logo

究竟誰是「代幣化」這場叙事的真正贏家？

By: blockbeats|2026/03/20 23:00:06
0
分享
copy
onyxonyx
foresightforesight
原文標題：Who Actually Benefits from the Tokenization of RWAs And Why?
原文作者：Zeus，加密分析師
原文編譯：Saoirse，Foresight News

我上週就談過這個話題，Rollup 的安迪也問過相關問題。大家一直在問：到底誰才是現實世界資產代幣化的真正受益者？

真正的答案是：幾乎所有人都會受益，但受益的原因、時間節點、底層邏輯完全不同。

散戶視角：從旁觀者，變成參與者

幾十年來，散戶一直被系統性地排除在高收益資產之外。不是因為資產太複雜，而是傳統金融體系本身就是為大額資金、合格投資者、低效清算設計的，小額投資根本不划算。

代幣化不只是降低門檻，而是直接拆掉了製造門檻的整個體系。

想想現在散戶想投私人信貸是什麼情況：

· 門檻通常 25 萬～100 萬美元

· 必須是合格投資者

· 鎖倉 3–7 年

· 幾乎沒有二級市場

· 完全受制於基金管理人

而一旦把這類基金代幣化：

· 碎片化持有：不用 100 萬，100 美元就能投。智能合約解決了小額管理成本過高的問題。

· 7×24 小時交易：沒有開盤收盤時間，沒有清算窗口期，不用等銀行到賬。

· 全球可達：拉各斯、雅加達、聖保羅的散戶，和曼哈頓的投資者能買同一只代幣化國債基金。

· 可組合性：代幣化資產是可編程資本。可以拿去做借貸抵押、金庫策略、跨平台流轉，不用找券商。

更深一層：散戶得到的不只是「更便宜地買同樣的東西」，而是一整套全新的金融行為。

一個下午之內，自己持有代幣化美債、用它抵押借出穩定幣、再投入收益策略，全程自托管，不用打任何電話給理財經理。

代幣化之前，散戶是全球資本市場的觀眾。代幣化之後，散戶變成參與者。兩者差距巨大。

發行方視角：融資更快、渠道更廣、成本更低

對發行方來說，邏輯很簡單：代幣化讓融資更快、成本更低、投資者群體呈指數級擴大。全球所有發行方都在乎這三點，而代幣化能同時滿足。

從傳統發行轉向代幣化發行的變化：

· 傳統結算要幾周到幾個月，代幣化幾分鐘到幾小時完成。

· 傳統需要托管、過戶、券商、清算機構；代幣化用智能合約完成分發、合規、清算。

· 傳統受地域、監管、門檻限制；代幣化面向全球、7×24、小額可投。

· 傳統人工對帳、季報、股東名冊管理成本極高；代幣化自動報表、鏈上透明、實時數據。

· 傳統產品結構僵化；代幣化支持分層設計、靈活贖回、動態收益機制。

傳統私募信貸基金，一般只服務 50–200 家機構，一輪融資要數月。而代幣化基金可以服務成千上萬投資者：合規程序化、開戶數位化、門檻極低，散戶、小型家族辦公室、加密原生機構都能參與。

代幣化還帶來全新產品設計能力：

· 一個智能合約裡做出不同風險 / 收益的分層產品

· 按日 / 週 / 月靈活贖回，代碼自動執行

· 基於鏈上數據的動態收益機制

· 固收 + DeFi 收益的混合產品

這些在傳統金融裡成本高到無法落地，在代幣化體系裡卻很簡單。

機構觀點：結算、透明度、結構性降風險

機構不在乎加密概念，也不在乎去中心化理念。它們真正著迷的是：結算風險、運營成本、報表準確性、監管合規。

而代幣化在每一項上都有可量化的提升。這也是為什麼全球頂級金融機構全都在入場。

當前金融體系至少是 T+2 結算。這意味著交易後兩天內：

· 對手方違約風險一直存在

· 資金被佔用，無法複用

· 對賬、保證金、抵押品管理極度複雜

代幣化把結算變成近乎實時（T+0），僅此一項就能：

· 釋放被結算周期佔用的大量資金

· 消除結算期對手方風險

· 大幅減少對結算所、中央對手方等後端體系的依賴

這種轉變帶來的全球潛在年化效率收益約 2.4 萬億美元。到 2030 年，保守短期年化收益在 310 億～1300 億美元。

已經在行動的巨頭：

· 貝萊德推出代幣化貨幣市場基金 BUIDL，規模超 10 億美元

· 富蘭克林邓普顿通過 BENJI 將基金份額上鏈

· 摩根大通打造 Onyx 平台，做代幣化回購與抵押品管理

· 高盛、滙豐、瑞銀、花旗全都在試點或搭建代幣化基礎設施

它們不是因為區塊鏈時髦，而是因為：更便宜、更快、風險更低。

-- 價格

--

基建建設者視角：萬億市場的「賣水人」

每一次大轉型，贏家都是做基礎設施的人。淘金熱的鎬子、互聯網的服務器、雲計算的 AWS。

現實世界資產代幣化，正在搭建一套全新金融基建。做好的公司，會成為超 11 萬億美元市場的底層管道。

這套生態必需的模組：

· 托管機構：保證鏈上代幣與現實資產的合法對應，是生態最關鍵角色之一。

· 合規層：KYC/AML、投資者認證、地域限制、跨境合規，全部程序化。

· 發行平台：讓任何人都能合法、簡單地完成資產代幣化。

· 結算與結算基建：實現瞬時結算，連接鏈上與傳統銀行系統。

· 預言機與數據：把淨值、利率、違約、房價、大宗商品價格連上鏈，是代幣定價的基礎。

· 法律與結構服務：SPV、信託、基金架構，沒有合法底層，代幣只是一串數字。

新興市場視角：被忽視的真正革命

西方金融圈很少談，但這可能最重要的一部分：對新興市場數十億人來說，代幣化不是「更好的金融」，而是第一個真正為他們服務的金融體系。

很多新興市場的金融困境：

· 高通脹，本幣快速貶值；

· 大量人口沒有銀行帳戶或金融服務不足；

· 資本管制，無法配置外幣與海外資產；

· 跨境匯款手續費 5%–10%，耗時數天；

· 本地資產收益極低，跑不贏通脹。

代币化 + 穩定幣徹底改變這一切：

· 不用美國銀行帳戶，也能賺美元收益。阿根廷人可以持有代幣化美債，用穩定幣賺取美元收益。只要錢包和網路，不需要合格投資者、不需要電匯。在本幣一年貶值 40% 的國家，這不是改善，是救命。

· 穩定幣成為儲蓄工具。高通脹國家裡，USDC、USDT 已經成為事實上的儲蓄手段，用來保值。代币化資產在此基礎上，再提供收益。

· 普通人也能投全球頂級資產。東南亞、非洲的普通人，以前幾乎無法接觸：美債、投資級債券、私募信貸、全球地產。代币化讓這些資產碎片化、7×24 小時可投。

· 瞬時、低成本跨境轉帳。跨境匯款是許多國家的經濟命脈，傳統手續費高、到帳慢。穩定幣與代幣化資產幾分鐘完成，成本極低。

· 實時薪資結算。工資直接上鏈實時發放，員工不用等發薪日，可隨時領取。

全球有約 14 億成年人沒有銀行帳戶，數十億人金融服務不足。代幣化 + 穩定幣，是第一條不依賴傳統銀行、真正實現大規模普惠金融的路徑。

對這些人來說，代幣化不只是「讓金融變好一點」，而是讓金融第一次變得可及。

完整受益圖譜

· 散戶：獲得准入權與可組合性，低門檻、全球化、可編程資本。

· 發行方：融資更快、成本更低、投資者更廣、產品更靈活。

· 機構：實時結算、降風險、降運營成本、提高透明度。

· 監管：鏈上可追溯、合規內嵌，從被動監管變成實時精準監管。

· 基建方：成為萬億市場的底層管道，長期收益巨大。

· 新興市場：真正實現金融普惠，解決通膨、管制、服務缺失等結構性問題。

必須清醒的風險提醒

代幣化不是萬能的：

· 無法修復劣質資產

· 不保證流動性

· 不會讓風險凭空消失

代幣化債券照樣會違約，代幣化房產照樣會跌價。如果法律結構薄弱、托管不可靠、預言機造假、發行方不運營資產，代幣就是一張廢紙。

所有好處都真實存在，有邏輯、有現實支撐，但只有在法律、托管、合規、運營全部做對的前提下，才會實現。

代幣只是最後一環，底層的一切才真正重要。

代幣化不是魔法，是基礎設施。而基礎設施，只有建對了，才能運轉。

那麼，誰獲益最多？

坦白說：看時間周期。

· 短期：機構與發行方最先贏

立刻在清算、合規、運營上省下真金白銀，不需要散戶、不需要二級市場，只要更好的基建。

· 中期：基建與技術提供商贏

2030 年市場規模有望達 11 兆美元，做托管、合規、發行、清算的公司會成為行業標配。

· 長期：散戶與新興市場人群最終獲益最大

當基建成熟、合規穩定、二級市場深化，全球任何人都能用手機，7×24 小時投資任何資產。

所以，「誰獲益最多」的答案不是某一類人，而是：所有人都會受益，只是時間不同、原因不同、方式不同

原文連結

猜你喜歡

早報 | SpaceX 以 600 億美元收購 Cursor；Kalshi 與 Polymarket 推出永續合約交易；NeoCognition 完成 4000 萬美元融資

4 月 22 日市場重要事件一覽

IMF | 穩定幣與支付的未來：來自金融市場的證據

IMF 深度報告揭秘穩定幣監管衝擊：美《天才法案》引發支付巨頭 3000 億美元市值大地震，跨境支付首當其衝，行業格局正面臨「去中介化」重構

ORDI BRC-20 大漲 +88%：比特幣 Layer 2 是否即將爆發？

ORDI 價格上漲 88% 反映 BRC-20 市場活躍，市值達到 1.04 億美元。 BRC-20 的漲勢顯示出投資者真實的參與，而非薄弱的訂單簿操縱。 比特幣本身的價格走勢推動了 BRC-20 的市場變化，增加了投資魅力。 Bitcoin Hyper 項目利用 Solana 虛擬機的集成，試圖解決比特幣的交易速度和費用問題。…

幣安一天內燒毀價值13.2億美元的BNB：價格突破650美元在望？

幣安於2026年4月15日進行第35次季度BNB燒毀，銷毀約214萬個BNB，價值13.2億美元。 BNB價格目前穩定在622美元上下，市場消化燒毀對供應量的影響。 此次燒毀由幣安自動燒毀機制完成，並包含由先鋒燒毀計劃所導致的4500個BNB。 幣安目前已經燒毀超過6200萬個BNB，超過最初兩億總供應的30%。 關鍵阻力位於645美元至651美元之間，這是月底目標的重要天花板。 WEEX Crypto News, 幣安燒毀影響BNB價格走勢 幣安於2026年4月15日完成其35次季度燒毀，銷毀了價值約13.2億美元的BNB，這是歷史上最大的一次去通脹事件之一。此舉使總共燒毀數量超過6200萬個BNB，占原始供應量的30%以上。這不僅減少市場上的BNB流通量，也可能推動價格突破650美元。 BNB目前在622美元左右交易，低於50日和200日移動均線，顯示中立至謹慎的趨勢。相對強弱指數(RSI)在47.39，表明市場仍需更多量能確認突破。突破的關鍵阻力是645美元至651美元區域，跌破581美元則可能進一步下探至540美元。 BNB價格能否在四月底前達到650美元？ BNB目前在621至624美元區間盤整，未確認出現突破。其關鍵阻力位集中在645至651美元範圍內。另一方面，根據技術分析，若BNB再度獲得量能支持並突破50日移動均線，那麼價格有望向650至680美元區間前進。 然而，目前市場尚需進一步確認動能。如果未能重新站上581美元的關鍵支撐水平，則反彈可能只是短暫，不是趨勢扭轉。 Maxi Doge尋求早期優勢 在BNB測試關鍵阻力之際，投資者也將目光投向早期階段資產，其中之一是Maxi Doge。這是一種ERC-20的迷因代幣，以上漲1000倍為目標，吸引了積極投資者的關注。…

比特幣價格預測：高盛涉足比特幣，價格能否突破 $90K

高盛向美國證券交易委員會提交申請，計畫推出其首個比特幣相關基金，即 “比特幣優先收益 ETF”。 全球公共債務預計將在 2029 年達到全球 GDP 的 100%，這可能加強比特幣作為”硬貨幣”的敘述。 比特幣當前價位在 $65,000 至 $75,000 之間，形成了可信的底部結構。 截至目前，高盛持有 $2.36 億的比特幣和以太坊 ETF，另有價值…

2026年4月最佳加密貨幣購買推薦

比特幣（Bitcoin）保持市場最大佔有率，吸引大量機構資金。 Hyperliquid 的低滑點交易和高頻訂單處理顯示出強大潛力。 Solana 的高效能區塊鏈仍然是智能合約平台的頂級選擇。 以太坊的智能合約功能和強大的去中心化應用使其長期看好。 Zcash 的隱私交易技術持續引領市場創新。 WEEX Crypto News, 最佳加密貨幣的特點分析 在瞬息萬變的加密貨幣市場中，制定明智的投資策略很關鍵。選擇合適的加密貨幣不僅限於市場活躍度，還需考慮其技術領導力和市場定位。 Bitcoin：無可替代的加密貨幣巨頭 比特幣作為去中心化的點對點數碼貨幣，自2009年問世以來，一直是加密貨幣市場的評判標準。其以工作量證明（Proof-of-Work）為基礎的安全性和交易的不可逆成為其一大賣點。今年，摩根士丹利推出的現貨比特幣ETF，首日交易量達到3400萬美元，顯示出其在傳統金融市場中的持久吸引力。[Place Image: Bitcoin ETF…

小丑回來，馬上加入牌局
更大的獎池、自動出牌、幸運加成
小丑回來，馬上加入牌局立即參與，贏取獎勵！

目錄

熱門幣種

最新加密貨幣要聞

09:51

X 發布兩項更新：XChat 現支持分享群聊連結，將正式棄用 X Communities

ChainCatcher 消息，X 產品負責人兼 Solana 顧問 Nikita Bier 發文，宣布針對 X 上組織社區的兩項產品變更，包括：XChat 現在支持可加入鏈接的群聊功能。用戶可以創建一個公開鏈接，直接分享到時間線。每個群聊支持 350 名成員（並且還在持續增加）。由於使用率不斷下降，X 平台將於 5 月 6 日 正式棄用 X Communities。
09:51

Believe 創始人被捕，面臨二級勒殺與襲擊指控

ChainCatcher 消息，根據紐約刑事法院公開記錄，Believe 創始人 Benjamin Pasternak 因涉嫌二級勒殺罪和襲擊罪被捕，預定於 6 月 11 日出庭。此前其曾被指控參與涉案金額達數百萬美元的代幣撤資跑路方案。該平台原生代幣 BELIEVE 目前交易價格約為 0.00075 美元，較 2025 年創下的 0.3569 美元歷史高點下跌超過 99%。
09:51

Circle 於 Aave 論壇發起提案，提議將 USDC 最高存款利率上調至 48.2%

ChainCatcher 消息，Circle 首席經濟學家 Gordon Liao 於 Aave 治理論壇發起提案，提議對 Aave V3 以太坊主池中的 USDC 利率參數進行緊急調整，以解決 KelpDAO 攻擊事件後該池利用率已連續四天維持在 99.87% 極高水平的狀況。Liao 表示，Aave 當前的利率機制未能有效"出清"市場。該資金池目前供應規模為 18.9 億美元，借款規模同樣為 18.9 億美元，可用流動性不足 300 萬美元。借款利率維持在拐點之後的上限（約 14%），且過去 24 小時內，資金池規模已縮水約 6000 萬美元------原因在於還款資金被逐筆用於滿足排隊中...
09:51

KelpDAO 黑客將 75,700 枚 ETH 兌換為 BTC，交易價值 1.75 億美元

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師余燼監測，用時一天半，KelpDAO 黑客已將 75,700 枚 ETH（1.75 億美元）基本全部兌換為 BTC。黑客主要通過 THORChain 協議進行跨鏈兌換，該行為為 THORChain 貢獻了 8 億美元交易量及 91 萬美元平台手續費收入。
09:51

數據：與 Worldcoin 團隊/投資者相關的錢包向幣安存入 463 萬枚 WLD，浮虧 853 萬美元

ChainCatcher 消息，据 Onchain Lens 監測，與 Worldcoin 團隊/投資者相關的錢包 (0xDe2...fF2c) 向幣安存入 463 萬枚 WLD，價值 125 萬美元。該地址在一年前以 978 萬美元接收了這些 WLD，目前損失達 853 萬美元。
閱讀更多
社區
iconiconiconiconiconiconiconicon

聯繫客服Bot：@WEEX_support_smart_Bot

VIP服務：support@weex.com