一個餘額，統治一切：Grvt 的鏈上主經紀商野心

四十年前，金融交易的世界被一場技術革命永遠改變了。

在那個時代，交易還依賴於物理空間。但很快，計算機終端開始取代交易大廳裡的嘶吼。1981年，一位名叫 Michael Bloomberg 的交易員被所羅門兄弟解雇，他用1,000萬美元的遣散費創辦了一家公司，旨在讓金融數據變得透明和即時。他成功了。

彭博終端機讓交易員第一次可以坐在辦公室裡，看到實時滾動的市場報價。金融，開始從少數人的特權，變成標準化的信息流。

到了1990年代，互聯網的普及把這場革命推向了高潮，服務客戶的成本斷崖式下跌。像 E*Trade 和 Charles Schwab 這樣的公司，讓普通人第一次可以在家裡自己下單買股票，交易佣金從每筆幾十美元降到了個位數。金融的門檻，被徹底拉低。

而在四十年後，當年的技術先鋒，自己也成了龐大的傳統勢力。而一個新的顛覆者，正在從加密世界走向傳統世界。這一次，它要改變的，是比交易本身更底層的東西——資本效率。

兆元賭場的困境

2025年，全球加密衍生品的交易量達到了85.7萬億美元。光是 Perp DEX 市場，就產生了7.9萬億美元的交易。整個加密貨幣市場一年產生的總收入裡，有15%都來自這個高速旋轉的輪盤。永續合約，是這個行業裡最賺錢的生意之一。

Grvt 就是在這個賭場裡殺出來的。2025年1月上線，短短幾個月，累計交易量就達到了1770億美元，穩定排名在全球 Perp DEX 交易量排名的第五到第十之間。月度交易量增速一度高達352%，未平倉合約的增速更是達到了1601%。

而在資本的牌桌上，它也拿到了 Hack VC、Delphi Ventures、Further Ventures、ZKSync、EigenLayer 這些頂級機構的3400萬美元投資。

不過，這個賭場本身，正在面臨一場危機。

眾所周知，十賭九輸。鏈上數據顯示，在 Hyperliquid 上，高達86%的交易者是虧損的。少數贏家吃掉了大多數人的本金，這不是一個可持續事情。

一個讓絕大多數用戶穩定虧錢的產品，必然面臨著用戶的持續流失。賭場需要新故事，投機之外，必須有真正的價值錨點。

於是，所有人的目光都投向了真實世界資產的代幣化。把美債、股票、大宗商品這些大家看得懂、摸得著的東西搬到鏈上，變成 24 小時可交易的數位憑證。BlackRock、Franklin Templeton這些華爾街的萬億巨頭也已經跑步入場。到 2025 年底，鏈上 RWA 的總規模已經超過了 350 億美元，據波士頓咨詢公司預測，到 2030 年這個數字將達到 16 萬億。

這場遷徙，也改變了永續合約的遊戲規則。

Hyperliquid 在 2025 年 10 月推出了 HIP-3 標準，允許任何人在其平台上部署針對任意資產的永續合約市場，黃金、石油、股票，甚至地緣政治指數，理論上都可以成為交易標的。

Ondo Finance 在 2026 年 2 月宣布推出 Ondo Perps，讓全球非美國用戶可以直接交易蘋果、英偉達、特斯拉等股票的永續合約。Kraken 也在同月宣布推出全球首個受監管的代幣化股票永續合約。

這是一個大方向，永續合約正在從「加密賭場」，演變成一個真正的全球資產配置工具。

但這裡有一個矛盾，幾乎所有人都在回避。

現有的永續合約平台，有一個致命的資本效率缺陷：它們只接受穩定幣作為保證金。這意味著，如果你持有代幣化的蘋果股票，想要對沖風險或者加槓桿，你還得另外準備一筆穩定幣來做保證金。

那麼，誰來提供那個能把所有資產串聯起來的底層帳戶體系？

從高盛到鏈上：一群「叛軍」的答案

Grvt 的創始人兼 CEO Hong Yea，就是一個從舊世界叛逃出來的人。

在創辦 Grvt 之前，他在 Goldman Sachs 做了十多年的執行董事，也在 Credit Suisse 做過交易員。這種背景的人，對傳統金融的七寸在哪裡，看得一清二楚。他身邊聚集的，也是一群背景相似的叛軍：CTO Aaron Ong，來自 Meta，曾負責數據隱私框架的架構設計；COO Matthew Quek，來自新加坡星展銀行和政府技術部門，深耕區塊鏈和支付系統多年。

這群人湊在一起，不是為了再造一個幣安或者 Coinbase。他們想做的，是把一個在華爾街存在了幾十年的東西帶到加密領域。這個東西，叫做「主經紀商」。

主經紀商就是對沖基金的總後勤部。像 Goldman Sachs、Morgan Stanley 這樣的頂級投行，為 Bridgewater、Renaissance Technologies 這些大客戶提供包括交易執行、融資融資、證券交割、風險管理等一揽子服務，對沖基金只需要一個帳戶，就能在全球市場做多、做空、加槓桿，無縫切換。它們的錢，每一分都在高效運轉。

而今天的加密世界極度分裂。你的比特幣在 A 交易所，以太坊在 B 錢包，穩定幣在 C 協議裡理財。你想用比特幣做抵押，去交易以太坊的永續合約，同時還不想錯過穩定幣的收益。對不起，做不到。你必須在三個平台之間反覆橫跳，每次切換，都是一次資本的損耗，損耗的是手續費、時間成本以及看得見卻吃不著的收益。

Grvt 把這種損耗，稱為「資本拖拽」。這正是他們要解決的核心痛點。

換一個更直白的說法，Charles Schwab 用互聯網打掉了華爾街的信息壁壘，讓普通人第一次能自己買股票；Robinhood 用零佣金打掉了交易門檻，讓散戶也能玩期權。而 Grvt 想做的是鏈上世界的新一代券商，在鏈上複刻高盛和摩根士丹利的主經紀商業務，把那套只有頂級對沖基金才能享受到的資本效率工具搬到鏈上，開放給所有人。這是一個從未有人真正做成過的事。

他們的解決方案，濃縮成一個詞，就是「鏈上主經紀商」。而實現這個目標的核心武器，叫做「統一保證金」。

這是一個聽起來簡單，但實現起來極其複雜的概念。它的意思是，你存在 Grvt 裡的所有資產，無論是比特幣、穩定幣，還是未來被代幣化的美債和股票，都存在於一個統一的餘額裡。這個餘額裡的錢，可以同時做好幾件事，可以一邊當交易保證金，開多開空永續合約；一邊通過與 DeFi 借貸協議的集成，自動產生高達 11% 的年化收益；同時，你抵押的比特幣如果漲了，你依然能享受到價格上漲的好處。

你的錢，終於學會了“多重影分身”。

Grvt 嘗試將原本相互分離的交易、理財、投資這幾個動作，壓縮到一個帳戶、一個餘額、一個界面裡。但這裡又有一個問題，因為 Grvt 不僅僅是在做一個更好的交易所，它的野心是做一個面向機構級用戶的全棧金融平台，這意味著它需要同時滿足機構級的風控和審計嚴謹度，以及零門檻的用戶體驗，這兩點看起來挺矛盾的。

Grvt 給出的解法是，將「機構級」嵌入到產品的底層架構裡，而不是作為一個獨立的門檻。它的風險管理系統是雙軌並行的，鏈下有實時的風險引擎，鏈上有智能合約的自動清算機制。它的策略市場提供的旗艦策略夏普比率高達 11.97，這是一個連大多數傳統對沖基金都難以企及的數字。

那麼，這套聽起來很美好的東西，技術上真的可行嗎？它又如何解決那個懸在所有中心化交易所頭上的信任問題？

讓信任變得可計算

Grvt 給出的答案是混合模式加零知識證明。你可以把它想象成一個前台飛速運轉、後台絕對安全的銀行。你的交易訂單，是在 Grvt 自家的鏈下伺服器裡進行撮合。這裡沒有區塊鏈的擁擠和高昂的 Gas 費，速度可以達到亞毫秒級，跟你在紐交所下單沒什麼兩樣。這就是 CEX 的體驗。

但所有涉及資產轉移和結算的環節，都必須回到鏈上，在一個叫做 Validium 的零知識證明系統裡完成。這是一個基於 ZKsync 技術的保險櫃。Grvt 又會通過零知識證明這種數學方法，向全世界證明每一筆結算都準確無誤，但又完全不洩露你的交易細節。你的錢，始終在你自己的錢包裡，誰也動不了。

這種機構級合規+鏈上自托管的組合，在整個 Perp DEX 賽道裡是極為罕見的。大多數 DEX 要麼走純鏈上路線，放棄合規；要麼走 CEX 路線，放棄自托管。Grvt 選擇了一條更難走，但也更寬廣的路。

而在合規方面，它以監管級標準嚴格要求自身，持續接受專業審計，確保平台在透明度與安全性上達到受監管機構的同等水準，並積極跟進全球主要司法管轄區的合規動態，為未來做好充分準備。

飛輪啟動：Aave 合作與 2026 年路線圖

2026 年 2 月底，Grvt 宣布与 Aave 达成合作。Aave 作为 DeFi 世界里最大的借贷协议，净存款规模超过 400 亿美元，占据约 60% 的 DeFi 借贷市场份额。这次合作的核心，是把 Aave 的借贷收益，直接嵌入到 Grvt 用户的交易保证金里。你存在 Grvt 里的稳定币，在等待交易机会的时候，会自动被路由到 Aave，赚取高达 11% 的年化收益。当你需要开仓的时候，这笔钱会立刻从 Aave 撤回，变成你的保证金。整个过程，对用户完全透明，无需任何手动操作。

Aave 的创始人 Stani Kulechov 在此次合作声明中表示：「不赚取收益的稳定币对交易者来说就是一种机会成本。」这次合作，就是要把这种机会成本降为零。

这是 Grvt 2026 年路線圖的第一塊關鍵齒輪。整張路線圖分為四層，像一個層層遞進的複利飛輪：

第一層是 Earn。核心是統一保證金和主經紀商借貸，Grvt 搭建了一個連接資金方和交易方的橋梁。平台允許交易方用 20% 的自有資金，槓動 80% 的平台借款。同時，系統設定交易方的自有資金作為安全墊，一旦發生虧損，先虧損交易方自己的錢。這套機制，讓 Earn 和 Trade 形成了一個正向的閉環，更多的交易者，創造更多的借貸需求，為存款人帶來更高的收益。

第二層是 Trade。Grvt 將把永續合約的標的，從加密貨幣擴展到全球股票、外匯和大宗商品。同時，還將上線現貨市場，第一階段由專業做市商提供深度流動性，第二階段開放社區驅動的上幣機制，任何人都可以質押資金提議新的交易對，社區投票決定是否上線。

第三層是 Invest。Grvt 將擴展其策略市場，讓機構基金經理、專業交易者，甚至 AI 算法，都能成為平台內的理財顧問。用戶可以把資金託管給這些策略，坐享收益。

第四層是 Pay。打通 P2P 支付和法幣出入金，讓用戶的加密資產，能像普通銀行帳戶裡的錢一樣方便地使用。

這四層是一個相互咬合的系統。Grvt 自己描述這個邏輯說，統一保證金讓借貸更有效率，借貸讓存款更有生產力，更多的生產性存款吸引更多資本，更多資本加深流動性，更深的流動性改善執行質量，更好的執行吸引更多交易者，更多交易者創造更多借貸需求。

2026年3月12日，Grvt 披露了代幣經濟方案的關鍵內容，包括$GRVT 代幣的分配細節、用途和分發機制。持有$GRVT 的使用者，將在永續合約、現貨市場和支付層享受更低的手續費，在 DeFi 收益上獲得更高的加成，以及平台收入分成和新市場的優先訪問權。

結尾

四十年前，技術革命打破了資訊的孤島，重塑了華爾街。四十年後，Grvt 想用鏈上主經紀商的模式，打破資本的孤島。

從永續合約這個最高頻、最野蠻的戰場切入，用統一保證金解決資本效率的頑固疾病，再用零知識證明和自托管解決信任問題，最後將觸角伸向股票、外匯、大宗商品這些更廣闊的真實世界資產。

這不再是一個關於炒幣的故事，而是一個關於資產的故事。未來的金融，不屬於建造更多孤島的人，而屬於那些能將所有孤島連接成一片大陸的橋接者。