一個 Polymarket 資深用戶的心聲:其實我們已經被對手反超了
作者:Jonah
編譯:佳歡,ChainCatcher
這篇文章我已經在手裡壓了一陣子了。
一直想寫,又一直按捺著,指望事情能悄悄自我修正。直到今早彭博社發出《Polymarket 因延期和反彈失去預測市場領先地位》,說實話,這篇報導已經說出了我原本想說的大部分。所以接下來我會大量引用,讓它幫我分擔一些分量。
Polymarket 在試圖觸達關鍵受眾(美國客戶)的過程中面臨越來越多的運營挫折,現已落後於其主要競爭對手。 來自 bloomberg.com
這個標題很扎心。它也理應如此。
從 2024 年中開始,我就一直在觀察 Polymarket。我認同它的願景,在每一次監管恐慌中為平台辯護,向我認識的每一個交易員安利它。預測市場是這十年最重要的金融基礎設施之一,而 Polymarket 就是我一直希望看到能贏下這條賽道的那家公司。
所以這不是一篇攻擊性文章。這是那種你會寫給自己真正在意的東西的信。
Shayne Coplan,以及整個團隊,我們得談談了。
現在的戰況很殘酷
先從數據說起。
據報導,Kalshi 的估值約為 220 億美元,Polymarket 的談判估值約為 150 億美元。對一個曾被 Polymarket 遠遠甩在身後的對手來說,這是約 70 億美元的差距。年初至今的交易量:Kalshi 約 370 億美元,Polymarket 約 290 億美元。美國市場份額:Kalshi 接近 90%,而 Polymarket 依然被卡在候補名單後面。
一年前,主流敘事還是「Polymarket 是預測市場的霸主,Kalshi 是受監管的繼子」。今天敘事徹底反轉了。Kalshi 成了合規、交付快、有機構公信力的選項,Polymarket 則成了那個不斷被自己絆倒的加密原生老玩家。
這個領先本來是我們穩穩握在手裡的。現在,我們正在把它丟出去。
平台本身還沒完全正常運轉
這件事得直說:核心產品存在真問題,公司卻表現得像沒事一樣。
上週末,Polymarket 把 CLOB V2 遷移、新的 pUSD 抵押代幣以及重建的撮合引擎至少推遲了一週。平心而論,推遲本身是對的決定。開發者社區已經喊了好幾週,說留給乾淨遷移集成的時間根本不夠。推一個半成品上線,後果會比延期嚴重得多。
所以延期沒問題,延期實際上是件好事。
讓人尷尬的是公告的發布方式。
從社區流傳的情況看:推遲的消息先在推特上發了出去,但最初那條包含遷移指南的正式遷移公告甚至還沒發。緊接著發出的遷移指南裡,引用的還是已經作廢的舊日期。然後又在更正之上追加了一次更正。
從結構上看,這恰恰是一台「有條不紊的運營機器」不該製造出來的那種溝通混亂。
然後週一,一次原定五分鐘的重啟跑了個多小時。交易所在工作日的高峰時段事實上處於離線狀態。又一件堆上問題山的小事。
正如彭博社引用 Polymarket 發言人的話所說:你不可能「在打造過去幾年最有趣的消費金融產品時,不讓自己成為一台有條不紊的運營機器。」這句話沒錯,那是願景。但現實是,這台機器不停在一些本可避免的小事上出故障,而這些小事正在積成一種模式。
而且這些都不是孤立事件:
- 體育和加密市場的費用調整顯得被動,且溝通不足
- 團隊預告了幾個月的遷移,基礎設施上反覆延期
- 計畫內的維護窗口一次次遠超聲明時長
- 美國應用在「僅限移動端、僅限體育、僅限邀請」的測試階段停滯了好幾個月,據報導有上百萬人還在候補
「加密原生」原本應該意味著比傳統平台更透明、更有韌性、更負責,而不應該成為糟糕 UX 和不可靠基礎設施的擋箭牌。
社區有耐心,但耐心顯然不是無限的。每一次宕機、每一次跳票、每一次含糊的狀態更新,都在把邊緣用戶推向那個「就是能正常運轉」的對手。
優先級的順序搞錯了
昨天真正讓我破防的是這件事。
平台客觀上沒有達到 100% 的狀態。交易所升級被推遲。美國應用還沒全面開放。候補名單上躺著一百萬人。全球產品的交易員週一下午還在吃宕機。
然後昨天,Polymarket 宣布推出永續合約。
我們為未來定價。 現在你可以給它加杠杆。 永續合約即將登陸 Polymarket。 註冊獲取搶先體驗資格。
永續合約是個很好的產品,長期看完全值得寫進路線圖。但現在就發布、甚至只是宣布它------就在基礎設施升級剛剛延期、一次重啟嚴重超時的幾天之後,在美國應用還沒走出測試的情況下------對大多數社區成員來說,傳達的只有一個信息:搶錢。
永續合約是加密領域裡費用最高、杠杆最高、交易量最大的產品,是從現有用戶身上榨取收入最快的路徑。在核心交易所還不穩定、一百萬美國人還卡在門外時宣布推出它,清晰地說明了團隊真正的優先級在哪:先變現存量交易員,平台的事以後再說,被擋在門外的人的事就更往後放。
無論是不是有意,這就是此舉發出的信號。收入覆蓋面優先於產品穩定性。產出新的收費產品,優先於完善已經上線的產品。收割已有用戶,而不是為所有人------現有的和等待的------修復體驗。
老實說,把這解讀成「搶錢」可能已經算客氣了。
看看這個順序。Kalshi 預告了它的加密永續合約產品 "Timeless":具體日期、具體場地、具體發布會------4 月 27 日紐約,一個完整的產品,一週後交付。
突發:美國首家受 CFTC 監管的預測市場交易所 @Kalshi 已選擇 Pyth Pro 作為其大宗商品市場的獨家數據層。 黃金、白銀、石油、天然氣、銅、玉米、大豆、小麥。 這是為什麼它很重要。
幾天之內,Polymarket 的回應是......一個搶先體驗的註冊頁面。沒有發布日期,沒有場地,沒有產品規格,沒有產品本身。只有一條行銷推文、一句口號「我們為未來定價,現在你可以給它加杠杆」,以及一個收集帳號的表單。
那不是一次產品發布,是一篇套著發布會外殼的新聞稿。當你拿出來回應對手的東西明顯內容空洞,你就不再是這個賽道的節奏制定者了------你是在追別人的節奏。而且還要候補排隊?
這是一個由 Polymarket 自己定義的賽道。Polymarket 曾是先驅、文化現象級的存在、手握數年先發優勢的衛冕者。而今天,在衍生品發布這件事上,Polymarket 成了追趕的那一方,拿一個註冊表單充當公關物料,只因為 Kalshi 先宣布了。
這是整封信裡最難堪的一句話,但也正是彭博社那篇報導真正在講的東西。
操作順序應該非常簡單:
- 美國應用。全面開放,取消候補,運行穩定,功能完整。這是 Polymarket 手裡最大的那根杠杆,卻被封了好幾個月,任由 Kalshi 啃美國零售市場。這必須是第一優先級。不是第二,是第一。
- 核心平台可靠性。完成 CLOB V2 遷移,乾淨利落地完成 pUSD 過渡,別再錯過維護窗口,把交易所做成交易員可以「設完就忘」的東西。
- 然後,也只有在這之後,再去擴展業務面。永續合約,新市場類別,白板上的其他東西。
現在的順序是倒著的,社區看得一清二楚。
創業期結束了
彭博社的文章把社區已經議論了好幾個月的東西擺上了台面:拖延、分心,以及一種至今仍像 2021 年野路子創業公司的文化------儘管 Polymarket 如今坐著數十億美元的未平倉合約、一個 ICE 的大合作、通過收購 QCEX 拿下的 CFTC 指定交易所資格,以及一個 MLB 的合作。
那個野路子創業公司的時代已經結束了,必須結束。
你們面對的已經不是一個論壇或者小眾加密應用。你們面對的是一家拿著 CFTC 牌照、有機構背書、紐約血統的對手,他們按時交付產品,被監管者、交易對手和媒體認真對待。
這是每家現象級金融公司最終都必須熬過的成熟期。Coinbase 熬過了,Stripe 熬過了,每一家正經的交易場所最終都必須停止按「群聊」的方式運作,開始成為------借用發言人自己的話------一台有條不紊的運營機器。
具體來說,這意味著在運營、風控、公關條線引進真正成熟的專業人士。這意味著砍掉那些不服務於美國推廣和核心穩定性的干擾項。這意味著出事的時候過度溝通,拿出真正的復盤和真正的問責,而不是一兩句簡短的狀態更新和隨後的沉默。
這些都不是敵意。這是每一家嚴肅的金融場所最後都要做的事。Polymarket 現在就是其中之一。拿出該有的樣子。
我為什麼依然看好 Polymarket
話雖如此,下面是我為什麼沒有離開這個平台,以及為什麼我不認為這場比賽已經結束。
ICE 站在你們這邊。Jeffrey Sprecher 不會為一個空氣項目開支票。紐交所的母公司洲際交易所在去年秋天領投了一輪,這個信號市場至今都沒有完全定價進去。你們如今能直接接觸到全世界最成熟的市場基礎設施運營商之一。用好它。
MLB 合作是天花板級別的加分。這個信號說明,這裡的終局不是「又一個下注 App」,而是把預測市場做成主流的、嵌入機構體系的基礎金融設施。體育聯盟、電視網絡、傳統金融軌道全都匯入同一個訂單簿,這是劃時代的事。Kalshi 顯然沒有這種文化觸達力。
品牌是標誌性的。不管怎麼說,在公眾認知裡,Polymarket 幾乎就等於預測市場。選舉周期把這一點徹底夯實了,平台被記者、對沖基金、梗圖反覆引用。這是大多數公司求都求不來的護城河。
社區還在。那些在早期市場就出現、在 2024 年大選期間把規模做起來、陪著平台扛過所有成長痛的人,沒有走。我們想贏,我們也想看到你們贏。這就是為什麼我們現在寫的是這種信,而不是默默把交易量遷到另一個平台。
把勝利帶回家
實話:Kalshi 正在贏下這個季度,甚至可能是這一整年。
但 Polymarket 依然可以贏下這十年。品牌、合作、社區、通過 QCEX 拿到的監管面、ICE 的關係,全都還在,什麼都沒丟。它們只是在團隊以錯誤的順序推著錯誤的東西的時候,沒被充分用好。
所以訴求很簡單。
把平台修好。把美國應用推出去。在舊產品穩定下來之前,別再宣布新產品。真正成為發言人口中那台有條不紊的運營機器。
社區依然和你們站在一起,信仰者也都還在。但縮小差距的窗口比六個月前更窄了,再過六個月會更窄。
先把平台修好。 然後,把勝利帶回家。
一位 Polymarket 老用戶執筆,他比任何人都更希望,以後不用再寫這樣的信。
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