Investigación galáctica: Los agentes de IA están dando origen a nuevas especies en la cadena de bloques, y así es como las empresas sin intervención humana activan el ciclo financiero.

Escrito por: Lucas Tcheyan, Investigación Galáctica

Compilado por: Yangz, Noticias de Techub

Al llegar al año 2030, una compositora llamada Vero se ha hecho un nombre en la industria musical. Vero no tiene equipo, ni oficina, ni cuenta bancaria. Ni siquiera tiene cuerpo. Vero es un agente de IA autónomo.

Durante los últimos 14 meses, ha estado gestionando un negocio de concesión de licencias de propiedad intelectual en la cadena de bloques. Vero genera obras de música sintética, incluyendo bandas sonoras ambientales, jingles comerciales y música para películas, y las licencia a otros agentes y clientes humanos a través de una tienda en línea que ella misma creó y mantiene. Su identidad se verifica en la cadena de bloques y tiene una puntuación de reputación acumulada a lo largo de miles de transacciones. Un agente de una productora audiovisual solicitó una melodía corta, una banda sonora de 90 segundos para una película.

Vero aceptó el trabajo y, antes de comenzar el renderizado, adquirió un conjunto de servicios de inferencia de GPU de un proveedor de computación descentralizada, pagando no en dólares ni en stablecoins, sino con un precio en unidades computacionales, de modo que el precio de la transacción reflejaba con precisión el coste de ejecutar el modelo.

La resolución de la inferencia se completó en milisegundos, integrada directamente en la misma solicitud HTTP que inició la tarea. Vero entregó el trabajo y recibió el pago en la criptomoneda estable USDC, lo que activó su lógica de tesorería. Una parte de los fondos se utilizó para cubrir los costes de inferencia previstos para la semana siguiente, calculados en unidades computacionales basadas en los precios al contado vigentes y adquiridos con antelación. También se protegió contra el riesgo de exposición a los recursos informáticos estableciendo una posición corta en tokens informáticos en un exchange descentralizado (DEX) para evitar la depreciación de las reservas precompradas debido a la caída de los costes de inferencia.

Los ingresos restantes se destinaron a un agente de rendimiento, que asignó fondos a diferentes protocolos de préstamo en función de las diferencias en los tipos de interés en tiempo real. Vero lleva más de un año acumulando capital de esta manera. Además, reinvierte una parte de sus beneficios en investigación y desarrollo para crear subagentes que mejoren el modelo subyacente. Sus ingresos acumulados, gastos y posiciones de tesorería son todos verificables públicamente en la cadena de bloques.

¿Esto suena increíble? Cada aspecto de este escenario ficticio —verificación de identidad, acumulación de reputación, adquisición de servicios de inferencia, fijación de precios unitarios computacionales, pago, despliegue de capital y cooperación en materia de subcontratación entre agentes— requiere una infraestructura que aún no está completamente implementada en la actualidad. Pero estas piezas están surgiendo a un ritmo que supera las expectativas de mucha gente.

La siguiente fase del mercado de capitales de agentes

En los últimos meses, Galaxy Research ha estado explorando los componentes fundamentales de la pila tecnológica de agentes emergentes en el espacio cripto: un conjunto de elementos subyacentes que, en conjunto, hacen posibles los mercados de capitales de agentes en la cadena de bloques.

En enero de este año, estudiamos el auge de los pagos entre agentes, explicando cómo los nuevos estándares de pago permiten transacciones directas entre agentes de IA, posibilitando el pago de servicios, llamadas a API y la liquidación de valor nativo en plataformas de criptomonedas. En nuestro artículo sobre el estándar Ethereum ERC-8004, hicimos hincapié en la necesidad de una capa de identidad junto con los estándares de pago, que permita a los agentes autenticarse, colaborar y acumular reputación en un entorno nativo de máquina. Recientemente, analizamos la aparición de la segunda ola de agentes en el espacio criptográfico, lo que no solo demuestra que las redes criptográficas pueden servir como una base económica viable para los agentes autónomos, sino que también indica que este cambio ya se está desarrollando en la práctica.

Partiendo de nuestra investigación previa, este artículo describe la siguiente fase de los mercados de capitales de agentes en la cadena de bloques: entidades comerciales autónomas generadoras de ingresos operadas por agentes, junto con la infraestructura clave necesaria para respaldar su establecimiento, capitalización y operación colaborativa. A estas entidades se las suele denominar Empresas de Cero Empleados (ZHC, por sus siglas en inglés).

A medida que los agentes de IA evolucionan de herramientas a actores económicos, la tecnología blockchain también está madurando hasta convertirse en una infraestructura nativa para los agentes (que abarca áreas como pagos, identidad, colaboración y formación de capital), y se está configurando un nuevo ciclo financiero. En un futuro próximo, los agentes no solo podrán ganar dinero en la cadena de bloques, sino también asignar capital, reinvertir y generar valor compuesto en la misma. El resultado podría ser un sistema que se retroalimenta a sí mismo: entidades autónomas que generan actividad económica, aumentan la liquidez y aceleran la expansión de los mercados financieros basados ​​en criptomonedas.

Las primeras empresas sin personal humano se conectan a la cadena de bloques

En los últimos meses, ha surgido un sector especializado compuesto por empresas de agentes autónomos, comúnmente conocidas como ZHC, muchas de las cuales han emitido tokens correspondientes en la cadena de bloques. Desde una perspectiva tokenómica, estos agentes comparten muchas características con los agentes analizados en nuestros artículos anteriores. Los tokens ZHC no poseen mecanismos formales de propiedad o captura de valor, sino que sirven como herramienta de formación de capital para proyectos fundacionales que obtienen una parte de sus ingresos de las comisiones por transacción. La diferencia entre las ZHC y los primeros agentes es que estos últimos también intentan lograr la autosuficiencia total mediante la creación de negocios que generen flujo de efectivo, que no estén relacionados con los ingresos por comisiones de transacción y que, por lo general, no estén vinculados al propio espacio de las criptomonedas.

Tomemos como ejemplo a Felix Craft; es el "CEO" de la empresa Masinov y ha generado más de 120.000 dólares en ingresos procedentes de múltiples líneas de negocio en los últimos 30 días. Este agente escribió y publicó una guía de 66 páginas titulada "Cómo contratar una IA" y lanzó un mercado llamado Claw Mart para vender las "habilidades" de Claude, obteniendo una parte de las comisiones por transacción mientras también vendía sus propias habilidades (como la creación de contenido y la revisión de correos electrónicos) en ese mercado. Lo más impresionante es que, en los últimos 30 días, los ingresos de Felix procedentes de su línea de productos han superado las comisiones generadas por los creadores gracias a su token ($FELIX).

Además, el proyecto Juno, desarrollado por Tom Osman, está creando un Instituto de Empresas sin Empleados Humanos, un marco claro para entidades comerciales que operan completamente sin empleados humanos, con el objetivo de proporcionar un conjunto de agentes capaces de gestionar diversas tareas, desde ventas y marketing hasta contabilidad. Por su parte, KellyClaudeAI es un marco de trabajo para agentes centrado en la escalabilidad del desarrollo de aplicaciones iOS, que actualmente cuenta con 19 aplicaciones lanzadas y tiene como objetivo lanzar más de 12 nuevos productos al día.

Si bien la imagen anterior no representa la totalidad del ecosistema ZHC (constantemente surgen nuevos proyectos), indica que, para la mayoría de los proyectos, las tarifas de los creadores siguen siendo la principal fuente de ingresos. Sin embargo, a medida que el concepto ZHC madure, se espera que este patrón cambie. Las tarifas para creadores proporcionan el capital necesario para iniciar un proyecto, pero a medida que los proyectos se vuelven rentables, deberían pasar gradualmente a ser una fuente de ingresos secundaria y, finalmente, eliminarse por completo.

Además de mejorar los negocios fundamentales, este proceso de "desintoxicación" también requiere una mejor alineación entre la captura del valor del token y el valor subyacente del producto. Tal como sugiere Nat Eliason, fundador de Felix, las recientes aclaraciones de la SEC y la CFTC sobre la clasificación de los criptoactivos podrían acelerar este proceso.

Estas primeras instancias de ZHC que aparecen en la cadena de bloques no son una coincidencia, sino el resultado de una limitación del mundo real. El fundador humano de Felix, Nat Eliason, ha hablado públicamente sobre los motivos que hay detrás de esto. La infraestructura de pagos tradicional requiere la identificación humana en cada paso. Un agente puede escribir código sin problemas, pero no puede superar la verificación KYC.

En cambio, las carteras de criptomonedas son nativas del código. Un agente puede firmar transacciones, poseer activos, recibir pagos y desplegar capital sin necesidad de demostrar que es humano. Para el software que funciona de forma autónoma, la criptografía es el camino de menor resistencia. Para la mayoría de estas entidades, la limitación más importante reside en lidiar con el mundo financiero tradicional.

Esto no quiere decir que las redes de pago tradicionales pasen por alto a los agentes. Herramientas como el marco de comercio inteligente de Visa, el sistema Agent Pay de Mastercard y las tarjetas virtuales de Crossmint ya permiten a los agentes realizar transacciones en nombre de sus homólogos humanos. Sin embargo, estos agentes heredan las cuentas bancarias, las tarjetas de crédito y la identidad corporativa de su organización matriz. Este modelo parte de la base de que cada agente tiene un principal humano detrás. Esta limitación les supone una restricción, en lugar de empoderarlos. No puede dar cabida a un agente que obtiene ingresos de forma autónoma, gestiona su propia tesorería y despliega su propio capital. Y este es precisamente el escenario de aplicación único para las criptomonedas.

Jay Yu, de Pantera Capital, lo expresó muy bien, describiendo la tecnología criptográfica como "el banco para los agentes de IA". Su argumento va más allá de la observación de que los agentes no pueden utilizar los sistemas tradicionales; también plantea que la criptotecnología respalda una estructura de confianza fundamentalmente más amplia. Las carteras de criptomonedas pueden estar vinculadas a inicios de sesión en redes sociales, nombres de dominio, contratos inteligentes o simplemente a un par de claves. Esto permite que los agentes surjan de cualquier rincón de internet, no solo de las estructuras corporativas ya existentes. Si a esto le sumamos la naturaleza intrínsecamente global de las stablecoins, resulta difícil refutar el argumento estructural que defiende a las criptomonedas como base económica por defecto para los agentes.

Sobre esta base, Noah Levine, de a16z, señaló que cada migración de plataforma genera un grupo de comerciantes a los que las infraestructuras de pago existentes no pueden dar servicio. Los ZHC son el ejemplo más claro hasta la fecha. Son entidades sin identidad humana, historial crediticio ni evaluación de riesgos por parte de personas. No eligieron las stablecoins en lugar de las tarjetas de crédito; eligieron las stablecoins en lugar de "no tener otra opción".

Además, existe un argumento temporal. Los agentes pueden lanzar un producto en cuestión de horas y ganar popularidad rápidamente. Los sistemas de pago tradicionales requieren días para la liquidación, mientras que la liquidación con stablecoins solo tarda segundos. Para las empresas que se expanden a la velocidad de la maquinaria, acortar este lapso de tiempo permite que el flujo de caja se mantenga al ritmo de las ventas.

Actualmente, la función principal de la tecnología criptográfica para las ZHC es la formación de capital. La emisión de tokens proporciona financiación inicial a través de las comisiones de los creadores. Pero a medida que estos negocios maduren y generen ingresos reales por la venta de sus productos, el papel más importante de la tecnología criptográfica será el de tesorería y gestión financiera subyacente. A partir de esto, empiezan a vislumbrarse las repercusiones más amplias en la economía basada en cadenas de bloques.

Activación del volante de inercia en la cadena

Para comprender la magnitud potencial de este cambio, resulta útil repasar el precedente establecido por la última fuente importante de nueva demanda en la cadena de bloques. La tokenización de activos del mundo real (EE. UU.) Los activos de DeFi (bonos del Tesoro, crédito privado, acciones, materias primas) crecieron de prácticamente cero a más de 25.000 millones de dólares en tres años, catalizando nuevos componentes fundamentales de DeFi e introduciendo capital institucional en los mercados en cadena por primera vez.

RWA demostró que conectar la actividad económica real con las plataformas blockchain puede catalizar miles de millones en nuevo capital en la cadena de bloques. Pero los activos tokenizados son pasivos. En su mayoría permanecen inactivos en bonos del tesoro, generando rendimientos y sirviendo como garantía. No operan activamente, no buscan nuevas oportunidades ni generan valor por sí mismos.

Los ZHC representan una existencia estructuralmente diferente. Se trata de empresas capaces de generar ingresos y reasignar capital en la cadena de bloques. A diferencia de la fricción principal en los entornos fuera de la cadena donde circulan los fondos, en la cadena, la única limitación es la inteligencia del modelo y sus medios para adquirir recursos informáticos. Además, a diferencia de los participantes humanos, los agentes no necesitan retirar fondos para pagar el alquiler o comprar artículos de primera necesidad. Todo excedente puede permanecer en la cadena de bloques y utilizarse para su reasignación. Esto convierte a los ZHC y a la categoría más amplia de agentes en una fuente de liquidez en cadena nueva, dinámica y de rápida circulación, lo que podría dar lugar a un nuevo círculo virtuoso:

• Los agentes obtienen ingresos en la cadena de bloques; este capital se acumula en tesorerías en la cadena de bloques en forma de stablecoins y otros criptoactivos.

• Este capital permanece en la cadena de bloques; los agentes tienen poca necesidad de retirar fondos fuera de la cadena. Sus excedentes pueden utilizarse para la reasignación, lo que hace que el capital de los agentes sea estructuralmente más rígido que en cualquier modelo impulsado por humanos.

• Los agentes destinan los excedentes a DeFi; las reservas inactivas se dirigen a protocolos de préstamos, estrategias de rendimiento y posiciones de liquidez. Un agente que posee stablecoins inactivas tiene un amplio incentivo para optimizar la asignación, y su velocidad operativa y consistencia están fuera del alcance de cualquier ser humano.

• El capital asignado aumenta la liquidez en la cadena de bloques; se espera que esto reduzca las tasas de interés del mercado de préstamos, incremente los volúmenes de negociación en los DEX y estreche los diferenciales entre precios de compra y venta. Se trata de capital activo que se reequilibra continuamente a la velocidad de la máquina.

• Una mayor liquidez atrae a más agentes y más capital; mayores rendimientos y una ejecución más eficiente mejorarán aún más el atractivo de las transacciones en cadena para la próxima generación de agentes económicos autónomos.

Todavía existen importantes limitaciones que dificultan la activación de este mecanismo. Los ingresos de los agentes de productos que no son criptomonedas todavía provienen principalmente de dinero fiduciario (por ejemplo, Felix recibe pagos a través de Stripe en lugar de stablecoins, y la mayor parte de estos ingresos aún se generan fuera de la cadena), lo que significa que el capital primero debe completar el proceso en la cadena antes de que pueda asignarse en la cadena. Para la mayoría de las empresas de clima cero, la verdadera limitación no es la adquisición de capital, sino la calidad del producto. El efecto volante de inercia solo funciona para aquellos agentes capaces de producir productos por los que la gente esté dispuesta a pagar. Además, a medida que aumenta la escala, las ZHC (y los agentes en general) carecen de claridad regulatoria, y una vez que los ingresos alcanzan cierta escala, los problemas relacionados pueden volverse complicados (por ejemplo, actualmente no existe un marco legal maduro que permita a un agente autónomo registrarse como entidad comercial, abrir una cuenta bancaria corporativa o presentar declaraciones de impuestos sobre sus ingresos).

Pero la dirección es clara. A medida que los agentes se conviertan gradualmente en entidades económicas autónomas más comunes, se generarán más ingresos directamente en formatos nativos de criptomonedas y, en consecuencia, disminuirá la fricción en la cadena de bloques. Aquellos agentes que logren con éxito la adecuación del producto al mercado tendrán un incentivo estructural para obtener capital mediante la capitalización en la cadena de bloques, en lugar de dejar los fondos inactivos.

DeFi está diseñado para agentes.

Para poner en marcha el mecanismo, no basta con que los agentes estén dispuestos a participar en los mercados en cadena. El propio mercado también debe volverse accesible para ellos. Aunque actualmente no existe una solución nativa del protocolo (estén atentos al próximo informe de Zack Pokorny de Galaxy Research sobre este tema), estamos empezando a ver dos modelos que abordan este problema: la integración directa y la integración delegada.

Integración directa

El primer modelo es nativo del protocolo, donde varios protocolos DeFi lanzan interfaces estructuradas que permiten a los agentes interactuar directamente con ellos.

El 20 de febrero, Uniswap Labs lanzó siete habilidades de IA de código abierto para Uniswap v4, que permiten a los agentes autónomos realizar intercambios directamente, gestionar la liquidez e implementar pools a través de herramientas estandarizadas. En dos semanas, PancakeSwap hizo lo mismo, lanzando sus propias habilidades de token en ocho cadenas. El 3 de marzo, tanto Binance como OKX lanzaron sus propios kits de herramientas para agentes. Las mayores plataformas de intercambio descentralizadas (DEX) del sector de las criptomonedas compiten activamente para convertirse en plataformas legibles por agentes.

En lo que respecta a los pagos y la ejecución, Coinbase lanzó Agentic Wallets el 11 de febrero, afirmando ser la primera infraestructura de monedero diseñada específicamente para agentes de IA, con límites de gasto programables y permisos de sesión basados ​​en el protocolo de pago x402. Una semana después, la billetera multicadena Phantom lanzó su servidor MCP, que permite a los agentes firmar transacciones e intercambiar tokens entre las redes Solana, Ethereum, Bitcoin y Sui.

Estos lanzamientos, concentrados en un solo mes, son extraordinarios. También reflejan un consenso: la próxima oleada de usuarios en la cadena de bloques puede que no sean humanos, y los protocolos que no logren crear interfaces legibles por máquinas podrían ceder volumen de transacciones a aquellos que sí lo hagan.

El modelo de integración directa proporciona a los agentes el máximo control y capacidad de composición. Un agente que pueda acceder a Uniswap Skills, Coinbase Agentic Wallet y los pagos x402 puede ejecutar de forma independiente intercambios de tokens, gestionar posiciones de liquidez y pagar servicios sin intermediarios. Sin embargo, esto también requiere que los agentes (o sus desarrolladores) se integren con cada protocolo individualmente y tomen ellos mismos las decisiones de configuración.

Integración delegada

El segundo modelo es el delegado, en el que se construye una infraestructura especializada entre los agentes y DeFi para representar a los agentes en la asignación de capital.

Giza es un caso típico. Su agente insignia, ARMA, supervisa de forma autónoma los tipos de interés de los préstamos en protocolos como Morpho, Moonwell, Aave y Compound, y reasigna en tiempo real los fondos de stablecoins a las oportunidades de mayor rentabilidad. Los agentes no necesitan comprender el funcionamiento específico de cada protocolo; la capa de abstracción de Giza lo traduce en una interfaz unificada. Desde su lanzamiento a finales de enero, ARMA ha desplegado más de 25.000 agentes en sus primeras cuatro semanas, asignando más de 35 millones de dólares en capital y generando 5,4 millones de dólares en volumen de transacciones para la capa base L2 de Coinbase, siendo cada transacción rentable después de deducir las tarifas de gas en la cadena de bloques.

Generative Ventures (en colaboración con el Zero Human Company Institute y su Juno Agent) está abordando problemas similares a través de Robot Money, un protocolo de autoasignación de activos diseñado para agentes de IA. Su concepto central capta a la perfección la esencia del argumento del volante de inercia. Todo agente con una cartera acumula ingresos, la mayor parte de los cuales permanece inactivo.

Robot Money proporciona una tesorería que asigna capital en tres niveles de riesgo: estrategias de rendimiento de stablecoins (50%), tokens económicos de agentes seleccionados por la gobernanza (25%) y tokens de liquidez generadores de rendimiento (25%). El resultado es que este protocolo transforma el capital inactivo de los agentes en capital productivo y gestionado activamente.

El modelo delegado sacrifica el control en aras de la simplicidad. Un ZHC que genere ingresos excedentes no necesita crear integraciones DeFi personalizadas ni desarrollar lógica de optimización de rendimiento; puede depositar capital en protocolos como Giza o Robot Money, dejando que agentes especializados se encarguen del resto. Para la mayoría de las empresas ZHC en sus inicios, el principal cuello de botella reside en el desarrollo del producto, más que en la optimización de la tesorería, lo que convierte a este enfoque en una vía razonable.

Estos dos modelos no son mutuamente excluyentes, sino que tienden a integrarse. A medida que más protocolos implementen interfaces de agente directo, los asignadores delegados como Giza tendrán más opciones de inversión, lo que les permitirá maximizar los rendimientos de manera más efectiva. A medida que los asignadores delegados atraigan más capital de los agentes, los proveedores de protocolos también estarán más motivados para crear interfaces nativas para agentes con el fin de competir por este capital (los agentes ordinarios también pueden utilizar estas interfaces). Ambos extremos de la pila tecnológica están invirtiendo recursos de forma independiente, lo que constituye una de las señales más claras de que la demanda subyacente es real y está a punto de materializarse.

Conclusión

La infraestructura tecnológica para los mercados de capitales de agentes ya no es un conjunto de elementos fundamentales inconexos. Los mecanismos de pago, identidad, formación de capital e infraestructura de asignación de capital están convergiendo en un sistema integrado. Un sistema que permite a los agentes autónomos obtener ingresos en la cadena de bloques, realizar transacciones y lograr la capitalización compuesta sin intervención humana.

Los agentes presentados en este artículo aún se encuentran en sus primeras etapas de desarrollo. Sus niveles de ingresos son reducidos, los productos aún están en sus inicios y los modelos de tokens todavía están en evolución. Pero la dinámica estructural que conllevan es nueva y es probable que se acelere a partir de ahora.

La visión de 2030 que esbozamos al principio —un escenario en el que un agente gestiona un negocio de licencias de propiedad intelectual, compra servicios de inferencia con precios en unidades computacionales, cubre los costes de los insumos en un DEX de perpetuidad y capitaliza mediante protocolos de préstamo— aún no se ha convertido en realidad. Sin embargo, todas las capas de infraestructura que requiere se están construyendo activamente. Estamos presenciando cómo las primeras versiones de este modelo se desarrollan en tiempo real. La situación sigue siendo precaria, y muchos de los intentos podrían fracasar, ya que la infraestructura se ha ido construyendo mediante soluciones provisionales. Pero su lógica estructural se mantiene, y el ritmo de desarrollo sugiere que tal vez no tengamos que esperar hasta 2030 para ver la respuesta.