El oro vuelve a $4800, ¿dónde está el máximo este año?

Título original: "El oro regresa a $4800, ¿dónde está el máximo este año?"

Autor original: Wenser, Odaily Planet Daily

Después de experimentar una huelga repentina que duró casi 6 semanas debido al conflicto entre EE. UU. e Irán, con la noticia del acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán, el oro finalmente volvió a estar por encima de $4800 tras casi 1 mes.

Desde el token de oro XAUm mencionado ya en octubre de 2024, hasta la predicción precisa del precio spot del oro que subió de más de $3500 en septiembre del año pasado a más de $3900, y la mención del token de oro XAUT cuando el oro subió a alrededor de $4500 en enero de este año, yo mismo también he comenzado un viaje de promediado de costo en dólares mientras sigo el oro.

A nivel macro, en el contexto de la escalada de conflictos geopolíticos, los bancos centrales de todo el mundo continúan aumentando sus reservas de oro, con el banco central chino realizando grandes compras durante 17 meses consecutivos; las principales instituciones de inversión y bancos también están llenos de confianza en el aumento del precio del oro.

En vista de esto, este artículo de Odaily Planet Daily explorará una pregunta a partir de las recientes dinámicas de la industria, cambios en la situación política y económica, etc.: ¿Cuál es el límite superior del oro para este año?

Tendencia del precio del oro en los últimos seis meses

Predicción del precio del oro en el mercado: El precio puede estar por debajo de $4200 antes de junio, y el precio más alto durante el año puede superar los $6000

Tras la aparición de los mercados de predicción, beneficiándose de factores como las apuestas con activos reales y la "sabiduría colectiva", se ha convertido en un indicador importante para predecir los precios de los activos. Actualmente, el rango de precios del oro para el año en Polymarket está alrededor de $3800-$6000.

La cantidad actual apostada en la predicción del precio del oro a mitad de año en Polymarket supera los $3.5 millones, con:

La probabilidad más alta es inferior a $4200, con un 40%;

La siguiente probabilidad más alta es superior a $5500, con un 28%;

Por encima de $5700 (probabilidad actualmente reportada del 17%) y por debajo de $3800 (probabilidad actualmente reportada del 13%).

La predicción del precio del oro de Polymarket para fin de año actualmente tiene solo alrededor de $200,000 en volumen de apuestas, con:

la probabilidad más alta por encima de $6,000 es del 46%;

la siguiente probabilidad más alta por encima de $7,000 es del 25%;

la probabilidad por encima de $8,000 es del 16%.

En otras palabras, a pesar de que el volumen de comercio es relativamente pequeño, los usuarios del mercado de predicciones han valorado el precio de fin de año ligeramente por debajo de $6,000 con una diferencia de alrededor del 20%.

Cabe destacar que las reglas de Polymarket para eventos relacionados con el precio del oro se basan en el precio de liquidación oficial del contrato de futuros de oro (GC) del CME del mes activo, excluyendo operaciones intradía, precio alto, precio bajo, oferta, demanda, precio medio o precios indicativos.

Ofertas Macroeconómicas: Los Bancos Centrales Continúan Aumentando Sus Tenencias, el Banco Central Turco Intercambia Oro por Dinero

Como la clase de activos más grande del mundo por valor de mercado, el principal comprador de oro son naturalmente los bancos centrales con derecho a acuñar dinero.

A principios de abril, el Consejo Mundial del Oro publicó su Informe Mensual de Compras de Oro de Bancos Centrales de febrero. Se señaló que los bancos centrales a nivel mundial compraron netamente 19 toneladas de oro en febrero de 2026, aunque seguía siendo inferior al promedio mensual de 26 toneladas reportadas en 2025, mostrando un ligero aumento respecto a la compra neta de 5 toneladas en enero de 2026.

Además, el informe indicó que algunos bancos centrales mantuvieron un récord de compras netas continuas de oro, acumulando 44 toneladas de oro desde noviembre de 2024 hasta febrero de 2026, con la República Checa reportando el 36º mes consecutivo de compras netas. China aumentó sus tenencias de oro durante el 16º mes consecutivo (datos de febrero).

A finales de marzo, el informe de investigación de Goldman Sachs indicó que, apoyado por las continuas compras de oro por parte de los bancos centrales de todo el mundo y las expectativas de dos recortes más de tasas por parte de la Fed este año, las perspectivas a medio plazo para el oro siguen siendo fuertes, con precios que se espera que alcancen los $5,400/onza para fin de año. UBS, a finales de marzo, proyectó un precio objetivo de $5,900/onza para el oro a principios de 2027.

El 7 de abril, el Banco Popular de China anunció que las reservas de oro de China a finales de marzo alcanzaron 74.38 millones de onzas (aproximadamente 2,313.48 toneladas), un aumento de 160,000 onzas (aproximadamente 4.98 toneladas) desde finales de febrero, que eran 74.22 millones de onzas (aproximadamente 2,308.5 toneladas), marcando el 17º mes consecutivo de aumento en las tenencias de oro.

Por otro lado, los países tradicionales con reservas de oro han mantenido en su mayoría sus posiciones, como Estados Unidos (aproximadamente 8100 toneladas), Alemania (aproximadamente 3300 toneladas), Italia (aproximadamente 2400 toneladas), Francia (aproximadamente 2400 toneladas).

En cuanto a la presión sobre el sistema de moneda fiduciaria del Medio Oriente debido al conflicto entre EE. UU. e Irán, muchas personas solo están viendo la punta del iceberg. De hecho, la mayor parte de este oro no ha ingresado al mercado, sino que forma parte de acuerdos de intercambio oro-moneda. En términos simples, el Banco Central de Turquía ha utilizado sus reservas de oro como garantía para obtener divisas en dólares estadounidenses, estabilizando así el tipo de cambio de su moneda local, la lira.

Estructuralmente, las reservas de oro de los bancos centrales en los mercados emergentes aún representan poco más del 10% de las reservas totales, con China apenas en cifras de un solo dígito. Esto implica que la capacidad de los bancos centrales globales para realizar más compras de oro está lejos de estar saturada, y la necesidad estratégica de "desdolarización" proporcionará un apoyo rígido a la compra de oro durante varios años.

Apoyo a la compra de criptomonedas: Las reservas de oro del gigante de las stablecoins Tether se encuentran entre las 30 principales del mundo.

En febrero, el banco de inversión de Wall Street Jefferies publicó un informe que indica que el emisor de stablecoins Tether sigue aumentando sus tenencias de oro. A 31 de enero, sus reservas de oro habían crecido a aproximadamente 148 toneladas, valoradas en aproximadamente 23 mil millones de dólares a precios actuales, superando las reservas de muchas naciones soberanas y clasificándose entre los 30 principales poseedores de oro del mundo.

El informe indica que Tether aumentó sus tenencias de oro en aproximadamente 26 toneladas en el cuarto trimestre de 2025 y continuó añadiendo alrededor de 6 toneladas en enero de este año, haciendo que sus compras trimestrales de oro sean solo superadas por algunos bancos centrales como Polonia y Brasil. Sus reservas de oro actuales superan las de países como Australia, los EAU, Qatar, Corea del Sur y Grecia.

La institución señaló que el oro mencionado se utiliza principalmente para respaldar la stablecoin en dólares estadounidenses USDT y el token respaldado por oro XAUT (actualmente con una capitalización de mercado de más de 3.3 mil millones de dólares). Como Tether es una empresa privada, sus datos divulgados pueden estar subestimados, y las tenencias reales de oro pueden ser mayores que las cifras publicadas. El CEO de Tether, Paolo Ardoino, declaró anteriormente que la empresa planea destinar alrededor del 10%-15% de su cartera a oro físico.

Apoyo a la compra minorista: Mantenerse en niveles altos define la estabilidad en medio de la corrección.

En 2026, la participación minorista en la inversión en oro ha aumentado significativamente, con fondos asiáticos convirtiéndose notablemente en una nueva fuerza impulsora en el mercado del oro.

En enero, el ETF de oro asiático vio una entrada mensual récord de hasta 10 mil millones de dólares.

Además, los inversores chinos compraron un total de 432 toneladas de lingotes y monedas de oro en 2025, estableciendo un nuevo récord histórico. Las escenas de largas colas fuera de las tiendas de oro nacionales para comprar oro asignado y los frecuentes agotamientos de oro asignado en las aplicaciones bancarias reflejan la fuerte creencia de los inversores minoristas en la función de preservación de valor del oro.

Sin embargo, el lado negativo de la presión de compra minorista ha llevado a una mayor volatilidad en el precio del oro. En enero, la noticia de la nominación de Kevin Wash como presidente de la Reserva Federal provocó una caída del precio en un solo día de más del 9%, marcando la mayor caída en un solo día en casi 40 años. En marzo, el precio del oro cayó brevemente por debajo de $4200 por onza, atrapando a muchos inversores minoristas en niveles altos. Cuando se combinó con el aumento significativo de posiciones por parte del banco central chino, creó un marcado contraste entre "la venta por pánico de los minoristas y los fondos soberanos comprando la caída."

Por lo tanto, un gran número de compradores minoristas atrapados en niveles altos evitará una venta significativa de oro a lo largo del año.

Perspectiva Institucional: El oro sigue encaminado hacia nuevos máximos, se espera un precio alrededor de $5200 para finales de junio

En el ámbito institucional, UBS, que ha estado atento al mercado de metales preciosos durante mucho tiempo, ha sido vocal con sus opiniones este año.

El 21 de enero, la estratega de metales preciosos de UBS, Joni Teves, declaró que el principal motor de esta ronda de aumentos en el precio del oro es la demanda de asignación diversificada. Los inversores institucionales, los inversores minoristas y varios bancos centrales han aumentado sus tenencias de oro para abordar la incertidumbre macroeconómica.

Se espera que aún haya un impulso ascendente en el precio del oro en la primera mitad del año. Si las preocupaciones del mercado sobre la independencia de la Reserva Federal continúan aumentando, se espera que el precio del oro supere el nivel de $5000 por onza en la primera mitad del año. La plata, beneficiándose del aumento del precio del oro y del estrechamiento de la brecha entre la oferta y la demanda, podría desafiar los $100 por onza este año.

Posteriormente, tanto el oro como la plata se dispararon, con el primero alcanzando brevemente cerca de $5600 por onza y el segundo alcanzando brevemente $120 por onza.

El 24 de febrero, el Grupo UBS anunció que espera que el precio futuro del oro alcance los $6200 por onza en los próximos meses, ya que los factores clave que impulsaron su fuerte tendencia ascendente durante el año pasado aún están presentes.

Luego, el 28 de febrero, el conflicto entre Estados Unidos e Irán estalló oficialmente cuando Israel y Estados Unidos atacaron conjuntamente a Irán, encendiendo una guerra regional.

El 5 de marzo, los analistas de UBS afirmaron en un informe que los datos que se remontan a 1900 muestran que para los mercados financieros, el riesgo económico ha demostrado ser más significativo que el riesgo geopolítico. Afirmaron que en la mayoría de los casos, los inversores que pueden "ver a través" del ruido geopolítico tienden a tener el mejor rendimiento.

A finales de marzo, UBS esperaba que el precio objetivo del oro para principios de 2027 fuera de $5900 por onza.

El 2 de abril, la estratega de UBS, Joni Teves, proyectó que a pesar de la reciente volatilidad en el precio del oro, este alcanzaría un nuevo máximo este año y consideró la reciente corrección como una oportunidad de compra. UBS esperaba que el precio promedio del oro en 2026 fuera de $5000 por onza, con 2027 y 2028 en $4800 y $4250 por onza, respectivamente.

El 7 de abril, UBS redujo su precio esperado del oro para finales de junio a $5200 por onza debido al aumento de la volatilidad del mercado y la disminución de la demanda de los inversores.

Además, a principios de febrero, JPMorgan Chase mantuvo públicamente una perspectiva optimista sobre el oro, con un objetivo de precio de $6300 para fin de año, lo que implica un aumento del 34%.

Entendiendo la Esencia del Oro: Un Activo de Cobertura en el Núcleo de la Desdolarización

Por último, hablemos brevemente de la esencia de la inversión en oro.

En 1971, Estados Unidos desmanteló unilateralmente el sistema de Bretton Woods que había establecido. Posteriormente, el precio del oro se disparó de $35 por onza a casi $5000 por onza hoy, un aumento acumulativo de más de 94 veces en 55 años. Viendo esto en ciclos de inversión de 4-5 años, ha atravesado al menos 10 ciclos de mercados alcistas y bajistas.

Tras el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, el proceso económico de "desdolarización" se aceleró repentinamente, llevando a los bancos centrales globales a embarcarse en una nueva ronda de competencia por reservas de oro, moldeando gradualmente el "supermercado" de oro de los últimos tres años.

Avanzando hasta 2026, cuando Estados Unidos, instigado por Netanyahu de Israel, movilizó fuerzas en Oriente Medio (Nota: Los rumores sugieren una coalición entre EE.UU. e Israel para atacar Irán, con el anterior cabildeo personal de Netanyahu), a pesar del impacto de la IA, la tecnología, la reubicación de industrias nacionales y las políticas, la situación política y económica de EE.UU. no colapsó instantáneamente, pero el sistema de crédito monetario del dólar comenzó a mostrar signos de decadencia.

En enero de este año, el renombrado banco de inversión Morgan Stanley afirmó que el papel del dólar estadounidense en el sistema global se estaba debilitando gradualmente, pero debido a la disponibilidad limitada de monedas alternativas creíbles, en un mundo cada vez más multipolar, el oro se ha convertido en el mayor desafiante del dólar.

Según la investigación de Morgan Stanley, la influencia internacional del dólar estadounidense ha disminuido en varios indicadores, incluyendo su participación decreciente en las reservas de divisas de los bancos centrales y su uso reducido en emisiones corporativas y soberanas de mercados emergentes.

Sin embargo, el dólar estadounidense todavía posee la mayor parte de las reservas globales, lo que indica que un desafiante significativo aún no ha surgido. Sin embargo, al considerar el oro, la situación cambia. La participación del oro en los activos mantenidos por los bancos centrales de todo el mundo ha aumentado del 14% aproximadamente al 25%-28%, y esta tendencia ascendente "no muestra signos de desaceleración." Las primas de riesgo y el comportamiento de cobertura seguirán presionando al dólar estadounidense, mientras apoyan la demanda de oro.

A pesar de las dudas sobre los "atributos de activo refugio" del oro durante la agitación en Dubái causada por el conflicto entre EE.UU. e Irán debido a su falta de portabilidad, en el actual panorama internacional, sigue siendo la única moneda dura reconocida internacionalmente aparte del dólar estadounidense.

Respecto al cierre de Irán del Estrecho de Ormuz y su aceptación de pagos en criptomonedas como el Renminbi y BTC, ha expuesto en cierta medida la realidad de la disminución de la credibilidad del dólar estadounidense en el sistema económico global.

Por lo tanto, a pesar de que el estratega senior de materias primas de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, advirtió en su informe de Perspectivas del Mercado de Metales de abril que el oro y la plata pueden haber alcanzado su punto máximo, y que el "punto alto de una generación" puede haber pasado. Pero considerando la actual postura políticamente ambivalente y oportunista de Trump, el oro sigue estando en un punto relativamente bajo para el año.

Considerando el análisis multidimensional anterior, la tendencia intranual del oro en 2026 se puede resumir como una estructura de tres etapas: "pico del primer trimestre, corrección leve del segundo trimestre, fondo y rebote en el tercer y cuarto trimestre", siendo la lógica central aún ascendente, pero la volatilidad será significativamente mayor que en años anteriores.

Con el nivel de precio actual de 4800 dólares por onza troy, el oro puede estar en una fase de rebote correctivo, siendo 4900 dólares una zona de resistencia clave a corto plazo. El progreso en las conversaciones de alto el fuego entre EE. UU. e Irán, los datos del IPC de EE. UU. y las señales de la Reserva Federal serán los catalizadores de precios más críticos a corto plazo. Si el acuerdo de alto el fuego continúa y los precios del petróleo siguen cayendo, se espera que las expectativas de recortes de tipos aumenten, y el precio del oro desafíe el nivel de 5200 dólares para finales del segundo trimestre.

En la segunda mitad del año, a medida que las presiones inflacionarias en EE. UU. disminuyan con la caída de los precios del petróleo, se reabre la ventana de recortes de tipos de la Reserva Federal, y un dólar estadounidense más débil proporcionará un mayor potencial de subida para el oro. Además, la situación impredecible de las elecciones de medio término también proporcionará un impulso político para el aumento del oro, BTC y otros activos.

En términos de techos de precios, considerando las previsiones institucionales y las tendencias del mercado, la predicción del rango de precio límite superior razonable para el oro en 2026 es de 5400 a 6000 dólares por onza troy, con el escenario optimista alcanzando de 6200 a 6400 dólares por onza troy.

En resumen, así como el Estado de Qin estaba al final de su fuerza en aquel entonces, "Cuando Qin pierde su ciervo, los señores de la guerra lo perseguirán." En este momento, en el mundo de los activos, si hablamos de protección segura y preservación y apreciación del valor, ¿quién puede reemplazar al oro?

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