Strategy 發生 124 億美元虧損，因比特幣跌至成本基礎以下

• Strategy 因比特幣價格下降導致第四季度淨虧損 124 億美元。
• 該公司持有超過 713,000 比特幣，價值約 460 億美元。
• 面臨資本籌集困難，未來盈利預期不明朗。
• 加密行業普遍受到市場波動影響，BitMine 也面臨巨額未實現損失。

WEEX Crypto News, 2026-02-09 06:20:15

由於比特幣的市場價格跌落至關鍵價位之下，Michael Saylor 所領導的公司 Strategy 宣布其在2025年第四季度的淨虧損達到驚人的 124 億美元。這一損失主要是由於該公司龐大的比特幣持倉出現兌現價值的下滑。比特幣不久前跌至 60,000 美元以下，導致該公司持有的比特幣的累計成本基礎首次被突破，自2023年以來未曾出現的形勢逆轉了選舉後的市場收益。

Strategy 過去的轉型與現今的挑戰

Strategy 已經從一家企業軟體公司轉型為比特幣的槓桿化代名詞，利用其股價的長期溢價進行資本籌集，並不斷增加比特幣的持有。但是，這種策略如今面臨嚴重困境。公司未在發布財報時宣布新的股權發行或債務融資，暗示了在投資者興趣降溫的情況下，資本獲取路徑的縮限。

雖然 Michael Saylor 一再強調該公司不存在保證金追繳的風險，並聲稱持有 22.5 億美元現金，足以支付超過兩年的利息義務，但隨著比特幣價格持續在其平均收購價 76,052 美元以下交易，公司面臨的壓力不斷上升。Strategy 同時重申，短期內不預期能夠實現盈利。

G30 2025 財報概述

Strategy 推出了其 2025 年第四季度的財報結果，揭示儘管在市場上遭遇巨大波動，該公司仍然持有 713,502 BTC，且在 2025 年獲得 22.8% 的比特幣收益。作為美國最大的股權發行者之一，公司在當年籌集了 253 億美元，並且 $STRC 規模擴至 34 億美元，提供 11.25% 的現行分紅率。然而，市場分析師認為其模式已經遍布壓力。根據數據，Strategy 增持比特幣的行為在市場質疑下能否繼續進行，現已成為投資者的關注焦點。分析師 Mark Palmer 向 Bloomberg 表示，市場的不利條件讓投資者質疑 Strategy 是否能繼續籌集資金以支持額外的比特幣購買。

面對批評與策略求變

在不利的市場氛圍下，Strategy 董事會面臨的反對聲不斷增強。舉例來說，Michael Burry 最近警告稱，比特幣的持續跌勢可能引發企業持有者連鎖損失，再次引發空頭投資者對 Strategy 使用槓桿及非收益資產的依賴所提出的擔憂。與此同時，Strategy 的股票價格自 2024 年 11 月高峰以來已下跌近 80%，這強調了市場情緒如何迅速惡化。

加密貨幣市場的劇烈波動不僅影響了 Strategy，也同樣影響了其他重量級參與者。例如，BitMine 沉浸技術宣布其因以太坊價格跌至近 1,930 美元，面臨超過 82 億美元的未實現損失。該公司以平均每枚 3,826 美元的價格獲得約 429 萬枚以太坊，但自今年一月初以來，以太坊價格下跌了近 30%，使得其持有資產的市值急劇縮水。

儘管面臨巨大的市值損失，BitMine 已將超過 290 萬枚以太坊用於抵押，年收益約 1.88 億美元，並且持有 5.38 億美元現金，同時不欠任何債務。BitMine 表示，它將這一次的市場調整視為購買的機會，儘管自 7 月高峰以來其股票下跌了 88%，在市場動盪中象徵著和 Strategy 類似的損失。

投資者的反思與未來的策略調整

面對著市場的波動以及來自持不同意見者的批評，Strategy 和如 BitMine 等加密貨幣公司必須考慮如何去適應這種不確定性重重的市場環境。持有這些虛擬貨幣的公司不僅面對即時的財務報表損失，還需承受因市場對其風險控制能力的不信任而久複不振的股價。對於那些大量持有非盈利資產且高度依賴槓桿運作的公司來說，這種市場投機性行為的反噬需要被審慎地評估。

在這樣的情況下，無論對 Strategy 還是其他類似企業來說，考慮改變其財務策略以適應不斷變化的市場需求是至關重要的。這可能包括多樣化其資產投資組合，不僅僅依賴比特幣或以太坊等數字貨幣。此外，探索新的資金籌集途徑以及有效的市場對沖策略可能也會成為未來的關鍵行動方案。

加密貨幣市場的發展無疑面臨著不小的波折，對於加密領域的參與者未來的走向，仍然充滿著不確定性與挑戰。然而，策略的調整與市場的冷靜應對，或許正是這一新興領域繼續前行的必要條件。

常見問答

為什麼比特幣價格下跌對 Strategy 造成如此大的影響？

Strategy 已將自身定位為一個比特幣的槓桿代理，依賴其持有的比特幣價值來支撐公司的財務強度。因此，比特幣價格的波動直接影響到公司的資產價值，甚至導致財報的巨額虧損。

Strategy 還能否繼續增加其比特幣持有量？

在當前的市場條件和資本獲取困境下，Strategy 能否繼續籌集资金來支持更多的比特幣購買成為市場關注的焦點。未來這將取決於其資本策略及市場回暖的程度。

BitMine 如何面對以太坊的市場波動？

儘管遭受市值的急劇縮水，BitMine 已進行高量的以太坊抵押，從中獲取年收益，並且樂觀地將市場調整視作購買新機會。

對投資加密貨幣的公司來說，最大的風險是什麼？

由於加密貨幣市場的高波動性和不確定性，企業一旦高度依賴於持有這些數字資產，將面臨財務報表出現顯著損失的風險，同時還需承擔市場信任的下降。

企業應該如何應對加密貨幣市場的不確定性？

企業應考慮多元化資產配置，不僅依賴加密貨幣，還需探索新的資金途徑和市場對沖策略，以有效管理風險、適應市場改變。