Raoul Pal：我見過每一次恐慌，它們從來不是終點

原文標題：崩盤、狂熱與恐慌
原文作者：@RaoulGMI
編譯：Peggy，BlockBeats

外面的感覺太殘酷了，沒有希望。一切都結束了。你錯過了。你又一次把事情搞砸了。

所有人都憤怒、迷茫。哪怕是那些提前預見到這一切的人，也難免會有些得意，但很多人同樣清楚，這樣的價格走勢會給人造成多大的傷害。這些時刻，總讓人覺得是最糟糕的年代。

我在市場裡已經 38 年了（今天的抛售算是送給我的「生日禮物」，再加上昨晚食物中毒！），各種類型的崩盤和恐慌我都見過。

它們的感覺都一樣，糟透了。

我從 2013 年開始進入加密市場，當年第一次買比特幣是在 200 美元。買入後它漲了一陣，隨後又跌了 75%……而那還是一輪牛市，最終價格比我的買入價高出了 10 倍以上。我沒有賣，因為這是長期投資，我也清楚風險。隨後在 2014 年的熊市裡，它又跌了 87%。

接下來通向 2017 年的那輪牛市中，我經歷了三次 35%–45% 的回撤……殘酷。最終因為比特幣的分叉大戰，我在 2000 美元（2013 年的前高）附近賣出。相較最初的買入價，我已經賺了 10 倍。但隨後它在年底前又漲了 10 倍（！！），接著開啟了新一輪又大又醜的熊市。

那一整個熊市我都躲過去了，當時感覺很好。

疫情暴跌時，我在 6500 美元重新買入（比我賣出的價格高了 3.5 倍）。事實證明，這是一次「自以為做了正確的事」的昂貴錯誤。

2021 年 4 月到 7 月，比特幣在類似現在的市場環境中下跌了 50%。當時推特上的情緒糟糕透頂，真的糟糕。但那一輪，市場並沒有像今天這樣嚴重超賣……

到了 2021 年 11 月，市場又回到歷史新高：SOL 從低點漲了 13 倍，ETH 翻倍，比特幣創下新高，漲幅達 150%。

這些我都親身經歷過，所有那些恐怖、揪心的時刻，全都發生在一輪長期牛市之中。

我第一次購入是在 200 美元，如今價格是 65,000 美元。我甚至因為糟糕的擇時，在中間錯過了一次 3.5 倍的上漲。

第一個關鍵教訓（對我而言）：在一個長期向上的資產裡，最好的策略往往是什麼都不做。「HODL」之所以成為梗，是有充分理由的。它比「四年周期」的梗更有力量。

第二個教訓：在下跌中要果斷加倉。即便你沒法精準抄底，在走弱時不斷加倉、擴大整體倉位，長期來看對回報的複利效應甚至比定投（DCA）更強。

我並不總是有足夠的現金在下跌時大舉購入，但我每次都會買一點——這對訓練心理非常重要。

它總讓你感覺：機會已經錯過了，不會再回來了，一切都會徹底崩塌。

但事實並非如此。

問自己兩個問題：明天會不會比今天更加數位化？法幣在明天會不會比今天更不值錢？

如果答案都是「是」，那就繼續前行。BTFD，讓「在市場中的時間」戰勝「擇時市場」，因為它永遠如此。在大幅回調中加倉，會顯著降低你的持倉成本上沿，這一點差別巨大。

壓力、恐懼和自我懷疑，是這段旅程中不可避免的「稅」。

倉位大小要符合你自己的風險承受能力。別擔心，價格下跌時，人人都會覺得自己倉位太重；上漲時，又覺得倉位不夠。你需要做的，只是管理好這些情緒，找到屬於自己的「甜蜜點」。

還有一個關鍵點：不要借用別人的信念。

「DYOR」是一個非常重要的梗，沒有它，你根本熬不過這些階段。要自己賺來信念。借來的信念就像槓桿——遲早會把你炸飛。

記住：當你忙著責怪別人時，其實是在責怪自己。

是的，現在感覺一片黑暗。但很快，太陽會再次升起，這只會成為旅程中的又一道疤痕（前提是你沒有用槓桿！槓桿會導致永久性的資本損失——你會在賭場裡輸掉自己的籌碼）。永遠不要輸掉籌碼。

這一切什麼時候會結束？我不知道，但我覺得這更像 2021 年 4 月到 11 月——牛市中的一次恐慌。我認為它很快就會結束。即便我錯了，我也不會改變做法：只要手裡有點現金，我就繼續加。

但對你來說，情況可能不同。嘗試構建一個「後悔最小化」的組合：如果從這裡再跌 50%，你能承受嗎？如果不能，那就減倉吧，哪怕這麼做看起來很蠢。正確的心態，對生存至關重要。我的心態是「我還能怎麼買更多」，而你的，可能正好相反。

總會有一些擇時高手，能精準抓住下跌，清倉或做空。他們一直都會存在。但說實話，你只需要告訴自己：這種事情隨時都會發生。這樣一來，當它發生時你就不會那麼焦慮，因為你早就預期到了！它只是故事的一部分，而不是整個故事。

那我現在在做什麼？

我開始買一些數字藝術（這也相當於增加了 ETH 的配置），並計劃在接下來一周裡繼續提高加密資產的配置——和我每一次遇到這種機會時做的一樣。

我買過疫情暴跌、2021 年的回調、2022 年的下跌、2023 年的下跌，2024、2025 年也一樣。這一次我還會這麼做。每一次，我的盈虧都會在市場之前創下新高，簡直像魔法一樣。再說一次：BTFD！

祝你好運。這從來都不容易。

波動性，是我們為長期複利回報所付出的代價。擁抱它吧。

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