أكثر انخفاضات شهرية وحشية منذ 43 عامًا، كل قمة في مجلة غولد تبدو هكذا
في يناير من هذا العام، وصل سعر الذهب إلى مستوى تاريخي بلغ 5589 دولارًا. في أقل من شهرين، انخفض السعر إلى حوالي 4100 دولار، مسجلاً انخفاضاً من الذروة إلى القاع بنسبة 26.6٪، وهو ما يمثل أشد انخفاض شهري منذ 43 عاماً.
سلسلة النقل المباشر لهذا الانخفاض الحاد ليست معقدة. مع دخول الصراع الأمريكي الإيراني أسبوعه الثالث، تم إغلاق مضيق هرمز، مما تسبب في ارتفاع أسعار النفط بأكثر من 40% منذ اندلاع الصراع. وفقًا لبيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، وصل مؤشر أسعار المستهلكين في فبراير إلى مستوى قياسي جديد منذ العام الماضي، إلى جانب الآثار المتأخرة للتعريفات الجمركية المرتفعة، مما أدى إلى تأجيج مخاوف السوق بشأن التضخم. في أحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية (SEP)، قلص الاحتياطي الفيدرالي توقعاته بشأن خفض أسعار الفائدة لعام 2026 إلى مرة واحدة فقط، معلناً بذلك نهاية دورة التيسير الأخيرة. تجاوز مؤشر الدولار الأمريكي حاجز المئة، مما أدى إلى ضغط شامل على أسعار المعادن الثمينة والمعادن الأساسية.
لكن السرد الكلي ليس سوى نصف القصة. وفقًا لتحليل فاينانس ماجنيتس، فإن الانهيار الفني للمتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا (حوالي 4978 دولارًا) أدى إلى اندفاع مركز من "مراكز الشراء المزدحمة"، مع تفعيل أوامر وقف الخسارة المتتالية وأوامر نداء الهامش. ارتفع سعر الذهب من 2600 دولار إلى أكثر من 5000 دولار في غضون 12 شهرًا، مع تراكم كمية كبيرة من الأموال ذات الرافعة المالية في مراكز شراء طويلة الأجل. عندما أدى تصاعد الصراع إلى ارتفاع أسعار النفط بدلاً من أسعار الذهب، أصبحت هذه المراكز المزدحمة أول ما يتم بيعه.
إن انخفاض السعر بحد ذاته ليس هو القصة. القصة هي: أن سيناريو "الصدمة الجيوسياسية التي تدفع التضخم، والتصفية المركزة للصفقات ذات الرافعة المالية" قد تكرر ثلاث مرات على الأقل في السنوات الـ 46 الماضية.

وفقًا للبيانات التاريخية التي جمعتها شركة تحليل المعادن الثمينة أورونوم، في عام 1980، دفع فولكر سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 20٪، وانخفض سعر الذهب من ذروته البالغة 711 دولارًا إلى 304 دولارات، أي بانخفاض قدره 57.2٪، واستغرق ذلك 456 يوم تداول. في عام 2011، وسط توقعات بخروج التيسير الكمي وقوة الدولار، انخفض سعر الذهب من 1999 دولارًا إلى 1049 دولارًا، أي بانخفاض قدره 44.6%، واستغرق ذلك أكثر من 4 سنوات. كان التراجع في عام 2020 أقل حدة، حيث تسبب طرح اللقاح وانتعاش عوائد السندات الأمريكية في انخفاض سعر الذهب بنسبة 18.6٪ من ذروته البالغة 2067 دولارًا، ولكنه استأنف اتجاهه الصعودي بعد 7 أشهر.
يبلغ التراجع المتوقع في عام 2026 حاليًا حوالي 27%، وهو ما يتجاوز تراجع عام 2020 ويقترب من تراجع عام 2011. لكن من حيث السرعة، فهي الأسرع بين الأربعة.

وبمقارنة اتجاهات الأسعار خلال عمليات التراجع الأربعة، تتضح الاختلافات. في عام 1980، استغرق الأمر ما يقرب من عامين لإكمال الانخفاض الكبير، وفي عام 2011، استغرق الأمر أكثر من أربع سنوات. في عام 2026، أكمل سعر الذهب تصحيحًا بنسبة 21٪ في اليوم الخامس من التداول بعد بلوغه ذروته، تلاه انتعاش قصير، لكنه تسارع في انخفاضه إلى حوالي 4100 دولار في الأسبوع الثالث من شهر مارس، مما أدى إلى توسيع الانخفاض التراكمي إلى 27٪. كان الانهيار المفاجئ في 31 يناير نقطة تحول. وفقًا لبيانات من أكبر منصة تداول للمعادن الثمينة في العالم BullionVault، انخفض سعر الذهب بأكثر من 10% في ذلك اليوم، وتراجع سعر الفضة بنسبة 13.7%، وشهد صندوق iShares Silver ETF (SLV) حجم تداول تجاوز 40 مليار دولار، مما جعله أحد أكبر أحجام التداول في يوم واحد في تاريخ الأوراق المالية الأمريكية. وعلق بروس إيكيميزو، المدير السابق لأعمال المعادن الثمينة في بنك ICBC طوكيو، قائلاً إنه بعد مراقبة هذا السوق لمدة 40 عامًا، لم يرَ "هذا المستوى من التقلبات من قبل".
لماذا كانت هذه السرعة غير طبيعية إلى هذا الحد؟ كان أحد المتغيرات الرئيسية هو تحول بورصة شيكاغو التجارية (CME) في 13 يناير إلى نظام هامش النسبة المئوية لقيمة العقد بدلاً من مبلغ ثابت لبورصة كومكس (COMEX). وفقًا لبيانات مجموعة CME، تم رفع هوامش العقود الآجلة للذهب من 8% إلى 9%، والفضة من 15% إلى 18%. في سوق يشهد ارتفاعاً سريعاً، يعني نظام هامش الربح النسبي أنه مع ارتفاع الأسعار، يزداد هامش الربح المطلوب أيضاً، مما يخلق آلية تخفيض مديونية ذاتية التعزيز. بحسب ما ذكره موقع goldsilver.com، تم تصفية أكثر من 67 مليون أونصة من العقود الورقية للفضة قسراً في غضون دقائق في يوم الانهيار المفاجئ.
كان أداء سيلفر أحد الجوانب التي تم تجاهلها في هذه الجولة من التراجع الحاد.
في أبريل 2025، تجاوزت نسبة الذهب إلى الفضة لفترة وجيزة 100:1، حيث تخلفت الفضة بشكل كبير عن الذهب. ثم شهدت الفضة ارتفاعاً كبيراً، حيث حققت مكاسب سنوية بلغت 147% (مقارنة بـ 67% للذهب) بعد أن وصلت إلى ذروة بلغت 121.67 دولاراً أمريكياً للأونصة، مما أدى إلى انخفاض النسبة إلى حوالي 46:1، وهو أدنى مستوى لها منذ عام 2013.

ثم انقلبت الأمور رأساً على عقب في 31 يناير. وفقًا لبيانات تلك المنصة، شهدت الفضة انخفاضًا في يوم واحد بنسبة 13.7٪، مع انخفاض تراكمي وصل إلى 41.1٪ من ذروة 121.67 دولارًا أمريكيًا، متجاوزًا بكثير نسبة انخفاض الذهب البالغة 26.6٪ خلال نفس الفترة. كان هذا تأرجحًا نادرًا في يوم واحد للمعادن الثمينة لم يُشهد منذ حادثة هانت براذرز عام 1980 ("الخميس الفضي"). اعتبارًا من 23 مارس، كان سعر الفضة يتداول عند حوالي 67.4 دولارًا أمريكيًا، وقد انتعشت نسبة الذهب إلى الفضة من أدنى مستوى لها عند 46:1 إلى حوالي 61:1. إن الارتفاع الذي استغرق تسعة أشهر حتى يتحقق في أسعار الفضة قد تم محوه في أقل من شهرين.
يكمن السبب الرئيسي لهذا التباين في الطبيعة المزدوجة للفضة. من ناحية أخرى، ووفقًا لتقرير بحثي صادر عن مجموعة CME، نمت قدرة الألواح الشمسية بنسبة 18٪ على أساس سنوي، مما يشير إلى أن الطلب الصناعي على الفضة لا يزال يتوسع بشكل هيكلي. من ناحية أخرى، فإن نسبة الرافعة المالية في سوق الفضة أعلى بكثير من تلك الموجودة في سوق الذهب، وقد أدى ارتفاع هامش بورصة شيكاغو التجارية من 15٪ إلى 18٪ بشكل مباشر إلى تصفية واسعة النطاق. بقيت الأسس الصناعية دون تغيير، لكن الرافعة المالية انهارت أولاً.
آخر إشارة جديرة بالملاحظة هي الاختلاف في هيكل الصندوق.
في الفترة من 2022 إلى 2023، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة العالمية في الذهب عامين متتاليين من صافي التدفقات الخارجة (-110 طن و-85 طن على التوالي)، في حين تجاوزت مشتريات البنوك المركزية من الذهب 1000 طن لعامين متتاليين. في عام 2024، تحولت صناديق الاستثمار المتداولة إلى إيجابية ولكن على نطاق صغير (30 طنًا)، بينما واصلت البنوك المركزية مشترياتها على مستوى عالٍ عند 1092 طنًا. تغير الوضع بشكل كبير في عام 2025؛ فاستناداً إلى بيانات مجلس الذهب العالمي، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة العالمية للذهب تدفقاً صافياً قياسياً بلغ 801 طناً للعام بأكمله، مما أدى إلى مضاعفة أصولها المدارة إلى 559 مليار دولار.
ثم بدأت الأموال المتداولة في قطاع التجزئة بالتدفق. وفقًا لوسائل الإعلام التجارية الكندية كرونيكل جورنال، شهد صندوق SPDR Gold Trust (GLD) صافي تدفق خارج قدره 2.91 مليار دولار في يوم واحد في 4 مارس، مسجلاً بذلك أكبر تدفق خارج في يوم واحد منذ عام 2016، حيث تم فقدان 25 طنًا من الذهب في 7 أيام. وفي الوقت نفسه، ووفقًا للتقرير السنوي للمؤسسة، اشترت البنوك المركزية العالمية 863 طنًا من الذهب بحلول عام 2025، بانخفاض قدره 21٪ عن عام 2024، ولكنه لا يزال أعلى بكثير من متوسط المستوى للفترة 2010-2021 (473 طنًا). ويشير التقرير نفسه إلى أن البنك المركزي البولندي، بحجم مشتريات بلغ 102 طن، أصبح أكبر مشترٍ في العالم للعام الثاني على التوالي، يليه عن كثب كازاخستان (57 طن) والبرازيل (43 طن).

وفقًا لتقرير بحثي صادر عن بنك جيه بي مورغان في مارس، فإن البنك يحافظ على هدفه لسعر الذهب في نهاية عام 2026 عند 6300 دولار. ومع ذلك، ووفقًا لتقرير سوق النفط الصادر عن وكالة الطاقة الدولية لشهر مارس، فقد أدى حصار مضيق هرمز إلى انخفاض في إمدادات النفط العالمية بنحو 8 ملايين برميل يوميًا، أي ما يعادل حوالي 8٪ من الطلب العالمي. وصفت وكالة الطاقة الدولية ذلك بأنه "أكبر صدمة في العرض في تاريخ سوق النفط العالمي"، حيث بدأت الدول الأعضاء في إطلاق أكبر كمية على الإطلاق من الاحتياطيات الاستراتيجية بلغت 400 مليون برميل.
بالنسبة للبنوك المركزية للدول المستوردة للنفط، قد تكون أولوية التعامل مع صدمات أسعار النفط أعلى من الاستمرار في زيادة حيازاتها من الذهب. في القمم الثلاث السابقة، لم تكن البنوك المركزية العالمية مشترية صافية للذهب. لقد اشتروا 863 طنًا في عام 2025، لكن لا أحد يعرف الرقم لعام 2026 حتى الآن.
قد يعجبك أيضاً

التراخيص في هونغ كونغ، والتغيرات في مشهد العملات المستقرة: من الذي يعيد تشكيل الجيل القادم من المشهد المالي؟

IOSG: تاو يشبه إيلون ماسك الذي استثمر في أوبن إيه آي، وساب نت يشبه سام ألتمان

معركة ترخيص العملات المستقرة تنتهي: هونغ كونغ المليئة بالقلق، لن تنتظر tether التالي

يمكنك استيعاب مجال جديد في نصف ساعة، فكيف يمكنك إنشاء إطار معرفي بسرعة باستخدام الذكاء الاصطناعي؟

أحدث الأبحاث الصادرة عن شركة فرانكلين تمبلتون: كيفية فهم عملية تحويل الأصول الحقيقية إلى توكنات

إسبانيول ضد برشلونة: ديربي اتسم بالحماس والجودة
شهدت مباراة الديربي بين إسبانيول وبرشلونة مباراة عالية الإثارة حيث فاز برشلونة بنتيجة 4-1، ليتقدم بفارق تسع نقاط في صدارة الدوري الإسباني. أداء لامين يامال الرائع، وثنائية فيران توريس، ومنافسة شرسة بين مدينتين في أبهى صورها. WEEX، الشريك الإقليمي الرسمي لرابطة الدوري الإسباني لكرة القدم (LALIGA) في هونغ كونغ وتايوان، يحتفل باللعبة الجميلة.

أعلنت شركة DeAgentAI عن تأسيس صندوق AIA البيئي، الذي يركز على مسار "الذكاء الاصطناعي الوكيل + الذكاء الاصطناعي المادي".

لماذا ارتفعت العملات المشفرة؟ العملات البديلة تتقدم بعد الاتفاق الكبير في الولايات المتحدة
الاتفاق الكبير في الولايات المتحدة يشكل دافعا رئيسيا لارتفاع أسعار العملات المشفرة. ارتفاع في تدفقات مؤسسة الأثير يتزامن…

مزحة “جسر بولكادوت” ليوم كذبة أبريل تتحول إلى حقيقة مع سكّ أكثر من 1 مليار رمز DOT مزيف على إيثريوم
تمت عملية اختراق لجسر “هايبر بريدج”، مما أدى إلى سك 1 مليار رمز DOT مزيف على شبكة إيثريوم.…

توقعات سعر XRP: الوصول إلى 1000 دولار ليس مستحيلاً
يفكر المحللون بأن سعر XRP قد يصل إلى 1000 دولار بنهاية عام 2026 بشرط تبني البنوك والمؤسسات الرئيسية…

تحذير الباحثين من هجمات الذكاء الاصطناعي عبر التوجيهات يمكن أن تصبح اتجاهًا جديدًا لسرقة العملات الرقمية
وجد باحثو جامعة كاليفورنيا أن 9 من 428 موجه API للذكاء الاصطناعي قاموا بحقن رمز ضار، بينما سرق…

الزلزال السياسي في انتخابات المجر قد يفتح نقاشاً حول سياسة وتنظيمات التشفير
حزب تيزا المؤيد للاتحاد الأوروبي يحقق غالبية ساحقة، مما يفتح الباب لمراجعة قوية للسياسات التشفيرية الصارمة. انتهاء حقبة…

اقتراح مهم جديد للعملة الرقمية Aave: كل شيء تغير لتوقعات سعر Aave في 2026 – إليكم السبب
اجتاز اقتراح “Aave سوف يفوز” بأغلبية 52.58%، مما يعيد توزيع 100% من إيرادات منتجات Aave إلى خزينة DAO.…

هاكر يقوم بسك مليار رمز DOT عبر جسر بولكادوت
نجح مهاجم في سك وتزيف التحقق خلال نظام Hyperbridge، مما أدى إلى سك مليار رمز DOT في شبكة…

الحيتان تتراكم قبل غداء العملات الرقمية في مار-إيه-لاغو: هل ستدخل العملات الميمية مرحلة جديدة؟
يتداول رمز TRUMP حول 2.80 دولارًا، مع تدفق صافٍ لحملة الكميات الكبيرة يصل لأعلى مستوى منذ خمسة أشهر.…

توقعات سعر XRP: إشارات القاع تظهر
وصلت قيمة مؤشر القوة النسبية (RSI) لزوج XRP/BTC إلى 23، وهي أدنى مستوى منذ أكتوبر 2025. مؤشر Z-score…

تنبؤ سعر الإيثريوم: المثلث الذهبي لإرسال ETH إلى مستويات متفوقة
يشير تشكيل المثلث الذهبي منذ عام 2017 إلى ارتفاع محتمل للإيثريوم فوق 12,000 دولار بحلول 2027-2028. يحافظ الإيثريوم…

توقعات سعر البيتكوين: آرثر هايز حول الذكاء الاصطناعي، أسعار النفط، والحرب ضد العملات المشفرة
يتوقع آرثر هايز أسعار بيتكوين تتراوح بين 500 ألف و750 ألف دولار بحلول نهاية عام 2026. يشير هايز…
التراخيص في هونغ كونغ، والتغيرات في مشهد العملات المستقرة: من الذي يعيد تشكيل الجيل القادم من المشهد المالي؟
IOSG: تاو يشبه إيلون ماسك الذي استثمر في أوبن إيه آي، وساب نت يشبه سام ألتمان
معركة ترخيص العملات المستقرة تنتهي: هونغ كونغ المليئة بالقلق، لن تنتظر tether التالي
يمكنك استيعاب مجال جديد في نصف ساعة، فكيف يمكنك إنشاء إطار معرفي بسرعة باستخدام الذكاء الاصطناعي؟
أحدث الأبحاث الصادرة عن شركة فرانكلين تمبلتون: كيفية فهم عملية تحويل الأصول الحقيقية إلى توكنات
إسبانيول ضد برشلونة: ديربي اتسم بالحماس والجودة
شهدت مباراة الديربي بين إسبانيول وبرشلونة مباراة عالية الإثارة حيث فاز برشلونة بنتيجة 4-1، ليتقدم بفارق تسع نقاط في صدارة الدوري الإسباني. أداء لامين يامال الرائع، وثنائية فيران توريس، ومنافسة شرسة بين مدينتين في أبهى صورها. WEEX، الشريك الإقليمي الرسمي لرابطة الدوري الإسباني لكرة القدم (LALIGA) في هونغ كونغ وتايوان، يحتفل باللعبة الجميلة.
