هذه العملات البديلة العشر لا تزال تساوي 12 مليار دولار بعد انهيار بنسبة 97% – لكن هل يدفع المستخدمون ما يكفي لاستمرارها؟

تحتفظ عشرة شبكات عملات مشفرة كانت بارزة في السابق بقيمة سوقية إجمالية تبلغ 12.06 مليار دولار، حيث تتداول بمعدل 97.13% أقل من أعلى مستوياتها على الإطلاق.

أفاد تقرير حديث من Taurex أن احتياجات التعافي عبر المجموعة تتراوح من حوالي 21.5 ضعفًا لـ Avalanche، الأكبر من بين العشرة بقيمة 2.91 مليار دولار، إلى حوالي 323 ضعفًا لـ Internet Computer، الذي يقع بعيدًا عن ذروته بنسبة 99.7%.

تمول شبكات البلوكشين الأمان، ومنح المطورين، ونمو الشبكة من خلال إصدار الرموز، ومكافآت المدققين، وإنفاق الخزينة، وهي نماذج تعمل بشكل أفضل عندما ترتفع الأسعار، ولا تزال الرموز الجديدة تحمل قيمة حقيقية بالدولار.

عند هذا المستوى من الانخفاض، ينتج نفس الإصدار تمويلًا أقل بكثير، مما يخفف من حصة المالكين ويضيف إمدادات رمزية متكررة مع طلب قليل خلفها.

السؤال الأكثر حدة هو ما إذا كانت هذه الشبكات العشر لا تزال قادرة على تمويل الأمان، والمنح، والهندسة إذا لم تعد رموزها إلى مستوياتها العالية. تبقى عشرة شبكات تشفير أقل بنسبة 95.35% إلى 99.69% من ذرواتها بينما تحتفظ بقيمة سوقية إجمالية تبلغ 12.06 مليار دولار.

تعرف CryptoSlate نسبة تغطية الدعم على أنها الرسوم المدفوعة من قبل المستخدمين مقسومة على مكافآت الرموز والحوافز. تظهر النسبة مدى تغطية عبء الحوافز المقاسة في الشبكة من خلال الطلب المباشر من المستخدمين، أو إنفاق الخزينة، أو غيرها من الدعم.

تشير نسبة 1.0 إلى أن الرسوم المدفوعة من قبل المستخدمين تتطابق مع الحوافز المقاسة، وأي شيء أقل من ذلك يظهر فجوة في التمويل. تشير القراءة المنخفضة جدًا إلى شبكة تعتمد بشكل كبير على الدعم.

تظهر هذه المقياس مدى نمو النشاط الاقتصادي المطلوب، أو مدى انخفاض الإنفاق، لكي تصبح الشبكة مستدامة ذاتيًا.

تحرق بعض الشبكات الرسوم المجمعة، ولا تصل تلك القيمة أبدًا إلى المدققين أو المعدنين، لذا يمكن أن تظهر زيادة عدد الرسوم طلبًا حقيقيًا دون دفع الأشخاص الذين يؤمنون السلسلة.

نسخة ثانية، تغطية الأمان الموجهة، تقسم الرسوم التي يتلقاها المدققون والمعدنون فعليًا على مكافآت الإجماع، مما يعطي قراءة أوضح عما إذا كان مشغلو البنية التحتية يتلقون فعليًا مدفوعات لتكاليفهم.

أين تظهر الأدلة بالفعل

كسب مدققو Algorand 6.93 مليون ALGO في مكافآت التخزين في مايو 2026، وجمعت الشبكة 50,000 ALGO فقط في الرسوم في نفس الشهر، مما يعني حوالي 0.7 سنت من الرسوم مقابل كل ALGO من مكافآت المدققين، قبل احتساب دعم رسوم السحب ودعم المؤسسة.

جلب يونيو 6.57 مليون ALGO في مكافآت المدققين مقابل 40.15 مليون ALGO التي وزعتها الشبكة عبر النصف الأول من العام.

تحدد Internet Computer مكافآت مزودي العقدة بالدولار XDR وتحولها إلى ICP باستخدام متوسط 30 يومًا، لذا فإن سعر ICP الأضعف يجبرها على توزيع المزيد من الرموز لتغطية نفس التكلفة بالدولار.

يحرق المستخدمون ICP لصك الدورات التي تدفع مقابل الحساب، مما يجعل الاختبار الحقيقي هو ما إذا كان ذلك الحرق ورسوم المعاملات يمكن أن تعوض مكافآت الحوكمة ومزودي العقدة بمرور الوقت.

تحاول Filecoin سد الفجوة بشكل مباشر، حيث تدفع استراتيجيتها لعام 2026 المكافآت نحو الاستخدام المدفوع والعمل المفيد، مع انتهاء فترات الاستحقاق النهائية في وقت لاحق من هذا العام. قدمت Filecoin اقتراح Solstice في 17 يوليو الذي سيعيد تشكيل مكافآت مزودي التخزين ويمول الخدمات لجذب العملاء المدفوعين والبيانات إلى الشبكة.

بدأ إصدار Polkadot في التراجع في مارس 2026 ويستمر في ذلك كل عامين حتى يصل إلى حد صارم. تتيح مجموعة التخصيص الديناميكية من Parity الآن توجيه الرسوم، ومبيعات الوقت الأساسي، والخصومات بشكل ديناميكي عبر المدققين، والمصوتين، والخزينة، والاحتياطيات مع تقلص هذا الإصدار.

هذا يترك الشبكة تقرر في الوقت الحقيقي من يتلقى التمويل أولاً.

وجد تحديث بحث يوليو 2026 أن Cosmos Hub يطلق 0.153% من إمداداته كمكافآت مطلوبة كل أسبوع، وهو ما يعادل تقريبًا 3.6 مرات من معدل Near و5.7 مرات من Ethereum.

واقترح تعديل الإصدار المستقبلي بناءً على الطلب الملحوظ ومدى قدرة السوق على استيعاب البيع. اقترح اقتراح منفصل أن معامل ناكاموتو في Hub هو ستة، حيث يتحكم أكبر مُصادق بمفرده في أكثر من 17% من الإمدادات المرهونة.

تحمل Avalanche أكبر قيمة سوقية في المجموعة بقيمة 2.91 مليار دولار، مما يجعلها الأكثر صعوبة في اعتبارها أصولًا ميتة من بين العشرة.

تحرق الشبكة رسوم معاملاتها، وتقوم مكافآت المُصادقين بصك AVAX جديدة من حد ثابت قدره 720 مليون رمز في نهاية كل فترة رهن، لذا فإن حرق الرسوم لا يدفع مباشرة للأشخاص الذين يؤمنون السلسلة.

تمت الموافقة على FIP.16 من Flare في أبريل 2026، حيث أعادت هيكلة حرق الرسوم، واقتصاديات مزودي البنية التحتية وآليات المكافآت بمجرد أن أكملت الشبكة حرق 300 مليون FLR، مما ترك التضخم الصافي بالقرب من 2.66%.

تقطع سياسة Ethereum Classic النقدية مكافآت الكتل بنسبة 20% كل 5 ملايين كتلة وفق جدول زمني محدد مسبقًا. ستحدث التخفيضات التالية، Era 6، حول الكتلة 25 مليون هذا يوليو وتtightens تلقائيًا اقتصاديات المُعدنين.

تعمل Worldcoin على نموذج مختلف وتحتاج إلى معالجة منفصلة، حيث يأتي الضغط من عمليات الفتح. انخفض إصدار الرموز المجتمعية اليومية بنسبة 50%، من 3.2 مليون WLD إلى 1.6 مليون WLD، مما قلل من معدل فتح WLD الإجمالي بنسبة 43% في يوليو.

يجلس Pi Network أيضًا خارج نموذج دعم المُصادقين التقليدي. يخصص 65% من إمداداته لمكافآت التعدين و5% فقط للسيولة، لذا فإن اختباره هو ما إذا كانت التطبيقات والمدفوعات داخل Pi تولد استخدامًا كافيًا لتبرير التوزيع المستمر.

السنتان المقبلتان

تتركز الضغوط بشكل غير متساوٍ عبر كل شبكة، وتقرر المؤسسات ما إذا كانت ستحتفظ بالمنح، أو تقطع الإصدارات، أو تحمي احتياطي الخزينة.

يدفع المدققون وعمال المناجم تكاليفهم بالعملات التقليدية ويجمعون المكافآت في رموز فقدت معظم قيمتها، ويكون المشغلون الأصغر هم أول من يغادر عندما تتوقف هذه المعادلة عن العمل. يفقد المطورون التمويل عندما تحتفظ الخزائن بمعظم الرموز المتدهورة، ويمتص حاملو الرموز التخفيف المستمر بعد انخفاض يتجاوز 95%.

في الحالة الإيجابية، تلحق الطلبات المدفوعة بإصدارات الرموز. يرفع الطلب على التخزين إيرادات مزودي Filecoin، وتساعد مبيعات coretime وإصلاح الخزينة Polkadot في تحقيق المزيد من النشاط المدفوع.

يمكن أن يدفع استخدام التطبيقات أو التقاط الرسوم نسبة تغطية الدعم لشبكات Avalanche وCosmos Hub نحو النقطة التي تعوض فيها الرسوم المكافآت بشكل حقيقي. يمكن للشبكات التي تصل إلى تلك النقطة أن تعمل دون أعلى مستوياتها التاريخية على استخدام لم يعد يعتمد على الإصدارات المستمرة للرموز.

في الحالة السلبية، يبقى فجوة الدعم قائمة. تبقى الرسوم ضعيفة مقابل المكافآت كما كانت بالنسبة لـ Algorand في مايو، وتقوم المؤسسات بتقليص المنح لحماية الاحتياطي، ويخرج المدققون الأصغر مع بقاء تكاليف العملات التقليدية ثابتة واستمرار فقدان قيمة المكافآت الرمزية. تظهر المخططات كيف يمكن أن تؤدي الانخفاضات المطولة بنسبة 95% أو أكثر في الرموز إلى تقليص المنح، وضعف البنية التحتية، والاعتماد على دورة مضاربة أخرى.

تضيف الإصدارات مثل الإصدار اليومي لرموز WLD من Worldcoin العرض بشكل أسرع من توسع الطلب لاستيعابه، وينتهي الأمر بالحكومة إلى تقليص الإصدارات بشكل أسرع من أن يمكن الاستخدام تعويضه.

تقترح Filecoin اقتراح Solstice، وتخطط Polkadot لتقليص الإصدارات، وإطار الانبعاثات المرتبطة بالطلب من Cosmos Hub، وFIP.16 من Flare، وكلها تظهر أن الحكومة تعيد تصميم من يدفع من أجل الأمان والنمو قبل أن تضطر الأسعار إلى دفع القضية بشكل أكبر.

الاختبار الحقيقي لهذه الشبكات العشر على مدار العامين المقبلين هو الاستخدام، حيث يسأل ما إذا كانت رسوم المستخدمين وحدها يمكن أن تغطي الفواتير التي كان يتعين على هذه الشبكات دائمًا دفعها.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.