ديمن يتجنب الأسهم والسندات طويلة الأجل: ماذا يعني ذلك

By: rootdata|2026/07/22 12:33:28

عندما يقول أكثر التنفيذيين تأثيرًا في النظام المصرفي العالمي علنًا إنه لن يستثمر أمواله في الأسهم أو في السندات السيادية طويلة الأجل، فإنه يستحق الانتباه. جيمي ديمن، الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان، أكبر بنك في العالم من حيث القيمة السوقية، فعل ذلك بالضبط في مقابلة حديثة مع بودكاست "المستثمر المتميز".

البيان ليس مجرد رأي شخصي. إنه مقياس لكيفية رؤية قمة السلسلة المالية للحظة الحالية. والتشخيص واضح: الأسواق لا تسعر المخاطر التي تواجهها بشكل صحيح.

لماذا يرى ديمن أن المخاطر مُقللة

تدور الحجة الأساسية للمصرفي حول محورين: الجغرافيا السياسية والوضع المالي للولايات المتحدة. بالنسبة لديمن، فإن أسعار الأصول تحمل بعض علاوة المخاطر، لكن المشكلة الحقيقية تكمن في ما لم يتم تضمينه بعد في الأسعار.

"أعتقد حقًا أن هذه المخاطر أكبر مما يعتقده الآخرون"، قال. لا يتعلق الأمر بالتشاؤم العام. لقد تجاوز الدين العام الأمريكي 100% من الناتج المحلي الإجمالي، ويظل العجز المالي في حدود 6%، وهو مستوى مرتفع تاريخيًا لاقتصاد خارج الركود.

يعترف ديمن بأن الاقتصاد العالمي أثبت أنه أكثر مرونة مما توقع الكثيرون. لكن المرونة على المدى القصير لا تحل الاختلالات الهيكلية. لقد رسم هو نفسه مقارنة مع السبعينيات، عندما قفزت التضخم الأمريكي من 3.5% إلى 11% بشكل مفاجئ، وهو ما لم يتوقعه الكثيرون في ذلك الوقت. كما ناقشنا في تغطيتنا للمالية، فإن الدورات التضخمية غالبًا ما تفاجئ الإجماع.

السندات طويلة الأجل لا تجذب حتى مع التضخم المستهدف

عندما سُئل مباشرة عما إذا كان سيشتري سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، كان ديمن قاطعًا: "شخصيًا، لا". المنطق رياضي. حتى إذا انخفض التضخم إلى الهدف البالغ 2%، فإنه يعتبر أن العائد بين 4% و4.5% لسندات الخزانة لمدة 10 سنوات سيكون معقولًا فقط، مما يعني أن هناك مساحة ضئيلة لارتفاع الأسعار الحالية.

بالنسبة للمستثمر البرازيلي، هذه النقطة ذات أهمية خاصة. تعتبر سندات الخزانة مرجعًا عالميًا لمعدل خالٍ من المخاطر. إذا كان الرئيس التنفيذي لأكبر بنك في العالم يعتبر أن العلاوة المقدمة غير كافية في مواجهة المخاطر المالية، فإن ذلك يؤثر على سلسلة التسعير بأكملها، من الأصول ذات الدخل الثابت إلى الأصول ذات المخاطر في الأسواق الناشئة.

منطق ديمن مباشر: استمرار العجز المالي الأمريكي، إذا لم يتم مواجهته، سيؤدي في النهاية إلى ضغط على الفوائد. وهو لا يتوقع أن يتصرف الحكام بشكل استباقي. التصحيح، وفقًا له، سيأتي فقط عندما تضطر الأزمة إلى التدخل. "سوف يتجلى ذلك من خلال ارتفاع أسعار الفائدة"، علق.

الأسهم أيضًا لا تمر عبر الفلتر

في سوق الأسهم، كان النغمة مشابهة. اعترف ديمن بأنه قد توجد فرص في شركات معينة، لكنه استبعد شراء السوق ككل في مضاعفات الأسعار الحالية. إنها تمييز مهم: المشكلة ليست في عدم وجود شركات جيدة، ولكن في أن المؤشر العام قد يكون مرتفعًا جدًا بالنسبة لمستوى عدم اليقين.

تكتسب هذه الرؤية وزنًا عندما نلاحظ أن مؤشر S&P 500 قد حقق ارتفاعًا كبيرًا في الأرباع الأخيرة، مدفوعًا إلى حد كبير بسرد الذكاء الاصطناعي. وهذا هو بالضبط ما قدمه ديمن بملاحظة أخرى مهمة.

سعر --

--

التحذير بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

اعترف المصرفي بأن الذكاء الاصطناعي يجب أن يولد عائدًا على المدى الطويل، مقارنًا الدورة الحالية بدورة الإنترنت في عام 2000. لكنه قدم تمييزًا حاسمًا بين التكنولوجيا التي قد تدفع في النهاية وتقديم العائد الذي يتوقعه المستثمرون، في الوقت الذي يتوقعونه.

"كمية المال التي تُنفق مذهلة"، قال، مضيفًا أن "من غير المؤكد تمامًا أن توقعات العائد ستتحقق." بالنسبة لأولئك الذين يتابعون سباق الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، تتردد هذه الكلمات مع قلق متزايد في السوق: تقييمات الشركات الكبرى قد تسعر بالفعل سيناريو مثالي تقريبًا لتحقيق الربح من الذكاء الاصطناعي.

التشبيه مع الإنترنت دقيق. لقد غيرت التكنولوجيا العالم، لكن من اشترى أسهم التكنولوجيا في ذروة عام 2000 استغرق أكثر من عقد لاستعادة رأس المال. قد تكون الأطروحة صحيحة دون أن يكون توقيت الاستثمار صحيحًا.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين

لا يتوقع ديمن انهيارًا. إنه يقول شيئًا أكثر دقة، وربما أكثر فائدة: أن هامش الأمان للأسعار الحالية ضيق جدًا في مواجهة المخاطر المتراكمة. العجز المالي المستمر، التوترات الجيوسياسية، الإنفاق المحتمل المفرط على الذكاء الاصطناعي، وتضخم قد يفاجئ للأعلى تشكل كوكتيلًا يبدو أن السوق يتعامل معه بتساهل.

بالنسبة للمستثمر البرازيلي، يحمل الرسالة تداعيات عملية. إذا ارتفعت الفوائد الأمريكية أكثر مما هو متوقع، فإن الدولار يميل إلى تعزيز نفسه، مما يضغط على العملات الناشئة والأصول ذات المخاطر. تصبح التخصيصات في الدخل الثابت المحلي أكثر جاذبية نسبيًا في هذا السيناريو، بينما تصبح المراكز العدوانية في الأسهم الأمريكية أو في أطروحات النمو الخالص أكثر عرضة للخطر.

تاريخ ديمن في هذا النوع من التحذيرات مختلط. إنه معروف بأنه حذر في العلن، مما جعله أحيانًا يبدو متشائمًا للغاية في الأسواق الصاعدة. لكن عندما يقول مدير ميزانية تزيد عن 4 تريليون دولار إنه يفضل عدم الشراء، فإن الرسالة تحمل وزنًا يتجاوز الرأي الشخصي. إنها قراءة لمن يرى، في الوقت الحقيقي، تدفق الائتمان، وصحة الشركات، وشهية المستثمرين المؤسسيين.

قد يختلف السوق مع ديمن. لكن تجاهله سيكون غير حكيم.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.

قد يعجبك أيضاً

أسعار الزيوت النباتية ترتفع: ماذا يحدث في الأسواق العالمية والأوكرانية

اللامركزية ليست مثالية

عندما تكون الثروة التي تحملها شبكة كبيرة بما فيه الكفاية، من سيستطيع مقاومة السيطرة عليها؟ اللامركزية ليست خيالًا لعالم أفضل، بل الخيار الواقعي الوحيد بعد فهم السلطة والمصالح والطبيعة البشرية.

العيون على السوق: تخفيف رغم عدم اليقين

احتفظت BTC و ETH بمكانتهما خلال صدمة النفط الأمريكية الإيرانية بينما يشير تقدم قانون CLARITY وانخفاض التقلبات إلى أن حركة كبيرة قادمة.

غسيل الأموال: باكستان تُنشئ وحدة تحقيق في العملات المشفرة داخل الشرطة الفيدرالية

باكستان تطلق وحدة تحقيق في العملات المشفرة داخل الوكالة الفيدرالية للتحقيق لملاحقة غسيل الأموال، بينما فتوى تتحدى طموحاتها المؤيدة للعملات المشفرة.

ميتا تسرع استراتيجيتها في الذكاء الاصطناعي، لكن زوكربيرغ يعتبر التقدم بطيئًا جدًا

تجربة فاشلة لبناء الأمة لأمريكي في المباني المهجورة في الصين

...

أحدث إضافات العملات على WEEX

iconiconiconiconiconiconiconiconicon
دعم العملاء:@weikecs
التعاون التجاري:@weikecs
التداول الكمي وصناع السوق:bd@weex.com
خدمات المستوى المميز VIP:support@weex.com