瑞波在歐洲獲得監管，尚未在美國被分類：深入了解盧森堡的許可證

在7月6日，盧森堡的金融監管機構金融監管委員會（Commission de Surveillance du Secteur Financier）將瑞波的初步加密資產服務提供者授權升級為根據歐盟的加密資產市場框架的完整許可證。這一批准意味著瑞波可以在歐洲經濟區的30個國家中，從里斯本到赫爾辛基，根據單一的國家授權提供受監管的加密服務。瑞波在英國和歐洲的董事總經理Cassie Craddock直言不諱地表示：該公司完全合規，準備好擴展，進入後過渡的MiCA時代。
摘要

• 瑞波在盧森堡獲得完整的MiCA許可證，允許其在歐洲經濟區提供受監管的加密服務。
• 雖然歐洲已經給予瑞波監管的確定性，但XRP在美國的法律分類仍然取決於CLARITY法案。
• 本文探討瑞波擴大監管足跡是否最終能轉化為更強的XRP需求。

五天後，在大西洋的另一邊，將最終告訴美國監管機構XRP實際上是什麼的立法仍然在參議院停滯不前。CLARITY法案的合併草案預計在7月13日的那一周出現，地板行動計劃在7月20日的那一周進行，而整個努力仍然需要大約7票的民主黨支持，而這些支持目前並不存在。Galaxy Research已將其在2026年通過的機率降至五五開。

這就是瑞波在2026年夏天所處的奇怪位置。一家誕生於舊金山的公司，經歷了與證券交易委員會的四年鬥爭，並比幾乎任何人都更努力地遊說美國的加密立法，現在在歐洲的監管程度比在美國時期更全面。盧森堡的許可證不僅僅是一個合規的里程碑。它是兩個最大的西方市場之間距離有多遠的衡量標準，也是監管確定性是否真的轉化為商業，最終轉化為代幣需求的實驗。

瑞波在盧森堡實際上贏得了什麼

7月6日的批准是瑞波在大公國組建的兩部分監管建設的第二部分。第一部分於2月2日到達，當時CSSF授予瑞波作為電子貨幣機構的完整批准。EMI許可證允許該公司在歐盟內發行電子貨幣並運營受監管的法幣支付服務。這是在一個月前獲得的初步EMI批准之後，並且在瑞波從英國金融行為監管局獲得EMI許可證和加密資產註冊後不久，將相同的受監管姿態擴展到英國。

CASP許可證完成了加密方面的全貌。根據MiCA，加密資產服務提供者授權涵蓋加密資產的保管、交易、轉移及相關服務。瑞波在6月23日獲得了CSSF的初步CASP批准，然後在不到兩週的時間內滿足了剩餘條件，將原則上的點頭轉換為完整的許可證，正好在MiCA的過渡期於7月1日結束後。正如crypto.news報導的那樣，這一時機使瑞波在許可範圍內，正好在該範圍變成硬牆的那一刻。

剛剛：瑞波獲得完整的歐盟MiCA CASP許可證，用於加密服務 pic.twitter.com/ZLQYxh7Qwo
--- crypto.news (@cryptodotnews) 2026年7月6日

結合的重要性超過單一許可證。隨著EMI的批准，歐洲的銀行、金融科技公司和企業可以通過Ripple進行受監管的法幣和電子貨幣的轉移。隨著CASP的批准，同樣的客戶可以在相同的規則下通過同一提供商轉移加密資產和穩定幣流。Ripple Payments，該公司的跨境結算產品，已在全球超過60個市場處理了超過1000億美元的交易。盧森堡的架構為該產品提供了一個乾淨的法律包裝，覆蓋約4.5億人口，只有一個監管機構負責，並且可以銷售到30個國家。

Ripple表示，其全球許可證數量現在已超過75項授權、註冊和批准，這一組合涵蓋了新加坡、迪拜、紐約的BitLicense制度，以及現在的歐盟核心地區。很少有加密原生公司能夠擁有類似的許可證。這是一個在MiCA存在之前就已經制定的戰略：向銀行銷售，你必須看起來像是銀行合規部門可以批准的東西。
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截止日期另一邊的墓地

MiCA許可證的價值在於那些沒有獲得許可的公司的情況中最為明顯。該法規的過渡期於2026年7月1日結束。從那時起，任何在EEA內提供受覆蓋的加密服務而未獲得CASP授權的公司必須限制或停止這些服務。歐洲證券和市場管理局在截止日期後立即將57家新批准的公司添加到其名冊中，總數達到約300家授權提供商。與在舊的國家制度下運營的1200多家公司相比，這一削減的規模變得清晰可見。根據一些統計，只有約210家現有公司及時完成了許可過程。

傷亡名單包括兩年前看似無法觸及的公司。全球最大交易所Binance未能及時通過其希臘申請獲得授權，並告知幾個歐洲市場的客戶，服務在尋求其他地方的批准時已暫停。Tether則選擇完全不申請，理由是反對MiCA的穩定幣要求，因此USDT已從歐洲市場下架。數百家小型公司現在面臨著與持牌競爭對手合併、縮小到非覆蓋活動或完全退出該地區的選擇。

護照機制使單一國家許可證變得如此有價值。根據MiCA，在一個成員國獲得授權的公司可以在整個歐盟和更廣泛的EEA內提供受覆蓋的加密服務，而無需尋求單獨的國家批准，這與數十年來支配歐洲銀行和投資服務的單一市場邏輯相同。

在MiCA之前，想要獲得大陸覆蓋的加密公司需要一系列國家註冊，每個註冊都有自己的規則、時間表和監管特點，並且每個註冊都可以根據自己的時間表撤銷。在MiCA之後，選擇主監管機構成為一項戰略決策，因為現在一個監管機構支持公司的整個歐洲業務。這種集中化有利有弊。

擁有盧森堡許可證的公司需要向一個擁有悠久機構金融背景和嚴謹聲譽的監管機構負責，這讓銀行對手感到放心。這也意味著，理論上，單一的監管爭議可能會危及同時進入30個市場的機會。公司接受了這一交易，因為替代方案，即30個單獨的關係，更糟糕。

與此同時，盧森堡已成為那些成功通過的公司的主要通道之一。Coinbase於2025年6月從CSSF獲得了MiCA許可證，在該國開設了實體中心，並將其歐盟業務遷移到專門的盧森堡實體中。

標準渣打銀行通過同一監管機構獲得授權。B2C2則選擇了盧森堡的路徑來開展其歐洲交易業務。瑞波現在加入了這個行列，使得這個大公國變成了類似於歐盟的機構加密貨幣中心，一個以專門的區塊鏈立法和願意快速處理嚴肅申請的監管機構吸引行業的司法管轄區。

對於瑞波而言，競爭的數學是簡單明瞭的。它在歐洲推銷的每一個支付客戶現在面臨的都是一個縮小的全牌照提供者名單。該公司花費了多年和大量資金建立合規姿態，而大多數競爭對手則將其視為可選項。MiCA使其變得強制，而瑞波在許多競爭者尚未達到的情況下跨越了這一界限。

最新消息：瑞波首席執行官布拉德·加林豪斯宣稱「我們正在做的事情……就是接管SWIFT」 https://t.co/DTxV5QPDod pic.twitter.com/icZUO24Af4 --- crypto.news (@cryptodotnews) 2026年4月5日

這項許可證是在機構建設的基礎上獲得的

盧森堡的批准並非孤立而來。它標誌著瑞波在過去12個月內組建的機構基礎設施超過了前十年的總和，這使得該代幣的漠不關心顯得格外引人注目，而這項許可證則具有戰略意義。

首先是主要經紀業務。瑞波在2025年10月完成了對Hidden Road的12.5億美元收購，將一家多資產主要經紀商納入公司，並將該業務重新品牌為Ripple Prime。2026年3月2日，Ripple Prime出現在全國證券結算公司（National Securities Clearing Corporation）的參與者名錄中，該公司是DTCC的子公司，負責清算美國大多數的股票交易。

存託信託與清算公司每年處理的交易額以千兆美元計算，並保護著約100萬億美元的資產。在這台機器內擁有與XRP相關的基礎設施是需要多年安排的定位，無法隨意即興而成。DTCC隨後將Ripple Prime列入了超過50家企業組成的行業工作組，該工作組正在為Russell 1000股票、主要ETF和美國國債塑造其代幣化服務，計劃於2026年10月啟動。

然後是帳本本身。XRP Ledger上的代幣化現實資產從2026年初的9.91億美元增長到夏季中期的約35億美元。在5月初，摩根大通、萬事達卡、Ondo Finance和瑞波完成了首次跨境代幣化美國國債的贖回，清算時間不到5秒。

在3月15日，帳本上的每日交易量達到300萬次，約為2025年中期平均水平的三倍。作為瑞波結算策略核心的穩定幣RLUSD在不到一年的時間內達到17.2億美元的市值，僅在2026年第一季度的轉移量就超過了180億美元。而在7月，瑞波加入了Open USD，這是一個由Visa、萬事達卡、Stripe、貝萊德以及140多家公司支持的聯盟美元穩定幣，通過在行業桌上占有一席之地來對沖自身的穩定幣押注。

該清單上的每一項都是在更友好的市場中本應引發自身反彈的發展。相反，每一項都落在了持平的圖表上，這提醒我們2026年加密貨幣定價中有多少是宏觀貝塔，多少是項目特定的基本面。與盧森堡故事的相關性在於：這項許可證並不是一個獨立的獎杯。它是現在包括清算訪問、代幣化軌道、穩定幣和主要經紀商的堆疊的監管層。歐洲是今天可以合法運作這整個堆疊的地方。 你可能還喜歡：XRP Ledger達到100萬次AI支付，瑞波支持的t54.ai啟動中心

同時在華盛頓：一項法案、一個截止日期和七票缺失

美國與其他國家的對比並不微妙。CLARITY法案，這項市場結構法案將數位資產分為商品和證券類別，並將數位商品的現貨市場監管權交給商品期貨交易委員會，已經在美國歷史上走得比任何加密貨幣立法都更遠。眾議院在2025年7月以294票對134票通過了該法案。參議院銀行委員會在2026年5月14日以15票對9票推進了其版本，民主黨的魯本·加列戈和安吉拉·阿爾索布魯克斯也跨黨派支持。該法案目前在參議院立法日曆上，隨時可以進行地板投票，只要領導層安排。

最新消息：Ripple透過卡車在華盛頓推廣CLARITY法案，隨著國會推進規則 https://t.co/NFsjGXWGUB pic.twitter.com/RJ7IT4BXD9
--- crypto.news (@cryptodotnews) 2026年6月26日

而它就這樣靜靜地擱置著。一份合併銀行和農業委員會文本的統一草案，據報導比早期版本多出70多頁，並在消費者保護方面更加嚴格，預計將在7月13日那一周出現，地板行動目標定於7月20日那一周。參議院將於8月7日休會。

參議員辛西婭·盧米斯警告說，如果在這段時間內未能通過，則可能在2030年前不會有市場結構法。Galaxy Research已將其2026年的通過機率降低至50%，而在委員會投票後則為75%，Stifel的華盛頓策略師則表示，如果錯過休會截止日期，該法案的前景將大幅惡化。

這一阻礙主要不是關於加密貨幣，而是關於倫理。參議院的民主黨人要求禁止高級政府官員，包括總統，持有加密行業的商業利益，這一要求直指特朗普家族在迷因幣、世界自由金融和礦業企業中估計達23億美元的加密資產。

白宮表示將接受適用於所有人的規則，但不會接受針對某一官員的語言。一項涉及州檢察長執法的初步妥協已經破裂。即使是加列戈和阿爾索布魯克斯也表示，他們的地板投票取決於倫理修正。正如crypto.news報導的那樣，對於空缺的SEC和CFTC專員職位的爭議在第一個僵局上又增加了一層新的對立。

還有兩條斷層線使得計算變得複雜。參議員艾米·克洛布查提出了一項修正案，將阻止新的CFTC規則生效，直到至少四位專員獲得確認，這實際上將機構人事爭議轉變為該法案所創建的整個監管框架的法定開關。CFTC主席塞利格在7月9日反駁，認為該法案因與其實質無關的問題而被擱置，並且該機構不需要法定人數來制定規則。

執法團體對第604條提出了異議，該條款是根據區塊鏈監管確定法案制定的開發者保護語言，擔心這可能會使非法金融案件變得複雜。參議員羅恩·懷登在7月8日向參議院領導層發送了一封信，敦促保留BRCA條款，這為DeFi行業帶來了本月唯一的明確勝利。盧米斯則通過指出文本中的16項以上的保障措施和1.5億美元的專項執法資金來回應非法金融的批評。

綜合起來，數字計算是無情的。七月剩下三個工作週，一項國防支出法案正在爭奪地板時間，所有未解決的爭議需要同時結束，才能讓7名民主黨人行動。5月14日的委員會投票提供了通過的預覽：在15-9的結果出來後一小時內，比特幣飆升至81,449美元，XRP當天上漲了4.5%。花旗銀行對比特幣的目標為143,000美元，渣打銀行的目標為150,000美元，這取決於該法案成為法律。換句話說，市場已經將監管清晰度定價為一種真正的資產。參議院卻尚未交付。

所以，對Ripple來說，最重要的美國問題是，XRP是否在CFTC的監管之下作為數位商品，或者SEC是否仍然能夠介入，這個問題仍然沒有正式的答案。2023年SEC對Ripple的案件裁決認為，XRP在交易所的程式化銷售並不是證券交易，而SEC的案件本身在2025年以和解結束。但一個地區的法院裁決和一項撤回的執法行動並不是法律條文。它們是未來的政府、未來的委員會或未來的法官可能會縮小的先例。這正是CLARITY法案存在的原因，也是歐洲已經為Ripple的支付業務消除的不確定性。

許可證是否能推動代幣？

在這裡，牛市和熊市的觀點分歧，兩者都值得公平的聽取。

熊市的觀點很直白：盧森堡的許可證是一個公司里程碑，而不是代幣催化劑。Ripple自己的公告幾乎沒有提到XRP。該批准涵蓋了Ripple的受監管支付服務，而不是其代幣，MiCA對穩定幣有一個單獨的授權流程，而RLUSD尚未通過。在那之前，Ripple自己的美元代幣無法向歐洲公眾提供，這是Circle的USDC等競爭對手所不具備的優勢。

目前，大多數Ripple支付的交易量以RLUSD或法幣結算，而不是XRP，當XRP通過XRP Ledger進行支付時，每筆交易的手續費僅為幾分之一美分。當初步的CASP批准在6月獲得時，XRP在那一周下跌了約3%，與整體市場一起下滑。市場看待這一消息時，理性地並未將其視為買入信號。

代幣的價格走勢在2026年支持了這一解讀。XRP在2025年7月達到約3.65美元的高點，去年年底收於約1.90美元，並在今年夏天維持在1美元的水平，最近交易於1.05至1.13美元之間。Ripple的任何監管勝利都未能阻止下滑，因為這一滑坡從來不是關於Ripple本身。它跟隨著市場的整體下滑，將比特幣拉低至6萬美元以下，並使其他幣種的跌幅更深。

牛市的觀點要求更長的時間。監管護城河的建立是緩慢的。Ripple現在可以在許多競爭對手合法無法的時候，向歐洲銀行和企業銷售受監管的加密支付，而從2026年開始的企業採購周期將在2027年和2028年產生交易量。如果這一交易量越來越多地觸及XRP Ledger，無論是通過按需流動性走廊、在XRPL上結算的RLUSD流動，還是代幣化資產活動，該代幣的使用將獨立於投機情緒而累積。

機構需求渠道也以一種去年不存在的方式開放：自2025年11月推出以來，現貨XRP ETF的累計淨流入約為14.9億美元，正如crypto.news所指出的，這一趨勢最近延續至連續8週，即使價格仍然低迷。渣打銀行和摩根大通都預測，如果CLARITY法案通過並解鎖無法接觸未分類資產的配置者，第一年的ETF流入將達到40億至84億美元。

誠實的綜合是，許可證以高信心改變了Ripple的收入軌跡，而以低信心改變了XRP的需求軌跡。兩者之間的聯繫通過實際的帳本使用來實現，這是一個值得關注的指標，而不是一個交易的頭條。

更深層的模式：兩個系統，兩個賭注

退一步看Ripple，跨大西洋的差距看起來像是對如何監管一個行業的兩種不同理論。

歐洲選擇了全面性優先。MiCA 是一本統一的規則手冊，編寫一次，適用於 30 個國家，具有硬性截止日期，對不合規者有實質性的排除。其批評者有其道理：該制度的穩定幣規則，包括對利息的全面禁令和高額的銀行存款準備金要求，將全球最大的穩定幣發行者擠出市場，而歐洲委員會已經啟動了諮詢，討論該框架的某些部分是否需要修訂。一部排除了 Tether 並使 RLUSD 停滯的規則手冊顯然並未優化增長。但它存在，它是可執行的，通過它的公司確切知道自己的立場。

美國則選擇了先訴訟後立法，或許如此。證券交易委員會（SEC）的執法運動通過訴訟定義了規則，Ripple 的案件就是典型例子，而目前的國會正試圖在強大的時間壓力和總統利益衝突的包袱下用法規取代該制度，這是其他任何金融法案所未曾承擔的。如果 CLARITY 失敗，備用方案是 SEC 的行政框架，即被稱為 Regulation Crypto 的規範，主席 Paul Atkins 將其描述為通往立法的橋樑。一個委員會建造的橋樑可以被下一個拆除，這正是法規存在的問題。類似的動態在這場穩定幣鬥爭中也曾上演，正如 crypto.news 報導的，即使是一項最終通過的法案，也花了幾個月的時間被困於州與聯邦權限的爭鬥中。

對於像 Ripple 這樣向金融界最保守的買家銷售的公司來說，歐洲的賭注立即見效，而美國的賭注只有在國會行動時才會見效。跨境支付也是一個網絡效應隨著監管接入而變化的業務。日本已經展示了深度機構整合的樣子，SBI 運營的基於 XRP 的匯款走廊在美國沒有真正的對應，這是 crypto.news 深入探討的故事。歐洲現在是 Ripple 可以在完全監管保障下嘗試該策略的第二個主要區塊。美國，作為該公司的本土市場，仍然是唯一一個無法做到的地方。

還有一個值得提及的細節。如果 CLARITY 法案在八月休會之前通過，跨大西洋的差距將迅速縮小，並且以有利於已有機構基礎設施的資產的方式縮小。XRP 將作為數字商品進入 CFTC 的管轄範圍，ETF 已經在交易，主要經紀業務部門已經在 DTCC 的清算生態系統內，並且歐洲的許可證組合已經在產生受監管的交易量。各個部分將會連接。如果該法案失敗，這個差距至少會成為另一年的故事，而 Ripple 的商業重心將不斷向那些給予它答案的司法管轄區移動。

接下來要關注的事項

三個指標將比任何新聞稿更快地講述這個故事。

首先，RLUSD 的歐洲穩定幣授權。EMI 許可證為 Ripple 尋求根據 MiCA 的單獨電子貨幣代幣規則批准其穩定幣提供了企業基礎。在這個過程清除之前，Ripple 在歐洲的最自然結算資產將無法公開發行，而許可證的故事仍然未完成。

其次，披露的歐洲客戶勝利。許可證是許可，而不是需求。監管確定性轉化為業務的證據將隨著命名的銀行、支付提供商和企業通過 Ripple Payments 在歐洲經濟區（EEA）進行交易量而到來。注意這些公告是否具體說明 XRPL 結算，或是靜靜地以法幣和 RLUSD 結算，因為這一區別就是整個 XRP 投資案例的縮影。

第三，七月最後兩週的參議院會議。合併的CLARITY草案、道德妥協或其缺失，以及七位民主黨人的數學將決定美國是否會跟隨歐洲，為Ripple提供一套規則，或是再給這家公司一年不對稱的時間。無論哪種結果都是有意義的，其中一種結果也是可交易的。

盧森堡的許可證本週不會影響XRP，任何聲稱相反的人都是在推銷某種東西。它所做的只是靜靜地解決了一個舊的爭論。多年來，懷疑者認為Ripple的合規重策略在一個獎勵速度而非許可的行業中是昂貴的表演。

在歐洲，2026年七月，許可成為了產品。那些跳過表演的公司被排除在一個擁有4.5億人口的市場之外，而那家經歷了四年來自政府訴訟的公司，暫時在布魯塞爾比在華盛頓更受歡迎。這種反轉更少地反映了Ripple，而更多地反映了產生它的兩個系統，接下來的一個月將揭示美國故事的另一半是否終於追上。
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