de capital es demasiado pequeño, la historia es simple, la expectativa de transparencia de precios es limitada, el doble clic y el doble asesinato de David son demasiado directos, y una vez que el mercado alcista-bajista se invierte, la confianza se disipará rápidamente.

La esencia del valor industrial del concepto DAT en 2025 radica en el hecho de que el concepto del mercado de valores financieros tradicional se ha agotado, la burbuja es demasiado grande y el EV es insostenible. La burbuja de la primera curva de las criptomonedas y el colapso crediticio, los dos mercados transfieren visión mutuamente y se acurrucan para calentarse.

¿Por qué DAT 2.0 puede continuar el valor de vincular monedas y acciones? En pocas palabras, DAT 1.0 es la transferencia de valor de la primera curva de las criptomonedas a las finanzas tradicionales, mientras que DAT 2.0 es la fusión de valor de la segunda curva de las criptomonedas a las finanzas tradicionales. A diferencia del primero, el valor del segundo es sostenible a largo plazo. En 2025, Ondo, Ethena, Maple, Robinhood y Figure han dado buenos ejemplos en DAT 2.0, y habrá más empresas emergentes desarrollándose rápidamente en él en 2026.

Tokenomics 2.0 es un concepto más amplio. Este año, hemos propuesto varios productos derivados relacionados con Tokenomics, como Liquid Engineering y Yield Engineering, todos los cuales son una profundización adicional de la ingeniería financiera. En diferentes casos financieros del mundo real, Tokenomics, como un circuito financiero (Nota 11), ajusta y optimiza continuamente cada escenario financiero. Cada caso es diferente, pero en el proceso de evolución general de la industria, formará gradualmente protocolos innovadores de uso general con impacto general, como el PT-YT proporcionado por Pendle.

En su informe, Coinbase solo tocó brevemente algunos problemas al mencionar Tokenomics 2.0: Captura de valor, recompras de tokens, ingeniería financiera, aclaración regulatoria como catalizador y P&L del protocolo. No hubo conexión lógica ni elaboración detallada.

Desglosémoslo aquí:

La captura de valor en realidad no tiene nada que ver con Tokenomics 2.0. Es simplemente una condición necesaria para la aplicación y promoción de la segunda curva a los activos. Tokenomics existe independientemente de la captura de valor. En otras palabras, Tokenomics sin una captura de valor sostenible ha demostrado ser Ponzinomics en la primera curva y ya no será convencional en el mercado cripto y las finanzas abiertas después de este año;

Las recompras de tokens son una condición importante para la tokenización de activos en RWA y DAT 2.0, y en mi opinión, son incluso una condición necesaria. Más precisamente, la capacidad de compensación de activos es una condición necesaria para todas las inversiones en activos. El desarrollo benigno de las finanzas RWA el próximo año depende en gran medida de si el mercado puede construir un consenso sobre este punto;

Sobre la aclaración regulatoria, este punto se ha discutido anteriormente en este artículo. Después del Capítulo 2 y el Capítulo 4, debería expresarse objetivamente como pros y contras. La perspectiva de discusión de Coinbase tiene su propia singularidad, pero como se discutió, una mayor y más rápida flexibilidad global está en realidad en las economías emergentes en desarrollo y las economías nacientes;

Además, el proceso de protocolización financiera no está determinado por la claridad regulatoria. Está altamente correlacionado con ciertas regiones financieramente desarrolladas en América del Norte y Asia Oriental. El P&L de las finanzas de protocolo es totalmente un fenómeno transaccional de un mercado de finanzas abiertas actualizado, determinado por el mercado objetivo mismo.

Ya sea DAT 2.0 o Tokenomics 2.0, son solo términos temporales. La segunda curva y DeFi 2.0 también son lo mismo, describiendo un cambio fundamental y una tendencia inevitable en el mercado cripto actual y las finanzas abiertas después del año 2025.

6. Resumen de revisión de 2025 y perspectiva de análisis para 2026

A finales de 2025, un resumen de revisión del análisis predictivo del año pasado:

Febrero <La segunda curva del crecimiento cripto>

"Juego de suma cero y los 7 gigantes en la mesa", "Tendencia de RYA/RWA y el auge de PayFi", "Cruzando el abismo: La segunda curva del crecimiento cripto", "Patrones de desarrollo de las criptomonedas bajo problemas de cumplimiento y la situación global";

Abril <La política arancelaria de Trump desencadenando el fin de la convergencia y un cambio fundamental en Bitcoin>

"El triple asesinato de bonos-acciones-forex y el fracaso del reloj de Merrill", "Trampa de Tucídides y una comparación de las últimas etapas de 5 ciclos de convergencia histórica", "La profecía de Greenspan y el significado de las criptomonedas en los puntos de inflexión del ciclo de convergencia", "La correlación cambiante de Bitcoin con el caos: cambio en la percepción de la inercia y similitudes con el problema del reloj de Merrill";

Mayo <Ley GENIUS y dinero en la sombra en cadena>

"Causas fundamentales de la disminución en el control tradicional del dólar", "Propósito nominal y propósito sustantivo de la Ley GENIUS", "Perspectivas de DeFi Restaking al mundo fiduciario y el multiplicador monetario del dinero en la sombra", "Oro, dólar y stablecoins cripto";

Septiembre <Tendencia de on-chainización de activos bajo la metodología de precios de stablecoin>

"La esencia de la Ley Genius es delegar los derechos de emisión y liquidación de moneda, obteniendo así un poder de fijación de precios de moneda fortalecido", "Las stablecoins desencadenan la on-chainización financiera global y la reforma de on-chainización de activos a través de cambios en las formas de fijación de precios de moneda", "La reforma desmantela rápidamente las alianzas de cárteles de larga data en las finanzas, brindando oportunidades para la reestructuración de intereses en medio del caos", "Dos direcciones de vinculación moneda-acciones: titulización y tokenización, junto con las características del mercado", "Características y problemas de la industria de stablecoins, DAT, tokenización de acciones, RWA y gestión de activos en cadena".

La perspectiva para 2026 se ha discutido ampliamente en este artículo, y aparte del punto i), todos los puntos han sido analizados adecuadamente. La reorganización desordenada del entorno macroeconómico y el impulso resultante de DeFi 2.0 se caracterizan por tendencias claras e inevitabilidad.

El punto i) es de hecho un dolor de cabeza, ya sea en socioeconomía o activos financieros, las tendencias y direcciones siempre son más fáciles de juzgar en términos de tiempo y grado. A diferencia del entorno paradigmáticamente similar antes de los dos ciclos del siglo pasado, las principales diferencias son los siguientes 3 puntos:

a) La velocidad de la interacción de la información a la evolución situacional es mucho más rápida, con diferencias de 2,5 a 5 veces desde varios aspectos (Nota 12);

b) El espacio de desbordamiento de los conflictos geopolíticos globales es completamente diferente, aumentando la inevitabilidad de la erupción del conflicto;

c) Los efectos no lineales traídos por la IA y las criptomonedas son mucho mayores que la automatización eléctrica industrial.

Por otro lado, hay muchos aspectos que no han cambiado mucho en comparación con hace cien años, como las condiciones de hardware de la gestión social humana no han cambiado mucho, la esperanza de vida natural de los humanos y la capacidad de digestión emocional de una generación siguen siendo en gran medida similares, y los ciclos de gestión política y económica en diferentes formas sociales siguen siendo en gran medida similares.

En este contexto, en los últimos dos años de gestión empresarial, a menudo he discutido con socios y aceptado gradualmente un hecho, que es prestar atención a los problemas no lineales, aprender a tratar y dominar las situaciones de activación no lineales, e incorporar cambios inesperados en el plan.

Referencias:

Nota 1: La primera curva se refiere a los 16 años de desarrollo de las criptomonedas, creando un entorno especulativo basado en expectativas de consenso, impulsando continuamente las expectativas para formar un efecto riqueza.

Nota 2: La razón para elegir 1935 en lugar del final de la Segunda Guerra Mundial en 1945 es que el precio del oro experimentó un aumento similar a un acantilado en 1934 después de décadas.

Nota 3: <Crossing the Chasm> es un paradigma clásico de desarrollo de la innovación, que indica metafóricamente que las criptomonedas y las finanzas abiertas en los últimos años todavía están en la etapa de Adoptantes Tempranos.

Nota 4: La estimación de 1.500 billones de dólares aquí utiliza el volumen de negociación anualizado del mercado de divisas y el mercado de materias primas de valores como base de cálculo aproximada para determinar la escala financiera.

Nota 5: El mercado de predicción es en realidad una extensión de transformación de la primera curva, donde después de que el crédito de consenso respaldado por expectativas especulativas ya no está en su lugar, una apuesta pragmática basada en eventos a corto plazo se ha convertido en el nuevo suelo de crédito de consenso para este tipo de apetito por el riesgo.

Nota 6: El concepto de final y coyuntura del ciclo de Kondratiev se ha mencionado varias veces en artículos anteriores, como el Capítulo 2 de <La política arancelaria de Trump desencadenará el fin de la ola de Kondratiev y la transformación de Bitcoin>, y la comparación de la Trampa de Tucídides con el final de la ola de Kondratiev en la historia. De 2020 a 2025, el mundo está en la coyuntura entre el final del ciclo de Kondratiev anterior y el comienzo del siguiente. La principal diferencia esta vez es que el final en 2025 y los fenómenos socioeconómicos asociados marcan la finalización del ciclo de Kondratiev anterior.

Nota 7: En el <Cambio tectónico en el panorama global después de la reelección de Trump> en noviembre de 2024, por primera vez se mencionó que "a finales de 2024, la mayoría de los países y partes interesadas a nivel mundial todavía están en un entorno de capitalismo de estado semifeudal y semidescentralizado", que ahora ha sido revisado para describirse como "capitalismo semifeudal y semimonopolístico".

Nota 8: Objetivamente hablando, el valor emocional en sí mismo ya se ha convertido en un factor importante en los mercados secundarios financieros globales actuales, donde las políticas económicas y la confianza del mercado son mutuamente causales bajo la conexión del valor emocional.

Nota 9: El problema de romper la alianza del cártel en las finanzas tradicionales se detalló en el Capítulo 3 de <La tendencia de on-chainización de activos bajo el mecanismo de precios de stablecoin> en mayo de 2025.

Nota 10: No hay material de datos explícito disponible públicamente para los datos económicos de las economías emergentes subdesarrolladas, y la información relevante se basa en datos corporativos patentados no revelados.

Nota 11: El <Circuito financiero y teoría de Tokenomics Web3> fue escrito en octubre de 2022, detallando el mecanismo de marco subyacente del sistema financiero de Tokenomics Web3.

Nota 12: Este múltiplo solo tiene una importancia de referencia relativamente estrecha: macroscópicamente, 2,5x = reloj de 10 años de Merrill Lynch / ciclo de 4 años de Bitcoin; microscópicamente, 5x = negociación de 7x24 horas / negociación de 5x6,5 horas; no puede representar eficazmente las diferencias en la producción real y la iteración social.

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